Selskabsmeddelelse nr. 2010-11 18. august 2010

Tocifret organisk vækst i første halvår drevet af succesfuld lancering af Oticon
Agil
Koncernens stærke momentum medfører opjustering af forventningerne til 2010

William Demant Holding A/S har i dag offentliggjort Halvårsrapport 2010. De
væsentligste resultater fra halvårsrapporten er sammenfattet nedenfor:

Koncernen har i første halvår realiseret en omsætning på DKK 3.328 mio. svarende
til en stigning på 21 % i forhold til samme periode sidste år.

Koncernens organiske vækst udgjorde i halvåret 13 %. Koncernens tre
aktivitetsområder har i perioden alle udvist tocifret organisk vækst, hvortil
kommer effekten af opkøb og valutakursbevægelser.

Inden for Høreapparater er fremgangen især drevet af den succesfulde lancering
af Oticon Agil, der er Oticons anden generation af trådløse høreapparater. Agil
har på kort tid opnået status som verdens bedst sælgende højprishøreapparat.
Væksten i engrosforretningens styksalg udgør knap 9 %.

Koncernen har i perioden vundet betydelige markedsandele. Det globale
høreapparatmarked er i første halvår skønsmæssigt vokset 3 % målt i styk.

Resultat af primært drift (EBIT) udgjorde DKK 666 mio. svarende til en vækst på
18 % i forhold til første halvår 2009. Halvårets overskudsgrad på 20,0 % er dog
negativt påvirket af omkostninger til blandt andet Agil-introduktionen og det
gennemførte medarbejderaktieprogram med tilsammen skønsmæssigt DKK 50-70 mio.,
der ikke ventes gentaget i andet halvår.

Den gunstige udvikling i første halvår kombineret med udsigten til fortsat vækst
medfører, at koncernens forventninger til 2010 opjusteres. Nu forventes det, at
koncernens engrossalg af høreapparater i 2010 vil overstige markedsvæksten med
8-10 % opgjort i værdi, hvilket er 5 procentpoint over den seneste udmelding.
Desuden ventes der i andet halvår realiseret en overskudsgrad, der overstiger
overskudsgraden i første halvår.

De bebudede overvejelser om koncernens kapitalstruktur betyder, at koncernen vil
tilstræbe at have en rentebærende gæld, netto, på niveau DKK 1,0-1,5 mia., og at
selskabet i den kommende periode derfor vil få mulighed for igen at tilbagekøbe
aktier. Om tidspunktet herfor indtræffer inden årsskiftet, vil afhænge af
koncernens løbende pengestrømme, men i høj grad også af omfanget af
akkvisitioner, der gennemføres i den resterende del af året.

"Det er glædeligt at konstatere, at succesen med Oticon Agil fortsætter, således
at vi kan vinde betydelige markedsandele. Jeg er overbevist om, at Agil også
fremadrettet vil bidrage væsentligt til at skabe vækst i både omsætning og
indtjening. I kombination med de produktlanceringer, som vi har planlagt hen
over efteråret, står vi med industriens stærkeste produktprogram. Dette vil
sikre os et solidt momentum i de kommende kvartaler, og derfor vælger vi at
opjustere vores forventninger til 2010," udtaler Niels Jacobsen, administrerende
direktør i William Demant Holding.

Væsentligste hovedtal og nøgletal

--------------------------------------------------------------------------------
|   | 1. halvår | 1. halvår | Ændring |
| | 2010 | 2009 | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Hovedtal, DKK mio. |   |   |   |
--------------------------------------------------------------------------------
| Nettoomsætning | 3.328 | 2.754 | 21 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Bruttoresultat | 2.390 | 1.957 | 22 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Resultat af primær drift (EBIT) | 666 | 565 | 18 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Finansielle poster, netto | -69 | -44 | 55 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Resultat før skat | 597 | 521 | 15 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Periodens resultat | 450 | 390 | 15 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Aktiver i alt | 5.761 | 4.252 | 35 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Egenkapital | 1.770 | 909 | 95 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Pengestrømme fra driftsaktiviteter | 290 | 425 | -32 % |
| (CFFO) | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Nøgletal | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Resultat pr. aktie (EPS), DKK | 7,7 | 6,7 | 15 % |
--------------------------------------------------------------------------------
| Bruttomargin | 71,8 % | 71,0 % | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Overskudsgrad | 20,0 % | 20,5 % | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Egenkapitalforrentning | 58,5 % | 108,3 % | |
--------------------------------------------------------------------------------

Markeds- og forretningsudvikling

Halvårets stykvækst på det globale høreapparatmarked har trods det hårde
vintervejr i januar og februar skønsmæssigt andraget omkring 3 %, hvilket er
inden for rammerne af koncernens langsigtede forventninger om en stykvækst på
2-4 %. Det er vores bedste overbevisning, at de gennemsnitlige engrospriser i
markedet ikke er steget i første halvår og således ikke har bidraget positivt
til markedsvæksten.

Koncernens kerneforretning, der omfatter udvikling, produktion og engrossalg af
høreapparater, har i årets første halvår opnået en stykvækst i salget af
egenproducerede høreapparater på knap 9 %, hvilket væsentligt overstiger
markedsvæksten. Den organiske omsætningsvækst i kerneforretningen udgjorde godt
17 % i første halvår, mens den samlede høreapparatforretning, der også
inkluderer koncernens detailaktiviteter, i samme periode har genereret en
organisk omsætningsvækst på 13 %.

Koncernens vækst har især været drevet af succesen med Oticon Agil, der blev
frigivet til salg i begyndelsen af marts 2010 og har trukket den gennemsnitlige
engrospris i positiv retning. Koncernen har således formået enten at fastholde
eller at vinde markedsandele på alle større markeder og har ikke mindst draget
fordel af at være blandt de få producenter, der har et nyt højprisapparat på
markedet. Ud over Oticon Agil bidrog også Hit og Vigo Connect væsentligt til
periodens stykvækst, ligesom Oticon har haft succes med Safari-produkterne, som
er den første dedikerede produktfamilie specielt designet til børn. Oticon har
den stærkeste produktportefølje i mange år, og med den annoncerede introduktion
af Super Power-apparatet Chili i efteråret vil Oticon ikke blot have industriens
stærkeste, men også mest avancerede produktportefølje.

Bernafon-forretningen har i første halvår oplevet en flot vækst, og det er især
succesen med produktlinjerne Veras og Vérité i de øvre prissegmenter, som har
drevet stykvæksten. Det positive momentum forventes at fortsætte i andet halvår
- ikke mindst på grund af en særdeles konkurrencedygtig produktportefølje.

Koncernens detailaktiviteter er i første halvår vokset langsommere end det
underliggende marked, til trods for at størstedelen af koncernens
detailaktiviteter fortsat viser fornuftige vækstrater. Det lave væksttempo kan
specifikt henføres til Hidden Hearing i Storbritannien og Avada i USA.

Diagnostiske Instrumenter har i første halvår opnået en samlet omsætningsvækst
på omkring 37 % drevet af overtagelsen af Grason-Stadler og en organisk vækst på
13 %. Væksten er opnået inden for alle produktsegmenter. Personlig Kommunikation
har i første halvår realiseret en omsætningsfremgang på omkring 17 %, der blandt
andet afspejler en normalisering af markedet for headset og svage
sammenligningstal fra første halvår 2009.

Første halvårs regnskab

Koncernen har i første halvår 2010 opnået en omsætning på DKK 3.328 mio.
svarende til en vækst på 21 % i forhold til første halvår 2009.
Omsætningsfremgangen i lokal valuta er realiseret med næsten 18 %, hvoraf
omkring to tredjedele er organisk vækst. Halvårets valutakursbevægelser har
påvirket omsætningen positivt med knap 3 %, hvilket afspejler en styrkelse af en
række af koncernens samhandelsvalutaer.

I første halvår realiserede koncernen et bruttoresultat på DKK 2.390 mio.
svarende til en stigning på 22 %. Bruttomarginen på 71,8 % er 0,8 procentpoint
bedre end i samme periode sidste år.

De samlede kapacitetsomkostninger udgjorde i første halvår 2010 DKK 1.726 mio.,
hvilket er en stigning på 19 % målt i lokal valuta. En række faktorer har været
medvirkende til de højere kapacitetsomkostninger, herunder omkostninger på
omkring DKK 15 mio. til gennemførelse af et medarbejderaktieprogram for
koncernens udenlandske medarbejdere samt særlige salgsfremmende omkostninger til
blandt andet Agil-introduktionen. Disse særlige aktiviteter har således belastet
koncernens omkostninger i første halvår med tilsammen skønsmæssigt DKK 50-70
mio., der ikke ventes gentaget i andet halvår. Endelig har også akkvisitioner
bidraget til de øgede kapacitetsomkostninger i første halvår.

Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde DKK 666 mio., hvilket repræsenterer en
stigning på 18 % i forhold til samme periode sidste år. Periodens rapporterede
overskudsgrad er 20,0 % svarende til et fald på 0,5 procentpoint.
Valutakursbevægelser og effekten af terminssikring samt akkvisitioner har haft
en udvandende effekt på overskudsgraden. Ved uændrede valutakurser og justeret
for terminssikring ville overskudsgraden i halvåret være steget med mere end 1
procentpoint i forhold til samme periode i 2009.

Efter det hårde vintervejr i januar og februar, har lanceringen af Oticon Agil i
marts betydet en gradvis forbedring af overskudsgraden i løbet af halvåret, og
denne tendens forventes at fortsætte i andet halvår - ikke mindst i takt med en
forventet udfladning i omkostningsvæksten og den fortsatte styrkelse af
produktprogrammet.

Koncernen genererede i første halvår pengestrømme fra driftsaktiviteter på DKK
290 mio. mod DKK 425 mio. i samme periode sidste år. Periodens anseelige
omsætningsstigning og den heraf afledte forøgelse af tilgodehavender og
varebeholdninger er de primære årsager til nedgangen. Halvårets pengestrømme til
investeringsaktiviteter, eksklusive køb af virksomheder, udgjorde DKK 124 mio.,
hvilket er på niveau med samme periode i 2009. De frie pengestrømme (eksklusive
køb af virksomheder) udgjorde herefter DKK 166 mio. mod DKK 308 mio. sidste år.
Køb af virksomheder udgjorde DKK 288 mio., hvilket er noget over samme periode
sidste år.

Øvrige forhold

I forlængelse af beslutningen i efteråret 2008 om midlertidigt at indstille
selskabets køb af egne aktier er koncernens pengestrømme i vid udstrækning
blevet anvendt til akkvisitioner og løbende gældsafvikling. Over de seneste
måneder har selskabet som omtalt i forbindelse med fremlæggelsen af Årsrapport
2009 gjort sig nogle fornyede overvejelser om koncernens kapitalstruktur,
herunder om eventuelle fremtidige aktietilbagekøb.

Konklusionen på disse overvejelser er, at koncernen aktuelt bør tilstræbe at
have en rentebærende gæld, netto, på niveau DKK 1,0-1,5 mia., men at bestyrelsen
løbende tager stilling til det ønskede gældsniveau. I overvejelserne er der lagt
vægt på, at koncernen ikke nødvendigvis skal tilstræbe det højst mulige
gældsniveau, men snarere sikre, at der kan ageres hurtigt og fleksibelt, såfremt
attraktive akkvisitionsmuligheder skulle opstå. I overvejelserne er der også
indgået en vurdering af gearingsniveauerne i større danske virksomheder og
blandt selskaberne i den europæiske medtech-industri, idet vi ikke ønsker at
afvige markant fra praksis i sammenlignelige virksomheder.

Med en rentebærende gæld, netto, på DKK 1,8 mia. ved halvårets udgang og
udsigten til betydelige pengestrømme i den kommende periode vil selskabet i
løbet af kort tid være i en situation, hvor aktietilbagekøb kunne komme på tale.
Om tidspunktet herfor indtræffer inden årsskiftet, vil afhænge af koncernens
løbende pengestrømme, men i høj grad også af omfanget af akkvisitioner, der
gennemføres i den resterende del af året.

Forventninger til fremtiden

Første halvårs gunstige udvikling kombineret med udsigten til fortsat betydelig
vækst i omsætning og indtjening betyder, at koncernens forventninger til 2010
opjusteres.

Udviklingen i koncernens engrossalg af høreapparater ventes i 2010 at overstige
markedsvæksten med 8-10 % opgjort i værdi, hvilket er 5 procentpoint over den
seneste udmelding. Opjusteringen skyldes primært, at Oticon Agil i det første
halve år på markedet har opnået status som verdens bedst sælgende
højprisapparat, og at Agils stærke position ventes opretholdt i resten af året.
Desuden blev koncernen i slutningen af 2009 valgt som leverandør til Veterans
Affairs (VA) i USA, hvilket ventes at bidrage til koncernens fortsatte vækst.
Endelig ventes en række nye produkter lanceret i løbet af andet halvår, herunder
Oticon Chili til personer med kraftige høretab.

Den organiske vækst i koncernens detailaktiviteter, der indgår i koncernens
samlede høreapparatforretning, ventes i 2010 at blive mindre end den globale
markedsvækst som følge af en svag udvikling i Avada i USA og i koncernens
detailforretning i Storbritannien, der fortsat er præget af svære markedsvilkår.
I Årsrapport 2009 blev det oplyst, at koncernens detailaktiviteter i 2010
ventedes at ville vokse i takt med udviklingen i det underliggende marked.
Hertil kommer dog et positivt vækstbidrag fra akkvisitioner på detailområdet.

Koncernens langsigtede forventninger til stykvæksten på det globale
høreapparatmarked er uændrede, nemlig en stykvækst på 2-4 % årligt, hvortil
kommer bidraget fra de gennemsnitlige engrospriser på 1-2 % årligt. For
indeværende år ventes fortsat en stykvækst på niveau med den langsigtede
vækstrate, mens udviklingen i engrospriserne ventes at bidrage neutralt eller
svagt negativt til markedsvæksten.

I Diagnostiske Instrumenter forventes fortsat moderat organisk vækst i 2010,
hvortil kommer en positiv omsætningseffekt på omkring DKK 60-70 mio. fra
overtagelsen af Grason-Stadler. I Personlig Kommunikation forventes en organisk
vækst i 2010 på niveau 10 %. Den hidtidige udmelding var "en positiv
omsætningsvækst".

Samlet set ventes koncernen i 2010 at generere betydelig vækst i såvel omsætning
som resultat af primær drift (EBIT). Andet halvårs overskudsgrad ventes at blive
højere end realiseret i første halvår, idet den ventede stigning i omsætningen
ikke ledsages af en tilsvarende stigning i kapacitetsomkostningerne. Således var
koncernen i første halvår belastet af særlige omkostninger til blandt andet
Agil-introduktionen og det gennemførte medarbejderaktieprogram med tilsammen
skønsmæssigt DKK 50-70 mio., der ikke ventes gentaget i andet halvår.

Baseret på de gennemsnitlige valutakurser i juli forventer koncernen i 2010 en
positiv valutaeffekt på omsætningen på 3-4 %, mens valutaeffekten på resultat af
primær drift (EBIT) ventes at blive 1-2 %. Valutaeffekten for såvel omsætning
som EBIT er opgjort som nettoeffekten af valutaomregning og den gennemførte
kurssikring.

Finansomkostninger, netto, opgjort før valutakursdifferencer, ventes i andet
halvår 2010 at have samme størrelsesorden som i årets første halvdel. Koncernens
effektive skattesats ventes i 2010 at andrage omkring 25 % svarende til
skattesatsen for virksomheder i Danmark.

Koncernens løbende investeringer i materielle aktiver ventes i 2010 fortsat at
beløbe sig til DKK 180-200 mio. Hertil kommer yderligere investeringer i
størrelsesordenen DKK 100 mio. i årene 2010-2012 i forbindelse med den planlagte
etablering af et nyt domicil til Oticon i USA. Fordelingen af de DKK 100 mio. på
de tre regnskabsår er dog ikke endeligt afklaret endnu.

      

Yderligere information:

Telefon +45 3917 7100
www.demant.dk

Kontaktperson:
Adm. direktør Niels Jacobsen

Øvrige kontaktpersoner:
Finans- og IR-chef Stefan Ingildsen
IR Manager Søren B. Andersson
IR Officer Morten Lehmann Nielsen

Den fulde Halvårsrapport 2010 for William Demant Holding A/S på i alt 15 sider
offentliggøres i forlængelse af denne meddelelse.

Til orientering afholdes der i dag kl. 11.00 CEST en telekonference for
analytikere og investorer. Konferencen vil være på engelsk og vil også kunne
følges på vores hjemmeside, www.demant.com.

wdh 2010-11 halvårsrapport 2010.pdf