Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Lige som investorerne håbede på, at det overvejende var en amerikansk sanktion, som kunne forhindre Danske Bank aktien i at stige og nå indtjeningsmålet om en egenkapitalforrentning på 8,5-9 % i 2023, kommer Danske Bank med en nedjustering for 2. kvartal. Det er skidt for tilliden til genopretningen.
Danske Bank nedjusterer forventningerne til nettoresultatet for 2022 med 3 mia. fra 13-15 mia. til nu 10-12 mia. Det er en meget stor nedjustering!
Isoleret for 2. kvartal meddeler banken, at nettoresultatet forventes at blive på 1,7 mia. Det skal sammenlignes med første kvartals 2,845 mia. og forventningerne om 2,941 mia., jf. Marketscrener.com. Den samlede nettoindtjening i 1. halvår var på ca. 4,545 mia.
Isoleret er 2. kvartal dermed 1,2 mia. under forventningerne.
Der er en lang række forhold som trækker ned: Stigende renter, markedsudsving og -usikkerhed, formentlig udvidelse af kreditspænd og indflydelse på værdipapirbeholdning, tab på værdipapirer i forsikringsaktiviteterne og lavere forventet aktivitet i 2. halvår. Hensættelser til tab forventes at blive på 200 mio.
Omkostningerne forbliver på samme niveau, som i 1. kvartal (6,4 mia. mod 1. kvartals 6,371). Kombinationen af for høje omkostninger og svigtende og svingende indtægter er selvsagt ikke en god cocktail.
Markedsrenterne er steget og det varer formentlig blot 10 dage før ECB begynder at hæve renterne for første gang af flere (mange). Det vil få den danske Nationalbank til at følge efter, og vil uvægerligt for bankerne give en stødpude mod lidt lavere forretningsomfang og stigende tab på kunder. Det vil formentlig også komme Danske Bank til gode på samme måde som for andre banker. Set i det perspektiv er nedjusteringen og størrelsen skuffende.
Investorerne vil reagere med stor skuffelse. Analytikernes estimater lå allerede under Danske Banks egne udmeldinger for helåret, men alligevel er udviklingen skuffende. Bankens egenbeholdning har formentlig taget fejl af de markant stigende markedsrenter og det ændrede pengepolitiske regime.
0,5X bogført egenkapital er et mistillidsslag med et investeringsboldtræ
Danske Banks 1. kvartalsregnskab var skuffende. Det var et regnskab uden agilitet og distancerede desværre igen Danske Bank i bunden af det selskab, som de gerne selv vil sammenlignes med blandt de skandinaviske storbankers som SEB, SHB, Nordea og Swedbank. Investorernes tålmodighed bliver sat på en meget stor prøve. Prisfastsættelsen er lav og også lavere end præstationerne langsigtet bør og skal være, men det kniber gevaldigt med at få bragt forretningen ind i den rigtige gænge. En kurslussing på 5 % eller mere bør ikke overraske og bringer aktien ned under 50 % af den forventede bogførte egenkapital ultimo året før indregning af konsekvenserne af en eventuel amerikansk sanktion. Det er et tillidsmæssigt vink med et investeringsboldtræ om, at der indtjeningsmæssigt ikke kun er en forskel men en afgrund mellem Danske Bank og de øvrige konkurrenter. Til sammenligning kan nævnes, at Jyske Bank netop i forbindelse med sit køb af Handelsbanken har bekræftet sine helårsforventninger.
Lige som investorerne håbede på, at det overvejende var en amerikansk sanktion, som kunne forhindre Danske Bank aktien i at stige og nå indtjeningsmålet om en egenkapitalforrentning på 8,5-9 % i 2023, kommer Danske Bank med en nedjustering for 2. kvartal. Det er skidt for tilliden til genopretningen.
Danske Bank nedjusterer forventningerne til nettoresultatet for 2022 med 3 mia. fra 13-15 mia. til nu 10-12 mia. Det er en meget stor nedjustering!
Isoleret for 2. kvartal meddeler banken, at nettoresultatet forventes at blive på 1,7 mia. Det skal sammenlignes med første kvartals 2,845 mia. og forventningerne om 2,941 mia., jf. Marketscrener.com. Den samlede nettoindtjening i 1. halvår var på ca. 4,545 mia.
Isoleret er 2. kvartal dermed 1,2 mia. under forventningerne.
Der er en lang række forhold som trækker ned: Stigende renter, markedsudsving og -usikkerhed, formentlig udvidelse af kreditspænd og indflydelse på værdipapirbeholdning, tab på værdipapirer i forsikringsaktiviteterne og lavere forventet aktivitet i 2. halvår. Hensættelser til tab forventes at blive på 200 mio.
Omkostningerne forbliver på samme niveau, som i 1. kvartal (6,4 mia. mod 1. kvartals 6,371). Kombinationen af for høje omkostninger og svigtende og svingende indtægter er selvsagt ikke en god cocktail.
Markedsrenterne er steget og det varer formentlig blot 10 dage før ECB begynder at hæve renterne for første gang af flere (mange). Det vil få den danske Nationalbank til at følge efter, og vil uvægerligt for bankerne give en stødpude mod lidt lavere forretningsomfang og stigende tab på kunder. Det vil formentlig også komme Danske Bank til gode på samme måde som for andre banker. Set i det perspektiv er nedjusteringen og størrelsen skuffende.
Investorerne vil reagere med stor skuffelse. Analytikernes estimater lå allerede under Danske Banks egne udmeldinger for helåret, men alligevel er udviklingen skuffende. Bankens egenbeholdning har formentlig taget fejl af de markant stigende markedsrenter og det ændrede pengepolitiske regime.
0,5X bogført egenkapital er et mistillidsslag med et investeringsboldtræ
Danske Banks 1. kvartalsregnskab var skuffende. Det var et regnskab uden agilitet og distancerede desværre igen Danske Bank i bunden af det selskab, som de gerne selv vil sammenlignes med blandt de skandinaviske storbankers som SEB, SHB, Nordea og Swedbank. Investorernes tålmodighed bliver sat på en meget stor prøve. Prisfastsættelsen er lav og også lavere end præstationerne langsigtet bør og skal være, men det kniber gevaldigt med at få bragt forretningen ind i den rigtige gænge. En kurslussing på 5 % eller mere bør ikke overraske og bringer aktien ned under 50 % af den forventede bogførte egenkapital ultimo året før indregning af konsekvenserne af en eventuel amerikansk sanktion. Det er et tillidsmæssigt vink med et investeringsboldtræ om, at der indtjeningsmæssigt ikke kun er en forskel men en afgrund mellem Danske Bank og de øvrige konkurrenter. Til sammenligning kan nævnes, at Jyske Bank netop i forbindelse med sit køb af Handelsbanken har bekræftet sine helårsforventninger.
