Click
Chat
 
Du kan vedhæfte PDF, JPG, PNG, DOC(X), XLS(X) og TXT-filer. Klik på ikonet, vælg fil og vent til upload er færdig før du indsender eller uploader endnu en fil.
60
Vedhæft Send
Historik

Vælg chat via ovenstående menu
Luk reklame

DANMARKS STØRSTE INVESTORSITE MED DEBAT, CHAT OG NYHEDER
Q&A med Genmab A/S, 17 Maj Kl. 15:00 Læs mere her

Skal man sælge A&O Johansen?


93121 Aktie-Zlatan 26/4 2021 09:56
Oversigt

Jeg fandt denne i weekenden og åbenbart synes Bruno Japp nu at A&O Johansen er for højt vurdered.

https://ugebrev.dk/formue/ao-johansens-it-transformat..

Jeh har ikke læst analysen, men reagerar på at han trækker paralleller med "de bedste år før finanskrisen".

A&O hade da 1.000+ ansatte mod ca 740 ansatte idag på trods af at salget idag er 60 % højere. Idag er A&O et under af effektivitet med 5,53 MDKK salg per ansat mod 2,64 MDKK salg per ansat i Sanistål.

Hvis en sort svane kommer så er det sandsynligvis ikke A&O som kommer at få de store problemer. Sandsynligvis kommer de fleste andre selskaber at få meget større problemer end A&O.

A&O og Solar var tidligere enormt undervurderede i sammenligning med "peers" i Europa og Nordamerika.

Nu er de, ifølge mig, kun meget undervurdered (A&O) og undervurdered (Solar A/S) i sammenligning. A&O vurderes sandsynligvis til PE=11 (12 enligt ledelsen) og Solar til PE=13.

"Peers" vurderes til PE=14-24 (14 for polske Grodno og polske aktier vurderes normalt lavt).

Aktiehandeln er nu internationell også for små aktionaerer og jeg tror at opvurderingen af de danske grossisterne A&O og Solar er uundgåelig og permanent.

Jeg er dog fortsat tvivlsom om Sanistål. Automatiseringen til efteråret kommer alene ikke gi noget mirakel. Sanistål må også fyre mange ansatte hvis de skal kunne nå A&O-kvalitet. En god konjunktur (mange år eller et decennium) kan dog redde Sanistål.

Solar A/S med ca 32 % salg i Danmark hade et meget godt Q1-21 p g a netop Danmark. A&O har ca 90 % salg i Danmark. På torsdag kommer rapporten.



26/4 2021 12:03 Aktie-Zlatan 593122



Mange synes sandsynligvis at A&O er en kedelig grossist, men for mig og mange andre er A&O et stabilt selskab med en meget interessant B2C-del, som minder om svenske BHG (tidligere Bygghemma) og til dels amerikanske Amazon.

https://www.wearebhg.com/
https://www.bygghemma.se/

BHG vurderes til et P/S-tal på ca 2 mod ca 0,35 for grossister.

Med samme P/S-tal er B2C-delen i A&O vaerd ca 500 DKK på trods af at den kun udgoer 15-20 % af A&O:s salg.

Da er vurderingen af B2B-delen fortsat lav.



26/4 2021 12:22 Medicinstuderende 593123



Tak for dit konsekvente arbejde med både A&O og Solar.



26/4 2021 14:49 NielsC 493127



Er der efterhånden nogen der tør sælge den!? Jeg gør sgu' ik'! :−)

Jeg er ret sikker på, at nuværende P/E bliver banket ned omkring eller efter Q1.
Supplering er nærmere det rette ord at bruge Zlatan ;−)



26/4 2021 17:50 Aktie-Zlatan 293133



I Sverige har vi liget A&O i mange år, men nu virker man også i Finland at se A&O:s storhed. Google Translate:

"Kan du give et eksempel på forløbet af aktieudvælgelsesprocessen?

"EQ Nordic Small Companys største investeringer inkluderer det danske tekniske handelsselskab A&O Johansen. Jeg stødte på det med vores nøglefigurbaserede screeningsmodel. Hvad gjorde virksomheden interessant. Et faktisk modeleksempel på en interessant idé på overfladen.

Dernæst vil jeg lære virksomheden at kende mere detaljeret. Jeg startede med de seneste årsrapporter og andre virksomhedsudgivelser. Det danske selskabs stærke væksthistorie, betydelig ledelsesaktiepost og vellykkede tilbagekøb af egne aktier fremgår af selskabets egne rapporterede data. A&O Johansen har også en betydelig skjult værdi i det land, det ejer, dets logistikcenter og dets butikker. De supplerer den konsoliderede balance med en stærk pengestrøm."

https://www.taloustaito.fi/Rahat/davit-kantola-poimii..

https://www.eq.fi/~/media/files/funds/eq-pohjoismaat-..

https://www.eq.fi/~/media/files/funds/eq-eurooppa-pie..

Jeg har også set private diskutere A&O på et forum i Finland og de hade også problemer at se hvorfor A&O vurderes så lavt.

Hvis A&O fortsaetter at vokse de kommende åren (det ser så ud) og får en mer relevant vurdering, så kan det bli meget, meget sjovere for A&O-aktionaerer.

Det er eksempelvis ikke helt urimelig att A&O opviser et resultat på 130 DKK per aktie efter skat år 2023. PE (2023)=15 blir da 1.950 DKK.

Bemaerk att dette kun er ET EKSEMPEL og ikke nogen prognose.



28/4 2021 16:43 Aktie-Zlatan 193187



A&O liges af mange i Sverige og Finland. Her er en til.

https://misc.aktia.fi/data-service/documents/investme..

Denne Norden-fond har kun 4 danske aktier og A&O er en af disse.



27/4 2021 16:44 Aktie-Zlatan 193167



"Food for thought" apropos Niels og Lili Johansen i Naples, Florida.

https://www.google.se/maps/place/1935+8th+St+S,+Naple..

http://johansenproperties.com/

"Democrats have a narrow margin (in the Senate), but if this goes through you could see a tremendous amount of M&A as a potential outcome. People are going to want to sell in lower capital gains rates than they could see in the future."

https://www.reuters.com/business/biden-propose-hike-c..

https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S00..

https://www.bizjournals.com/seattle/news/2021/03/31/c..

"Hur blir det då med marknaden i Danmark, ska Ahlsell återkomma till den?

– Vi har en förhållandevis liten marknad i Danmark i dag, men vi bevakar möjligheterna på den danska marknaden."

https://www.elinstallatoren.se/2016/10/sa-stora-tanke..



28/4 2021 11:01 Aktie-Zlatan 193174



A&O er til 80-85 % B2B, så hvis B2C-vaeksten mindsker, som Bruno Japp lægger vægt på, så kompenseres det sandsynligvis af B2B.

https://www.dst.dk/da/Statistik/nyt/NytHtml?cid=31698



TRÅDOVERSIGT