Hovedkvarter: Sydvestvej 21 Bank: Danske Bank
DK-2600 GlostrupTelefon:+45 7025 CVR.Nr: 2668
2223 5621www.comendo.dk
Telefax:+45 7025 0223 [email protected]


Fondsbørsmeddelelse nr. 129


31. august 2011


Resumé: Regnskabsmeddelelse for 1. januar 2011 til 30. juni 2011.


- - -

Tilfredsstillende men udfordrende 1. halvår 2011


CEO, André Smith-Nielsen:


”Vi realiserer i 1. halvår 2011 et EBITDA på 4,6 mio. kr., hvilket er 0,3 mio.
mere end forventet. Til trods for den betydelige ledelsesmæssige fokus der
været på håndteringen af leverandøren butlernetworks A/S' konkurs, har vi
bibeholdt vores positive forventninger til Network. Ligeledes har vi positive
forventninger til Security i Danmark, mens vi har nedjusteret vores
forventninger til Dubai og forretningsområdet Telecom”.



Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden 1. januar til 30. juni 2011 for Comendo A/S.


-- Omsætningen i H1 2011 udgør 62,2 mio. kr. (H1 2010: 63,7 mio. kr.)
-- Resultat før renter og afskrivninger (EBITDA) udgør 4,6 mio. kr. (H1 2010:
4,5 mio. kr.).

-- Primært driftsresultat (EBIT) andrager 1,1 mio. kr. (H1 2010: -10,0 mio.
kr.).

-- Periodens pengestrøm fra driftsaktivitet udgør 4,4 mio. kr. (H1 2010: 2,2
mio. kr.)
-- Egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2011 i alt 82,8 mio. kr. (Pr. 30/6
2010: 94,6 mio. kr.)


Forventninger til 2011:

-- Forventningerne til omsætningen ændres fra 140 mio. til 130 mio. kr., mens
forventningerne til EBITDA fastholdes i den nedre del af det udmeldte
niveau på 12-18 mio. kr.



Yderligere oplysninger:

CFO Christian Laustrup

Telefon 70 25 22 23

E-mail: [email protected]

Se også: www.comendo.com


LEDELSESPÅTEGNING



Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden 1. januar til 30. juni 2011 for Comendo A/S.


Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor,
aflægges i overensstemmelse med IAS 34, som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.


Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens aktiver, passiver, finansielle stilling pr. 30. juni 2011 samt af
resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar til
30. juni 2011.


Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en
retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske
forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og
en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen
står overfor.



Glostrup, den 31. august 2011





Direktion:






André Smith-Nielsen Christian Laustrup Lærke Hesselholt

Adm. direktør Finansdirektør Advokat






Bestyrelse:






Michael Dickerson, Troels Tuxen Torben Aagaard

Formand Næstformand





Martin Sundahl


Hoved- og nøgletal



Mio. kr. 1. halvår 1. halvår 2. 2. 2010
HOVEDTAL 2011 2010 kvarta kvarta (6 mdr.)
FOR l 2011 l 2010
KONCERNEN
Omsætning 62,2 63,7 30,9 31,3 62,2
Bruttores 35,0 37,0 18,5 19,0 36,5
ultat
Resultat 4,6 4,5 1,5 2,3 7,2
før
renter og
afskrivni
nger
(EBITDA)
Resultat 1,1 -10,0 -0,3 -1,7 -11,5
af
ordinær
primær
drift
(EBIT)
Resultat -0,2 0,0 -0,1 0,0 0,0
af
finansiel
le poster
Årets 0,3 -9,4 -0,4 -1,5 -12,5
resultat

Langfrist 101,7 122,1 101,7 122,1 103,2
ede
aktiver
Kortfrist 41,1 32,5 41,1 32,5 38,8
ede
aktiver
Aktiver i 142,8 154,6 142,8 154,6 142,0
alt
Aktiekapi 39,5 37,9 39,5 37,9 37,9
tal
Egenkapit 82,8 94,6 84,7 94,6 82,3
al
Langfrist 8,5 8,6 8,5 8,6 7,9
ede
forpligte
lser
Kortfrist 51,5 51,4 51,5 51,4 51,8
ede
forpligte
lser

Pengestrø 4,4 2,2 0,5 1,6 2,4
m fra
driften
Pengestrø -4,2 -0,3 -3,8 0,4 -0,8
m til
investeri
ng, netto
Heraf til -1,8 -0,2 -1,4 -0,1 -0,2
investeri
ng i
materiell
e aktiver
Pengestrø -1,1 -2,5 -1,3 -1,3 -1,7
m fra
finansier
ing
Pengestrø -0,9 -0,6 -4,6 0,7 -0,1
m i alt
Nøgletal
Bruttomar 56,3% 58,1% 59,7% 60,8% 58,7%
gin, %
Overskuds 1,7% -15,7% -0,8% -5,6% -18,5%
grad, %
Aktiver/e 1,7 1,6 1,7 1,6 1,8
genkapita
l
Egenkapit 0,4% -9,3% -0,5% -1,6% -14,1%
alforrent
ning, %
Resultat 0,0 -0,3 0 0 -0,3
pr. aktie
(EPS
Basic),
kr.
Udvandet 0,0 -0,2 0 0 -0,3
resultat
pr. aktie
(EPS-D),
kr.

Gennemsni 76 78 77 77 76
tligt
antal
ansatte


Hoved- og nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger
og Nøgletal 2010". Der henvises til definitioner og begreber under anvendt
regnskabspraksis.


Resultat og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS
33.


Hoved- og nøgletal for 1. halvår 2010 og 2. kvartal 2010 er korrigeret i
forhold til Fondsrådets undersøgelse jf. note 29 i årsrapporten for 1. juli til
31. december 2010.

LEDELSESBERETNING


1. HALVÅR 2011


Omsætningen for 1. halvår 2011 udgør 62,2 mio. kr., hvilket er 1,5 mio. kr.
mindre end 1. halvår 2010. Faldet i omsætningen i forhold til H1 2010 var
forventet for Telecom og Hosting, hvorimod omsætningen i Security, på trods af
en flot stigning på 12% i faktureret omsætning for FENCE-produkter, falder med
0,1 mio. kr. Det beskedne omsætningsfald i Security skyldes dels fald i 3.
parts produkter med 0,7 mio. kr., ligesom omsætningsstigningen på fakturerede
FENCE-produkter får beskeden positiv effekt på den regnskabsmæssige omsætning i
halvåret, da den gennemsnitlige kontraktperiode på de fakturerede kontrakter er
øget. Omsætningen i Network stiger forventeligt med ca. 21% i forhold til H1
2010 og omsætningen er på niveau med forventningerne til H1 2011.

Bruttoresultatet for 1. halvår er 2,0 mio. kr. mindre end 1. halvår 2010.
Faldet i bruttoresultatet skal primært ses i sammenhæng med
omsætningsreduktionen. Det skal dog bemærkes, at bruttoresultatet fra Network
øges med 1,8 mio. kr. i forhold til H1 2010.

Som nævnt i ledelsesberetningen i årsrapporten for 1. juli til 31. december
2010 har en service provider i Telecom købt Telecoms privatkunder. Salget af
privatkunderne er medtaget i posten ”Andre driftsindtægter”. Telecom iværksatte
i efteråret 2010 en vækstplan for erhvervssegmentet og salgsstaben blev
udvidet. I løbet af Q2 2011 har ledelsen evalueret på resultaterne for det
direkte erhvervssalg og konkluderet, at profitabiliteten for direkte salg i
erhvervssegmentet ikke har været opnåeligt. Omkostningerne i Telecom er
tilpasset og Telecom vil fremover forsøge at vækste gennem partnersalg.

I juni 2011 gik Networks primære kredsløbsleverandør, butlernetworks A/S,
konkurs. Som nævnt i regnskabsmeddelelse for Q1 2011 (Fondsbørsmeddelelse nr.
126 af 29. april 2011) vil det være forbundet med en ikke uvæsentlig betydning
for Network, såfremt butlernetworks A/S stopper sine leverancer. Aktiviteterne
i butlernetworks A/S er ikke blevet solgt efter konkursens indtræden, hvorfor
Comendo Network sammen med flere af butlernetworks øvrige kunder har betalt
for opretholdelse af kredsløb og nødberedskab frem til 31. august 2011. Comendo
Network vil i perioden frem til 31. august 2011 flytte sine kredsløb hos
butlernetworks A/S til andre leverandører. Der forventes for reståret 2011 ikke
øgede omkostninger til kredsløb mv. som følge af butlernetworks A/S' konkurs.
Dog afventer Comendo Network modtagelse af endeligt driftsregnskab for
nødberedskabet for perioden frem til 31. august 2011.

Kapacitetsomkostningerne er 0,4 mio. kr. større end i 1. halvår 2010 -
personaleomkostninger øges 1,5 mio. kr. og andre eksterne omkostninger
reduceres med 1,1 mio. kr. Forøgelsen af personaleomkostningerne var forventet
bl.a. grundet udvidelse af salgsstaben i Telecom, ligesom ny CEO tiltrådte pr.
1. marts 2010. Reduktionen af andre eksterne omkostninger kan primært henføres
til autodrift, tab på debitorer og eksterne konsulenthonorarer ifm.
strategiudarbejdelse.

EBITDA er med 4,6 mio. kr. en anelse bedre end de forventede 4,3 mio. kr.
EBITDA for 1. halvår 2010 udgjorde 4,5 mio. kr.

EBIT udviser et overskud på 1,1 mio. kr. for 1. halvår 2011 mod et underskud på
10,0 mio. i 1. halvår 2010.

Likviditet

Pengestrøm fra driftsaktivitet er positiv med 4,4 mio. kr. (H1 2010: 2,2 mio.
kr.). Den samlede pengestrøm udgør minus 0,9 mio. kr. (H1 2010: -0,6 mio.
kr.). Den negative samlede pengestrøm, som ikke var forventet, kan henføres til
øget pengebinding i en enkelt større debitor, øgede egenfinansierede
investeringer (primært i USA) samt yderligere reduktion af rentebærende gæld.
Derudover er der som følge af butlernetworks A/S' konkurs betalt ca. 2,1 mio.
kr. forud til kurator for drift af kredsløb og nødberedskab for juli 2011.
Koncernen har pr. 30. juni 2011 rentebærende gæld for 5,5 mio. kr. hvoraf 3,8
mio. kr. er træk på koncernens kassekredit.

Comendo A/S har for opretholdelse af kredsløb og nødberedskab udstedt
anfordringsgaranti til kurator på 2,0 mio. kr.

Comendo Network

Omsætningen er steget med 21% i forhold til 1. halvår 2010 og er på niveau med
forventningerne. Ordretilgangen i halvåret er en anelse under forventningerne.
Dog er selskabets samlede pipeline ved udgangen af juni større end forventet og
en stor del heraf forventes materialiseret i 2. halvår 2011.

EBITDA udgør 4,4 mio. kr., hvilket er 0,7 mio. bedre end samme periode året
før. Kapacitetsomkostningerne er 0,8 mio. større end forventet og kan henføres
til personaleomkostninger samt flytning til nyt lejemål.

Butlernetworks konkurs har, som følge af arbejdet med omlægning af kunders
kredsløb, taget ressourcer fra nysalg. Dog forventer Network, med udgangspunkt
i selskabets pipeline, at overgå forventningerne til 2011.

Comendo Telecom

Telecom realiserer en omsætning på 13,3 mio. kr. i 1. halvår 2011 mod 17,6 mio.
kr. i 1. halvår 2010. Omsætningsfaldet var forventet, idet frasalg af
privatkundesegmentet fik økonomisk effekt fra ultimo 2010. Den realiserede
omsætning er 0,7 mio. kr. mindre end forventet, hvilket kan henføres til et
skuffende direkte erhvervssalg.

EBITDA for 1. halvår 2011 udgør 1,3 mio. kr., hvilket er 2,5 mio. mere end
forventet. Den positive afvigelse skal ses i lyset af salg af kundeportefølje
til tidligere service provider. EBITDA for 1. halvår 2011 er belastet af løn
til afskedigede medarbejdere med ca. 0,5 mio. kr. EBITDA for reståret 2011
forventes reduceret med 1,4 mio. kr. i forhold til de initielle forventninger
til 2011.

Comendo Security

Den store fremgang i salget af egenudviklede FENCE-produkter er fortsat i 2.
kvartal 2011, og resulterer således i et særdeles flot 1. halvår 2011 for
FENCE-produkterne. Den fakturerede omsætning på FENCE-produkterne udgør 18,7
mio. kr. - 12% mere end 1. halvår 2010 og 2% bedre end forventet. På det danske
marked er den fakturerede omsætning på FENCE-produkterne 9% bedre end forventet
og for Norge og Sverige er tallene henholdsvis 4% og 6%. Datterselskabet
Comendo FZ LLC har derimod ikke indfriet forventningerne i 2. kvartal 2011. Som
nævnt i regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2011 har salgscyklussen i Dubai
generelt været længere end initielt forventet. Dubai vil fremadrettet i højere
grad fokusere på partnersalg.

Security har i 2. kvartal 2011 indgået OEM-aftale med Interoute.

3. parts produkterne lever fortsat ikke helt op til forventningerne, men udgør
en mindre del af den samlede omsætning i Security.

På trods af den flotte vækst i faktureret omsætning på FENCE-produkterne falder
den samlede regnskabsmæssige omsætning fra 20,7 mio. kr. i 1. halvår 2010 til
20,6 mio. i 1. halvår 2011. Årsagen her til skal findes i ændring af varigheden
på indgåede og fakturerede kontrakter, idet kontraktlængden gennemsnitligt er
øget. Den øgede gennemsnitlige kontraktlængde ses som en positiv udvikling i et
marked med øget prispres.

EBITDA udviser et overskud på 3,0 mio. kr. for 1. halvår 2011 mod 3,6 mio. kr.
i samme periode året før. Faldet i EBITDA i forhold til 1. halvår 2010 kan
henføres til opstart i Dubai og USA, hvilket belaster EBITDA i 1. halvår 2011
med 2,5 mio. kr. Korrigeret herfor stiger EBTIDA således med 51 %.

Etableringen af salgskontor i USA er fuldendt i juli 2011. Der forventes ingen
væsentlig omsætning for reståret 2011.

EBITDA for reståret 2011 forventes reduceret med 1,1 mio. hvoraf 0,6 mio. kr.
kan henføres til Dubai og, 0,5 mio. kr. til USA. Som følge af den positive
udvikling i nysalg i 1. halvår 2011 samt en god pipeline forventer Security i
Danmark at nå de initielle forventninger til 2. halvår 2011.

Comendo Hosting

Omsætningen for 1. halvår 2011 falder med 1,2 mio. til 3,9 mio. kr., hvilket
dog var forventet. Den realiserede omsætning er således 0,1 mio. større end
forventet. Forretningsområdet Remote Backup udnytter ved udgangen af juni al
den anskaffede licenskapacitet. Licenskapaciteten er blevet udvidet i juli som
følge af yderligere kundetilgang.

EBITDA for 1. halvår 2011 udgør 0,8 mio. kr., hvilket er på niveau med
forventningerne.

Udvidelse af aktiekapital

Som følge af udløb af udnyttelsesperiode for medarbejderes warrantprogram er
1.553.750 warrants blevet udnyttet ved kontant tegning d. 4. marts 2011.
Selskabets aktiekapital udgør herefter 39.477.015 kr. Der henvises i øvrigt til
fondsbørsmeddelelse nr. 115 af 7. marts 2011.

Ændringer i direktionen

CTO Martin Sundahl udtrådte af direktionen i februar 2011 for at opstarte
aktiviteter for Comendo-koncernen i USA. Samtidig indtrådte advokat Lærke
Hesselholt i direktionen.

Væsentlige risici og usikkerheder

Som beskrevet i regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2011 kunne henholdsvis 3,6
mio. kr. og 13,7 mio. kr. af den initielle forventede samlede omsætning for
2011 på 140 mio. kr., henføres til nysalg i de nyetablerede forretningsenheder
i Dubai/USA og ekspansionen i Telecom. For reståret 2011 er den forventede
omsætning fra USA/Dubai reduceret fra 3,4 mio. kr. til 0,7 mio. kr. og i
Telecom er nysalgsomsætningen reduceret fra 10,9 mio. kr. til 2,2 mio. kr.



Forventninger til 2011

Ledelsens udmeldte forventninger til omsætningen for 2011 på 140 mio. kr.
ændres til 130 mio. kr. og forventningerne til det udmeldte EBITDA fastholdes
i den nedre del af det udmeldte niveau på 12-18 mio.





RESULTATOPGØRELSE



1. 1. 2. 2.
halvår halvår kvartal kvartal
2011 2010 2011 2010

(T. kr.)

Omsætning 62.207 63.681 30.915 31.297
Råvarer og hjælpematerialer -27.205 -26.659 -12.456 -12.278
Bruttoresultat 35.002 37.022 18.459 19.019
Andre driftsindtægter 2.600 0 0 0
Andre eksterne omkostninger -8.470 -9.526 -4.335 -4.981
Personaleomkostninger -24.510 -23.015 -12.662 -11.761

Resultat før renter og afskrivninger 4.622 4.481 1.462 2.277
(EBITDA)

Af- og nedskrivninger -1.680 -2.851 -789 -1.565
Afskrivninger af kundekontrakter -1.854 -5.253 -927 -2.455
Nedskrivning af goodwill 0 -6.406 0 0

Resultat af primær drift (EBIT) 1.088 -10.029 -254 -1.743

Finansielle indtægter 203 443 133 256
Finansielle omkostninger -403 -406 -199 -275

Resultat før skat 888 -9.992 -320 -1.762
Skat af periodens resultat -540 568 -85 229

Periodens resultat 348 -9.424 -405 -1.533


Fordeles således:
Aktionærerne i Comendo A/S 661 -9.424 -251 -1.533
Minoritetsinteresser -313 0 -154 0
348 -9.424 -405 -1.533

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie (EPS) kr. 0,0 -0,3 0,0 0,0
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 0,0 -0,2 0,0 0,0
kr.




Koncern- og årsregnskab 1. juli 2008 - 30. juni 2009

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE



1. 1. 2. 2.
halvår halvår kvartal kvartal
2011 2010 2011 2010

(T. kr.)

Periodens resultat 348 -9.424 -405 -1.533

Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning af 2 -229 -12 -115
udenlandske enheder
Anden totalindkomst efter skat 2 -229 -12 -115
Totalindkomst i alt 350 -9.653 -417 -1.648


Fordeles således:
Aktionærerne i Comendo A/S 663 -9.653 -263 -1.648
Minoritetsinteresserne -313 0 -154 0
350 -9.653 -417 -1.648


BALANCE

AKTIVER


Pr. 30/6 2011 Pr. 30/6 2010 Pr. 31/12
2010

(T. kr.)

Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver
Goodwill 79.500 93.565 79.500
Patenter, licenser og software 0 73 24
Kundekontrakter 3.235 8.002 5.089
Færdiggjorte udviklingsprojekter 1.279 729 1.283

Immaterielle aktiver i alt 84.014 102.369 85.896

Materielle aktiver
Indretning af lejede lokaler 469 607 491
Andre anlæg, driftsmateriel og 4.463 5.140 3.862
inventar

Materielle aktiver i alt 4.932 5.747 4.353

Andre langfristede aktiver
Udskudt skatteaktiv 11.062 12.643 11.604
Deposita 1.702 1.332 1.406

Andre langfristede aktiver i alt 12.764 13.975 13.010

Langfristede aktiver i alt 101.710 122.091 103.259

Kortfristede aktiver

Varebeholdninger 338 217 184
Periodeafgrænsningsposter 4.522 1.245 1.960
Tilgodehavender fra salg 29.617 24.708 29.767
Andre tilgodehavender 2.013 661 1.328
Likvide beholdninger 4.612 5.656 5.519

Kortfristede aktiver i alt 41.102 32.487 38.758

AKTIVER I ALT 142.812 154.578 142.017



Koncern- og årsregnskab 1. juli 2008 - 30. juni 2009



BALANCE

PASSIVER

Pr. 30/6 Pr. 30/6 Pr. 31/12
2011 2010 2010

(T. kr.)

Egenkapital
Aktiekapital 39.477 37.923 37.923
Andre reserver 152.858 154.454 154.306
Overført overskud -109.339 -97.728 -110.000

Aktionærerne i Comendo A/S' andel 82.996 94.649 82.229
Minoritetsinteresser -209 0 104
Egenkapital i alt 82.787 94.649 82.333

Forpligtelser

Langfristede gældsforpligtelser
Forudbetalinger fra kunder (forfalder 8.156 6.648 6.927
mellem 1-5 år)
Finansiel leasing 375 1.185 688
Gældsbreve (forfalder mellem 1-2 år) 0 762 294

Langfristede gældsforpligtelser i alt 8.531 8.595 7.909

Kortfristede gældsforpligtelser
Gæld til pengeinstitutter 3.788 4.959 5.014
Forudbetalinger fra kunder 26.122 21.895 24.309
Finansiel leasing 807 1.902 1.311
Gældsbreve 579 1.985 1.427
Leverandørgæld 6.819 7.476 8.455
Anden gæld 13.379 13.117 11.259

Kortfristede gældsforpligtelser i alt 51.494 51.334 51.775

Forpligtelser i alt 60.025 59.929 59.684

PASSIVER I ALT 142.812 154.578 142.017







Koncern- og årsregnskab 1. juli 2008 - 30. juni 2009

EGENKAPITALOPGØRELSE


Andre
reserv
er
(T. kr.) Aktie- Overku Reserve Overfø Foresl Minori Egen-kapital
kapita rs v. for rt ået tetsin i
l emissi valuta-k result udbytt teress alt
on ursre-gu at e er
lering
Egenkapital 37.923 0 538 59.359 0 0 97.820
1. juli
2009
Regulering 0 154.56 0 -154.5 0 0 0
tidl. år 8 68
overkurs v.
emission
Regulering 0 0 0 1.759 0 0 1.759
tidl. år
af- og
nedskrivnin
ger
Regulering 0 0 0 9.209 0 0 9.209
tidl. år
udskudt
skat fusion
Egenkapital 37.923 154.56 538 -84.24 0 0 108.788
1. juli 8 1
2009
korrigeret
Totalindkom
st
1/7-31/12
2009
Periodens 0 0 0 -4.096 0 0 -4.096
resultat
Anden
totalindkom
st
Valutakursr 0 0 -356 0 0 0 -356
egulering
ved
omregning
af
udenlandske
enheder
Emissionsom 0 0 0 -34 0 0 -34
kostninger
Anden 0 0 -356 -34 0 0 -390
totalindkom
st i alt
Totalindkom 0 0 -356 -4.130 0 0 -4.486
st i alt
for
perioden
Egenkapital 37.923 154.56 182 -88.37 0 0 104.302
31. 8 1
december
2009


Egenkapital 37.923 154.56 182 -88.37 0 0 104.302
1. januar 8 1
2010
Totalindkom
st 1/1-30/6
2010
Periodens 0 0 0 -9.424 0 0 -9.424
resultat
Anden
totalindkom
st
Valutakursr 0 0 -229 0 0 0 -229
egulering
ved
omregning
af
udenlandske
enheder
Regulering 0 0 -67 67 0 0 0
valutakursr
egulering
tidl. år
Anden 0 0 -296 67 0 0 -229
totalindkom
st i alt
Totalindkom 0 0 -296 -9.357 0 0 -9.653
st i alt
for
perioden
Egenkapital 37.923 154.56 -114 -97.72 0 0 94.649
30. juni 8 8
2010



EGENKAPITALOPGØRELSE - fortsat



Andre
reserv
er
(T. kr.) Aktie- Overku Reserv Reserv Overfø Foresl Minori Egen-kapital
kapita rs v. e for e for rt ået tetsin i alt
l emissi valuta egne result udbytt teress
on -kursr aktier at e er
e-gule
ring
Egenkapit 37.923 154.56 -262 0 -110.0 0 104 82.333
al 1. 8 00
januar
2011
Totalindk
omst
1/1-30/6
2011
Periodens 0 0 0 0 661 0 -313 348
resultat
Anden
totalindk
omst
Valutakur 0 0 2 0 0 0 0 2
sreguleri
ng ved
omregning
af
udenlands
ke
enheder
Anden 0 0 2 0 0 0 0 2
totalindk
omst i
alt
Totalindk 0 0 2 0 661 0 -313 350
omst i
alt for
perioden
Transakti
oner med
ejere
Kapitalud 1.554 497 0 0 0 0 0 2.051
videlse
Køb af 0 0 -1.947 0 0 0 -1.947
egne
aktier
Egenkapit 39.477 155.06 -260 -1.947 -109.3 0 -209 82.787
al 30. 5 39
juni 2011


Aktiekapital består af 39.477.015 aktier af nominelt 1 kr. Ingen aktier er
tillagt særlige rettigheder.































PENGESTRØMSOPGØRELSE



1. 1. 2. 2.
halvår halvår kvartal kvartal
(T. kr.) 2011 2010 2011 2010

Resultat før skat 888 -9.992 -320 -1.762
Af- og nedskrivning 3.534 14.510 1.716 4.020
Andre ikke-kontante driftsposter, netto -4 -194 -20 -31
Finansielle indtægter -203 -443 -133 -256
Finansielle omkostninger 403 406 199 275
Pengestrøm fra primær drift før ændring 4.618 4.287 1.442 2.246
af driftskapital
5 Ændring af driftskapital -12 -2.082 -904 -639

Pengestrøm fra primær drift 4.606 2.205 538 1.607
Renteindtægter, betalt 203 443 133 256
Renteomkostninger, betalt -403 -406 -199 -275
Pengestrøm fra ordinær drift 4.406 2.242 472 1.588
Betalt selskabsskat 0 0 0 0
Pengestrøm fra driftsaktivitet 4.406 2.242 472 1.588

Køb af immaterielle aktiver -420 -118 -370 432
Køb af materielle aktiver -1.812 -209 -1.445 -52
Køb af egne aktier -1.947 0 -1.947 0
Pengestrøm til investeringsaktivitet -4.179 -327 -3.762 380

Fremmedfinansiering:
Afdrag på leasinggæld -817 -1.829 -329 -920
Afdrag på gældsbreve -1.142 -648 -663 -306
Kapitalforhøjelse 2.051 0 0 0
Emissionsomkostninger 0 -34 0 -34
Afdrag på gæld hos kreditinstitutter -1.226 -31 -327 -31
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -1.134 -2.542 -1.319 -1.291

Periodens pengestrøm -907 -627 -4.609 677
Likvider primo 5.519 6.283 9.221 4.979
Likvider ultimo 4.612 5.656 4.612 5.656










Noter


1 - Anvendt regnskabspraksis


Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den regnskabspraksis,
som blev anvendt i koncernens årsrapport for 1. juli - 31. december 2010. Vi
henviser til årsrapporten for 2010 for nærmere beskrivelse af den anvendte
regnskabspraksis, herunder definitionerne på de angivne nøgletal, der er
beregnet i overensstemmelse med definitionerne i Den Danske
Finansanalytikerforenings vejledning ”Anbefalinger & Nøgletal 2010”.

I forhold til samme periode i 2010, har koncernen ændret
årsafslutningstidspunkt. Vi henviser til årsrapporten for 2010, hvor dette er
beskrevet.

Nye IAS/IFRS'er gældende fra 1. januar 2011:

-- IFRS 1: Regnskabspraksis ændres i løbet af året IFRS konverteringsåret /
Revurderingsbasis som skønnet omkostninger / Anvendelse af skønnet
omkostninger vedr. forretning underlagt regulering af satser.
-- IAS 1 præcisering vedr. udformning af egenkapitalopgørelsen.
-- IAS 34 væsentlige begivenheder og transaktioner.
-- IFRIC: Dagsværdi af bonus point.

Væsentlige valg og vurderinger i anvendt regnskabspraksis og væsentlige
regnskabsmæssige skøn

Ledelsens valg af og vurderinger i anvendt regnskabspraksis er uændrede fra den
praksis og de fremgangsmåder, som er anvendt i seneste årsrapport.





2 - Segmentoplysninger

(Mio. kr.) Securi Networ Hostin Teleco Ikke Elimi-ne I alt
ty k g m fordelt ring
Primære segment 1.
halvår 2011
Omsætning til 20,6 24,4 3,9 13,3 0,0 62,2
eksterne kunder
Intern omsætning 0,2 0,0 1,4 0,3 5,7 -7,6 0,0
mellem segmenter
EBITDA 3,0 4,4 0,8 1,3 -4,9 4,6
Resultat af primær 1,7 2,5 0,5 1,0 -5,7 1,1 1,1
drift (EBIT)
Resultat før skat 1,6 2,5 0,5 1,1 -5,9 1,1 0,9
(EBT)

Segmentaktiver 34,8 101,7 18,8 21,0 77,2 -110,7 142,8

Medarbejdere 23 8 2 16 27 76


(Mio. kr.) Securi Networ Hostin Teleco Ikke Elimi-ne I alt
ty k g m fordelt ring
Primære segment 1.
halvår 2010
Omsætning til 20,7 20,3 5,1 17,6 0,0 63,7
eksterne kunder
Intern omsætning 1,5 0,4 0,8 0,2 7,1 -10,0 0,0
mellem segmenter
EBITDA 3,6 3,7 1,1 0,3 -4,2 4,5
Resultat af primær -4,3 0,8 -0,6 -1,2 -5,9 1,2 -10,0
drift (EBIT)
Resultat før skat -4,6 1,4 -0,4 -1,8 -5,8 1,2 -10,0
(EBT)

Medarbejdere 24 7 2 16 29 78


Det negative EBIT på 4,3 mio. kr. i Security i H1 2010 kan henføres til
nedskrivning af goodwill på Comendo Consisto A/S med 6,4 mio. kr., da
aktiviteten i Comendo Consisto A/S termineres. Aktiviteten i selskabet var salg
af 3. partsprodukterne fra PANDA.


Comendo Security udvikler og sælger løsninger indenfor hosted security (SaaS -
Security as a Service).

Comendo Network sælger WAN Netværk til virksomheder.

Comendo Telecom udvikler og sælger IP-PBX telefoniløsninger samt mobiltelefoni.

Comendo Hosting sælger co-location, hosted exchange og webhote samt remote
backup løsninger fra ASIGRA Inc.

3 - KØB OG SALG AF MATERIELLE AKTIVER

Koncernen anskaffede i 1. halvår 2011 materielle anlægsaktiver for i alt 1,8
mio. kr. Anskaffelserne vedrører driftsmateriel.



4 - EVENTUALFORPLIGTELSER

Selskaberne i Comendo-koncernen er part i en enkelt igangværende retssager. Det
er ledelsens opfattelse, at udfaldet af denne retssag ikke vil påvirke
koncernens økonomiske stilling udover de tilgodehavender og forpligtelser, der
er indregnet i balancen pr. 30. juni 2011.

Der er sket een væsentlig ændring i koncernens eventualforpligtelser siden den
aflagte årsrapport for perioden 1. juli - 31. december 2010 (note 23), idet
gældsbrevet til SCT Nordic A/S er blevet indfriet, hvorfor de 500.000 nom.
aktier i datterselskabet Comendo Remote Backup A/S ikke længere er pantsat.

5 - æNDRING AF DRIFTSKAPITAL

Koncern
1. halvår 1. halvår
T.kr. 2011 2010

Ændring i tilgodehavender mm. -988 -1.040
Ændring i leverandører og anden gæld mm. 976 -1.042
-12 -2.082


6 - efterfølgende begivenheder

Efter 1. halvårs afslutning ikke indtruffet begivenheder, der væsentligt vil
kunne påvirke selskabets delårsrapport for perioden 1. januar til 31. marts
2011 og finansielle stilling.

7 - TRANSAKTIONER MELLEM NÆRTSTÅENDE PARTER

Der ikke sket væsentlige ændringer i nærtstående parter samt type og omfang af
transaktioner med disse i forhold til det i koncernårsrapporten for 2010
oplyste.

Som oplyst i fondsbørsmeddelelse nr. 115 af 7. marts 2011 er der udnyttet
warrants. Heraf har direktionen udnyttet 1,2 mio. warrants.



8 - fINANSKALENDER FOR 2011



Finanskalender for 2011


31. oktober 2011 Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2011





9 - fONDSBØRSMEDDELELSER


Selskabet har siden offentliggørelse af årsrapporten for 2010 udsendt følgende
fondsbørsmeddelelser:



23. maj 2011 Meddelelse 128 Indberetning i henhold til værdipapirhandelslovens
§28a


04. maj 2011 Meddelelse 127 Indberetning i henhold til værdipapirhandelslovens
§28a


29. april 2011 Meddelelse 126 Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2011


27. april 2011 Meddelelse 125 Ordinær generalforsamling - konstituering af
bestyrelsen


19. april 2011 Meddelelse 124 Indberetning i henhold til
værdipapirhandelslovens §28a


19. april 2011 Meddelelse 123 Indberetning i henhold til
værdipapirhandelslovens §28a


19. april 2011 Meddelelse 122 Indberetning i henhold til
værdipapirhandelslovens §28a


19. april 2011 Meddelelse 121 Indberetning i henhold til
værdipapirhandelslovens §28a


05. april 2011 Meddelelse 120 Indkaldelse til ordinær generalforsamling

KvtmeddelelseQ2_2011.pdf