RESUME: REGNSKABSMEDDELELSE FOR 1. JANUAR 2011 TIL 30. SEPTEMBER 2011
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden 1. januar til 30. september 2011 for Comendo A/S.


-- Omsætningen i 1Q-3Q 2011 udgør 89,5 mio. kr. (1Q-3Q 2010: 94,2 mio. kr.)
-- Resultat før renter og afskrivninger (EBITDA) udgør 5,6 mio. kr. (1Q-3Q
2010: 8,0 mio. kr.).

-- Primært driftsresultat (EBIT) andrager 0,3 mio. kr. (1Q-3Q 2010: -9,1 mio.
kr.).

-- Periodens pengestrøm fra driftsaktivitet udgør 5,8 mio. kr. (1Q-3Q 2010:
1,7 mio. kr.)
-- Egenkapitalen udgjorde pr. 30. september 2011 i alt 81,8 mio. kr. (Pr. 30/9
2010: 95,2 mio. kr.)


Øvrige begivenheder


-- Adm. direktør André Smith-Nielsen valgte at fratræde sin stilling pr. 25.
oktober 2011
-- CFO Christian Laustrup er konstitueret som adm. direktør
-- Succesfuld flytning af kundekredsløb til nye leverandører efter
butlernetworks konkurs i juni
-- Samarbejdet med direktøren for Comendo USA Inc. ophørt med øjeblikkelig
virkning i november



Yderligere oplysninger:

Michael Dickerson, Bestyrelsesformand, Comendo A/S

Telefon +45 8180 1027

E-mail: [email protected]

Se også: www.comendo.com


Christian Laustrup, Konstitueret adm. direktør, Comendo A/S

Telefon +45 7025 2223

E-mail: [email protected]

Se også: www.comendo.com


LEDELSESPÅTEGNING


Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden 1. januar til 30. september 2011 for Comendo A/S.


Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor,
aflægges i overensstemmelse med IAS 34, som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.


Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens aktiver, passiver, finansielle stilling pr. 30. september 2011 samt
af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar
til 30. september 2011.


Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en
retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske
forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og
en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen
står overfor.


Glostrup, den 30. november 2011


Direktion:


Christian Laustrup Lærke Hessel

Kons. adm. direktør Advokat


Bestyrelse:


Michael Dickerson, Troels Tuxen
Torben Aagaard

Formand Næstformand

Martin Sundahl


Hoved- og nøgletal



Mio. kr. 1. - 3. 1. - 3. 3. 3. kvartal 2010
HOVEDTAL FOR KONCERNEN kvartal kvartal kvartal 2010 (6
2011 2010 2011 mdr.)
--------------------------------------------------------------------------------
Omsætning 89,5 94,2 27,3 30,5 62,2
Bruttoresultat 50,1 53,4 15,1 17,3 36,5
Resultat før renter og 5,6 8,0 0,9 3,5 7,2
afskrivninger (EBITDA)
Resultat af ordinær 0,3 -9,1 -0,8 1,0 -11,5
primær drift (EBIT)
Resultat af finansielle -0,1 0,0 0,1 -0,1 0,0
poster
Årets resultat -0,6 -8,9 -0,9 0,6 -12,5
--------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------
Langfristede aktiver 99,6 119,3 99,6 119,3 103,2
Kortfristede aktiver 36,5 32,4 36,5 32,4 38,8
Aktiver i alt 136,1 151,7 136,1 151,7 142,0
Aktiekapital 39,5 37,9 39,5 37,9 37,9
Egenkapital 81,8 95,2 81,8 95,2 82,3
Langfristede 8,2 7,5 8,2 7,5 7,9
forpligtelser
Kortfristede 46,1 49,0 46,1 49,0 51,8
forpligtelser
--------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrøm fra driften 5,8 1,7 1,4 2,9 2,4
Pengestrøm til -4,0 -0,4 0,2 -0,1 -0,8
investering, netto
Heraf til investering i -1,9 -0,3 -0,1 -0,1 -0,2
materielle aktiver
Pengestrøm fra -3,4 -3,8 -2,3 -1,2 -1,7
finansiering
Pengestrøm i alt -1,6 -2,5 -0,7 -1,8 -0,1
--------------------------------------------------------------------------------
Nøgletal
--------------------------------------------------------------------------------
Bruttomargin, % 56,0% 56,7% 55,3% 56,8% 58,7%
Overskudsgrad, % 0,3% -9,6% -2,9% 3,2% -18,5%
Aktiver/egenkapital 1,7 1,6 1,7 1,6 1,8
Egenkapitalforrentning, % -0,7% -9,4% -1,1% 0,6% -14,1%
Resultat pr. aktie (EPS 0,0 -0,2 0,0 0,0 -0,3
Basic), kr.
Udvandet resultat pr. 0,0 -0,2 0,0 0,0 -0,3
aktie (EPS-D), kr.
--------------------------------------------------------------------------------

Gennemsnitligt antal 78 78 76 75 76
ansatte
--------------------------------------------------------------------------------


Hoved- og nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger
og Nøgletal 2010". Der henvises til definitioner og begreber under anvendt
regnskabspraksis.


Resultat og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS
33.


Hoved- og nøgletal for 1Q-3Q 2010 og 3. kvartal 2010 er korrigeret i forhold
til Fondsrådets undersøgelse jf. note 29 i årsrapporten for 1. juli til 31.
december 2010.

LEDELSESBERETNING


1. - 3. KVARTAL 2011 (1Q-3Q 2011)


Omsætningen for 1Q-3Q 2011 udgør 89,5 mio. kr. (1Q-3Q 2010: 94,2 mio. kr.).
Faldet i omsætningen var forventet for Telecom og Hosting omend
omsætningsfaldet i Telecom har været større end forventet. Omsætningen i
Security er marginalt større end i samme periode sidste år (stiger fra 29,5
mio. til 30,0 mio. kr.) og væksten i faktureret omsætning for FENCE-produkterne
er fortsat i 3. kvartal 2011 (5,3%). Stigningen år til dato i faktureret
FENCE-omsætning udgør ca. 11%. Omsætningen i Network er vækstet med 17%
sammenlignet med perioden 1Q-3Q 2010. Networks omsætning for 3. kvartal 2011
har dog ikke indfriet forventningerne. Ledelsen må konstatere, at
butlernetworks A/S's konkurs i juni 2011 har haft større negativ effekt på
nysalget i Network end forventet, da mange af salgsressourcerne har været
allokeret til kundehåndtering ifm. flytning af kundekredsløb til andre
leverandører. Flytningen af kundekredsløbene er forløbet yderst
tilfredsstillende. Derudover er et par større sager i Networks pipeline mod
forventning ikke blevet afsluttet i 3. kvartal 2011.

I forhold til de initielle forventninger for 2011 har udviklingen på de nye
markeder i Mellemøsten og USA været skuffende. I Mellemøsten var der for 1Q-3Q
2011 forventet en faktureret omsætning på 2,1 mio. kr. (realiseret 0,3 mio.
kr.) og for USA udgjorde den forventede fakturerede omsætning i alt 0,2 mio.
kr. (realiseret 0,0 mio. kr.). Ledelsen har fortsat tiltro til markedet i
Mellemøsten og en tilpasset strategiplan er under udarbejdelse. Jf.
fondsbørsmeddelelse nr. 132 af 4. november 2011 er samarbejdet med direktøren i
Comendo USA Inc. ophørt med øjeblikkelig virkning. Det er pt. uvist, hvorvidt
aktiviteterne i USA fortsættes.

Bruttoresultatet for 1Q-3Q 2011 er 3,3 mio. kr. mindre end i samme periode for
2010. Faldet i bruttoresultatet skal primært ses i sammenhæng med
omsætningsreduktionen. Det skal bemærkes, at bruttoresultatet fra Network er
ekstraordinært belastet af omkostninger, estimeret til 800-900 t.kr., i
forbindelse med flytning af kunders kredsløb til nye leverandører.

Kapacitetsomkostningerne er 0,7 mio. kr. større end i 1Q-3Q 2010 –
personaleomkostninger øges med 1,4 mio. kr. og andre eksterne omkostninger
reduceres med 0,7 mio. kr. Forøgelsen af personaleomkostningerne var forventet
bl.a. grundet udvidelse af salgsstaben i Telecom, ligesom ny CEO tiltrådte pr.
1. marts 2010. Reduktionen af andre eksterne omkostninger er på linje med
forventningerne.

EBITDA for 3. kvartal 2011 skuffer med kun 1,0 mio. kr., hvilket er 1,9 mio.
kr. mindre end de forventede 2,9 mio. kr. For perioden 1Q-3Q 2011 udgør EBITDA
5,6 mio. kr., hvilket er 2,4 mio. kr. mindre end samme periode i 2010.

EBIT udviser et overskud på 0,3 mio. kr. for 1Q-3Q 2011 (1Q-3Q 2010: -9,1 mio.
kr.).

Likviditet

Pengestrøm fra driftsaktivitet er positiv med 5,8 mio. kr. (1Q-3Q 2010: 1,7
mio. kr.). Den samlede pengestrøm udgør -1,6 mio. kr. (1Q-3Q 2010: -2,5
mio. kr.). Den negative samlede pengestrøm, som ikke var forventet, kan
henføres til det reducerede EBITDA, øget pengebinding i arbejdskapitalen
(primært debitorer) samt yderligere reduktion af rentebærende gæld. Koncernen
har pr. 30. september 2011 rentebærende gæld for 3,2 mio. kr. hvoraf 2,0 mio.
kr. er træk på koncernens kassekredit.

Comendo A/S har for opretholdelse af kredsløb og nødberedskab udstedt
anfordringsgaranti til kurator på 2,0 mio. kr. Ledelsen forventer ikke denne
garanti eksekveret.


Comendo Network

Omsætningen, primært nysalget, har i 3. kvartal 2010 ligget væsentligt under
forventningerne. Dog viser omsætningen for 1Q-3Q 2011 en stigning på 17% i
forhold til samme periode året før. Butlernetworks A/S's konkurs i juni 2011
har haft større negativ effekt på aktivitetsniveauet i 3. kvartal 2011 end
forventet. Årsagen her til er allokering af salgsressourcer fra nysalg til
kundehåndtering ifm. flytning af kundekredsløb til andre leverandøre.
Flytningen af kundekredsløbene er i øvrigt forløbet yderst tilfredsstillende.

Selskabets samlede pipeline ved udgangen af september er fortsat ekstraordinær
stor, da en række udbud i pipeline mod forventning ikke blev afklaret i 3.
kvartal 2011. Hvorvidt Network vinder disse udbud, forventes afklaret i Q4 2011
og Q1 2012. Eventuelle udbud der vindes i Q4 2011, forventes ikke at få
væsentlig resultatmæssig effekt for regnskabsåret 2011.

EBITDA udgør 5,9 mio. kr., hvilket er marginalt mindre end samme periode året
før (6,1 mio. kr.). EBITDA er belastet af ekstraordinære omkostninger i
forbindelse med flytning af kundekredsløb til andre leverandører med ca.
800-900 t.kr. Kapacitetsomkostningerne er 0,8 mio. større end forventet og kan
henføres til personaleomkostninger samt flytning til nyt lejemål.

Comendo Telecom

Telecom realiserer en omsætning på 17,5 mio. kr. i 1Q-3Q 2011 mod 25,6 mio. kr.
samme periode året før. Omsætningsfaldet var forventet, idet frasalg af
privatkundesegmentet fik økonomisk effekt fra ultimo 2010. Den realiserede
omsætning er dog 3,2 mio. kr. mindre end forventet, hvilket kan henføres til et
reduceret direkte erhvervssalg. Som nævnt i delårsrapporten for H1 2011 vil
Telecom fremover fokusere på vækst gennem partnersalg. Telecom har i 3. kvartal
2011 påbegyndt samarbejde med 2 nye større partnere.

EBITDA for 1Q-3Q 2011 udgør 1,4 mio. kr., hvilket er 3,4 mio. mere end
forventet. Den positive afvigelse skal ses i lyset af salg af kundeportefølje
til tidligere service provider samt forbedret avance på trafik og abonnement.
Derudover er de realiserede kapacitetsomkostninger 1,9 mio. mindre end
forventet, hvoraf 1,2 mio. kr. kan henføres til reduktion af sælgere i det
direkte erhvervssegment i Q2 2011.

Comendo Security

Faktureret omsætning fra de egenudviklede FENCE-produkter stiger i 3. kvartal
2011 med 5% i forhold til 3. kvartal 2010. For 1Q-3Q 2011 udgør væksten 11% i
forhold til samme periode året før. For det nordiske marked lever væksten op
til forventningerne, hvorimod afsætningen i datterselskabet Comendo FZ LLC
(Mellemøsten) ikke har indfriet forventningerne til 3. kvartal 2011 samt for
året til dato. Som nævnt i regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2011 har
salgscyklussen i Dubai generelt været længere end initielt forventet. Ledelsen
har fortsat tiltro til markedet i Mellemøsten og en tilpasset strategiplan er
under udarbejdelse.

Security indgik i 2. kvartal 2011 OEM-aftale med Interoute. Aftalen har i 3.
kvartal 2011 ikke levet op til det forventede aktivitetsniveau.

3. parts produkterne har udvist en positiv udvikling i 3. kvartal 2011 omend
produkterne fortsat ikke lever helt op til forventningerne. Omsætningen i
perioden 1Q-3Q 2011 fra 3. parts produkterne, er ca. 13% mindre end samme
periode året før. 3. parts produkterne udgør en mindre del af den samlede
omsætning i Security (udgør ca. 11%).

Den samlede regnskabsmæssige omsætning i Security udgør i perioden 1Q-3Q 2011
30,0 mio. kr., hvilket er marginalt bedre end i 2010 (29,5 mio. kr.).

EBITDA udviser et overskud på 3,1 mio. kr. for 1Q-3Q 2011 mod 5,2 mio. kr. i
samme periode året før. Faldet i EBITDA i forhold til 1Q-3Q 2010 kan henføres
til de nye markeder Dubai og USA, der belaster EBITDA i perioden med minus 2,8
mio. kr.

Etableringen af salgskontor i USA blev fuldendt i juli 2011. Primo november
2011 ophørte samarbejdet med det amerikanske datterselskabs direktør med
øjeblikkelig virkning. Det er pt. uvist, hvorvidt aktiviteterne i USA
fortsættes.

Comendo Hosting

Omsætningen for 1Q-3Q 2011 falder med 2,3 mio. til 5,4 mio. kr., hvilket var
forventet (den realiserede omsætning er 0,3 mio. mindre end forventet).

EBITDA for 1Q-3Q 2011 udgør 1,4 mio. kr., hvilket er en anelse mindre end
sidste år (1,6 mio. kr.), men 0,2 mio. kr. bedre end forventet.

Comendo USA Inc.

Jf. fondsbørsmeddelelse nr. 132 af 4. november 2011 er samarbejdet med
direktøren i Comendo USA Inc., Martin Sundahl, ophørt med øjeblikkelig
virkning. Martin Sundahl er tidligere adm. direktør for Comendo A/S,
bestyrelsesmedlem i Comendo A/S samt storaktionær i Comendo A/S qua sit
hovedaktionær-ejerskab af CM-Networks A/S (se afsnittet ”Ledelsesforhold” i
årsrapporten for 1. juli – 31. december 2010 på side 22).

Ændringer i direktionen

Pr. 25. oktober 2011 valgte den administrerende direktør André Smith-Nielsen at
fratræde sin stilling. CFO Christian Laustrup blev konstitueret som
administrerende direktør.

Væsentlige risici og usikkerheder

Som beskrevet i regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2011 kunne henholdsvis 3,6
mio. kr. og 13,7 mio. kr. af den initielle forventede samlede omsætning for
2011 på 140 mio. kr., henføres til nysalg i de nyetablerede forretningsenheder
i Dubai/USA og ekspansionen i Telecom. I regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2011
blev den forventede omsætning for reståret 2011 fra USA/Dubai reduceret fra 3,4
mio. kr. til 0,7 mio. kr. og i Telecom er nysalgsomsætningen reduceret fra 10,9
mio. kr. til 2,2 mio. kr.

Som nævnt i note 3 ”Styring af risici” i årsrapporten for perioden 1. juli –
31. december 2010 udgør en enkelt kunde i Comendo Network ca. 19% af koncernens
samlede omsætning. Denne kunde har i november 2011 offentliggjort, at de
WAN-kredsløb som Comendo Network leverer til kunden skal i udbud. Udbuddet
dækker en rammeaftale på 4 år. Endelige forhandlinger forventes i uge 8-10
2012. Comendo Network har en positiv forventning til udbuddet. Skulle Comendo
Network ikke vinde udbuddet, forventes dette først at få en resultateffekt fra
2013, i det de første kredsløb udløber pr. 30. juni 2012, mens de resterende
kredsløb udløber successivt i perioden frem til 2. kvartal 2013. For kredsløb
til udløb 30. juni 2012 må der påregnes en vis etableringstid.

Forventninger til 2011

I fondsbørsmeddelelse nr. 133 af 16. november 2001 blev forventningerne til
omsætningen for hele regnskabsåret nedjusteret fra 130 mio. kr. til 120 mio.
kr., mens det forventede EBITDA for hele regnskabsåret blev nedjusteret fra den
nedre del af niveauet 12-18 mio. kr. til 8-10 mio. kr.





RESULTATOPGØRELSE



1. - 3. 1. - 3.
kvartal kvartal 3. 3.
kvartal kvartal
2011 2010 2011 2010
---------------------------------------

(T. kr.)

Omsætning 89.487 94.198 27.280 30.517
Råvarer og hjælpematerialer -39.409 -39.833 -12.204 -13.174
---------------------------------------
Bruttoresultat 50.078 54.365 15.076 17.343
Andre driftsindtægter 2.600 0 0 0
Andre eksterne omkostninger -12.438 -13.081 -3.968 -3.555
Personaleomkostninger -34.671 -33.302 -10.161 -10.287
---------------------------------------

Resultat før renter og afskrivninger 5.569 7.982 947 3.501
(EBITDA)

Af- og nedskrivninger -2.486 -3.750 -806 -899
Afskrivninger af kundekontrakter -2.781 -6.889 -927 -1.636
Nedskrivning af goodwill 0 -6.406 0 0
---------------------------------------

Resultat af primær drift (EBIT) 302 -9.063 -786 966

Finansielle indtægter 230 548 27 105
Finansielle omkostninger -352 -590 51 -184
---------------------------------------

Resultat før skat 180 -9.105 -708 887
Skat af periodens resultat -772 232 -232 -336
---------------------------------------

Periodens resultat -592 -8.873 -940 551
---------------------------------------
---------------------------------------


Fordeles således:
Aktionærerne i Comendo A/S -84 -8.873 -745 551
Minoritetsinteresser -508 0 -195 0
---------------------------------------
-592 -8.873 -940 551
---------------------------------------

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie (EPS) kr. 0,0 -0,2 0,0 0,0
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) kr. 0,0 -0,2 0,0 0,0




Koncern- og årsregnskab 1. juli 2008 - 30. juni 2009

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE



1. - 1. -
3. 3.
kvarta kvarta 3. 3.
l l kvartal kvartal
2011 2010 2011 2010
-----------------------------------

(T. kr.)

Periodens resultat -592 -8.873 -940 551
-----------------------------------

Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning af -40 -255 -42 -25
udenlandske enheder
Anden totalindkomst efter skat -40 -255 -42 -25
-----------------------------------
Totalindkomst i alt -632 -9.128 -982 526
-----------------------------------


Fordeles således:
Aktionærerne i Comendo A/S -124 -9.128 -787 526
Minoritetsinteresserne -508 0 -195 0
-----------------------------------
-632 -9.128 -982 526
-----------------------------------


BALANCE

AKTIVER


Pr. 30/9 2011 Pr. 30/9 2010 Pr. 31/12
2010
--------------------------------------------

(T. kr.)

Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver
Goodwill 79.500 93.565 79.500
Patenter, licenser og software 0 48 24
Kundekontrakter 2.308 6.367 5.089
Færdiggjorte udviklingsprojekter 1.114 627 1.283
--------------------------------------------

Immaterielle aktiver i alt 82.922 100.607 85.896
--------------------------------------------

Materielle aktiver
Indretning af lejede lokaler 507 550 491
Andre anlæg, driftsmateriel og 3.623 4.476 3.862
inventar
--------------------------------------------

Materielle aktiver i alt 4.130 5.026 4.353
--------------------------------------------

Andre langfristede aktiver
Udskudt skatteaktiv 10.834 12.306 11.604
Deposita 1.657 1.390 1.406
--------------------------------------------

Andre langfristede aktiver i alt 12.491 13.696 13.010
--------------------------------------------

Langfristede aktiver i alt 99.543 119.329 103.259
--------------------------------------------

Kortfristede aktiver

Varebeholdninger 208 166 184
Periodeafgrænsningsposter 3.755 1.733 1.960
Tilgodehavender fra salg 25.838 26.087 29.767
Andre tilgodehavender 2.829 523 1.328
Likvide beholdninger 3.903 3.814 5.519
--------------------------------------------

Kortfristede aktiver i alt 36.533 32.323 38.758
--------------------------------------------

AKTIVER I ALT 136.076 151.652 142.017
--------------------------------------------


Koncern- og årsregnskab 1. juli 2008 - 30. juni 2009



BALANCE

PASSIVER

Pr. 30/9 Pr. 30/9 Pr. 31/12
2011 2010 2010
---------------------------------------

(T. kr.)

Egenkapital
Aktiekapital 39.477 37.923 37.923
Andre reserver 152.816 154.428 154.306
Overført overskud -110.084 -97.177 -110.000
---------------------------------------

Aktionærerne i Comendo A/S' andel 82.209 95.174 82.229
Minoritetsinteresser -404 0 104
---------------------------------------
Egenkapital i alt 81.805 95.174 82.333
---------------------------------------

Forpligtelser

Langfristede gældsforpligtelser
Forudbetalinger fra kunder (forfalder 7.863 6.156 6.927
mellem 1-5 år)
Finansiel leasing 325 859 688
Gældsbreve (forfalder mellem 1-2 år) 0 447 294
---------------------------------------

Langfristede gældsforpligtelser i alt 8.188 7.462 7.909
---------------------------------------

Kortfristede gældsforpligtelser
Gæld til pengeinstitutter 1.969 4.923 5.014
Forudbetalinger fra kunder 24.986 22.045 24.309
Finansiel leasing 507 1.598 1.311
Gældsbreve 438 1.753 1.427
Leverandørgæld 5.415 6.779 8.455
Anden gæld 12.768 11.918 11.259
---------------------------------------

Kortfristede gældsforpligtelser i alt 46.083 49.016 51.775
---------------------------------------

Forpligtelser i alt 54.271 56.478 59.684
---------------------------------------

PASSIVER I ALT 136.076 151.652 142.017
---------------------------------------







Koncern- og årsregnskab 1. juli 2008 - 30. juni 2009

EGENKAPITALOPGØRELSE


Andre reserver
---------------------------
(T. kr.) Aktie- Overku Reserve Reserv Overfø Foresl Minori Egen-k
kapita rs v. for e for rt ået tets-i apital
l emissi valuta-ku egne result udbytt nteres i alt
on rsre-gule aktier at e ser
ring
--------------------------------------------------------------------------------
Egenkapital 37.923 154.56 182 0 -88.37 0 0 104.30
1. januar 8 1 2
2010
------------------------------------------------------------------
Totalindkomst
1/1-30/9
2010
Periodens 0 0 0 0 -8.873 0 0 -8.873
resultat
------------------------------------------------------------------
Anden
totalindkoms
t
Valutakursreg 0 0 -255 0 0 0 0 -255
ulering ved
omregning af
udenlandske
enheder
Regulering 0 0 -67 0 67 0 0 0
valutakursre
gulering
tidl. år
Anden 0 0 -322 0 67 0 0 -255
totalindkoms
t i alt
------------------------------------------------------------------
Totalindkomst 0 0 -322 0 -8.806 0 0 -9.128
i alt for
perioden
------------------------------------------------------------------
Egenkapital 37.923 154.56 -140 0 -97.17 0 0 95.174
30. september 8 7
2010
------------------------------------------------------------------


Egenkapital 37.923 154.56 -262 0 -110.0 0 104 82.333
1. januar 2011 8 00
------------------------------------------------------
Totalindkomst 1/1-30/9
2011
Periodens resultat 0 0 0 0 -84 0 -508 -592
------------------------------------------------------
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved 0 0 -40 0 0 0 0 -40
omregning af udenlandske
enheder
Anden totalindkomst i alt 0 0 -40 0 0 0 0 -40
------------------------------------------------------
Totalindkomst i alt for 0 0 -40 0 -84 0 -508 -632
perioden
------------------------------------------------------
Transaktioner med ejere
Kapitaludvidelse 1.554 497 0 0 0 0 0 2.051
Køb af egne aktier 0 0 -1.947 0 0 0 -1.947
------------------------------------------------------
Egenkapital 39.477 155.06 -302 -1.947 -110.0 0 -404 81.805
30. september 2011 5 84
------------------------------------------------------


Aktiekapital består af 39.477.015 aktier af nominelt 1 kr. Ingen aktier er
tillagt særlige rettigheder.


PENGESTRØMSOPGØRELSE


1. - 3. 1. - 3.
kvartal kvartal 3. kvartal 3. kvartal
(T. kr.) 2011 2010 2011 2010
-----------------------------------------

Resultat før skat 180 -9.105 -708 887
Af- og nedskrivning 5.267 17.045 1.733 2.535
Andre ikke-kontante driftsposter, -40 -218 -36 -24
netto
Finansielle indtægter -230 -548 -27 -105
Finansielle omkostninger 352 590 -51 184
---------------------
--------- -----------
Pengestrøm fra primær drift før 5.529 7.764 911 3.477
ændring af driftskapital
5 Ændring af driftskapital 437 -6.057 449 -3.975
-----------------------------------------

Pengestrøm fra primær drift 5.966 1.707 1.360 -498
Renteindtægter, betalt 230 548 27 105
Renteomkostninger, betalt -352 -590 51 -184
-----------------------------------------
Pengestrøm fra ordinær drift 5.844 1.665 1.438 -577
Betalt selskabsskat 0 0 0 0
-----------------------------------------
Pengestrøm fra driftsaktivitet 5.844 1.665 1.438 -577
-----------------------------------------

Køb af immaterielle aktiver -498 -118 -78 0
Køb af materielle aktiver -2.859 -261 -1.047 -52
Tilbageførsel køb materielle 961 0 961 0
aktiver 2. kvartal 2011
Køb af egne aktier -1.947 0 0 0
Salg af materielle aktiver 325 0 325 0
---------------------
Pengestrøm til -4.018 -379 161 -52
investeringsaktivitet
-----------------------------------------

Fremmedfinansiering:
Afdrag på leasinggæld -1.167 -2.459 -350 -630
Afdrag på gældsbreve -1.283 -1.195 -141 -547
Kapitalforhøjelse 2.051 0 0 0
Emissionsomkostninger 0 -34 0 0
Afdrag på gæld hos -3.045 -67 -1.819 -36
kreditinstitutter
--------------------------------
Pengestrøm fra -3.444 -3.755 -2.310 -1.213
finansieringsaktivitet
-----------------------------------------

Periodens pengestrøm -1.618 -2.469 -711 -1.842
Likvider primo 5.519 6.283 4.612 5.656
-----------
Likvider ultimo 3.901 3.814 3.901 3.814
-----------------------------------------


Noter


1 – Anvendt regnskabspraksis


Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den regnskabspraksis,
som blev anvendt i koncernens årsrapport for 1. juli – 31. december 2010. Vi
henviser til årsrapporten for 2010 for nærmere beskrivelse af den anvendte
regnskabspraksis, herunder definitionerne på de angivne nøgletal, der er
beregnet i overensstemmelse med definitionerne i Den Danske
Finansanalytikerforenings vejledning ”Anbefalinger & Nøgletal 2010”.

I forhold til samme periode i 2010, har koncernen ændret
årsafslutningstidspunkt. Vi henviser til årsrapporten for 2010, hvor dette er
beskrevet.

Nye IAS/IFRS'er gældende fra 1. januar 2011:

-- IFRS 1: Regnskabspraksis ændres i løbet af året IFRS konverteringsåret /
Revurderingsbasis som skønnet omkostninger / Anvendelse af skønnet
omkostninger vedr. forretning underlagt regulering af satser.
-- IAS 1 præcisering vedr. udformning af egenkapitalopgørelsen.
-- IAS 34 væsentlige begivenheder og transaktioner.
-- IFRIC: Dagsværdi af bonus point.

Væsentlige valg og vurderinger i anvendt regnskabspraksis og væsentlige
regnskabsmæssige skøn

Ledelsens valg af og vurderinger i anvendt regnskabspraksis er uændrede fra den
praksis og de fremgangsmåder, som er anvendt i seneste årsrapport.


2 - Segmentoplysninger

(Mio. kr.) Securi Networ Hostin Teleco Ikke Elimi-ne I alt
ty k g m fordelt ring
--------------------------------------------------------------------------------
Primære segment 1.-3.
kvartal 2011
--------------------------------------------------------------------------------
Omsætning til 30,0 36,6 5,4 17,5 0,0 89,5
eksterne kunder
Intern omsætning 0,2 0,0 2,5 0,3 8,2 -11,2 0,0
mellem segmenter
EBITDA 3,1 5,9 1,4 1,4 -6,2 5,6
Resultat af primær 1,1 3,1 0,8 1,0 -7,4 1,7 0,3
drift (EBIT)
Resultat før skat 1,3 3,1 0,8 1,1 -7,8 1,7 0,2
(EBT)
--------------------------------------------------------------------------------

Segmentaktiver 32,8 102,6 19,6 20,5 74,9 -114,4 136,0
--------------------------------------------------------------------------------

Medarbejdere 25 8 3 15 27 78
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------


(Mio. kr.) Securi Networ Hostin Teleco Ikke Elimi-ne I alt
ty k g m fordelt ring
--------------------------------------------------------------------------------
Primære segment 1.-3.
kvartal 2010
--------------------------------------------------------------------------------
Omsætning til 29,5 31,4 7,7 25,6 0,0 94,2
eksterne kunder
Intern omsætning 1,6 0,4 1,1 0,3 9,4 -12,8 0,0
mellem segmenter
EBITDA 5,2 6,1 1,6 0,9 -5,8 8,0
Resultat af primær -3,4 1,9 -0,3 -1,0 -8,0 1,8 -9,0
drift (EBIT)
Resultat før skat -3,7 2,5 -0,1 -1,5 -8,1 1,8 -9,1
(EBT)
--------------------------------------------------------------------------------

Medarbejdere 26 6 2 15 29 78
--------------------------------------------------------------------------------


Det negative EBIT på 3,4 mio. kr. i Security i 1Q-3Q 2010 kan henføres til
nedskrivning af goodwill på Comendo Consisto A/S med 6,4 mio. kr., da
aktiviteten i Comendo Consisto A/S termineres. Aktiviteten i selskabet var salg
af 3. parts produkterne fra PANDA.


Comendo Security udvikler og sælger løsninger indenfor hosted security (SaaS –
Security as a Service).

Comendo Network sælger WAN Netværk til virksomheder.

Comendo Telecom udvikler og sælger IP-PBX telefoniløsninger samt mobiltelefoni.

Comendo Hosting sælger co-location, hosted exchange og webhote samt remote
backup løsninger fra ASIGRA Inc.

3 – KØB OG SALG AF MATERIELLE AKTIVER

Koncernen anskaffede i 1Q-3Q 2011 materielle anlægsaktiver for i alt 1,9 mio.
kr. Anskaffelserne vedrører driftsmateriel.


4 – EVENTUALFORPLIGTELSER

Comendo A/S er part i en voldgift. Ledelsen har på nuværende tidspunkt ikke
modtaget et klageskrift fra voldgiftsinstituttet, men ledelsen er som
udgangspunkt af den opfattelse, at udfaldet af denne voldgift ikke vil påvirke
koncernens økonomiske stilling udover de tilgodehavender og forpligtelser, der
er indregnet i balancen pr. 30. september 2011

Der er sket een væsentlig ændring i koncernens eventualforpligtelser siden den
aflagte årsrapport for perioden 1. juli – 31. december 2010 (note 23), idet
gældsbrevet til SCT Nordic A/S er blevet indfriet, hvorfor de 500.000 nom.
aktier i datterselskabet Comendo Remote Backup A/S ikke længere er pantsat.

5 – ÆNDRING AF DRIFTSKAPITAL

Koncern
1. - 3. 1. - 3.
kvartal kvartal
T.kr. 2011 2010
-----------------

Ændring i tilgodehavender mm. 2.154 -2.288
Ændring i leverandører og anden gæld mm. -1.717 -3.769
437 -6.057
-----------------

6 – EFTERFØLGENDE BEGIVENHEDER

Efter 3. kvartals afslutning er der ikke indtruffet begivenheder, der
væsentligt vil kunne påvirke selskabets delårsrapport for perioden 1. januar
til 30. september 2011 og finansielle stilling.

7 – TRANSAKTIONER MELLEM NÆRTSTÅENDE PARTER

Der er ikke sket væsentlige ændringer i nærtstående parter samt type og omfang
af transaktioner med disse i forhold til det i koncernårsrapporten for 2010
oplyste.

Som oplyst i fondsbørsmeddelelse nr. 115 af 7. marts 2011 er der udnyttet
warrants. Heraf har direktionen udnyttet 1,2 mio. warrants.


8 – FINANSKALENDER FOR 2012


Finanskalender for 2012


30. november 2012
Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2012


31. august 2012
Regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2012


31. maj 2012
Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2012


24. april 2012 Ordinær
generalforsamling


30. marts 2012
Årsregnskabsmeddelelse for 2011



9 – FONDSBØRSMEDDELELSER


Selskabet har siden offentliggørelse af årsrapporten for 2010 udsendt følgende
fondsbørsmeddelelser:


22. november 2011 Meddelelse 135 Comendo Network A/S


17. november 2011 Meddelelse 134 Indkaldelse til
ekstraordinær generalforsamling


16. november 2011 Meddelelse 133 Nedjustering af
forventninger til 2011


04. november 2011 Meddelelse 132 Comendo USA Inc.


26. oktober 2011 Meddelelse 131 Justering af
finanskalender


26. oktober 2011 Meddelelse 130 Købstilbud på Network
og adm. direktør fratræder


31. august 2011 Meddelelse 129 Regnskabsmeddelelse
for 1. halvår 2011


23. maj 2011 Meddelelse 128 Indberetning i
henhold til værdipapirhandelslovens §28a


04. maj 2011 Meddelelse 127 Indberetning i
henhold til værdipapirhandelslovens §28a


29. april 2011 Meddelelse 126
Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2011


27. april 2011 Meddelelse 125 Ordinær
generalforsamling – konstituering af bestyrelsen


19. april 2011 Meddelelse 124 Indberetning i
henhold til værdipapirhandelslovens §28a


19. april 2011 Meddelelse 123 Indberetning i
henhold til værdipapirhandelslovens §28a


19. april 2011 Meddelelse 122 Indberetning i
henhold til værdipapirhandelslovens §28a


19. april 2011 Meddelelse 121 Indberetning i
henhold til værdipapirhandelslovens §28a


05. april 2011 Meddelelse 120 Indkaldelse til
ordinær generalforsamling

KvtmeddelelseQ3_2011_v_final.pdf