Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet.
Aktierne bølger fortsat frem og tilbage. En del tror/håber, at nedturen i det mindste er kulmineret. Her er argumenter for og imod, at nedturen rent faktisk allerede er kulmineret:
Argumenter for at kulmination er bag os
Stemningsindikatorerne har signaleret "stærk storm" og en overgang udsigt til "orkan". Når det blæser meget på de finansielle markeder, bliver luften ofte renset
I den seneste Bank of America Fund Manager survey, som bl.a. måler globale investors risikoappetit fremgår, at stemningen er så tilpas meget på lavpunktet, at risikovilligeden har taget sig et ordentlig skud for boven. Når den slags stemningsindikatorer bevæger sig i meget store udsving, sker det normalt efter en stor hændelse. Stor optimisme = tiden efter store stigninger. Negativ stemning = tiden præget af usikkerhed og EFTER større nedtur. Denne indikator virker bedst kontra.
Budskabet om de mange renteforhøjelser, at Federal Reserve har skiftet strategi, inflation som udfordring, risikoen for en amerikansk recession bl.a. som produkt af stigende renter og mange andre ting, er formentlig nået helt ud i storetåen hos investorerne. Ingen kan tillade sig at sige og hævde, at de ikke er blevet risikopåmindet. FED funds kommer til at stige meget mere, men på et tidspunkt kommer der en god balance mellem flere renteforhøjelser og risiko for recession. Måske er vi tættere på det tidspunkt, end markedet og investorerne antager
Argumenter for stadig mere risiko
Det er aktuelt svært at se hvad der kortsigtet skal tæmme inflationen, udover at den matematisk og beregningsmæssigt vil falde markant næste år. Der er ingen enkeltstående faktor, som investorerne kan hænge deres hat på, udover at jo tættere vi kommer på en amerikansk recession, jo mere vil nogen af de faktorer, som har givet inflationen, give sig
Krigen i Ukraine er 3 måneder gammel. Der kommer en fred - på et tidspunkt, men før freden kommer kan der komme en kulmination - Rusland kan blive så presset og isoleret, at Putin gør noget meget dumt (A-våben) og det vil udløse en risikotsunami og nedturseskalering
Investorerne er nok klar over risikoen for en amerikansk recession, men spørgsmålet er om de har fået tilpasset indtjeningsforventningerne for selskaber allerede nu for 2. halvår af 2022 og ind i 2023, eller om den nedtur, som frygtes i økonomien kommer som en overraskelse for analytikere og investorer
Plus/minus A-våben: Risikoen tæt på at have kulmineret
Jeg tror nedturen enten har kulmineret eller er meget tæt på at gøre det. Der vil fortsat være meget store udsving i den kommende tid, og investorerne vil være usikre på fremtiden. Hvis der skal komme en yderligere eskalering skal det formentlig snarere komme fra brug af A-våben i Ukraine/Europa end fra renteforhøjelser/inflation/recession. På et tidspunkt vil investorerne købe ind på, at økonomisk afkøling vil have en større indflydelse på økonomien, og det vil alt andet lige have en betydning for Federal reserves ageren, som er dem "som bestemmer". Plus/minus stagflation.
Aktierne bølger fortsat frem og tilbage. En del tror/håber, at nedturen i det mindste er kulmineret. Her er argumenter for og imod, at nedturen rent faktisk allerede er kulmineret:
Argumenter for at kulmination er bag os
Stemningsindikatorerne har signaleret "stærk storm" og en overgang udsigt til "orkan". Når det blæser meget på de finansielle markeder, bliver luften ofte renset
I den seneste Bank of America Fund Manager survey, som bl.a. måler globale investors risikoappetit fremgår, at stemningen er så tilpas meget på lavpunktet, at risikovilligeden har taget sig et ordentlig skud for boven. Når den slags stemningsindikatorer bevæger sig i meget store udsving, sker det normalt efter en stor hændelse. Stor optimisme = tiden efter store stigninger. Negativ stemning = tiden præget af usikkerhed og EFTER større nedtur. Denne indikator virker bedst kontra.
Budskabet om de mange renteforhøjelser, at Federal Reserve har skiftet strategi, inflation som udfordring, risikoen for en amerikansk recession bl.a. som produkt af stigende renter og mange andre ting, er formentlig nået helt ud i storetåen hos investorerne. Ingen kan tillade sig at sige og hævde, at de ikke er blevet risikopåmindet. FED funds kommer til at stige meget mere, men på et tidspunkt kommer der en god balance mellem flere renteforhøjelser og risiko for recession. Måske er vi tættere på det tidspunkt, end markedet og investorerne antager
Argumenter for stadig mere risiko
Det er aktuelt svært at se hvad der kortsigtet skal tæmme inflationen, udover at den matematisk og beregningsmæssigt vil falde markant næste år. Der er ingen enkeltstående faktor, som investorerne kan hænge deres hat på, udover at jo tættere vi kommer på en amerikansk recession, jo mere vil nogen af de faktorer, som har givet inflationen, give sig
Krigen i Ukraine er 3 måneder gammel. Der kommer en fred - på et tidspunkt, men før freden kommer kan der komme en kulmination - Rusland kan blive så presset og isoleret, at Putin gør noget meget dumt (A-våben) og det vil udløse en risikotsunami og nedturseskalering
Investorerne er nok klar over risikoen for en amerikansk recession, men spørgsmålet er om de har fået tilpasset indtjeningsforventningerne for selskaber allerede nu for 2. halvår af 2022 og ind i 2023, eller om den nedtur, som frygtes i økonomien kommer som en overraskelse for analytikere og investorer
Plus/minus A-våben: Risikoen tæt på at have kulmineret
Jeg tror nedturen enten har kulmineret eller er meget tæt på at gøre det. Der vil fortsat være meget store udsving i den kommende tid, og investorerne vil være usikre på fremtiden. Hvis der skal komme en yderligere eskalering skal det formentlig snarere komme fra brug af A-våben i Ukraine/Europa end fra renteforhøjelser/inflation/recession. På et tidspunkt vil investorerne købe ind på, at økonomisk afkøling vil have en større indflydelse på økonomien, og det vil alt andet lige have en betydning for Federal reserves ageren, som er dem "som bestemmer". Plus/minus stagflation.
