Selskabsmeddelelse nr. 2013-08 14. august 2013


Øget indtjeningsmomentum i første halvår trods vanskelige vilkår på flere
markeder

Oticon Alta har som ventet bidraget væsentligt til koncernens vækst


William Demant Holding A/S har i dag offentliggjort Halvårsrapport 2013. De
væsentligste resultater fra halvårsrapporten er sammenfattet nedenfor:


-- Koncernen har i første halvår realiseret en omsætning på DKK 4.541 mio.
svarende til en stigning på 7 % i forhold til samme periode sidste år.
Såvel koncernens kerneforretning, engrossalg af høreapparater, som
Diagnostiske Instrumenter og Personlig Kommunikation har opnået positiv
organisk vækst. Omsætningen er derudover positivt påvirket af
akkvisitioner, herunder erhvervelsen af den franske implantatvirksomhed
Neurelec i april 2013.
-- Drevet af den succesfulde lancering af højprisproduktet Oticon Alta har
koncernens kerneforretning, engrossalg af høreapparater, i halvåret
genereret en vækst, der overstiger markedsvæksten. I forhold til andet
halvår 2012 er der tale om en organisk vækst på 8 %. Væksten er opnået på
trods af fortsat vanskelige vilkår på flere markeder, herunder i Danmark,
Norge og Holland, hvor koncernen har mistet omsætning for mere end DKK 100
mio. svarende til 2-3 % af forretningens omsætning.
-- I kraft af det forstærkede salgsmomentum nåede koncernens resultat af
primær drift (EBIT) i halvåret op på DKK 880 mio. svarende til en vækst på
12 % i forhold til andet halvår 2012. Halvårets overskudsgrad (EBIT-margin)
udgør 19,4 %, hvilket er 1 procentpoint over det realiserede niveau i de
foregående seks måneder. Resultat pr. aktie (EPS) blev i forhold til andet
halvår 2012 forøget med hele 16 % til DKK 11,2, hvilket er koncernens
højeste i et halvår nogensinde.
-- Koncernens høreapparatforretning vil i andet halvår gennemføre sin mest
omfattende lancering af nye produkter nogensinde, blandt andet med
introduktionen af midtprisproduktet Oticon Nera i begyndelsen af september.
Hertil kommer introduktionen af en helt ny familie af pædiatriske produkter
fra Oticon samt nye midtprisprodukter fra såvel Bernafon som Sonic.
-- Koncernen fastholder forventningerne til 2013, bortset fra at skattesatsen
nu forventes at ville andrage 24-25 % mod en tidligere forventning om ”ca.
25 %”. Endvidere præciseres det, at andet halvårs omsætning og indtjening
ventes at overstige de niveauer, der blev realiseret i første halvår.
Således forventes fortsat en organisk vækst i 2013 i engrossalget af
høreapparater, der vil overstige markedsvæksten med 3-5 procentpoint, samt
et resultat af primær drift (EBIT), der vil overstige det realiserede
niveau i 2012.


”I lyset af det lidt vanskelige foregående halvår, dvs. anden halvdel af 2012,
glæder vi os især over, at vores kerneforretning har formået at vokse 8 %
organisk, og at koncernens indtjening pr. aktie er steget 16 %. En væsentlig
årsag er, at Oticon med den succesfulde lancering af højprisproduktet Oticon
Alta har fået skabt fornyet salgsmomentum og cementeret sin position i denne
del af markedet,” udtaler William Demant Holdings administrerende direktør
Niels Jacobsen.


”Udviklingen i første halvår styrker vores tro på, at vi er på rette spor til
at indfri de forventninger, som vi har stillet aktiemarkedet i udsigt for hele
året. Vores optimisme understøttes selvfølgelig af de mange nye produkter, som
vi kommer med i andet halvår, hvilket gør det muligt for os at fastholde første
halvårs styrkede salgsmomentum,” tilføjer Niels Jacobsen.



Væsentligste hovedtal og nøgletal

1. halvår 2. halvår Ændrin 1. halvår Ændrin
2013 2012 g 2012 g
--------------------------------------------------------------------------------
Hovedtal, DKK mio.
--------------------------------------------------------------------------------
Nettoomsætning 4.541 4.297 6 % 4.258 7 %
--------------------------------------------------------------------------------
Bruttoresultat 3.292 3.072 7 % 3.055 8 %
--------------------------------------------------------------------------------
Resultat af primær drift 880 789 12 % 864 2 %
(EBIT)
--------------------------------------------------------------------------------
Finansielle poster, netto -38 -77 -51 % -55 -31 %
--------------------------------------------------------------------------------
Resultat før skat 842 712 18 % 809 4 %
--------------------------------------------------------------------------------
Periodens resultat 637 548 16 % 603 6 %
--------------------------------------------------------------------------------
Aktiver 9.851 8.777 12 % 8.111 21 %
--------------------------------------------------------------------------------
Egenkapital 4.645 4.059 14 % 3.559 31 %
--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra 704 482 46 % 790 -11 %
driftsaktiviteter (CFFO)
--------------------------------------------------------------------------------
Nøgletal
--------------------------------------------------------------------------------
Resultat pr. aktie (EPS), 11,2 9,7 16 % 10,5 7 %
DKK
--------------------------------------------------------------------------------
Bruttomargin 72,5 % 71,5 % 71,7 %
--------------------------------------------------------------------------------
Overskudsgrad 19,4 % 18,4 % 20,3 %
(EBIT-margin)
--------------------------------------------------------------------------------
Egenkapitalens forrentning 29,3 % 28,8 % 34,9 %
--------------------------------------------------------------------------------



Markedsvilkår og forretningens udvikling

Stykvæksten på det globale høreapparatmarked har i første halvår 2013 udviklet
sig positivt og ligger skønsmæssigt midt i koncernens langsigtede forventninger
om en stykvækst på 2-4 %.


Det er vores opfattelse, at den gennemsnitlige salgspris på det globale
høreapparatmarked fortsat er under pres, hvilket primært skyldes øget
konkurrence i forbindelse med større udbud, ændringer i de offentlige
tilskudssystemer og et stigende salg til kanaler, som henvender sig til de mere
prisbevidste slutbrugere. Omvendt har rækken af produktlanceringer i de øvre
priskategorier haft positiv indflydelse på markedets gennemsnitlige salgspris,
men med producenternes differentierede lanceringsstrategier, hvor flere har
valgt at lancere produkter i alle priskategorier samtidigt, samt et stærkt salg
til NHS er det vores indtryk, at markedets gennemsnitlige salgspris samlet set
er faldet omkring 3 % i årets første seks måneder. Målt i værdi har
høreapparatmarkedet således skønsmæssigt udviklet sig fladt.


I første halvår 2013 har koncernens kerneforretning, der omfatter udvikling,
produktion og engrossalg af høreapparater, igen taget markedsandele med et pænt
stigende styksalg, samtidig med at den organiske omsætningsvækst har været godt
1 % i et marked, som efter vores opfattelse har udviklet sig fladt målt i
værdi, men i forhold til andet halvår 2012 har kerneforretningen udvist en
organisk vækst på 8 %. For koncernens samlede høreapparatforretning, som også
inkluderer detailaktiviteter, har væksten i lokal valuta været 5 %, mens den
organiske omsætningsudvikling har været neutral i forhold til samme periode i
fjor.


Udviklingen i koncernens høreapparatsalg skal ses i relation til den negative
udvikling på markederne i Danmark, Norge og Holland, hvor strukturelle
ændringer har medført et betydeligt fald i omsætningen sammenholdt med samme
periode i fjor. Koncernens førende position på de nævnte markeder har haft en
mærkbart negativ indflydelse på den organiske omsætningsvækst i Europa med mere
end DKK 100 mio. svarende til 2-3 % af forretningens samlede omsætning. Salget
på koncernens øvrige markeder har generelt udviklet sig tilfredsstillende.



Med lanceringen af Oticons nyeste højprisapparat, Oticon Alta, i årets første
kvartal har Oticon taget endnu et skridt hen imod ikke blot at levere den
bedste audiologi og forbedret taleforståelighed, men også at sikre brugeren den
mest naturlige lyd. Alta, som er baseret på Oticons nye Inium-platform, byder
på funktioner som Speech Guard E, Inium feedback shield og YouMatic Premium,
som i kombination skaber en naturlig lytteoplevelse tilpasset brugerens
lyttepræferencer. Begejstringen for Alta blandt Oticons kunder og brugere har
været stor, og salget i første halvår har til fulde levet op til
forventningerne til trods for stærk konkurrence i denne priskategori.


I modsætning til flere konkurrenter har Oticon valgt at fastholde sin hidtidige
lanceringspraksis, således at der indledningsvist kun introduceres produkter i
højprissegmentet i alle styles. Hovedparten af konkurrenterne har valgt at
introducere nye produkter i alle prissegmenter med det samme og har således i
første halvår stået relativt stærkere end Oticon i midtprissegmentet. Den
valgte lanceringsstrategi har medvirket til at sikre Oticon et flot Alta-salg i
højprissegmentet i første halvår, men har haft en negativ indvirkning på salget
i midtprissegmentet. Sammenlignet med perioden umiddelbart før introduktionen
af Oticon Alta, dvs. andet halvår 2012, har vendingen dog været markant. Den
organiske vækst i engrossalget af høreapparater har i forhold til de foregående
seks måneder været 8 % i et marked, der i samme periode har udviklet sig fladt
eller svagt positivt. Det har givet en vækst i den globale markedsandel på 1-2
procentpoint.


Med lanceringen af midtprisproduktet Oticon Nera i to prisvarianter primo
september vil Oticon imidlertid meget snart kunne tilbyde apparater baseret på
Inium-platformen i samlet set fire prispunkter, hvilket indebærer en betydelig
styrkelse af Oticons position i midtprismarkedet. Baseret på det genskabte
vækstpotentiale i midtprissegmentet er det således vores forventning, at Oticon
relativt hurtigt igen vil tage markedsandele i denne del af markedet. Derudover
introduceres der en helt ny linje af pædiatriske produkter, der ligeledes
bygger på Inium-platformens unikke kvaliteter, og som leverer væsentlige nye
audiologiske funktionaliteter med henblik på tilpasning af børn. Med disse
markante produktnyheder vil Oticons produktportefølje igen være blandt
markedets absolut stærkeste og mest opdaterede, og vi vil derfor stå særdeles
stærkt i den fortsatte kamp om markedsandele.


Også salget i Bernafon og Sonic har udviklet sig positivt i årets første
halvår. Med lanceringen af højprisproduktet Acriva i april har Bernafon styrket
sit produktprogram og endnu engang demonstreret, at selskabet kan mønstre en
fuldt opdateret produktportefølje med særdeles konkurrencedygtige produkter.
Udrulningen af Sonics Bliss-familie forløber planmæssigt, og Bliss har i første
halvår bidraget betydeligt til selskabets fortsatte vækst. I september vil
såvel Bernafon som Sonic komme med flere spændende produktnyheder i
midtprissegmentet. Sammen med Oticons produktnyheder vil koncernen således
kunne præstere det største antal produktintroduktioner nogensinde i andet
halvår og have et af markedets absolut stærkeste produktudbud.


Koncernens detailaktiviteter har i første halvår leveret en pæn fremgang i
omsætningen, som er drevet af opkøb foretaget i såvel 2012 som i 2013.


Den oprindelige del af Oticon Medical-forretningen, som beskæftiger sig med
udvikling, produktion og salg af benforankrede høreløsninger (BAHS), har endnu
en gang leveret flot omsætningsfremgang, blandt andet drevet af et stigende
salg på det engelske marked og en række sydamerikanske markeder. Overtagelsen
af cochlear implantat-forretningen Neurelec forløber planmæssigt, og det er
lykkedes at fastholde salgsmomentum i tråd med vores forventninger. På kort
sigt er de vigtigste indsatsområder fortsat at styrke distributionen og at
forbedre indsatsen inden for forskning og udvikling og marketing.


Diagnostiske Instrumenter har i første halvår leveret en omsætningsvækst på 5 %
i forhold til samme periode i fjor. Opgjort i lokal valuta har væksten været 6
%, hvoraf 2 procentpoint er organisk vækst.

Personlig Kommunikation har i første halvår rapporteret organisk vækst på 47 %.
Sennheiser Communications, som står for mere end halvdelen af omsætningen i
forretningsaktiviteten Personlig Kommunikation, har flyttet varelageret tættere
på kunderne ved at sælge det til Sennheiser KG. Denne ekstraordinære indtægt
påvirker naturligvis omsætningen positivt, men selvom der korrigeres herfor,
har såvel Sennheiser Communications som Personlig Kommunikation klaret sig godt
og opnået pæne tocifrede vækstrater.


Første halvårs regnskab

I første halvår 2013 opnåede koncernen en omsætning på DKK 4.541 mio. svarende
til en vækst på 7 % i forhold til første halvår 2012. Omsætningsvæksten
fordeler sig på organisk og tilkøbt vækst med henholdsvis 2 procentpoint og 5
procentpoint. Halvårets valutakurspåvirkning var neutral. Koncernens
omsætningsvækst i forhold til de foregående seks måneder er 6 %.


I første halvår realiserede koncernen et bruttoresultat på DKK 3.292 mio.
svarende til en stigning på 8 % i forhold til samme periode sidste år og en
stigning på 7 % i forhold til andet halvår 2012. Bruttomarginen blev 72,5 %,
hvilket er en forbedring på 0,8 procentpoint i forhold til samme periode sidste
år og en forbedring på 1 procentpoint i forhold til andet halvår 2012.


De samlede kapacitetsomkostninger udgjorde i første halvår DKK 2.414 mio.,
hvilket er en stigning på 12 % målt i lokal valuta i forhold til samme periode
sidste år. Lidt under halvdelen af denne vækst relaterer sig til opkøb.


Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde DKK 880 mio., hvilket repræsenterer en
stigning på 2 % i forhold til samme periode sidste år og 12 % i forhold til
andet halvår 2012. Halvårets overskudsgrad (EBIT-margin) er 19,4 % svarende til
et fald på 0,9 procentpoint i forhold til samme periode i fjor. Udviklingen er
en konsekvens af, at væksten i de underliggende kapacitetsomkostninger i
perioden har været større end den organiske omsætningsvækst, og at koncernens
opkøbsniveau i første halvår har ligget højt. I forhold til andet halvår 2012
er der sket en stigning i overskudsgraden på 1 procentpoint.


I første halvår fortsatte koncernen med at generere betydelige pengestrømme fra
driftsaktiviteter og formåede på ny at konvertere en betydelig andel af
resultatet til egentlige pengestrømme. Pengestrømme fra driftsaktiviteter
udgjorde i perioden DKK 704 mio., hvilket repræsenterer et fald på DKK 86 mio.
i forhold til samme periode sidste år. Det lavere niveau skyldes primært en
stigning i tilgodehavender fra salg, hvilket blandt andet kan henføres til
introduktionen af Oticon Alta samt Sennheiser Communications’ salg af sit
varelager til Sennheiser KG.


Forventninger til regnskabsåret 2013

Koncernen fastholder sine forventninger til 2013, bortset fra at skattesatsen
nu forventes at ville andrage 24-25 % mod en tidligere forventning om ”ca. 25
%”. Endvidere præciseres det, at andet halvårs omsætning og indtjening ventes
at overstige de niveauer, der blev realiseret i første halvår. Koncernens
samlede forventninger til 2013 kan sammenfattes således:


På trods af at markedet for høreapparater i 2013 fortsat er præget af større
usikkerhed end hidtil, er det koncernens bedste bud, at det globale
høreapparatmarked vil udvise en beskeden positiv vækst opgjort i værdi for året
som helhed.



Koncernen forventer, at den organiske omsætningsvækst i engrossalg af
høreapparater i 2013 vil overstige markedsvæksten med 3-5 procentpoint målt i
lokal valuta, at detailforretningen vil levere organisk vækst på niveau med det
underliggende marked, og at Diagnostiske Instrumenter i 2013 vil vinde
markedsandele på organisk vis i et marked, der ventes at udvise lav encifret
vækst. Hertil kommer eventuelle valutakurseffekter. Endvidere fastholdes
forventningerne om, at koncernens resultat af primær drift (EBIT) i 2013 vil
overstige det realiserede niveau i 2012.


¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨


Yderligere information:
Øvrige kontaktpersoner:

Adm. direktør Niels Jacobsen
Økonomidirektør Stefan Ingildsen

Telefon +45 3917 7300 IR-chef
Søren B. Andersson

www.demant.com IR
manager Morten Lehmann Nielsen


Den fulde Halvårsrapport 2013 for William Demant Holding A/S på i alt 15 sider
offentliggøres i forlængelse af denne meddelelse.


Til orientering afholdes der i dag kl. 13:00 CEST en telekonference for
analytikere og investorer. Konferencen vil være på engelsk og vil også kunne
følges på vores hjemmeside, www.demant.com.

2013-08 Halvårsrapport 2013.pdf