SmallCap Danmark A/S's bestyrelse har d.d. behandlet og godkendt
delårsrapporten for perioden 1. januar - 31. marts 2011, hvorfra følgende kan
fremhæves:

-- Resultatet for årets tre første måneder blev negativt med 4,3 mio. kr. før
skat hhv. 3,0 mio. kr. efter skat. Resultatet svarer til en forrentning af
primo egenkapitalen på -1,1% før skat hhv. -0,7% efter skat. KFMX indekset,
selskabets benchmark, faldt i perioden med 4,6%.
-- Aktiemarkedet var i perioden præget af høj volatilitet, men viste styrke
ved hurtigt at absorbere de negative følger af krisen i Mellemøsten og
naturkatastrofen i Japan. Den høje volatilitet betød dog, at mange fortsat
var tilbageholdne med illikvide investe­ringer, og large cap (OMXC20)
outperformede således small cap (KFMX) med 6,7%-point.
-- De tre største bidragsydere til selskabets kvartalsresultat var North Media
(4,2 mio. kr.), Satair (3,1 mio. kr.) og Greentech Energy Systems (2,9 mio.
kr.). De tre største negative bidrag kom fra investeringerne i Topsil (-6,4
mio. kr.), IC Companys (-3,9 mio. kr.) og Harboes Bryggeri (-3,3 mio. kr.).
-- Egenkapitalen var d. 31. marts 2011 på 397,2 mio. kr. (indre værdi 81,5 kr.
pr. aktie).
-- Vi forventer fortsat en positiv udvikling på aktiemarkedet i 2011. En
kombination af god indtjeningsudvikling og en attraktiv prisfastsættelse er
baggrunden for, at vi mener, der er en god sandsynlighed for, at danske
small cap aktier kan få en særlig positiv udvikling i resten af 2011.

Med venlig hilsen

SmallCap Danmark A/S






Jan O. Frøshaug Jens Erik Høst
Formand for bestyrelsen Adm. direktør

Delårsrapport SCDAS Q1.pdf