Årsrapport 2011

Meddelelse nr. 6 / 1. marts 2012 Årsrapport 2011 Side 1 af 5

”TORM A/S står i en meget vanskelig situation ved offentliggørelsen af
årsrapporten for 2011, idet

fragtraterne for produkttankskibe på tredje år er kraftigt påvirket af den
svækkede globale økonomi og

overkapaciteten af tonnage. TORM A/S arbejder derfor på en langsigtet, samlet
finansieringsløsning,

som vil gøre det muligt for Selskabet at navigere sikkert igennem den globale
krise og genoprette

lønsomhed. Dette er muligt, hvis en række forudsætninger bliver opfyldt. Vi
håber, at TORM og

virksomhedens vigtigste interessenter snart finder en afklaring. Som følge af
situationen har vi

fremhævet usikkerheden i vores ledelsespåtegning, siger formanden for
bestyrelsen, N.E. Nielsen.”

• Selskabet har i 2011 realiseret et resultat før skat på USD -451 mio.
Resultatet er utilfredsstillende og påvirket

af nedskrivninger på USD 200 mio. og et nettotab fra skibssalg på USD 53 mio.

• I hele 2011 var Tankdivisionens indtjening negativt påvirket af lave
fragtrater. Det globale produkttankmarked

var mærket af den fortsatte tilgang af ny tonnage i 2011. Væksten i
efterspørgslen var påvirket af global

økonomisk usikkerhed, som smittede af på forbruget, en generel mangel på
arbitragemuligheder samt

begivenhederne i bl.a. Japan og de arabiske lande.

• Tørlastfragtraterne var under pres, og volatiliteten fortsatte igennem hele
2011 som følge af sæsonudsving

samt den negative effekt af jordskælvet i Japan og oversvømmelser i Australien.
Dertil kom, at nettotilvæksten

i den globale tørlastflåde nåede hidtil usete højder i 2011, hvilket opvejede
efterspørgselsvæksten.

• Selskabets resultat for 2011 er negativt påvirket af et nettotab på USD 53
mio. fra salg af skibe. Beløbet er

sammensat af et tab på USD 12 mio. fra salget af seks produkttankskibe og
annulleringen af en

nybygningsordre på et produkttankskib i 2011 samt et tab på USD 41 mio. fra
salget af nybygningskontrakter på

to tørlastskibe.

• Som omtalt i meddelelse nr. 19 af 17. november 2011 arbejder TORM på en
omfattende og langsigtet,

finansiel løsning. Et hovedelement er en ændret og forlænget afdragsprofil på
hele Selskabets skibsfinansiering

på USD 1.872 mio. TORM har indgået en aftale med Selskabets bankgruppe om
midlertidig henstand

med betaling af afdrag og om finansielle covenants, som senest er blevet
forlænget til den 1. marts 2012.

• Pr. 31. december 2011 udgjorde Selskabets likvide beholdninger USD 86 mio, og
der var uudnyttede

kreditfaciliteter på USD 53 mio.

• Pr. 31. december 2011 udgjorde de resterende betalinger vedrørende ordrebogen
USD 82 mio.

• Pr. 31. december 2011 har TORM foretaget en gennemgang af aktivernes
genindvindingsværdi ved at vurdere

nytteværdien for væsentlige aktiver i henhold til IFRS. Som en konsekvens heraf
har TORM foretaget en

nedskrivning på USD 200 mio., som vedrører værdien af tankskibsflåden (USD 187
mio.) og ejerandelen i FR8

(USD 13 mio.). Baseret på mæglervurderinger havde TORMs flåde inklusive
ordrebogen en samlet

markedsværdi på 1.797 mio. pr. 31. december 2011. Det er USD 612 mio. lavere
end den nedskrevne

regnskabsmæssige værdi.

• Egenkapitalen udgjorde ultimo december 2011 USD 644 mio. (DKK 3.703 mio.)
svarende til USD 9 pr. aktie

(DKK 53) ekskl. beholdning af egne aktier, hvilket giver TORM en solvens på
23%. Selskabets finansielle

covenant, der kræver en solvensgrad på mere end 25, er dermed misligholdt pr.
31. december 2011.

Selskabets prioritets- og bankgæld er således reklassificeret til kortfristede
gældsforpligtelser.

• TORM har inden for kort tid behov for at finde en samlet langsigtet finansiel
løsning for at sikre Selskabets drift

og likviditet i hele 2012 givet det nuværende niveau for fragtrater samt det
faktum, at gælden umiddelbart kan

forfalde. Ledelsespåtegningen på regnskabet reflekterer således usikkerheden
vedrørende gennemførelsen af

en frivillig langsigtet finansiel løsning.

• Som følge af usikkerheden omkring den fortsatte drift har den uafhængige
revisor afgivet en

revisionspåtegning uden konklusion.

• Pr. 31. december 2011 var 14% af de samlede indtjeningsdage i Tankdivisionen
for 2012 dækket til USD/dag

15.002 og 87% af de samlede indtjeningsdage i Tørlastdivisionen til USD/dag
13.906.

Meddelelse nr.6 / 1. marts 2012 Årsrapport 2011 2 af 5

• Resultatet for 2012 er forbundet med væsentlig usikkerhed på grund af TORMs
situation og de ændringer af

Selskabets forretningsmodel, dette eventuelt kan medføre. Derfor har TORM
besluttet ikke at offentliggøre

sine forventninger til 2012, før en langsigtet samlet finansieringsløsning er
på plads.

• Bestyrelsen forslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2011.

Telekonference

Kontakt TORM A/S

TORM afholder en telekonference for finansanalytikere og

investorer i dag kl. 15.00 dansk tid. Ring venligst 10 minutter

før telekonferencens start på tlf. +45 3271 4607 (fra Europa)

eller +1 887 491 0064 (fra USA). Præsentationsmateriale kan

downloades fra TORMs hjemmeside.

Tuborg Havnevej 18

DK-2900 Hellerup, Danmark

Tlf.: +45 39 17 92 00 / Fax: +45 39 17 93 93

www.torm.com

Jacob Meldgaard, CEO, tlf.: +45 39 17 92 00

Roland M. Andersen, CFO, tlf.: +45 39 17 92 00

Christian Søgaard, IR, tlf.: + 45 30 76 12 88

Om TORM

TORM er en af verdens førende transportører af raffinerede olieprodukter og har
desuden betydelige aktiviteter i tørlastmarkedet. Rederiet driver

en samlet flåde på ca.160 moderne skibe i samarbejde med andre anerkendte
rederier, som deler TORMs høje krav om sikkerhed, miljøansvar og

kundeservice.

TORM blev grundlagt i 1889. Selskabet har aktiviteter i hele verden og
hovedkontor i København. TORM er børsnoteret på NASDAQ OMX

Copenhagen (symbol: TORM) og på NASDAQ (symbol: TRMD). For yderligere
oplysninger, se venligst www.torm.com..

Safe Harbor fremadrettede udsagn

Emner behandlet i denne meddelelse kan indeholde fremadrettede udsagn.
Fremadrettede udsagn reflekterer TORMs nuværende syn på

fremtidige begivenheder og finansiel formåen og kan inkludere udtalelser
vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller

præstationsevne, og underliggende forudsætninger og andre udsagn, der er andre
end udsagn om historiske fakta. De fremadrettede udsagn i

denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger, hvoraf mange er baseret
på yderligere forudsætninger, herunder, men ikke begrænset

til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt i TORMs
databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om TORM mener, at disse

forudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan TORM ikke garantere, at
Selskabet vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er

genstand for væsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er
uden for Selskabets kontrol. Vigtige faktorer der efter TORMs

mening kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra dem, der er omtalt i
de fremadrettede udsagn, omfatter færdiggørelse af den

afsluttende dokumentation vedrørende henstanden fra vores långivere,
verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyrerater

og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter ton-mil, effekten af OPEC's
produktionsniveau og det globale forbrug og oplagring af olie,

ændringer i efterspørgslen, der kan påvirke timecharterers holdning til
planlagt og ikke-planlagt dokning, ændringer i TORMs driftsomkostninger,

herunder bunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i
reguleringen af skibsdriften, herunder krav til dobbeltskrogede tankskibe

eller handlinger foretaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra
fremtidige søgsmål, generelle politiske forhold, såvel nationalt som

internationalt, potentielle trafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter
grundet politiske begivenheder eller terrorhandlinger.

Risici og uvisheder beskrives nærmere i de af TORM indgivne rapporter til US
Securities and Exchange Commission, inklusive TORMs årsrapport

på Form 20-F samt Selskabets rapporter på Form 6-K. De fremadrettede udsagn er
baseret på ledelsens aktuelle vurdering, og TORM er kun

forpligtet til at opdatere og ændre de anførte forventninger i det omfang, det
måtte være påkrævet ved lov.

Meddelelse nr.6 / 1. marts 2012 Årsrapport 2011 3 af 5

FEM ÅRS HOVED- OG NØGLETAL

USD mio. 2011 2010 2009 2008 2007

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 1.305 856 862 1.184 774

Indtjening (timecharterækvivalent, TCE) 644 561 633 906 604

Dækningsbidrag 81 180 243 538 334

EBITDA -44 97 203 572 288

Resultat af primær drift (EBIT) -389 -80 50 446 199

Finansielle poster -63 -57 -69 -86 605

Resultat før skat -451 -136 -19 360 804

Årets resultat -453 -135 -17 361 792

Årets resultat ekskl. tab før nedskrivning -253 -100 3 361 792

BALANCE

Langfristede aktiver 2.410 2.984 2.944 2.913 2.703

Aktiver i alt 2.779 3.286 3.227 3.317 2.959

Egenkapital 644 1.115 1.247 1.279 1.081

Forpligtelser i alt 2.135 2.171 1.981 2.038 1.878

Investeret kapital 2.404 2.987 2.926 2.822 2.618

Netto rentebærende gæld 1.787 1.875 1.683 155 1.548

Likvide beholdninger 86 120 122 168 105

PENGESTRØMME

Fra driftsaktiviteter -75 -1 116 385 188

Fra investeringsaktiviteter 168 -187 -199 -262 -357

deraf investering i materielle anlægsaktiver -118 -254 -289 -378 -252

Fra finansieringsaktiviteter -128 186 37 -59 242

Pengestrømme i alt (netto) -34 -2 -46 63 73

FINANSIELLE NØGLETAL *)

Marginer (i forhold til nettoomsætning):

Indtjening (TCE) 49,4% 65,5% 73,4% 76,5% 78,0%

Dækningsbidrag 6,2% 21,0% 28,2% 45,4% 43,2%

EBITDA -3,4% 11,3% 23,5% 48,3% 37,2%

Resultat af primær drift -29,8% -9,3% 5,8% 37,7% 25,7%

Egenkapitalforrentning (RoE) -51,5% -11,4% -1,3% 30,6% 67,1%

Afkast af investeret kapital (RoIC) **) -14,4% -2,7% 1,7% 16,4% 10,2%

Egenkapitalens andel af aktiver i alt 23,2% 33,9% 38,6% 38,6% 36,5%

Valutakurs DKK/USD, ultimo 5,75 5,61 5,19 5,28 5,08

Valutakurs DKK/USD, gennemsnit 5,36 5,62 5,36 5,09 5,44

AKTIERELATEREDE NØGLETAL *)

Resultat pr. aktie, EPS (USD) -6,5 -2,0 -0,3 5,2 11,4

Udvandet resultat pr. aktie, EPS (USD) -6,5 -2,0 -0,3 5,2 11,4

Cash flow pr. aktie, CFPS (USD) -1,1 0,0 1,7 5,6 2,7

Foreslået udbytte pr. aktie (USD) ***) 0,00 0,00 0,00 0,76 0,89

Foreslået udbytte pr. aktie (DKK) 0,00 0,00 0,00 4,00 4,50

Ekstraordinært udbytte pr. aktie (DKK) 0,00 0,00 0,00 4,50 27,50

Aktiepris i DKK, ultimo (pr. aktie a DKK 5) 3,7 39,7 50,7 55,5 178,2

Antal aktier, ultimo (mio.) 72,8 72,8 72,8 72,8 72,8

Antal aktier (ekskl. egne aktier), gns. (mio.) 69,6 69,3 69,2 69,2 69,2

***) Foreslået udbytte pr. aktie er omregnet til USD til DKK/USD kursen ved
årets slutning for det pågældende år.

*) Nøgletallene er udregnet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings anbefalinger. Sammenligningstallene er korrigeret for

-ændringen i stykstørrelsen af Selskabets aktier fra DKK 10 pr. aktie til DKK 5
pr. aktie i maj 2007 .

**) Afkast af investeret kapital defineres som: Resultat af primær drift
divideret med gennemsnitlig Investeret kapital, defineret som gennemsnittet af

primo- og ultimoværdien af (Egenkapital plus Netto rentebærende gæld minus
ikke-operative aktiver).

Meddelelse nr.6 / 1. marts 2012 Årsrapport 2011 4 af 5

Beretning fra bestyrelsesformand og CEO

(inkluderet i selskabsmeddelelsen grundet Selskabets situation)

”TORM A/S står i en meget vanskelig situation ved offentliggørelsen af
årsrapporten for 2011, idet

fragtraterne for produkttankskibe på tredje år er kraftigt påvirket af den
svækkede globale økonomi og

overkapaciteten af tonnage. TORM A/S arbejder derfor på en langsigtet, samlet
finansieringsløsning, som

vil gøre det muligt for Selskabet at navigere sikkert igennem den globale krise
og genoprette lønsomhed.

Dette er muligt, hvis en række forudsætninger bliver opfyldt. Vi håber, at TORM
og virksomhedens

vigtigste interessenter snart finder en afklaring. Som følge af situationen har
vi fremhævet usikkerheden i

vores påtegning, siger formanden for bestyrelsen, N.E. Nielsen.”

LANGSIGTET, SAMLET FINANSIEL LØSNING

I 2011 arbejdede TORM løbende på at forbedre likviditetssituationen og styrke
balancen. I april 2011

offentliggjorde TORM planer om at rejse ca. USD 100 mio. i ny aktiekapital
gennem en fuldt garanteret emission

med fortegningsret for eksisterende aktionærer. Derudover indgik TORM i juni
2011 en aftale om ændring af en

revolverende kreditfacilitet, som forfalder i 2013 med en restbetaling på USD
630 mio.

Imidlertid blev der fornyet usikkerhed om den globale økonomiske situation, som
accelererede ind i andet halvår

af 2011, og TORM besluttede, at den planlagte kapitaludvidelse og bankaftalen
ikke i sig selv var tilstrækkelig og

derfor ikke var forsvarlig. I stedet besluttede TORM at arbejde på en mere
omfattende finansiel handlingsplan

med fem hovedelementer:

For det første, indledte TORM forhandlinger med bankerne om en ændret og
forlænget afdragsprofil på hele

Selskabets gæld. Der er blevet aftalt en midlertidig henstand med betaling af
afdrag og finansielle covenants, som

senest er blevet forlænget til 1. marts 2012. Årsrapporten for 2011 er aflagt
under den forudsætning, at den

midlertidige henstand forlænges, indtil en afklaring er opnået.

For det andet, har TORM over de senere år reduceret sine
administrationsomkostninger med 21% og

driftsomkostninger pr. dag med 16% på trods af inflationspresset.
Effektiviseringsprogrammet fortsætter med flere

omkostningsbesparende og likviditetsforbedrende tiltag og med en forventet
samlet effekt på mindst USD 100

mio. over de kommende tre år.

For det tredje, minimerede TORM sit nybygningsprogram som en del af Selskabets
samlede plan om at sikre

likviditet og nedbringe gælden. I fjerde kvartal 2011 annullerede TORM en
MR-nybygning med planlagt levering i

2013. Dernæst solgte TORM de sidste nybygningskontrakter på to tørlastskibe på
grund af Selskabets

afdæmpede forventninger til tørlastmarkedet i den kommende periode og for at
sikre likviditet og nedbringe

gælden. Pr. 31. december 2011 udgjorde TORMs ordrebog tre MR-produkttankskibe,
som er fuldt finansieret.

For det fjerde, har TORM taget det problem op, at Selskabet indgik et antal
aftaler om indchartring af skibe i løbet af

det cykliske markedsopsving i 2007-2008. Denne portefølje af indchartrede skibe
har T/C-rater, som er markant over

det aktuelle markedsniveau, og TORM er i dialog med rederne med henblik på at
ændre aftalerne og

omkostningsniveauet.

For det femte, arbejder TORM på at skabe grundlaget for en kapitaludvidelse,
som vil blive en del af den

langsigtede, samlede finansielle løsning.

TORM har inden for kort tid behov for at finde en lang-sigtet, samlet finansiel
løsning for at sikre Selskabets drift

og likviditet i 2012 givet det nuværende niveau for fragtrater samt det faktum,
at den samlede gæld på USD 1,9

mia. umiddelbart kan forfalde og dermed er reklassificeret til kortfristet.
Ledelsespåtegningen på regnskabet

reflekterer således usikkerheden vedrørende gennemførelsen af en frivillig
langsigtet finansiel løsning.

Meddelelse nr.6 / 1. marts 2012 Årsrapport 2011 5 af 5

Som følge af TORMs situation og de ændringer i Selskabets forretningsmodel, som
dette muligvis kan medføre,

er forventningerne til resultatet for 2012 forbundet med væsentlig usikkerhed.
TORM har derfor besluttet ikke at

offentliggøre sine forventninger til 2012, førend der foreligger en afklaring.

TORM håber, at det fortsatte samarbejde med alle væsentlige interessenter snart
vil bringe en afklaring på de

nuværende vanskeligheder.

2011

TORMs realiserede et underskud før skat og nedskrivninger på USD 251 mio. i
2011. Resultatet svarer til de

reviderede forventninger pr. 23. december 2011. Resultatet er negativt påvirket
med USD 53 mio. fra salg af

skibe foretaget for at sikre likviditet og nedbringe gælden (nettosalgsprovenu
på USD 281 mio. før salget af

nybygningskontrakter på to tørlastskibe). TORM har derudover nedskrevet
flådeværdierne for produkttankskibe

med USD 187 mio. og Selskabets investering i FR8 med USD 13 mio. pr. 31.
december 2011. Dette resulterer i et

samlet underskud før skat på USD 451 mio. i 2011.

Resultatet er åbenlyst utilfredsstillende og skyldes primært de vanskelige
markedsforhold, der fortsat præger

produkttanksegmenterne samt de hertil relaterede nedskrivninger. Fragtraterne
var, især i de større segmenter,

LR2 og LR1, presset af den globale økonomiske nedgang og overkapaciteten af
skibe. Ved hjælp af stærke

kunderelationer og stordriftsfordele formåede TORM ikke desto mindre at opnå en
høj flådeudnyttelse og en

indtjening over spotmarkedsniveauet.

Tørlastmarkedet var også udsat for store rateudsving igennem hele 2011, og
fragtraterne lå generelt lavere end i

2010. TORM indgik dog en række COAer med store industrikunder og
råvarehandlere. Indgåelsen af disse

kontrakter er et led i TORMs udvikling fra at være tonnageudbyder til at blive
en integreret udbyder af

fragtservices i tørlastsegmentet.

I årets løb fik TORM leveret fire MR-nybygninger, og flåden blev reduceret med
seks produkttankskibe. To ældre

MR-produkttankskibe blev solgt som et led i TORMs strategi om at eje og drive
en moderne flåde. Derudover

indgik Selskabet aftaler om ”sale and leaseback” af to LR2-skibe og solgte
yderligere to LR2-skibe.

TORM fortsatte med at trimme den daglige forretning i 2011 på trods af
usikkerheden om Selskabets finansielle

situation. Selskabet opnåede forbedrede resultater på de kommercielle områder,
omkostninger og kvalitet på

grund af en stor indsats fra hele organisationen. Dette er yderligere beskrevet
i TORMs årsregnskab for 2011.

TORM vil gerne takke alle Selskabets interessenter for deres fortsatte
opbakning.

N.E. Nielsen,

Bestyrelsesformand

Jacob Meldgaard,

CEO