Pandoras kursmål får et skub op af Jyske Bank, efter at smykkekoncernens regnskab for fjerde kvartal onsdag kom bedre i land end ventet.

Kursmålet er sat op med 8 pct. til 675 kr. fra 625 kr. mens holdanbefalingen gentages.

- Vi løfter vores 2023/24-estimater med henholdsvis 1,3 pct. og 2,8 pct., hvilket afspejler en stærkere end ventet afslutning på kvartalet, hvor Pandora leverede en organisk vækst på 4 pct. delvist drevet af åbningen af nye butikker, skriver Jyske Bank i analysen.

Pandora steg med 10,6 pct. onsdag efter regnskabet - og investorerne kan åbenbart ikke få nok, for torsdag eftermiddag sendes aktien frem med 1,7 pct. til 658,40 kr. Jyske Banks analytiker Janne Vincent Kjær mener dog, at kursreaktionen er "overraskende stærk", og at den ikke står helt mål med hendes ændringer af estimaterne.

- Vi fastholder derfor vores holdanbefaling på aktien, skriver hun i analysen.

I fjerde kvartal var Pandora ramt af en brand på et distributionscenter i Holland, hvilket påvirkede væksten negativt og trak ned med 1 pct.point i kvartalet. Samlet endte like-for-like væksten på negative 1 pct. i oktober, november og december. Og ser man bort fra branden, var salget ud af butikkerne fladt.

- Der er således ikke tegn på nogen nævneværdig afmatning i væksten. Og ifølge Pandora er denne trend fortsat ind i januar, hvor sell-out-væksten (like-for-like, red.)i de første fem uger af året ligger og trender omkring 0 pct. - det vil sige i den høje ende af guidance-intervallet for året, påpeger Janne Vincent Kjær.

Pandoras mål for 2023 er at lande en organisk vækst i det brede spænd fra minus 3 til plus 3 pct. Jyske Banks analytiker kalder da også 2023-målene for "konservative".

- Vi ser dog den lave ende af guidance som konservativ, da det kræver en forværring i de makroøkonomiske betingelser. Samtidig vidner Pandoras salgstal om, at salget er mere modstandsdygtigt, end vi umiddelbart havde frygtet. Vi forventer derfor, at Pandora slutter året med en organisk vækst på 0,3 pct. mod tidligere minus 1,6 pct., skriver Janne Vincent Kjær i analysen.

HØJERE PRISER OG GENÅBNET KINA

Kina har de seneste år har en meget restriktiv covid-19 politik, hvilket har betydet flere nedlukninger i landet gentagne gange for at hindre smittespredning. Men i januar i år lempede Kina reglerne - og det kan give et frisk pust til væksten.

Også højere priser kan være med til at sparke væksten frem.

- Selskabet har i oktober har hævet priserne med 4 pct. i gennemsnit - ikke på tværs af porteføljen, men på udvalgte smykker, hvor priselasticiteten er lav. Det vil sammen med lanceringen af Diamonds by Pandora og genåbningen i Kina være med til at understøtte væksten i 2023, hvor Kina isoleret set ifølge vores beregninger kan bidrage med 1,8 pct.point til væksten, påpeger Jyske Bank i analysen.

Like-for-like væksten kan dog gå hen og blive svagt negativ i 2023 i takt med at recessionen sætter ind, og den igangværende normalisering i smykkesalget i USA fortsætter, hvor støttepakker i forbindelse med corona er et overstået kapital.

- Men Pandora er velforberedt. Pandora har således omkostningsinitiativer liggende klar i tilfælde af, at vi ender op i den lave ende af guidance-intervallet, hvilket afspejler den fleksibilitet, Pandora har i forhold til at justere på omkostningsbasen, skriver Janne Vincent Kjær.

.\\˙ MarketWire