(Jeg skrev dette på et svenskt aktieforum og har ikke tid at oversætte. Sandsynligvis findes det effektivere end A&O Johansen (benzinstationer...), men det er ufatteligt at ikke fler ser det åbenbare. A&O er virkelig 'a hidden gem'.)
Den danska VVS- och elgrossisten A&O Johansen har p g a:
- automatisering (av lager)
- digitalisering (av försäljning)
- diversifiering (från B2B till B2B+B2C)
en väldigt hög försäljning per anställd.
I år verkar försäljningen bli ca 8,7 MSEK per anställd och A&O slår därmed sina konkurrenter, men även företag som Amazon (möjligen bara 2,5 MSEK, har jänkarna lurat oss att tro att de är ledande inom effektivitet), Apotea, BHG (Bygghemma) och Lyko, stort.
På ett företag, som Amazon, verkar lagerpersonalen gå och drälla i jämförelse. Hela 20 km per dag ('12 miles a day') även om Amazon tydligen har lyckats minska de dagliga promenaderna (slipper åtminstone betala för anställdas gymkort). Se från 3.27:
Amazon verkar mest bygga på att pressa lönekostnader (anställda) och inköpskostnader (leverantörer med låg egen e-handelskompetens), varför jag tror att Amazon kommer att få problem i Norden med både lagstadgade löner och stort e-handelskunnande (digitalisering och automatisering).
Frågan är om det finns någon effektivare handlare (distributör eller grossist) av fysiska produkter i Norden. Finns det ens i Europa? Världen?
Om ni känner till några effektivare handlare av fysiska produkter, så får ni gärna berätta om dessa.
Jag är fullt medveten om att andra saker såsom bruttovinstmarginal, butikskostnader m m påverkar hur pass bra ett bolag (eller en aktie) är, men med en extremt hög omsättning per anställd, så finns en god grund. Speciellt, som A&O Johansen oförtrutet arbetar vidare med att öka försäljning per anställd ytterligare genom:
- byggande av automatiserat höglager nr 2
- konvertering av alla ca 50 fysiska butiker till AO365 (jämför Amazon Go)
- uppköp av fler B2C-nätbutiker
https://ao.dk/services/koncepter/ao365
Imorgon är det prisutdelning. Oavsett utfall bevisar nomineringen i två klasser att A&O är något utöver det vanliga.
https://www.danskerhverv.dk/e-handelsprisen/finalister-2021/
Den danska VVS- och elgrossisten A&O Johansen har p g a:
- automatisering (av lager)
- digitalisering (av försäljning)
- diversifiering (från B2B till B2B+B2C)
en väldigt hög försäljning per anställd.
I år verkar försäljningen bli ca 8,7 MSEK per anställd och A&O slår därmed sina konkurrenter, men även företag som Amazon (möjligen bara 2,5 MSEK, har jänkarna lurat oss att tro att de är ledande inom effektivitet), Apotea, BHG (Bygghemma) och Lyko, stort.
På ett företag, som Amazon, verkar lagerpersonalen gå och drälla i jämförelse. Hela 20 km per dag ('12 miles a day') även om Amazon tydligen har lyckats minska de dagliga promenaderna (slipper åtminstone betala för anställdas gymkort). Se från 3.27:
Amazon verkar mest bygga på att pressa lönekostnader (anställda) och inköpskostnader (leverantörer med låg egen e-handelskompetens), varför jag tror att Amazon kommer att få problem i Norden med både lagstadgade löner och stort e-handelskunnande (digitalisering och automatisering).
Frågan är om det finns någon effektivare handlare (distributör eller grossist) av fysiska produkter i Norden. Finns det ens i Europa? Världen?
Om ni känner till några effektivare handlare av fysiska produkter, så får ni gärna berätta om dessa.
Jag är fullt medveten om att andra saker såsom bruttovinstmarginal, butikskostnader m m påverkar hur pass bra ett bolag (eller en aktie) är, men med en extremt hög omsättning per anställd, så finns en god grund. Speciellt, som A&O Johansen oförtrutet arbetar vidare med att öka försäljning per anställd ytterligare genom:
- byggande av automatiserat höglager nr 2
- konvertering av alla ca 50 fysiska butiker till AO365 (jämför Amazon Go)
- uppköp av fler B2C-nätbutiker
https://ao.dk/services/koncepter/ao365
Imorgon är det prisutdelning. Oavsett utfall bevisar nomineringen i två klasser att A&O är något utöver det vanliga.
https://www.danskerhverv.dk/e-handelsprisen/finalister-2021/
Og du mener stadig det er et godt køb efter at den er steget 56% i indeværende år?
19/5 2021 16:04 Aktie-Zlatan 2
93652 Ja.
Det dejlige er at A&O stadigvæk er meget lavvurdered og ifølge mig skal op mindst 50 %.
Idag kom den amerikanske VVS-gigant Ferguson (tidligere Wolseley, ejede Stark i Danmark) med rapport og Ferguson vurderes til PE=21-22 (efter dagens prognoseøgning) mod PE=11-12 for A&O.
Fergusons salg per ansat er kun 60 % af A&O:s.
De fleste har stadigvæk ikke indsæt at:
1. A&O er overlegen andre grossister indenfor automatisering (inklusive Solar A/S, er dog ligsom A&O igang med nybyggeri, se link).
2. A&O på trods af dette vurderes lavere end andre grossister (muligvis exklusive Solar A/S).
https://www.kterhvervsbyg.dk/portfolio_category/igangvaerende-projekter/
Det burde være tværtimod så at A&O vurderedes højt og de andre lavt.
https://finance.yahoo.com/quote/FERG.L?p=FERG.L&.tsrc=fin-srch
https://www.fergusonplc.com/en/index.html
https://datacvr.virk.dk/data/visenhed?enhedstype=virksomhed&id=29689083&soeg=ferguson&type=undefined&language=da
"...og vi har også stor respekt for Wolseley (verdens største forhandler af VVS-artikler, red.), som købte Danske Trælast,« siger Niels A. Johansen."
https://www.berlingske.dk/virksomheder/sanistaal-bejler-til-konkurrenten
Det dejlige er at A&O stadigvæk er meget lavvurdered og ifølge mig skal op mindst 50 %.
Idag kom den amerikanske VVS-gigant Ferguson (tidligere Wolseley, ejede Stark i Danmark) med rapport og Ferguson vurderes til PE=21-22 (efter dagens prognoseøgning) mod PE=11-12 for A&O.
Fergusons salg per ansat er kun 60 % af A&O:s.
De fleste har stadigvæk ikke indsæt at:
1. A&O er overlegen andre grossister indenfor automatisering (inklusive Solar A/S, er dog ligsom A&O igang med nybyggeri, se link).
2. A&O på trods af dette vurderes lavere end andre grossister (muligvis exklusive Solar A/S).
https://www.kterhvervsbyg.dk/portfolio_category/igangvaerende-projekter/
Det burde være tværtimod så at A&O vurderedes højt og de andre lavt.
https://finance.yahoo.com/quote/FERG.L?p=FERG.L&.tsrc=fin-srch
https://www.fergusonplc.com/en/index.html
https://datacvr.virk.dk/data/visenhed?enhedstype=virksomhed&id=29689083&soeg=ferguson&type=undefined&language=da
"...og vi har også stor respekt for Wolseley (verdens største forhandler af VVS-artikler, red.), som købte Danske Trælast,« siger Niels A. Johansen."
https://www.berlingske.dk/virksomheder/sanistaal-bejler-til-konkurrenten
20/5 2021 16:10 Aktie-Zlatan 093682 Så går det løs. Pøj pøj til A&O Johansen (kl 17:03 og 18:26). Tror selv på guld i omnichannel (AO365 kom i juni 2020).
https://www.danskerhverv.dk/e-handelsprisen/program-til-e-handelsprisen-2021/
https://streams.eventcdn.net/danskerhverv/e-handelsprisen2021/
https://www.danskerhverv.dk/e-handelsprisen/program-til-e-handelsprisen-2021/
https://streams.eventcdn.net/danskerhverv/e-handelsprisen2021/
20/5 2021 19:50 Aktie-Zlatan 193687 I værste fald skal A&O-kursen kun op 50 %. I bedste fald er A&O en blivende gigant indenfor dansk/skandinavisk e-handel.
Det er forskel på automatisering. A&O:s fra SSI Schäfer koster mer, men er effektivere end AutoStore, som Solar A/S og Sanistål benytter eller skal benytte.
Se side 51:
https://dspace.mit.edu/bitstream/handle/1721.1/126987/1191225340-MIT.pdf?sequence=1&isAllowed=y
Throughput:
Manual - 1
AutoStore - 2
Miniload (A&O lager nr 1) - 4
Shuttle (A&O lager nr 2, bygges nu) - 5
Cost:
Manual - 5
AutoStore - 4
Miniload (A&O lager nr 1) - 3
Shuttle (A&O lager nr 2, bygges nu) - 1
Sandsynligvis har A&O større drømme end andre grossister.
Det er forskel på automatisering. A&O:s fra SSI Schäfer koster mer, men er effektivere end AutoStore, som Solar A/S og Sanistål benytter eller skal benytte.
Se side 51:
https://dspace.mit.edu/bitstream/handle/1721.1/126987/1191225340-MIT.pdf?sequence=1&isAllowed=y
Throughput:
Manual - 1
AutoStore - 2
Miniload (A&O lager nr 1) - 4
Shuttle (A&O lager nr 2, bygges nu) - 5
Cost:
Manual - 5
AutoStore - 4
Miniload (A&O lager nr 1) - 3
Shuttle (A&O lager nr 2, bygges nu) - 1
Sandsynligvis har A&O større drømme end andre grossister.
20/5 2021 23:38 Aktie-Zlatan 093689 "De er verdensmestre i at investere i systemer og har et konstant fokus på at sætte kunden i centrum."
Guld - Bedste B2B-virksomhed med online omsætning over 200 mio. kr.
Silver - Bedste omnichannel
https://www.danskerhverv.dk/presse-og-nyheder/nyheder/2021/skatepro-vinder-guldprisen-her-er-alle-vinderne-af-e-handelsprisen-2021/
Apropos "Og du mener stadig det er et godt køb efter at den er steget 56% i indeværende år?"
Den polske A&O-klonen TIM SA (B2B+B2C, høj automatisering) er steget 80+ % siden marts på trods af at TIM vurderes højere end A&O.
https://www.marketwatch.com/investing/Stock/TIM?countryCode=PL
https://en.timsa.pl/
Guld - Bedste B2B-virksomhed med online omsætning over 200 mio. kr.
Silver - Bedste omnichannel
https://www.danskerhverv.dk/presse-og-nyheder/nyheder/2021/skatepro-vinder-guldprisen-her-er-alle-vinderne-af-e-handelsprisen-2021/
Apropos "Og du mener stadig det er et godt køb efter at den er steget 56% i indeværende år?"
Den polske A&O-klonen TIM SA (B2B+B2C, høj automatisering) er steget 80+ % siden marts på trods af at TIM vurderes højere end A&O.
https://www.marketwatch.com/investing/Stock/TIM?countryCode=PL
https://en.timsa.pl/
21/5 2021 10:00 Aktie-Zlatan 393692 Sanistål vs A&O Johansen
2020:
VVS-branchen + 6,0 %
Sanistål - 0,7 %
A&O Johansen + 14,4 %
Q1-21:
VVS-branchen + 11,4 %
Sanistål + 3,2 %
A&O Johansen + 26,8 %
Sanistål:
6763 MDKK (2008)
3400 MDKK (2021, cirka)
A&O Johansen:
2724 MDKK (2008)
4800 MDKK (2021, cirka)
PE (2021):
Sanistål 40-ish?
A&O Johansen 11-12?
Er det virkelig rimeligt?
PS. Sanistål har dog solgt ståldivisionen, men udviklingen 2008-2021 viser tydelig vad dårlig vækst (mest negativ) kan lede til. Det ser ikke bedre ud nu (grundet Q1-21).
2020:
VVS-branchen + 6,0 %
Sanistål - 0,7 %
A&O Johansen + 14,4 %
Q1-21:
VVS-branchen + 11,4 %
Sanistål + 3,2 %
A&O Johansen + 26,8 %
Sanistål:
6763 MDKK (2008)
3400 MDKK (2021, cirka)
A&O Johansen:
2724 MDKK (2008)
4800 MDKK (2021, cirka)
PE (2021):
Sanistål 40-ish?
A&O Johansen 11-12?
Er det virkelig rimeligt?
PS. Sanistål har dog solgt ståldivisionen, men udviklingen 2008-2021 viser tydelig vad dårlig vækst (mest negativ) kan lede til. Det ser ikke bedre ud nu (grundet Q1-21).
23/5 2021 21:42 Match 093723 Torsdag den 20/5 kom Sanistål A/S med deres Q1 regnskab. Ved samme lejlighed opjusterede de deres forventninger til 2021 resultatet.
Det gav en særdeles behersket kursreaktion, og kigger man på kursudviklingen igennem 2021 har aktien været rent ud sagt død kedelig og uden interessante bevægelser - læs kursgevinster - overhovedet.
Jeg har kigget Q1 regnskabet og med forbehold for fejltagelser - i lyset af aktiens kedelige performance i øvrigt - så tror jeg, at selskabet er undervurderet på nuværende kursniveau.
Børsværdien ender fredag den 21/5 ved børsluk på 887 mio. kr. I forhold til en forventet omsætning på ca. 3,4 mia. kr. - et EBITDA på mellem 150 og 180 mio. kr. - på baggrund af en højere omsætning via bl.a. selskabets websalg, en forbedret bruttoavance og endelig en strammere omkostningsstyring, er mit udgangspunkt i følge denne ret primitive analyse, at Sanistål handles for billigt ved kurs 75,4 kr.
Så jeg har købt op i aktien, men er parat til at sælge igen, hvis den udvikler sig lige så kedeligt - dvs. slet ikke præsterer kursstigninger - i de kommende uger.
Det er lidt tankevækkende at sammenligne Sanistål's børsværdi i forhold til omsætning og indtjening med kursværdien på et par af de ny noterede produktionsvirksomheder på FirstNorth!
Det gav en særdeles behersket kursreaktion, og kigger man på kursudviklingen igennem 2021 har aktien været rent ud sagt død kedelig og uden interessante bevægelser - læs kursgevinster - overhovedet.
Jeg har kigget Q1 regnskabet og med forbehold for fejltagelser - i lyset af aktiens kedelige performance i øvrigt - så tror jeg, at selskabet er undervurderet på nuværende kursniveau.
Børsværdien ender fredag den 21/5 ved børsluk på 887 mio. kr. I forhold til en forventet omsætning på ca. 3,4 mia. kr. - et EBITDA på mellem 150 og 180 mio. kr. - på baggrund af en højere omsætning via bl.a. selskabets websalg, en forbedret bruttoavance og endelig en strammere omkostningsstyring, er mit udgangspunkt i følge denne ret primitive analyse, at Sanistål handles for billigt ved kurs 75,4 kr.
Så jeg har købt op i aktien, men er parat til at sælge igen, hvis den udvikler sig lige så kedeligt - dvs. slet ikke præsterer kursstigninger - i de kommende uger.
Det er lidt tankevækkende at sammenligne Sanistål's børsværdi i forhold til omsætning og indtjening med kursværdien på et par af de ny noterede produktionsvirksomheder på FirstNorth!
21/5 2021 21:17 Occam 093710 Hvad siger du så til 23,8 MSEK per ansat?
Zooplus' omsætning i 2020 var 1,8 mia euro, og de havde 768 ansatte. ( https://investors.zooplus.com/wp-content/uploads/2021/03/zooplus_GB2020_EN.pdf ) Dvs. 2,34 M euro per ansat.
Høj omsætning per medarbejder afspejler jo også, hvor meget arbejde der er outsourced. Zooplus fortæller selv, at deres partnere har ca. 3000 ansatte, der arbejder for dem i deres "fulfillment centers". Hertil kommer ansatte hos "logistics partners". Men alle disse arbejdere indgår ikke regnestykket. De er bare indkøbte serviceydelser.
Zooplus' omsætning i 2020 var 1,8 mia euro, og de havde 768 ansatte. ( https://investors.zooplus.com/wp-content/uploads/2021/03/zooplus_GB2020_EN.pdf ) Dvs. 2,34 M euro per ansat.
Høj omsætning per medarbejder afspejler jo også, hvor meget arbejde der er outsourced. Zooplus fortæller selv, at deres partnere har ca. 3000 ansatte, der arbejder for dem i deres "fulfillment centers". Hertil kommer ansatte hos "logistics partners". Men alle disse arbejdere indgår ikke regnestykket. De er bare indkøbte serviceydelser.
22/5 2021 17:28 Aktie-Zlatan 093714 Jeg forstår også at det ikke er den ultimate parameter, men måske vågner nogle op ;)
Under E-handelsprisen 2021 læste en HC Andersen-efterligner 'Den grimme ælling' og precis når eventyret var slut fik A&O guldet.
Et tegn fra aktieguderne hvis du spørger mig.
Under E-handelsprisen 2021 læste en HC Andersen-efterligner 'Den grimme ælling' og precis når eventyret var slut fik A&O guldet.
Et tegn fra aktieguderne hvis du spørger mig.
Det er ikke mange sælgere der er i markedet...
God tur
God tur
