Stærkt halvår med høj vækst i omsætning og nettoresultat på henholdsvis 17 % og
28 %; Stykvækst på 16 % - 12 procentpoint over markedsvæksten

Selskabsmeddelelse nr. 2011-07
19. august 2011


Stærkt halvår med høj vækst i omsætning og nettoresultat på henholdsvis 17 % og
28 %

Stykvækst på 16 % - 12 procentpoint over markedsvæksten



William Demant Holding A/S har i dag offentliggjort Halvårsrapport 2011. De
væsentligste resultater fra halvårsrapporten er sammenfattet nedenfor:


-- Koncernen har i første halvår realiseret en omsætning på DKK 3.900 mio.
svarende til en stigning på hele 17 % i forhold til samme periode sidste
år, hvoraf 8 procentpoint er organisk vækst. Alle tre aktivitetsområder har
bidraget pænt til fremgangen.
-- Koncernens kerneforretning, engrossalg af høreapparater, har realiseret en
stykvækst på godt 16 % og har dermed vundet betydelige markedsandele i et
globalt høreapparatmarked, som skønsmæssigt er vokset 4 % målt i antal
solgte apparater.
-- Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde DKK 806 mio. svarende til en vækst
på 21 % i forhold til første halvår 2010. Halvårets rapporterede
overskudsgrad på 20,7 % er 0,7 procentpoint bedre end samme periode sidste
år. Korrigeres der for effekten af købet af Otix Global, har koncernen
opnået en overskudsgrad på 22,1 %.
-- De frie pengestrømme (eksklusive køb af virksomheder) udgjorde i perioden
DKK 490 mio. mod DKK 149 mio. sidste år og er således mere end tredoblet.
-- Koncernens engrossalg af høreapparater i 2011 forventes nu at overstige
markedsvæksten med 6-8 procentpoint målt i værdi (mod en tidligere
forventning om 4-8 procentpoint).
-- Med lanceringen af verdens mindste fuldt trådløse høreapparat, Oticon
Intiga, styrkes høreapparatindustriens stærkeste produktportefølje
yderligere.
-- Med en rentebærende gæld, netto, på omkring DKK 1,5 mia. ved halvårets
udgang forventer selskabet snarest at påbegynde et aktietilbagekøbsprogram.
Fremadrettet forventer selskabet at anvende frie pengestrømme (fratrukket
akkvisitioner) til tilbagekøb af egne aktier.


"Det er glædeligt, at vi i årets første seks måneder har formået at opretholde
det flotte momentum fra 2010, og at vi således har opnået en stykvækst, som er
fire gange højere end markedsvæksten. Den stærke vækst har samtidig givet os et
flot løft i såvel nettoresultat som cashflow, og med verdens mindste fuldt
trådløse høreapparat på trapperne forventer vi også fremadrettet at ligge helt
i front," udtaler Niels
Jacobsen, administrerende direktør i William Demant Holding.



Væsentligste hovedtal og nøgletal

1. halvår 1. halvår Ændring
2011 2010
------------------------------------------------------------------------
Hovedtal, DKK mio.
------------------------------------------------------------------------
Nettoomsætning 3.900 3.328 17 %
------------------------------------------------------------------------
Bruttoresultat 2.787 2.390 17 %
------------------------------------------------------------------------
Resultat af primær drift (EBIT) 806 666 21 %
------------------------------------------------------------------------
Finansielle poster, netto -38 -69 -45 %
------------------------------------------------------------------------
Resultat før skat 768 597 29 %
------------------------------------------------------------------------
Periodens resultat 576 450 28 %
------------------------------------------------------------------------
Aktiver i alt 7.097 5.761 23 %
------------------------------------------------------------------------
Egenkapital 3.001 1.770 70 %
------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 693 274 153 %
------------------------------------------------------------------------
Nøgletal
------------------------------------------------------------------------
Resultat pr. aktie (EPS), DKK 9,9 7,7 28 %
------------------------------------------------------------------------
Bruttomargin 71,5 % 71,8 %
------------------------------------------------------------------------
Overskudsgrad 20,7 % 20,0 %
------------------------------------------------------------------------
Egenkapitalforrentning 42,3 % 58,5 %
------------------------------------------------------------------------


Markeds- og forretningsudvikling

Stykvæksten på det globale høreapparatmarked har skønsmæssigt ligget på omkring
4 % i første halvår, hvilket er i den øvre ende af vores langsigtede
forventninger om en stykvækst på 2-4 %. Det er vores vurdering, at markedets
gennemsnitlige salgspris samlet set har udviklet sig negativt med omkring 2-3 %
i årets første seks måneder. Denne udvikling skyldes primært et ændret
produktmiks som følge af et generelt stort udbud af nye midtprisprodukter i
markedet. Målt i værdi har høreapparatmarkedet dermed skønsmæssigt udviklet sig
fladt til svagt positivt i første halvår.


Koncernens kerneforretning, der omfatter udvikling, produktion og engrossalg af
høreapparater, har i første halvår realiseret en stykvækst i salget af
egenproducerede høreapparater på godt 16 %, hvilket er markant højere end
markedsvæksten. Den organiske omsætningsvækst i kerneforretningen var knap 8 %,
og vi har som ventet vundet betydelige markedsandele. Den samlede
høreapparatforretning, der også inkluderer koncernens detailaktiviteter, har i
perioden opnået en organisk omsætningsvækst på godt 7 %, hvilket må betegnes
som værende tilfredsstillende.


Oticon tager i begyndelsen af september endnu et stort skridt fremad i
Design-segmentet og vil med lanceringen af Oticon Intiga yderligere cementere
sin førerposition inden for RITE-løsninger (Receiver-In-The-Ear). Intiga er
verdens mindste fuldt trådløse høreapparat med såvel binaural processering som
connectivity og med en uovertruffen lydkvalitet. Det flotte designapparat er
baseret på et lille 10 A-batteri og er hele 33 % mindre end den populære
miniRITE. Intiga forventes at understøtte koncernens vækst i den resterende del
af 2011 og i 2012.


Bernafon har i første halvår oplevet en pæn udvikling i styksalget. Derimod har
produktmikset udviklet sig i ugunstig retning, primært som følge af en senere
lancering end planlagt af højprisproduktet Chronos hos enkelte større kunder.


Diagnostiske Instrumenter har i første halvår opnået en omsætning på DKK 299
mio. svarende til en meget tilfredsstillende omsætningsvækst på 21 %, hvoraf
den organiske vækst udgør godt 9 procent­point. Personlig Kommunikation har i
første halvår genereret en omsætning på DKK 143 mio. svarende til en organisk
vækst på knap 12 %.


Første halvårs regnskab

Koncernen har i første halvår 2011 opnået en omsætning på DKK 3.900 mio.
svarende til en vækst på 17 % i forhold til første halvår 2010. Halvårets
valutakursbevægelser har påvirket omsætningen positivt med knap 2 %. I første
halvår realiserede koncernen et bruttoresultat på DKK 2.787 mio. svarende til
en stigning på 17 %. De samlede kapacitetsomkostninger udgjorde i første halvår
DKK 1.983 mio., hvilket er en stigning på knap 15 % målt i lokal valuta i
forhold til samme periode sidste år. Mere end totredjedele af denne stigning
relaterer sig til akkvisitioner.


Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde i første halvår 2011 DKK 806 mio. og
repræsenterer en stigning på 21 % i forhold til samme periode sidste år. Dette
skyldes, at omkostningsvæksten i den underliggende forretning har været lavere
end koncernens organiske omsætningsvækst. Halvårets rapporterede overskudsgrad
er 20,7 %, hvilket svarer til en stigning på 0,7 procentpoint i forhold til
samme periode i fjor. Relativt set har købet af Otix Global imidlertid haft en
udvandende effekt på overskudsgraden, så korrigeres der for denne effekt, har
koncernen i første halvår opnået en overskudsgrad på 22,1 %. De frie
pengestrømme (eksklusive køb af virksomheder) udgjorde DKK 490 mio. mod DKK 149
mio. sidste år. Køb af virksomheder udgjorde DKK 205 mio., hvilket er under
niveauet for samme periode sidste år.


Forventninger til fremtiden

I 2011 forventer vi at generere betydelig vækst i såvel omsætning som
indtjening, og den styrkelse af koncernens lønsomhed, der har fundet sted i
løbet af 2010, ventes at fortsætte. Ses der bort fra erhvervelsen af Otix
Global og de hermed forbundne engangsomkostninger, forventer vi i 2011 således
fortsat fremgang i vores overskudsgrad i forhold til 2010, ligesom vi forventer
at generere pæn tocifret vækst i resultat af primær drift (EBIT).


I Årsrapport 2010 oplyste vi, at volumenvæksten på det globale
høreapparatmarked i 2011 ventes at blive 2-4 %, og denne forventning
opretholdes. Udviklingen i markedets gennemsnitlige salgspriser synes i årets
første seks måneder at have været mindre gunstig end tidligere antaget. Dette
skyldes primært et periodisk skift i markedets produktmiks som følge af et øget
salg af midtprisprodukter. Vores oprindelige forventning om, at markedets
gennemsnitlige salgspris ville bidrage neutralt eller svagt negativt til
markedsvæksten, ændres således til en forventning om en svagt negativ udvikling
i den gennemsnitlige salgspris i 2011.


Den organiske vækst i koncernens engrossalg af høreapparater forventes i 2011
nu at overstige markedsvæksten med 6-8 procentpoint (mod en tidligere
forventning om 4-8 procentpoint). Ses der bort fra akkvisitioner, forventer vi
fortsat, at vores detailaktiviteter i 2011 vil udvise vækst på niveau med
markedsudviklingen.


Forventningerne til de to øvrige forretningsaktiviteter, Diagnostiske
Instrumenter og Personlig Kommunikation, opretholdes. I Diagnostiske
Instrumenter forventer vi således fortsat at vinde yderligere markedsandele i
et marked, der ventes at udvise lav encifret vækst, hvortil kommer effekten af
gennemførte opkøb. I Personlig Kommunikation fastholdes vores tidligere
udmeldte forventninger om høj encifret vækst i 2011.


Koncernens omsætning vil i 2011 blive positivt påvirket af akkvisitioner.
Baseret på de transaktioner, der er gennemført siden primo 2010, inklusive
købet af Otix Global, forventer vi i 2011, at omsætningen vil blive påvirket af
akkvisitioner med omkring 8 %. Hertil kommer effekten af virksomhedskøb, som
måtte blive gennemført i den resterende del af 2011.


Erhvervelsen af Otix Global den 30. november 2010 ventes i 2011 isoleret set at
bidrage til koncernens omsætning med mere end DKK 350 mio. mod DKK 33 mio. i
2010. Integrationen af Otix Global forløber bedre end ventet, og den
driftsmæssige effekt på koncernens resultat af primær drift (EBIT) før
engangsomkostninger ventes nu at blive neutral til svagt positiv i 2011 (mod en
tidligere forventning om en svagt negativ påvirkning). Omkostninger af
engangskarakter afholdt til omstrukturering og integration af Otix Global
ventes i 2011 at andrage DKK 15-25 mio. (mod en tidligere forventning om DKK
30-50 mio.). I takt med gennemførelsen af den igangværende integrationsproces
forventer vi fortsat, at lønsomheden i de erhvervede aktiviteter vil blive
væsentligt forbedret, og at disse aktiviteter i regnskabsåret 2012 samlet set
vil opnå en overskudsgrad i underkanten af koncernens niveau (eksklusive Otix
Global).


Med udgangspunkt i realiserede valutakurser samt valutakurser ultimo juli 2011
forventes valutakursbevægelser i 2011 for såvel omsætning som resultat af
primær drift (EBIT) at have en neutral omregningseffekt i forhold til 2010.


Vores løbende investeringer i materielle aktiver ventes i 2011 at beløbe sig
til DKK 225-250 mio. Hertil kommer yderligere investeringer på godt 100 mio. i
2011 i forbindelse med den igangværende etablering af et nyt domicil til Oticon
i USA.


Koncernens effektive skattesats ventes i 2011 at andrage omkring 25 % svarende
til skattesatsen for virksomheder i Danmark.


Som tidligere omtalt tilstræber vi at have en rentebærende gæld, netto, på DKK
1,5-2,0 mia. Med en rentebærende gæld, netto, på omkring DKK 1,5 mia. ved
halvårets udgang forventer selskabet snarest at påbegynde et
aktietilbagekøbsprogram. Fremadrettet forventer selskabet at anvende frie
pengestrømme (fratrukket akkvisitioner) til tilbagekøb af egne aktier.



¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨



Yderligere information:
Øvrige kontaktpersoner:

Adm. direktør Niels Jacobsen
Økonomidirektør Stefan Ingildsen

Telefon +45 3917 7100
IR-chef Søren B. Andersson

www.demant.com IR
Manager Morten Lehmann Nielsen



Den fulde Halvårsrapport 2011 for William Demant Holding A/S på i alt 15 sider
offentliggøres i forlængelse af denne meddelelse.


Til orientering afholdes der i dag kl. 13.00 CEST en telekonference for
analytikere og investorer.

Konferencen vil være på engelsk og vil også kunne følges på vores hjemmeside,
www.demant.com.

2011-07 Halvårsrapport 2011.pdf