Selskabsmeddelelse nr. 2014-01 27. februar
2014

Offentliggørelse af Årsrapport 2013



10 % omsætningsvækst og 14 % stigning i nettoresultat i 2013

Pengestrømme fra driftsaktiviteter på DKK 1.320 mio. svarende til en cash
conversion-rate på 74 %


Bestyrelsen for William Demant Holding A/S har i dag godkendt selskabets
Årsrapport 2013. De væsentligste budskaber fra årsrapporten er sammenfattet
nedenfor:


-- Med bidrag fra alle forretningsaktiviteter realiserede koncernen i 2013 en
omsætning på samlet set DKK 9.209 mio. svarende til en fremgang på 10 % i
lokal valuta. Den organiske vækst oversteg 3 %.
-- I vores kerneforretning, engrossalg af høreapparater, oversteg den
organiske vækst 5 %, hvis man justerer for effekten fra det danske og det
hollandske marked. Hvis man ser bort fra denne påvirkning, realiserede vi
en organisk vækst på 3 % i et marked, der vurderes at have været fladt i
værdi.
-- I 2013 steg koncernens resultat af primær drift (EBIT) med 8 % til DKK
1.784 mio., hvilket svarer til en overskudsgrad på 19,4 %. Både
nettoresultat og indtjening pr. aktie (EPS) steg med ikke mindre end 14 % i
året som helhed og med 23 % i andet halvår 2013.
-- I 2013 genererede koncernen betydelige pengestrømme fra driftsaktiviteter
på DKK 1.320 mio. svarende til en cash conversation-rate på 74 %.
-- Oticon vil i foråret 2014 tilslutte sig Apples Made for iPhone-program og
lancere sin første Made for iPhone-connectivity-løsning til høreapparater
(MFi). Oticons MFi-løsning vil således ikke blot være tilgængelig for alle
nuværende og fremtidige brugere af Oticons ConnectLine-høreapparater i hele
prisspektret, men også for den potentielle kundebase, som udgøres af de
omkring to millioner brugere, der allerede benytter Oticons trådløse
høreapparater.
-- Vi forventer at se fortsat vækst i alle vores forretningsaktiviteter i
2014. Efter at have realiseret en vækst på 14 % i både nettoresultat og
indtjening pr. aktie (EPS) i 2013 forventer vi at se en stigning i
indtjening pr. aktie på 5-10 % i 2014. Baseret på fortsat betydelige
pengestrømme foventer vi at kunne tilbagekøbe aktier for mere end DKK 500
mio. i 2014.


“Jeg er meget glad for, at vi i 2013 formåede at øge vores markedsandele i alle
tre forrretningsaktiviteter, hvilket resulterede i vækst på 14 % i både
nettoresultat og resultat pr. aktie. Med Oticons introduktion af en ny
teknologisk platform i starten af 2013 samt lanceringen af en ny
Premium-familie kaldet Oticon Alta har vores største høreapparatbrand påbegyndt
en ny rejse, der har skabt fornyet momentum for koncernen,” siger Niels
Jacobsen, administrerende direktør for William Demant Holding.


“Også i 2013 foretog vi mange opkøb, og vores indtræden på markedet for
cochlear-implantater er endnu et vigtigt skridt hen imod en yderligere
styrkelse af vores position som en af verdens stærkeste hearing
healthcare-virksomheder. Hvis man tager den udvandende effekt af opkøb
foretaget i 2013 til en samlet pris på mere end DKK 1 mia. i betragtning, så
synes jeg faktisk, at en stabil overskudsgrad er meget tilfredsstillende.”


Markedsvilkår og forretningens udvikling

I 2013 viste den globale efterspørgsel efter høreapparater sig atter at være
stabil, og høreapparatindustrien oplevede positiv stykvækst, der i beskedent
omfang overgik vores normale forventninger om 2-4 % stykvækst. Efter vores
vurdering faldt den gennemsnitlige salgspris på markedet for høreapparater med
omtrent den samme procentsats, som styksalget steg med i 2013, hvilket primært
skyldes ændringer i kanalmiks og tilskudssystemer. Den store efterspørgsel fra
NHS (National Health Service) i Storbritannien og ændringer i
sundhedssystemerne i Danmark og Holland har tydeligvis haft indflydelse på de
gennemsnitlige engrospriser. Efter vores vurdering har den samlede
markedsudvikling målt i værdi været flad i 2013.


I vores kerneforretning – udvikling, fremstilling og engrossalg af
høreapparater – realiserede vi 3 % organisk vækst, hvilket er ca. 3
procentpoint over markedsvæksten. Denne udvikling skyldes et stærkt
produktprogram. Som følge af vores relativt stærke position på både det danske
og det hollandske marked havde de strukturelle ændringer på disse to markeder
en mærkbart negativ effekt på den organiske vækst på i alt DKK 120-140 mio.
Hvis man imidlertid ser bort fra disse to markeder, så oversteg vores organiske
vækst i engrossalget af høreapparater rent faktisk 5 %. Vores markedsandel hos
Veterans Affairs (VA) i USA faldt i 2013, og det er ikke lykkedes os at drage
fordel af de høje vækstrater i denne kanal i rapporteringsåret.


Lanceringen af Premium-produktet Oticon Alta i januar 2013 var samtidig
lanceringen af Oticons første høreapparat, der er baseret på den nye
Inium-platform. Nogle få uger efter lanceringen var Alta tilgængelig i alle
varianter på alle koncernens hovedmarkeder. De betydelige forbedringer i Alta i
forhold til tidligere Premium-apparater, fx dobbelt så stor arbejdshukommelse,
et væsentligt forbedret antifeedbacksystem og et unikt værktøj til individuel
tilpasning af apparatet, har resulteret i meget positive tilbagemeldinger fra
både slutbrugere og høreapparattilpassere. Alta blev en vigtig vækstdriver i
2013, og det lykkedes os at øge vores markedsandel betydeligt i
Premium-segmentet.


At vi sædvanligvis kun lancerer produkter i én priskategori ad gangen, betyder,
at i årets tre første kvartaler bestod Oticons produktportefølje af aldrende
midtprisprodukter. Med lanceringen af midtprisproduktet Oticon Nera i
slutningen af tredje kvartal 2013 har vi imidlertid styrket vores
produktportefølje betragteligt, og introduktionen af Oticon Ria i
Essential-kategorien i februar 2014 fuldendte udrulningen af Inium-platformen i
alle tre Performance-kategorier.


Oticon vil i foråret 2014 tilslutte sig Apples Made for iPhone-program og
lancere sin første Made for iPhone-connectivity-løsning til høreapparater
(MFi). For at sikre, at så mange slutbrugere som muligt kan få gavn af Oticons
MFi-løsning, vil produktets tilgængelighed ikke være begrænset til specifikke
prissegmenter. Oticons MFi-løsning vil således være tilgængelig for alle
nuværende og fremtidige brugere af Oticons ConnectLine-høreapparater i hele
prisspektret og dermed også for den potentielle kundebase, som udgøres af de
omkring to millioner brugere, der allerede benytter Oticons trådløse
høreapparater. Med vores nye MFi-løsning, som er baseret på 2,4 GHz trådløs
teknologi, vil det være muligt at fjernbetjene Oticons
ConnectLine-høreapparater ved hjælp af brugerens iPhone uden at gå på kompromis
med de audiologiske fordele og det lave strømforbrug, der netop er
kendetegnende for Oticons høreapparater. Program og lydstyrke er nogle af de
funktioner, der kan styres ved hjælp af MFi-løsningen, og dette er et klart
signal om, at vi har til hensigt at udnytte de potentielle fordele ved de nye
trådløse teknologier yderligere.


Væksten i Bernafon var i 2013 drevet af de vigtige lanceringer af især
højprisapparaterne kaldet Acriva 9/7 i april og midtprisapparaterne kaldet
Carista 5/3 i september. I 2014 vil vi bruge Bernafons nu meget stærke
produktudbud til blandt andet at tiltrække nye store kunder som fx detailkæder
og indkøbsgrupper, der køber i store mængder, og til offentlige udbud.


I 2013 fortsatte Sonic den positive udvikling med at genetablere sig som et
anerkendt brand, der tilbyder nye interessante produktkoncepter baseret på ny
teknologi. Efter at have gennemgået en komplet forvandling står det Sonic, vi
ser i dag, i stærk kontrast til den virksomhed, der blev indlemmet i William
Demant-koncernen i slutningen af 2010. Sonic har haft pæn vækst i 2013 og
forventes at fortsætte i vækstsporet i 2014.


I rapporteringsåret var udviklingen i koncernens detailaktiviteter i tråd med
udviklingen på de markeder, hvor koncernen er aktiv. Nogle få markeder som fx
Australien og Holland oplevede negativ vækst, hvilket naturligvis havde
indflydelse på vores evne til at vokse her. Alt i alt var udviklingen i vores
detailaktiviteter dog tilfredsstillende i 2013.


Med opkøbet af den franske producent af cochlear-implantater (CI), Neurelec SA,
har William Demant-koncernen taget et afgørende skridt hen imod at kunne
tilbyde alle former for høreimplantater og dermed blive en decideret hearing
healthcare-udbyder. Siden opkøbet af Neurelec i april 2013 har omsætningen
udviklet sig planmæssigt. Væksten i salget af Oticon Medicals benforankrede
høresystemer (BAHS) var tilfredsstillende i 2013, og Oticon Medical erobrede
nok engang markedsandele. De nye vævsbevarende kirurgiske teknikker er hurtigt
slået an, og kirurger har været hurtige til at omstille sig til disse nye
teknikker. Den 1. november 2013 blev den nye familie af trådløse Ponto
Plus-lydprocessorer baseret på Oticons Inium-platform frigivet til salg.


Vores forretningsaktivitet Diagnostiske Instrumenter, som er global
markedsleder inden for diagnostisk udstyr, voksede tilfredsstillende i 2013 med
8 % i lokal valuta. Halvdelen af denne vækst er drevet af opkøb af primært
SID’er (Special Instrument Distributors) i USA. Det samlede globale marked for
diagnostisk udstyr vurderes at være vokset 3-4 % i 2013, og Diagnostiske
Instrumenter har øget sin markedsandel, hvilket skyldes en kombination af
organisk og akkvisitiv vækst. Vi vil fortsætte med at søge nye
opkøbsmuligheder, men vi vil først og fremmest fokusere på at integrere og
udvikle de virksomheder, vi allerede har købt. De mange produktintroduktioner
fra Maico, Grason-Stadler og Interacoustics i efteråret 2013 har yderligere
styrket vores konkurrenceevne og vil være med til at drive den videre vækst i
2014.


Forretningsaktiviteten Personlig Kommunikation genererede en tilfredsstillende
vækst på 28 % i lokal valuta i 2013. Denne vækst var for en stor dels
vedkommende drevet af solid vækst i Sennheiser Communications – og især af
vækst i CC&O-segmentet drevet af Unified Communication (UC).


Årets regnskab

Koncernens nettoomsætning for året var DKK 9.209 mio. svarende til en vækst på
10 % i lokal valuta, hvoraf organisk vækst tegnede sig for over 3 procentpoint.
Nettoomsætningen var negativt påvirket af valutakursændringer med 2 %.


Koncernens bruttoresultat steg med 9 % til DKK 6.672 mio. i 2013. Vores
realiserede bruttomargin på 72,5 % er en stigning på 0,9 procentpoint i forhold
til 2012. Koncernens resultat af primær drift (EBIT) steg med 8 % til DKK 1.784
mio. Denne fremgang kan først og fremmest tilskrives solid vækst i vores
bruttoresultat, selvom denne vækst blev dæmpet af det vigende salg på det
danske og hollandske marked. Vores overskudsgrad var 19,4 % i det forgangne år,
hvilket svarer til en stigning på 0,1 procentpoint. Når man medtager den
betydelige udvandende effekt af opkøb, fx Neurelec og diverse
distributionsnetværk, samt ændringerne i tilskudssystemerne i Danmark og
Holland, så finder vi vores overskudsgrad tilfredsstillende. For første gang
nogensinde oversteg vores EBITDA DKK 2 mia., og både nettoresultat og
indtjening pr. aktie (EPS) steg med ikke mindre end 14 % i året som helhed og
med 23 % i andet halvår.


Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) steg i 2013 med 4 % til
DKK 1.320 mio. svarende til en høj cash conversion-rate på 74 %, som er et
udtryk for forholdet mellem pengestrømme fra driftsaktiviteter og resultat af
primær drift (CFFO/EBIT). Frie pengestrømme øgedes med 9 % til DKK 851 mio.,
hvilket er en stigning på DKK 69 mio. i forhold til 2012.


Øvrige forhold

I det forgange år tilbagekøbte selskabet 201.525 aktier til en samlet pris på
DKK 101 mio. Derudover har vi år-til-dato tilbagekøbt 235.435 aktier til en
samlet pris af DKK 120 mio. Pr. 27. februar 2014 er vores beholdning af egne
aktier således 436.960 styk.


Bestyrelsen besluttede i 2013 at hæve intervallet for koncernens
nettorentebærende gæld fra et tidligere niveau på DKK 1,5-2,0 mia. til DKK
2,0-2,5 mia. Koncernens nettorentebærende gæld steg i 2013 med DKK 445 mio. til
i alt DKK 2.249 mio. ved udgangen af året. Denne stigning skyldes
akkvisitioner.


Medlem af bestyrelsen, Thomas Hofman-Bang, tiltræder en stilling som CEO og
Senior Partner i KPMG i Danmark og har i den forbindelse besluttet ikke at
genopstille til bestyrelsen. Bestyrelsen indstiller derfor til den kommende
generalforsamling den 9. april 2014, at Benedikte Leroy, VP and EMEA General
Counsel i Dell Computer Corporation, vælges til bestyrelsen.


Koncernens implementering af nye IFRS-regnskabsstandarder eliminerede pr. 1.
januar 2014 muligheden for pro rata-konsolidering af joint venture-selskaber,
hvilket særligt vil påvirke konsolideringen af koncernens 50 %-ejerandel i
Sennheiser Communications. Hvis disse ændringer var blevet implementeret
allerede i det foregående år, ville vi i 2013 have set en reduktion i
koncernomsætningen på DKK 250 mio. og et fald i bruttoresultatet og resultat af
primær drift (EBIT) på henholdsvis DKK 128 mio. og DKK 17 mio. Der ville heller
ikke have været nogen effekt på koncernens nettoresultat.


Forventninger til 2014

Koncernen indtager en helt unik og meget stærk position på det globale hearing
healthcare-marked – en position, som vi mener, vi kan styrke yderligere i de
kommende år. Samtidig er vi som koncern eksponeret for helt åbenlyse
usikkerhedsfaktorer og udfordringer, blandt andet ændringer i kanalmiks,
priskonkurrence, udvanding på kort og mellemlang sigt af vores overskudsgrad
som følge af opkøbte distributionsaktiviteter samt etablering af fremtidige
vækstplatforme som fx vores investering i cochlear-implantater. Strukturen og
indholdet i vores forventninger til 2014 afspejler basalt set denne balance.


I 2014 forventer vi at fortsætte med at generere vækst i alle vores
forretningsaktiviteter. Hvad angår engrossalg af høreapparater, vil denne vækst
primært være drevet af fuldstændigt opdaterede og meget konkurrencedygtige
produktporteføljer kombineret med den løbende overgang til egenproducerede
produkter i vores distributionsaktiviteter. For Oticons vedkommende vil væksten
blive hjulpet på vej af Inium-platformen og yderligere understøttet af Oticons
tilslutning til Apples Made for iPhone-program i foråret 2014, som vil udmønte
sig i Oticons første Made for iPhone-connectivity-løsning til trådløse
høreapparater.


Opkøb, og især opkøb foretaget i 2013, forventes at bidrage med 3-4 % til
koncernens omsætning i 2014. Baseret på valutakursniveauerne i slutningen af
februar vil mere end halvdelen af den positive effekt af opkøb blive udlignet
af valutakursændringer.


I lyset af svækkede faktureringsvalutaer samt gevinster opnået som følge af
sikringsaktiviteter forventer vi, at valutakurser vil have en negativ effekt på
koncernens resultat af primær drift (EBIT) på ca. DKK 100 mio. i 2014
sammenholdt med 2013.


Koncernen genererede betydelige pengestrømme i 2013, hvilket afspejles i en
cash conversion-rate (CFFO/EBIT) på 74 %. I 2014 forventer vi ligeledes at
levere en høj cash conversion-rate. I betragtning af at vores kortsigtede
opkøbsmuligheder er ret begrænsede, og vores mål om en nettorentebærende gæld
er DKK 2,0-2,5 mia., forventer vi at kunne tilbagekøbe aktier for mere end DKK
500 mio. i 2014. For at opretholde en høj grad af fleksibilitet kan dette
niveau for aktietilbagekøb justeres, såfremt yderligere attraktive
opkøbsmuligheder skulle opstå.


Koncernen vil altså fortsat levere vækst i indtjeningen i 2014. Efter at have
realiseret en vækst på 14 % i både nettoresultat og indtjening pr. aktie (EPS)
i 2013 forventer vi at se en stigning i indtjening pr. aktie på 5-10 % i 2014.



Lars Nørby Johansen
Niels Jacobsen

Bestyrelsesformand
Adm. direktør



Den fulde Årsrapport 2013 for William Demant Holding A/S på i alt 88 sider vil
blive offentliggjort straks efter denne selskabsmeddelelse.



¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨



Yderligere information:
Øvrige kontaktpersoner:

Adm. direktør Niels Jacobsen
Økonomidirektør Stefan Ingildsen

Telefon +45 3917 7300
IR-chef Søren B. Andersson

www.demant.com IR
Officer Rasmus Sørensen







2013 2012 2011 2010 2009 Udvikli
ng
2012-20
13
--------------------------------------------------------------------------------
Hovedtal, DKK mio.
--------------------------------------------------------------------------------
-------------------------------- -------- --------
Nettoomsætning 9.209 8.555 8.041 6.892 5.701 7,6 %
-------- ------------------------
Bruttoresultat 6.672 6.127 5.777 4.959 4.035 8,9 %
-------- ------------------------
Resultat af primær drift (EBIT) 1.784 1.653 1.709 1.430 1.149 7,9 %
-------- ------------------------
Finansielle poster, netto -72 -132 -103 -116 -94 -
-------- ------------------------
Resultat før skat 1.712 1.521 1.606 1.314 1.055 12,6 %
-------- ------------------------
Årets resultat 1.311 1.151 1.199 988 795 13,9 %
-------- ------------------------
Aktiver 10.357 8.777 7.646 6.786 4.626 18,0 %
-------- ------------------------
Egenkapital 5.080 4.059 3.304 2.443 1.302 25,2 %
-------- ------------------------
Pengestrømme fra 1.320 1.272 1.381 826 950 3,8 %
driftsaktiviteter (CFFO)
--------------------------------------------------------------------------------
Nøgletal
--------------------------------------------------------------------------------
-------------------------------- -------- --------
Bruttomargin 72,5 % 71,6 % 71,8 % 71,9 % 70,8 % -
-------- ------------------------
Overskudsgrad (EBIT-margin) 19,4 % 19,3 % 21,3 % 20,7 % 20,2 % -
-------- ------------------------
Indtjening pr. aktie (EPS), DKK 23,1 20,2 20,6 16,9 13,6 14,4 %
-------- ------------------------
Egenkapitalens forrentning 28,5 % 31,8 % 41,7 % 49,5 % 87,2 % -
--------------------------------------------------------------------------------

2014-01 Årsrapport 2013.pdf