Børsmeddelelse nr. 10.2011, Delårsrapport 1. januar - 30. juni 2011

SmallCap Danmark A/S's bestyrelse har d.d. behandlet og godkendt
delårsrapporten for perioden 1. januar - 30. juni 2011, hvorfra følgende kan
fremhæves:

-- Small cap selskaberne udviste defensive egenskaber i 2. kvartal og
outperformede large cap aktierne med 2,5%-point i et faldende marked. Vore
analyser viser, at den positive udvikling i en række af de mindre selskaber
slet ikke er afspejlet i prisfast­sæt­telsen, hvilket er en af årsagerne
til, at disse aktier kun falder marginalt i et svagt marked.
-- Selskabet realiserede i 1. halvår 2011 et merafkast på 5,6%-point før skat
i forhold til afkastet på danske smallcap aktier generelt (KFMX). På grund
af den negative mar­keds­udvikling var dette dog ikke tilstrækkeligt til at
opnå et positivt afkast og resultat.
-- Resultatet for 1. halvår 2011 blev negativt med 15,8 mio. kr. før skat hhv.
13,7 mio. kr. efter skat. Resultatet forrenter primo egenkapitalen med
-3,9% hhv. -3,4% før og efter skat. KFMX faldt i halvåret med 9,5%.
-- Resultatet for 2. kvartal 2011 blev negativt med 11,5 mio. kr. før skat
hhv. 10,8 mio. kr. efter skat. Resultatet forrenter primo egenkapitalen med
-2,9% hhv. -2,7% før og efter skat. KFMX faldt i kvartalet med 5,2%.
-- De tre største bidrag til resultatet for 2. kvartal kom fra investeringerne
i Satair (+8,2 mio. kr.), North Media (+2,7 mio. kr.) og Greentech Energy
Systems (+2,4 mio. kr.). De tre største negative bidrag kom fra
investeringerne i BoConcept (‑5,1 mio. kr.), DLH (‑4,9 mio. kr.) og Topsil
(‑3,5 mio. kr.).
-- Egenkapitalen var d. 30. juni 2011 366,7 mio. kr. og indre værdi 75,9 kr.
pr. aktie.
-- Forventningerne til 2011 er reduceret som følge af udviklingen i de
makroøkonomiske rammebetingelser. Vi mener dog fortsat, at selskaberne i
vores portefølje rummer et stort uforløst potentiale, der bør begynde at
vise sig i kursudviklingen i 2. halvår. Vi forventer at fortsætte vores
outperformance af KFMX i 2. halvår, således at vi opnår et positivt
resultat for 2011.


Med venlig hilsen

SmallCap Danmark A/S



Jan O. Frøshaug Jens Erik Høst
Formand for bestyrelsen Adm. direktør

AS Børsmeddelelse 10.2011 Delårsrapport 1H2011.pdf