Selskabsmeddelelse nr. 2015-02 26. februar
2015

Offentliggørelse af Årsrapport 2014


EPS-vækst på 5 % inden for forventet interval på 2-7 %. Underliggende EPS-vækst
på 11 %

Frie pengestrømme øget med 28 % til mere end DKK 1 mia.


De væsentligste budskaber fra årsrapporten er sammenfattet nedenfor:


-- I 2014 nåede koncernen en omsætning på DKK 9.346 mio. svarende til over 6 %
vækst i lokal valuta, hvoraf organisk vækst tegnede sig for mere end
halvdelen. Valutakurser påvirkede omsætningen negativt med 2 %.
-- Koncernens tre forretningsaktiviteter, Høreapparater, Diagnostiske
Instrumenter og Høreimplantater, opnåede omsætningsvækst i lokal valuta på
henholdsvis 5 %, 11 % og 36 %.
-- Det rapporterede resultat af primær drift (EBIT) var DKK 1.761 mio.,
hvilket svarer til en vækst på 1 %. Korrigeret for en negativ
valutakurseffekt på DKK 50 mio. og et engangstab på et lån ydet til en
kunde på DKK 40 mio. var den underliggende vækst i EBIT 7 % i forhold til
2013. Den underliggende overskudsgrad var 19,6 %.
-- Koncernen leverede en vækst i EPS på 5 %, hvilket er inden for det senest
udmeldte interval på 2-7 % vækst i EPS. Den underliggende vækst i EPS var
11 %.
-- Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) steg med 17 % til DKK 1.495 mio.
svarende til en cash conversion-ratio på 85 % (CFFO/EBIT). Frie
pengestrømme steg med intet mindre end 28 % til DKK 1.044 mio.
-- Oticons nye Inium Sense-platform lanceres i øjeblikket i alle styles, i
alle prispunkter og på alle markeder. Denne lancering er den største og
bredeste produktlancering, Oticon nogensinde har gennemført, og vil
understøtte det salgsmomentum, der senest er opnået i koncernens
kerneforretning.
-- I 2015 forventer vi fortsat at levere vækst i alle tre
forretningsaktiviteter, Høreapparater, Diagnostiske Instrumenter og
Høreimplantater. Vi forventer i 2015 et resultat af primær drift (EBIT) i
intervallet DKK 1,7-2,0 mia.


”Vi har leveret intet mindre end 28 % vækst i frie pengestrømme og således nået
et rekordniveau på mere end DKK 1 mia., hvilket er yderst tilfredsstillende,”
udtaler Niels Jacobsen, adm. direktør for William Demant. ”Det glæder mig også
at se, hvor godt det er lykkedes os at navigere gennem de ændrede markedsvilkår
på det amerikanske høreapparatmarked og derigennem yderligere styrke vores
position hos de uafhængige forhandlere og øge vores momentum, efterhånden som
året gik,” fortsætter Niels Jacobsen.

Markedsvilkår og forretningens udvikling

Høreapparater

Vi vurderer, at den globale stykvækst i 2014 var 5-6 %, hvilket overstiger
vores normale forventninger om 3-4 % stykvækst. Efter vores mening er den
gennemsnitlige salgspris på høreapparatmarkedet faldet med 4-5 % i 2014,
hvilket primært skyldes ændrede markedsvilkår i USA, et nyt tilskudssystem i
Tyskland og generelt hårdere konkurrence. Den samlede markedsvækst i værdi var
efter vores vurdering marginalt positiv i 2014.


Vores kerneforretning – udvikling, fremstilling og engrossalg af høreapparater
– realiserede i 2014 en organisk vækst på 2 %. Denne vækst var drevet af en
tilfredsstillende stykvækst på 8 %, som mere end opvejer det fald på over 5 %,
der har været i koncernens gennemsnitlige engrossalgspris (ASP). At en stor
amerikansk varehuskæde nu har inkluderet en høreapparatproducents
premium-høreapparatbrand i sit sortiment, reducerede koncernens salg til denne
kæde frem til slutningen af 2014, hvor salget stabiliserede sig. Ændringerne på
det amerikanske marked affødte i første halvår nogle kommercielle initiativer i
vores kerneforretning, der resulterede i øget salgsmomentum i andet halvår. Som
følge af den stærke vækst i USA har vi generobret de markedsandele, vi tabte i
begyndelsen af året. Vores markedsandel hos VA steg med et par procentpoint i
2014, og et generelt opgraderet produktudbud har drevet det øgede salg i denne
vigtige kanal.


Koncernens vækst var primært drevet af konkurrencedygtige produkter i lav- og
midtprissegmenterne og i andet halvår også af adskillige produktintroduktioner
baseret på Inium-platformen, blandt andet de tre kosmetisk attraktive trådløse
styles: designRITE, IIC (Invisible-In-the-Canal) og CIC
(Completely-In-the-Canal). Bernafon lancerede sit højprisapparat Juna i fjerde
kvartal 2014, og dette produkt har styrket Bernafons produktportefølje
betydeligt og har været medvirkende til, at Bernafon har genvundet noget af sit
salgsmomentum.


Oticons stærke position inden for hearing care vil blive yderligere styrket af
lanceringen af den nye Inium Sense-platform. Den nye platform bliver i
øjeblikket lanceret i alle styles, i alle prispunkter og på alle markeder og
markerer den største og bredeste produktlancering, Oticon nogensinde har
gennemført. Vi lærer hele tiden nyt om hjernen, så vi har været i stand til at
bringe BrainHearing(TM) op på et nyt niveau, idet vi har tilføjet nye
teknologier og funktionaliteter, der har udmøntet sig i forbedret
signalbehandling, der understøtter den måde, vores hjerne behandler lyde på.
Inium Sense har 30 % mere signalbehandlingskraft end den tidligere platform,
hvilket har muliggjort en masse nye funktionaliteter og har resulteret i nye
slutbrugerfordele:


-- Soft Speech Booster(TM): En ny funktionalitet, der øger brugerens evne til
at opfatte dæmpet tale med op til 20 %.
-- Behandling af tinnitus inkl. Tinnitus SoundSupport(TM): Avanceret
tinnitus-funktionalitet, der sætter helt nye standarder for behandling af
tinnitus, da det er den første løsning, der tilbyder havlyde ud over en
lang række andre lyde og justeringsmuligheder.
-- Vandtæthed: Nano-coatede og IP58-certificerede vandtætte instrumenter.
-- Inium Sense Feedback Shield: Næste generation af feedback management, der
tilbyder fire gange mere effektiv reduktion af feedback.


Med Oticon Alta2, Nera2 og Ria2 introducerer vi en helt ny generation af vores
mest populære apparater i Performance-segmentet, blandt andet en ny mindre og
mere diskret miniRITE i alle tre produktfamilier og i alle tre prispunkter.
Sammen med de mange kosmetisk attraktive, trådløse høreapparater, vi lancerede
i anden halvdel af 2014, vil disse væsentlige produktintroduktioner styrke
vores konkurrenceevne i 2015.


I det forgangne år var den organiske omsætningsvækst i vores detailforretning
på niveau med markedsvæksten på de markeder, hvor vi er aktive. Europa i
særdeleshed, men også Australien, bidrog til den organiske vækst.


Diagnostiske Instrumenter

Vores forretningsaktivitet Diagnostiske Instrumenter realiserede en omsætning
på DKK 975 mio. svarende til en tilfredsstillende vækst på 11 % i lokal valuta,
hvoraf 10 procentpoint kan henføres til organisk vækst. Det globale marked for
diagnostisk udstyr anslås at være vokset med 5 % i 2014, og Diagnostiske
Instrumenter har således øget sin markedsandel betydeligt.


Som tidligere udmeldt har opgraderingen af vores ERP-system og flytning af
produktion til en ny fabrik imidlertid medført nogle leveringsflaskehalse i
Diagnostiske Instrumenter. De fleste af disse problemer opstod i første halvdel
af året, men blev for størstedelens vedkommende løst i anden halvdel af året.
Vi forventer, at leveringssituationen vil være normal igen i første halvdel af
2015.


Høreimplantater

I vores forretningsaktivitet Høreimplantater arbejder vi konstant på at indfri
vores langsigtede ambition om at blive en af verdens ledende producenter af
høreimplantater. Forretningsaktiviteten leverede 36 % vækst i lokal valuta i
2014, hvoraf 25 procentpoint kan henføres til organisk vækst. Den akkvisitive
vækst relaterer sig til opkøbet af den franske cochlear-implantatvirksomhed
Neurelec i april 2013, som nu brandes under Oticon Medical-navnet.


I 2015 vil vi nå en vigtig milepæl med lanceringen af det første
cochlear-implantatsystem fra Oticon Medical, der lanceres under Neuro-navnet.
Neuro-systemet er resultatet af et meget ambitiøst implantat- og
lydprocessorprojekt. De væsentligste forbedringer er de nye og meget vigtige
funktionaliteter i selve implantatet samt integreringen af signalbehandlings-
og audiologifunktionaliteter fra Oticons høreapparater. Lanceringen af Neuro er
den største begivenhed nogensinde i Oticon Medical, og selve lanceringen vil
kræve betydelige ressourcer og vil vare op til 18-24 måneder. Derudover vil vi
i 2015 lancere et nyt operationskoncept for benforankrede høresystemer.
Konceptet vil gøre selve operationen hurtigere og gør løsningen endnu mere
kosmetisk attraktiv samt sikrer fuld reversibilitet. Hen imod slutningen af
året vil vi lancere et nyt implantat til Ponto-systemet, der vil gøre loading
hurtigere og også gøre systemet mere stabilt.


Øvrige områder

Sennheiser Communications, vores joint venture med Sennheiser KG, fremstiller
headsets til både professionel og privat brug inden for spil-, mobiltelefon- og
CC&O-segmenterne (Call Center and Office). Som følge af koncernens
implementering af nye IFRS-regnskabsstandarder den 1. januar 2014 er Sennheiser
Communications ikke længere pro rata-konsolideret i koncernens regnskab, men
indregnes i stedet under Resultatandele efter skat, associerede virksomheder og
joint ventures. Sennheiser Communications vil derfor fortsat bidrage til
koncernens indtjening, og vi vil fortsat give relevant information om denne
virksomhed.


I 2014 leverede Sennheiser Communications en tilfredsstillende vækst på 16 %,
som således oversteg væksten på det underliggende marked. Som nævnt i
Årsrapport 2013 var salget i 2013 positivt påvirket af engangssalget af
Sennheiser Communications’ lager til Sennheiser KG, hvilket betyder, at den
underliggende salgsvækst var endnu større end den realiserede salgsvækst i
2014. Drevet af udviklingen inden for Unified Communication (UC) var væksten
særligt udtalt i CC&O-segmentet.


Årets regnskab

I 2014 realiserede koncernen en omsætning på DKK 9.346 mio. svarende til en
vækst på godt 6 % i lokal valuta, hvoraf organisk vækst tegnede sig for mere
end halvdelen. Den akkvisitive vækst kan primært henføres til helårseffekten af
opkøb foretaget i 2013, idet vi kun har foretaget et mindre antal opkøb i 2014.
Valutakurser påvirkede omsætningen negativt med 2 %.


I forbindelse med konsolidering og standardisering af regnskabsprocedurerne i
70-80 opkøbte detailvirksomheder i USA har vi konstateret nogle
uoverensstemmelser i balancerne i nogle af disse virksomheder, hvilket har
resulteret i justering af visse balanceposter i de opkøbte virksomheder. Disse
justeringer har indflydelse på resultatopgørelsen. Yderligere analyser har
vist, at DKK -12 mio. vedrører regnskabsåret 2014. De resterende DKK -31 mio.
vedrører fejl i tidligere regnskabsår, og dette beløb er således i
overensstemmelse med IAS 8 blevet tilpasset i sammenligningstallene for 2013,
da det ikke er praktisk muligt at afgøre i præcist hvilken periode, fejlene
optræder. Disse omkostninger vil ikke blive indregnet som engangsomkostninger i
modsætning til vores tidligere udmelding. Som nævnt i vores periodemeddelelse
vedrørende tredje kvartal 2014 har vi haft et tab på et lån ydet til en kunde i
USA. Denne engangsomkostning beløber sig til DKK 40 mio. (mod en tidligere
forventning om ca. DKK 50 mio.) og er indregnet som en distributionsomkostning
i vores regnskab for 2014.


Årets resultat af primær drift (EBIT) beløb sig til DKK 1.761 mio. svarende til
en stigning på 1 % i forhold til det rapporterede resultat for 2013. Korrigeret
for en negativ valutakurseffekt på DKK 50 mio. samt engangstabet på et kundelån
på DKK 40 mio. var den underliggende vækst i EBIT 7 %. Den underliggende
overskudsgrad var 19,6 %. Derudover havde helårseffekten af opkøb af
distributionsaktiviteter og Neurelec i 2013 en udvandende effekt på koncernens
overskudsgrad, så med dette in mente finder vi udviklingen i vores
overskudsgrad tilfredsstillende.


Indtjening pr. aktie (EPS) var DKK 23,8, hvilket er en stigning på 5 % i
forhold til sidste år og inden for den senest udmeldte forventning om en vækst
på 2-7 %. Den underliggende vækst i EPS var 11 %.


Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) steg med 17 % til DKK
1.495 mio. i 2014. Dette repræsenterer en meget høj cash conversion-ratio på 85
% (CFFO/EBIT). Frie pengestrømme beløb sig til DKK 1.044 mio. eller en stigning
på intet mindre end 28 %.


Øvrige forhold

I 2014 tilbagekøbte selskabet 1.899.279 aktier for i alt DKK 887 mio. År til
dato har selskabet tilbagekøbt yderligere 135.599 aktier til en samlet pris på
DKK 64 mio., hvilket bringer koncernens samlede beholdning af egne aktier op på
2.236.403 stk.


Den 17. februar 2015 meddelte vi, at koncernen har indledt
eksklusivforhandlinger med henblik på at købe 53,9 % af aktiekapitalen i Audika
af majoritetsaktionæren Holton til en pris på EUR 17,78 pr. aktie. Audika er
det ledende netværk af hearing care-udbydere i Frankrig. Hvis transaktionen går
igennem, skal William Demant i henhold til fransk lovgivning omkring
virksomhedsovertagelse afgive et pligtmæssigt tilbud på køb af de resterende
46,1 % af aktiekapitalen i Audika, som er noteret på Euronext i Paris. Med en
pris på EUR 17,78 pr. aktie vil den samlede transaktion beløbe sig til EUR 168
mio. Audika vil i henhold til fransk lovgivning igangsætte en informations- og
høringsproces i samarbejde med de relevante medarbejderrepræsentanter.
Derudover skal købet af aktiemajoriteten i Audika godkendes af de franske
konkurrencemyndigheder. Hvad angår timing, så forventer vi, at det pligtmæssige
tilbud om køb af aktier er gennemført tidligst i juni 2015 eller mere
sandsynligt i andet halvår af 2015.


Forventninger til 2015

Koncernen forventer i 2015 at levere vækst i salget og indtjeningen i vores tre
forretningsaktiviteter: Høreapparater, Diagnostiske Instrumenter og
Høreimplantater.


Hvad angår høreapparatmarkedet, så forventer vi at se 3-4 % vækst, som dog vil
blive udhulet af faldet i den gennemsnitlige salgspris på høreapparatmarkedet
som følge af fortsatte miksforskydninger og skarp konkurrence. I 2015 forventer
vi at se en flad til svagt positiv markedsudvikling i værdi. Den forventede
vækst i 2015 i koncernens engrossalg af høreapparater er baseret på det stærke
momentum, vi oplevede hen imod slutningen af 2014, og som er fortsat ind i 2015
og har fået yderligere næring af Oticons store globale produktlancering i
første kvartal af 2015. Oticons nye produkter vil fra begyndelsen være
tilgængelige i hele verden, i alle styles og i alle prispunkter.


I Diagnostiske Instrumenter forventer vi i 2015 at se en fortsættelse af det
salgsmomentum, vi oplevede i anden halvdel af 2014 i et marked, der forventes
at vokse med 2-4 % i værdi.


I Høreimplantater, dvs. cochlear-implantater og benforankrede høresystemer,
forventer vi at levere tocifrede vækstrater i værdi i 2015.


Baseret på valutakurser noteret i begyndelsen af 2015, og hvis man medtager
effekten af valutakurssikring, forventes kursstigningerne i adskillige af
koncernens faktureringsvalutaer, især den amerikanske dollar, at påvirke
koncernens rapporterede omsætning positivt i 2015 med skønsmæssigt 4-5 %. Den
deraf følgende positive valutakurseffekt på koncernens indtjening vil
imidlertid delvist blive udlignet af omregningen af koncernens schweiziske
forsknings- og udviklingsbase til danske kroner. Den fulde positive effekt af
styrkelsen af koncernens faktureringsvalutaer på driftsresultatet udskydes som
følge af terminssikring.


Opkøb foretaget i 2014 og i den forløbne del af 2015 vil påvirke omsætningen
med mindre end 1 % i 2015. Vores løbende bestræbelser på at forbedre koncernens
effektivitet igennem hele værdikæden vil fortsætte. Vi vil således opbygge og
implementere et nyt globalt ERP-system, etablere shared services i vores
back-office-funktioner, centralisere produktionen af ITE’er og udførelsen af
reparationer yderligere samt idriftsætte vores nye globale distributionscenter
i Polen. Derudover vil vores omkostningsbase fortsat være påvirket af vores
ekspansion inden for Høreimplantater, hvor omkostningerne især vil være drevet
af F&U- og distributionsaktiviteter. Det er meningen, at alle disse store
projekter på mellemlang til lang sigt skal skabe værdi for koncernen, men på
kort sigt, hvilket også indbefatter 2015, vil de naturligvis have en udvandende
effekt på koncernens lønsomhed, ligesom det har været tilfældet i de senere år.


Baseret på koncernens forventede omsætningsvækst i 2015 og vores løbende
bestræbelser på at forbedre vores effektivitet og etablere en platform for
fremtidig vækst i Høreimplantater forventer vi et resultat af primær drift
(EBIT) i 2015 i intervallet DKK 1,7-2,0 mia.


De ovenfor udmeldte forventninger omfatter ikke en eventuel påvirkning fra
resultatet af de løbende forhandlinger om at overtage Audika.



Lars Nørby Johansen
Niels Jacobsen

Bestyrelsesformand
Adm. direktør





Den fulde Årsrapport 2014 for William Demant Holding A/S på i alt 90 sider vil
blive offentliggjort straks efter denne selskabsmeddelelse.



¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨ ¨




Yderligere information:
Øvrige kontaktpersoner:

Adm. direktør Niels Jacobsen
Økonomidirektør Stefan Ingildsen

Telefon +45 3917 7300 IR-chef
Søren B. Andersson

www.demant.com IR
Officer Rasmus Sørensen





2014 2013 2012 2011 2010 Udvikli
ng
2013-20
14
--------------------------------------------------------------------------------
Hovedtal, DKK million
--------------------------------------------------------------------------------
-------------------------------- -------- --------
Nettoomsætning 9.346 8.959 8.555 8.041 6.892 4 %
---------------- ----------------
Bruttoresultat 6.813 6.518 6.127 5.777 4.959 5 %
---------------- ----------------
Resultat af primær drift (EBIT) 1.761 1.736 1.653 1.709 1.430 1 %
---------------- ----------------
Finansielle poster, netto -70 -72 -132 -103 -116 -3 %
---------------- ----------------
Resultat før skat 1.691 1.664 1.521 1.606 1.314 2 %
---------------- ----------------
Årets resultat 1.327 1.286 1.151 1.199 988 3 %
---------------- ----------------
Aktiver 11.219 10.318 8.777 7.646 6.786 9 %
---------------- ----------------
Egenkapital 5.584 5.056 4.059 3.304 2.443 10 %
---------------- ----------------
Pengestrømme fra 1.495 1.282 1.272 1.381 826 17 %
driftsaktiviteter (CFFO)
--------------------------------------------------------------------------------
Nøgletal
--------------------------------------------------------------------------------
-------------------------------- -------- --------
Bruttomargin 72,9 % 72,8 % 71,6 % 71,8 % 71,9 % -
---------------- ----------------
Overskudsgrad (EBIT-margin) 18,8 % 19,4 % 19,3 % 21,3 % 20,7 % -
---------------- ----------------
Indtjening pr. aktie (EPS), DKK 23,8 22,7 20,2 20,6 16,9 5 %
---------------- ----------------
Egenkapitalens forrentning 24,7 % 28,0 % 31,8 % 41,7 % 49,5 % -
--------------------------------------------------------------------------------



Hoved- og nøgletal for 2013 er blevet tilpasset som følge af nye
regnskabsstandarder, og som følge af fejl i tidligere perioder er tallene bleve
korrigeret i regnskabet for 2013. Hoved- og nøgletal for 2010-2012 er ikke
blevet tilpasset. Der henvises til Årsrapport 2014 for yderligere information.

2015-02 Årsrapport 2014.pdf