Nasdaq OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse
nr. 4 / 2014
København, 28. februar 2014
CVR. nr. 29 24 64 91
www.re-cap.dk



Hovedpunkter i delårsrapport for Re-Cap A/S, perioden 1. juli – 31. december
2013



Bestyrelsen i Re-Cap A/S har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for
perioden den 1. juli – 31. december 2013.

-- Resultat før skat og værdireguleringer udgør et underskud på DKK 1,6 mio.,
idet det positive driftsresultat fra Admiral Capital Denmark A/S ikke
regnskabsmæssigt konsolideres for perioden før endelig overtagelse den 17.
december 2013. Egenkapitalen er forbedret med DKK 4,8 mio. i perioden, da
ovennævnte driftsresultat er posteret direkte på Egenkapitalen.
-- Det 70% ejet datterselskab Admiral Capital Denmark A/S fik færdiggjort
overtagelsen af ejendomsporteføljen på ca. DKK 900 mio. ved en closing den
17. december 2013.
-- Ledelsesændring i november ved ny administrerende direktør Kenneth Møller
Wallin som følge af at Kaj Larsen ønskede at fratræde.



Forventninger til hele regnskabsåret 2013/2014:


Forventningerne til regnskabsåret 2013/14 er baseret på følgende forudsætninger:


-- Omkostningerne i Re-Cap A/S fastholdes på det niveau, der har været
gældende i første halvår.
-- Det forventes ikke at ejendommen Hovedvejen 9, Glostrup vil bidrage med
væsentlige

indtægter fra udlejningen. Ejendomsomkostningerne fastholdes på samme niveau som

for 2012/13.

-- Re-Cap A/S fastholder et 70% ejerskab af Admiral Capital Dernmark A/S over
hele regnskabsåret samtidig med, at indtjeningen i den underliggende
ejendomsportefølje følger det mønster, der er set over de seneste perioder.
-- Effekten af den i Delårsrapporten omtalte mulige transaktion om salg af en
ejendomsportefølje på DKK 900 mio. ejet af datterselskabet Admiral Capital
Denmark A/S er ikke indregnet på grund af usikkerheden om gennemførsel og
forhandlingsresultat.
-- Effekten af den ejendomsportefølje, der blev omtalt i selskabsmeddelelsen
nr. 1, 2014 om køb i niveauet DKK 750 mio. vurderes ikke, at få væsentlig
indflydelse på indeværende regnskabsår.


Med ovennævnte udgangspunkt forventer Re-Cap A/S et overskud efter skat men før
værdireguleringer i størrelsesordenen TDKK 6.000 – 10.000 for regnskabsåret
2013/14. Dette er uændret i forhold til de forventninger, der blev meddelt i
forbindelse med Periodemeddelelsen pr. 30. september 2013.


Hellerup, februar 2014






Henrik Frisch, formand





Kontaktperson:

Eventuelle henvendelser vedrørende fondsbørsmeddelelsen rettes til selskabets
formand Henrik Frisch på telefon + 45 20 10 60 11

















Re-Cap A/S





Delårsrapport

for perioden

1. juli – 31. december 2013






CVR-nr.: 29 24 64 91







Delårsrapport 2013/2014


Hoved og nøgletal 5
Nøgletalsforklaringer og definitioner 7
Begivenheder i perioden 7
Selskabets økonomiske udvikling 8
Forventninger til 2013-2014 10
Aktionærforhold 11
Selskabsoplysninger 12
Ledelsespåtegning 13
Resultatopgørelse 1. juli – 31. december 14
Totalindkomstopgørelse 1. juli – 31. december 15
Aktiver pr. 31. december 16
Passiver per. 31. december 17
Egenkapitalopgørelse 1. juli – 31. december 18
Pengestrømsopgørelse 1. juli – 31. december 19
Noter 20

Hoved- og nøgletal

Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings anbefalinger og vejledning. Der henvises til
afsnittet om regnskabspraksis.


Halvår Årsregnskab
1. juli - 1. juli - 1. juli 2012
-
31. dec. 31. dec. 30. juni 2013
2013 2012
tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------
RESULTATOPGØRELSE
--------------------------------------------------------------------------------
Nettoomsætning 2.340 0 0
--------------------------------------------------------------------------------
Resultat før finansielle poster -457 -1.570 -3.149
Finansielle poster, netto -605 -141 258
--------------------------------------------------------------------------------
Resultat før dagsværdireg. nedskr. og -1.062 -1.711 -2.891
skat
--------------------------------------------------------------------------------
Dagsværdiændr. på ejd. og nedskr. -606 0 0
--------------------------------------------------------------------------------
Periodens resultat før skat -1.668 -1.711 -2.891
--------------------------------------------------------------------------------
Periodens resultat -1.668 -1.719 -2.903
Totalindkomstopgørelse -1.668 -1.719 -2.903
--------------------------------------------------------------------------------
Heraf:
--------------------------------------------------------------------------------
Minoritetsinteresser 253 0 0
--------------------------------------------------------------------------------
Aktionærer i Re-Cap A/S -1.921 -1.719 -2.903
--------------------------------------------------------------------------------

BALANCE
--------------------------------------------------------------------------------
Balancesum 1.011.486 99.412 97.997
Investering i materielle 942.902 31.297 30.313
anlægsaktiver
--------------------------------------------------------------------------------
Egenkapital 75.291 70.518 69.262
--------------------------------------------------------------------------------
Langfristede forpligtelser 871.067 27.926 28.000
--------------------------------------------------------------------------------

PENGESTRØMSOPGØRELSE
--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra driftsaktivitet -1.431 -1.861 -3.470
--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra -843.217 -35.954 -93.206
investeringsaktivitet
--------------------------------------
Pengestrømme fra 871.765 -222.583 -225.720
finansieringsaktivitet
--------------------------------------------------------------------------------
Ændring i likvider 27.117 -260.398 -322.396
--------------------------------------------------------------------------------

NØGLETAL
--------------------------------------------------------------------------------
ROIC (Afkastningsgrad)* -0,05 % -1,57 % -3,21 %
Soliditetsgrad 7,44 % 70,94 % 70,68 %
--------------------------------------------------------------------------------
Forrentning af egenkapital -2,22 % -0,87 % -4,19 %
--------------------------------------------------------------------------------
Indre værdi pr. aktie 1,31 1,23 1,20
--------------------------------------------------------------------------------
Indtjening pr. aktie (EPS) (DKK) -0,033 -0,004 -0,050
--------------------------------------------------------------------------------
Aktiekurs, ultimo (DKK) 0,45 0,77 0,63
--------------------------------------------------------------------------------
Antal medarbejdere 1 1 1
--------------------------------------------------------------------------------




Nøgletalsforklaringer og definitioner



Nøgletal - finansielle


Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings vejled­ning.


Nøgletallene er beregnet således:





Begivenheder i perioden


Selskabet har i perioden erhvervet en ejendomsportefølje i niveauet DKK 900
mio. svarende til gælden i ejendommene via det 70 % ejet datterselskab Admiral
Capital Denmark A/S. Erhvervelsen blev endelig gennemført den 17. december
2013.

I henhold til købsaftalen overtages ejendommene pr. 1. april 2013 med en
finansieringsstruktur, hvor en lang række af banker og
finansieringsinstitutter, der oprindeligt havde finansieret ejendommene, er
afløst af en långiver.

Der har imidlertid været en række tekniske forhold ved denne
finansieringsomlægning, der har taget langt længere tid end oprindeligt
planlagt.

Ejendomsporteføljen består hovedsageligt af beboelsesejendomme med sekundære
beliggenheder i Danmark. Afkastet udgør 5,1 %, der bl.a. reflekterer den høje
finansieringsgrad.


Selskabet har desuden intensiveret udlejningsaktiviteterne i
erhvervsejendommen, der er beliggende på Hovedvejen 9, 2600 Glostrup. Selskabet
er i realitetsforhandlinger med to større lejere. Ejendommen er efter
Selskabets opfattelse særdeles velbeliggende på en af de absolut største
indfaldsveje til København netop hvor Roskildevej skifter navn til Hovedvejen.
Det estimeres, at der dagligt passerer 40.000 biler på denne placering. Der er
mindre end 500 m til motorvejen Ring III, der fører rundt om København og
således sikrer let adgang til og fra de store boligområder i Københavns omegn
og lufthavnen.


Selskabets overordnede strategi med ejendommen er at sikre, at udlejningen sker
til gode og solide lejere med så lange lejekontrakter som vel muligt. Når den
fulde udlejning er gennemført, vil Selskabet vurdere om ejendommen kan indgå i
Selskabets fremadrettede portefølje eller om den skal sælges til en langsigtet
investor.


Endelig har selskabet i perioden gennemført en ledelsesændring i november ved
ny administrerende direktør Kenneth Møller Wallin som følge af at Kaj Larsen
ønskede at fratræde.



begivenheder efter udløbet af perioden

Re-Cap A/S`s datterselskab Admiral Capital Denmark A/S har igangværende
forhandlinger om salg af ejendomsporteføljen, der blev erhvervet i 2013 for ca.
DKK 900 mio. Såfremt forhandlingerne færdiggøres med det forventede resultat
vil det betyde en regnskabsmæssig fortjeneste på ca. DKK 15 mio. i forhold til
den oprindelige indskudte kapital på DKK 58 mio., der blev foretaget i 2013.

Endvidere er det hensigten, at Re-Cap overtager de resterende 30% af aktierne i
Admiral Capital Denmark A/S for DKK 1, hvorefter Re-Cap A/S er 100 % aktionær
af datterselskabet.

Den 13. januar 2014 udsendte Re-Cap en selskabsmeddelelse vedrørende opkøb af
danske ejendomme via datterselskabet Admiral Capital Denmark A/S. Opkøbene
forventes at være gennemført inden regnskabsårets udløb og vurderes at blive i
niveauet DKK 750 mio. Ejendommene er hovedsagelig beboelsesejendomme med
sekundære beliggenheder, men giver et attraktivt afkast af
egenkapitalindskuddet. Finansieringen af ejendommene er realkredit eller på
realkreditlignende vilkår.

Såfremt købene gennemføres, vil den økonomiske og finansielle påvirkning af
forventningerne til årets resultat blive meddelt markedet ved en
selskabsmeddelelse. Indtil denne meddelelse annonceres, fastholdes tidligere
udmeldte forventninger. På nuværende tidspunkt vurderes den økonomiske effekt,
at være beskeden på det forventede årsresultat.

Der er efter udløbet af perioden ikke indtruffet andre begivenheder, der øver
indflydelse på Selskabets regnskab for perioden 1. juli 2013 – 31. december
2013.


Selskabets økonomiske udvikling


Resultatopgørelse


Koncernens indtægter relaterer sig til lejeindtægter fra udlejning af ejendomme.


Omkostningerne er relateret til de sonderinger og forhandlinger, som er afholdt
i forbindelse med de foretagne investeringer. Organisations størrelse er
tilpasset til det nuværende aktivitetsniveau.


Resultat før finansielle poster og værdireguleringer udgør tDKK - 457, hvilket
er på niveau med det forventede.


De finansielle omkostninger relaterer sig til finansiering af den erhvervede
ejendom samt kursregulering af likvide beholdninger.



Balance


Selskabets balance pr. 31.12.2013 afspejler det forhold, at der er erhvervet
ejendomme via Admiral Capital A/S samt at selskabets aktiver herudover primært
består af en likvid beholdning.


Egenkapitalen er forøget fra tDKK 69.262 til tDKK 75.291 som følge af
reguleringer i forbindelse med køb af kapitalandele i Admiral Capital Denmark
A/S.


Gælden består primært af prioritetsgæld i investeringsejendom.







Pengestrømme


Koncernens pengestrøm fra driftsaktiviteten udgør tDKK -1.431, fra
investeringsaktiviteten tDKK -843.217 og fra finansieringsaktiviteten tDKK
871.765. De likvide beholdninger er som konsekvens heraf forøget fra tDKK 674
til tDKK 27.790.








Forventninger til 2013/2014



Forventningerne til regnskabsåret 2013/14 er baseret på følgende forudsætninger:


-- omkostningerne i Re-Cap A/S fastholdes på det niveau, der har været
gældende i regnskabsåret 2012/13.
-- det forventes ikke at ejendommen Hovedvejen 9, Glostrup vil bidrage med
væsentlige

indtægter fra udlejningen. Ejendomsomkostningerne fastholdes på samme niveau som

for 2012/13.

-- Re-Cap A/S fastholder et 70% ejerskab af Admiral Capital Denmark A/S over
hele regnskabsåret

samtidig med, at indtjeningen i den underliggende ejendomsportefølje følger det
mønster, der er set over de seneste perioder.

-- effekten af den i Delårsrapporten omtalte mulige transaktion om salg af en
ejendomsportefølje på DKK 900 mio. ejet af datterselskabet Admiral Capital
Denmark A/S er ikke indregnet på grund af usikkerheden om gennemførsel og
forhandlingsresultat
-- Effekten af den ejendomsportefølje, der blev omtalt i selskabsmeddelelsen
nr. 1, 2014 om køb i niveauet DKK 750 mio. vurderes ikke, at få væsentlig
indflydelse på indeværende regnskabsår.



Med ovennævnte udgangspunkt forventer Re-Cap A/S et overskud efter skat men før
værdireguleringer i størrelsesordenen TDKK 6.000 – 10.000 for regnskabsåret
2013/14. Dette er uændret i forhold til de forventninger, der blev meddelt i
forbindelse med offentliggørelsen af Periodemeddelelsen pr. 30. september 2013.





Fremadrettede udsagn

Delårsrapporten indeholder fremadrettede udsagn, som afspejler ledelsens
nuværende opfattelse af fremtidige begivenheder og økonomiske resultater.
Udsagnene om 2013/2014 og årene fremover er i sagens natur forbun­det med
usikkerhed, og selskabets faktiske resultater kan derfor afvige fra
forventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra
forvent­ningerne, er bl.a., men ikke udelukkende, ændringer i de
makroøkonomiske og politiske forudsætninger, ejen­domsmarkedet, ændringer i
forudsætninger om lejer og tomgang samt driftsomkostninger, volatilitet i
ejendoms­priser, lovmæssige ændringer inden for bl.a. skat, mulige
forstyrrelser i driften som følge af udefra kommende be­givenheder etc.
Delårsrapporten er ikke en opfordring til at handle aktier i selskabet.




Aktionærforhold


Aktiekapital


Selskabet har en aktiekapital på nominelt 57.597.225 styk aktier. Ak­tierne er
opdelt i klasser med 4 mio. styk A-aktier a no­minelt 1 kr. og 53.597.225 styk
B-aktier a nominelt 1 kr.



Notering af udstedte aktier


Moderselskabet har udstedt B-aktier, der er note­ret på Nasdaq OMX Copenhagen
A/S: Re-Cap B, fondskode DK0060052843.


A-aktierne er ikke optaget til notering eller handel på en fondsbørs eller en
autoriseret markedsplads eller et tilsvarende reguleret marked i et
EU/EØS-land.



Oplysninger om aktiernes rettigheder og forpligtelser


A-aktierne har 10 stemmer hver, og B-aktierne har en stemme hver. A-aktierne
har således efter kapitalnedsættelsen tilknyttet i alt 40 mio. stemmer, mens
B-aktierne har tilknyt­tet i alt 53.597.225 stemmer.


Udover stemmeretsforskellen har A-aktionærerne i henhold til vedtægternes § 4.6
fortegningsret, når der udstedes A-aktier i et indbyrdes forhold svarende til
deres nominelle aktiebesiddelse.



Ejerforhold


Følgende aktionærer ejer efter kapitalnedsættelsen mindst 5 % af
moder­selskabets aktiekapital eller besidder mindst 5 % af aktiekapitalens
stemmerettigheder:



Aktier Ejerandel Stemmer
-----------------------------------------------------------
Styk % %
-----------------------------------------------------------
JM Invest ApS 2.000.000 3,47 21,37
-----------------------------------------------------------
Ejendomsaktieselskabet Oikos 2.000.000 3,47 21,37
-----------------------------------------------------------
VICH 6693 A/S 7.250.000 12,59 12,59
-----------------------------------------------------------





DELÅRSREGNSKABER


Koncernen offentliggør halvårsregnskab og periodemeddelelser for 1. og 3.
kvartal.





Selskabsoplysninger


Re-Cap A/S

Dronningens Tværgade 9B, 4. sal

1302 København K


Website: www.re-cap.dk


CVR-nr.: 29 24 64 91


Stiftet: 1. januar 2006

Regnskabsår: 1. juli - 30. juni



Bestyrelse

Henrik Frisch - bestyrelsesformand

Michael Brag

Søren Eriksen



Direktion

Kenneth Møller Wallin


















































Ledelsespåtegning


Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten
for perioden 1. juli – 31. december 2013 for Re-Cap A/S.

Delårsrapporten, som ikke er revideret eller gennemgået af koncernens revisor,
er aflagt i overensstemmelse med IAS 34, Præsentation af delårsrapporter, som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for
børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at
delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens
aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. juli 2013 - 31. december 2013.

Vi anser ledelsesberetningen for at indeholde en retvisende redegørelse for
udviklingen af koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat
og finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste
risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står over for.



København, den 28. februar 2014





Direktion






Kenneth Møller Wallin










Bestyrelse






Henrik Frisch Søren Eriksen
Michael Brag

Bestyrelsesformand




Resultatopgørelse 1. juli – 31. december


Halvår Årsrapport
1. juli - 1.juli – 1. juli
31. dec. 31. dec. 2012–
2013 2012 30. juni
2013
Note tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------

Nettoomsætning 2.340 0 0
--------------------------------------------------------------------------------

Driftsomkostninger 1.159 246 632
Administrationsomkostninger 1.638 1.324 2.517
--------------------------------------------------------------------------------

Resultat før finansielle poster og -457 -1.570 -3.149
dagsværdi regulering
--------------------------------------------------------------------------------

Finansielle indtægter 126 126 396
Finansielle omkostninger 4 731 268 138
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------

Resultat før dagsværdiregulering og skat -1.062 -1.711 -2.891
--------------------------------------------------------------------------------

Dagsværdiændring på ejendomme -606 0 0
--------------------------------------------------------------------------------

Periodens resultat før skat -1.668 -1.711 -2.891
--------------------------------------------------------------------------------

Skat af periodens resultat 0 0 0
--------------------------------------------------------------------------------

Periodens resultat -1.668 -1.711 -2.891
--------------------------------------------------------------------------------
Årlig Indtjening pr. aktie (EPS)
(svarer til udvandet indtjening pr. 5 -0,033 -0,004 -0,050
aktie)
--------------------------------------------------------------------------------














Totalindkomstopgørelse 1. juli – 31. december


Halvår Årsregnskab
1. juli - 1. juli - 1. juli 2012 -
31. dec. 2013 31. dec. 2012 30. juni 2013
tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------

Periodens resultat -1.668 -1.719 -2.903
--------------------------------------------------------------------------------

Dagsværdiregulering af renteswaps 0 0 0
Årets kursregulering 0 0 0
--------------------------------------------------------------------------------

Periodens anden indkomst efter -1.668 -1.719 -2.903
skat
--------------------------------------------------------------------------------

Totalindkomst for perioden i alt -1.668 -1.719 -2.903
Fordeling af totalindkomst
Minoritetsinteresser 253 0 0
Aktionærer i Re-Cap A/S -1.921 -1.719 -2.903
--------------------------------------------------------------------------------


Balance pr. 31. december



AKTIVER Halvår Årsregnskab
31. dec. 31. dec. 30. juni
2013 2012 2013
Note tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------

Langfristede aktiver
--------------------------------------------------------------------------------
Investeringsejendomme 972.610 31.297 30.313
Kapitalandele i associeret 0 0 58.157
virksomhed
--------------------------------------------------------------------------------

Langfristede aktiver i alt 972.610 31.297 88.470
--------------------------------------------------------------------------------

Kortfristede aktiver
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
Tilgodehavender fra udlejning 0 0 0
Andre tilgodehavender 3.150 454 410
Gældsbreve 4.736 0 4.736
Værdipapirer 0 4.658 0
Deponerede og delvis bundne 3.200 0 3.707
likvider
Frie likvider 27.790 63.003 674
--------------------------------------------------------------------------------

Kortfristede aktiver i alt 38.876 68.115 9.527
--------------------------------------------------------------------------------

Aktiver i alt 1.011.486 99.412 97.997
--------------------------------------------------------------------------------


























Balance pr. 31. december



PASSIVER Halvår Årsregnskab
31. dec. 31. dec. 30. juni
2013 2012 2013
Note tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------

Egenkapital
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
Aktiekapital 7 57.597 57.445 57.597
Reserve for rentesikring 0 0 0
Reserve for valutakursregulering 0 245 0
Overført resultat 17.694 12.828 11.665
--------------------------------------------------------------------------------
Egenkapital, aktionærer i Re-Cap 75.291 70.518 69.262
A/S
--------------------------------------------------------------------------------
Minoritetsinteresser 27.514 0 0
--------------------------------------------------------------------------------
Egenkapital i alt 102.805 70.518 69.262
--------------------------------------------------------------------------------

Gældsforpligtelser
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
Prioritetsgæld 811.945 0 28.000
Gæld til kreditinstitutter 52.805 27.926 0
Udskudt skat 6.317 0 0
--------------------------------------------------------------------------------
Langfristede forpligtelser 871.067 27.926 28.000
--------------------------------------------------------------------------------

Gæld til kreditinstitutter 34.511 0 3
Leverandører 0 871 652
Anden gæld 3.103 97 80
--------------------------------------------------------------------------------
Kortfristede forpligtelser 37.614 968 735
--------------------------------------------------------------------------------

Gældsforpligtelser i alt 908.681 28.894 28.735
--------------------------------------------------------------------------------

Passiver i alt 1.011.486 99.412 97.997
--------------------------------------------------------------------------------






Egenkapitalopgørelse 1. juli – 31.december


Aktiekapi Overført Minoritets-int I alt
tal resultat eresser
Koncernen tDKK. tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------
1. juli 2013 57.597 11.665 0 69.262
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
Reguleringer 1. juli 2013 0 7.950 27.261 35.211

Årets kursregulering 0 0 0 0
Årets resultat 0 -1.921 253 -1.668
--------------------------------------------------------------------------------
Totalindkomst 1. juli - 31. 0 -1.921 253 -1.668
december 2011
--------------------------------------------------------------------------------
31. december 2013 57.597 17.694 27.514 102.805
Heraf
Minoritetsinteresser 0 0 27.514 27.514
Aktionærer i Re-Cap A/S 57.597 17.694 0 75.291
--------------------------------------------------------------------------------








Pengestrømsopgørelse 1. juli - 31. december


Halvår Årsregnska
b
1. juli – 1. juli – 1. juli
31. dec. 31. dec. 2012 –
2013 2012 30. juni
2013
Note tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
Periodens resultat -1.668 -1.719 -2.903
Dagsværdiændring på ejendomme 606 0 0
Finansielle poster, netto 605 141 -258
Ændring i tilgodehavender -2.741 0 43
Ændring i kortfristet gæld 2.372 -141 -375
Renteindbetalinger 126 126 396
Renteudbetalinger -731 -268 -138
Andre reguleringer 0 0 -235
--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra driftsaktivitet -1.431 -1.861 -3.470
--------------------------------------------------------------------------------

Køb af kapitalandele i associeret 0 0 -58.157
virksomhed
Kapitalandele i associeret virksomhed 58.157 0 0
overgået til konsolidering
Udskudt skat 6.317 0 0
Andre reguleringer 35.211 0 0
Køb af investeringsejendomme -942.902 -31.297 -30.313
Gældsbreve 0 0 -4.736
Køb af værdipapirer 0 -4.657 0
--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -843.217 -35.954 -93.206
--------------------------------------------------------------------------------

Udbetaling til aktionærerne 0 -250.509 -250.016
Udbetaling af lån 871.258 27.926 28.003
Afdrag på lån 0 0 0
Ændring i bundne likvider 507 0 -3.707
--------------------------------------------------------------------------------
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 871.765 -222.583 -225.720
--------------------------------------------------------------------------------

Periodens pengestrømme 27.117 -260.398 -322.396
--------------------------------------------------------------------------------

Likvider primo 674 323.401 323.070
--------------------------------------------------------------------------------
Likvider ultimo 27.791 63.003 674
--------------------------------------------------------------------------------











Noter






Note 1 Anvendt
regnskabspraksis

Note 2 Kritiske
regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Note 3 Risici

Note 4 Finansielle omkostninger

Note 5 Indtjening pr. aktie (EPS)

Note 6 Kapitalandele
i dattervirksomheder

Note 7 Aktiekapital

Note 8
Eventualforpligtelser

Note 9 Nærtstående
parter




































Note 1. Anvendt regnskabspraksis


Delårsrapporten aflægges som et sammendraget regnskab i overensstemmelse med
IAS 34, Præsentation af delårsregnskaber, som godkendt af EU. Der er ikke
udarbejdet delårsregnskab for moderselskabet.


Den i delårsrapporten anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den
regnskabspraksis, som blev anvendt i koncernregnskabet for 2012/2013, og som er
i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU. Vi henviser til årsrapporten for 2012/2013 for en nærmere beskrivelse af
den anvendte regnskabspraksis.


Selskabets rapporteringsvaluta følger selskabets funktionelle valuta som er DKK.


Hvor ikke andet er nævnt nedenstående henvises endvidere til definitionerne på
de angivne nøgletal, der er beregnet i overensstemmelse med definitionerne i
Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning ”Anbefalinger og Nøgletal
2010”.



Note 2. Kritiske regnskabsmæssige skøn og vurderinger


Udarbejdelsen af en delårsrapport i overensstemmel­se med IFRS kræver udøvelse
af visse kritiske regn­skabsmæssige skøn. Desuden er det nødvendigt for
ledelsen at udøve skøn i anvendelsen af den fastlagte regnskabspraksis. De
områder, som er forbundet med en højere grad af skøn eller kom­pleksitet, eller
områder, hvor forudsætninger og skøn er væsentlige for koncernrapporten, samt
kri­tiske regnskabsmæssige skøn og vurderinger er nævnt nedenfor.



Måling af Investeringsejendomme


Re-Cap A/S har som hidtil valgt at foretage måling af investerings­ejendomme
til dagsværdi. Koncernen kunne alter­nativt have valgt at måle
investeringsejendomme med udgangspunkt i kostpris.



Note 3. Risici


Risikostyring er en del af selskabets strategi for at sikre høj indtjening.
Ejendomsbranchen er kon­junkturfølsom, hvilket bl.a. kommer til udtryk ved til
tider kraftigt svingende ejendomspriser.


De overordnede parametre vurderes løbende af be­styrelsen og direktionen ud fra
rapporteringen fra bl.a. selskabets samarbejdspartnere inden for
ejen­domsadministration.


Efter salget af ejendomsporteføljen vurde­res koncernen i dag at være
eksponeret for neden­stående risici.


Valutarisici


Koncernen er primært eksponeret for valuta­risici knyttet til erhvervelsen af
en investeringsejendom i Danmark samt optagelse af prioritetsgæld i samme
valuta.



Renterisici


Renterisici knytter sig primært til optagelse af prioritetsgæld, der er
foretaget med en variabel rentesats.






LikviditetsrisicI


Der vurderes kun at være begrænsede risici knyttet til betalinger vedrørende de
erhvervede værdipapirer.



Kreditrisici


Den primære kreditrisiko i selskabet er relateret til den prioritetsgæld, der
er optaget som en del af transaktionen med erhvervelse af en
investeringsejendom.





Note 4. Finansielle omkostninger


Der har alene været finansielle omkostninger vedrørende de kreditinstitutter
som har finansieret de erhvervede investeringsejendomme.





Note 5. Indtjening pr. aktie (EPS)


Halvår Årsregnskab
1. juli - 1. juli - 1. juli 2012
-
31. dec. 31. dec. 30. juni 2013
2013 2012
tDKK. tDKK. tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------

Periodens resultat der tilfalder -1.921 -1.719 -2.903
aktionærerne
--------------------------------------------------------------------------------
Antal styk ordinære aktier excl. egne 57.597.225 57.597.225 57.597.225
aktier
Resultat pr. aktie -0,033 -0.004 -0.050



Note 6. Kapitalandele i dattervirksomheder


Kapitalandele i dattervirksomheder omfatter 100 % af anparterne i selskabet
Hovedvejen 9, 2600 Glosttrup ApS samt 70% af aktierne i Admiral Capital Denmark
A/S.























Note 7. Aktiekapital



31. december 31. december 31. december 31. december
2013 20112 2012 2011
Styk aktier Styk aktier tDKK tDKK.
--------------------------------------------------------------------------------

Aktiekapital 57.597.225 57.597.225 57.597 57.597
--------------------------------------------------------------------------------
Udstedte A - 4.000.000 4.000.000
aktier
Udstedte B - 53.597.225 53.597.225
aktier
Beholdning af egne 0 0
aktier



A-aktierne har 10 stemmer hver, og B-aktierne har en stemme hver. A-aktierne
har således efter kapitalnedsættelsen tilknyttet i alt 40 mio. stemmer, mens
B-aktierne har tilknyt­tet i alt 53,597 mio. stemmer.


Udover stemmeretsforskellen har A-aktionærerne i henhold til vedtægternes § 4.6
fortegningsret, når der udstedes A-aktier i et indbyrdes forhold svarende til
deres nominelle aktiebesiddelse.



Note 8. Eventualforpligtelser


Der verserer ingen væsentlige retssager eller voldgiftskrav mod selskabet på
balancedagen.



Note 9. Nærtstående parter


Koncernen har ingen nærtstående parter med be­stemmende indflydelse.


Koncernens nærtstående parter omfatter selska­bets bestyrelse, direktion og
ledende medarbejde­re samt disse personers nære familiemedlemmer. Nærtstående
parter omfatter endvidere selskaber, hvori før nævnte personkreds har væsentlig
indfly­delse.


Der har i årets løb ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse,
direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer, tilknyttede
virksomheder eller andre nærtstående parter udover sædvanlig honorering af
bestyrelse og direktion.

2014004 Re-Cap - Delårsrapport 20130701 20131231.pdf