Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Oliepriserne er begyndt at falde, og i et vist omfang at tilpasse sig lavere vækstforventninger. Lavere priser hjælper, men Rusland/geopolitik og stramt udbud holder oliepriserne "kunstigt høje". Med et normalt marked ville prisen formentlig være det halve eller mindre af nuværende.
Af figur 2 fremgår olieprisen for Brent Crude for de seneste 3 år
Som det fremgår af udviklingen, var olieprisen en overgang helt på himmelflugt og ganske få uger var den 130 USD per 159 liter.
Det var, med det som vi ved i dag, pristoppen
Siden toppen er olieprisen faldet med tæt på 35 %
De danske forbrugere var tæt på at ramme 20,- per liter. Det kom dog aldrig helt så langt og vidt, som det fremgår af figur 3, som viser udviklingen i den vejledede pris for blyfri benzin i 2022
Standerprisen er ikke faldet helt så meget som råolieprisen. Det skyldes primært 2 faktorer:
For det første er USD steget yderligere i forhold til DKK og EUR. Udviklingen fremgår af figur 4. Råolie afregnes i USD.
For det andet er raterne for at få transporteret olie steget. Det skyldes at olien skal transporteres over længere afstande på grund af Rusland. Samtidig er markedet for olietransport ved at "stramme lidt til". Flåden af olietankere bliver ældre og aktuelt er der relativ få tankskibe under bygning. Skibsværfterne er optaget de kommende år af at bygge tørlast og containerskibe, som siden Covid-19 krisen har oplevet meget høje rater.
Mere olie og mindre naturgasforbrug
De kommende måneder kan olieefterspørgslen komme til at falde i takt med, at økonomien giver sig, og der er en meget stor risiko for økonomisk væksttilbagegang. Samtidig vil der formentlig ske en form for forbrugssubstitution, hvor olie de steder hvor det er muligt, erstatter den meget bekostelige naturgas (se venligst figur 1. Set i et langsigtet perspektiv er olien "dyr", men naturgas er i en prismæssig skala på 8-9x det langsigtede gennemsnit.
Risikopræmie/strukturelle faktorer koster dyrt
Hvis vi havde været i en "normal" situation, ville en oliepris på 40-50 USD med de nuværende udsigter, være langt mere naturlig og realistisk end de nuværende 83. Tingene er dog alt andet end "normale". Rusland/geopolitik/strukturelle faktorer med et stramt udbud forhindrer dog, at forbrugere og den globale økonomi kan få gavn af den lettelse, som ville være naturlig.
Har vi set naturgastoppen?
Det som optager mange danske forbrugere, med rette, er hvorvidt vi har set toppen i naturgaspriserne. Det er meget realistisk:
Selv om priserne er faldet med ca. 40 % fra toppen er de stadig ca. 8x det langsigtede gennemsnit.
Høje priser vil have en meget betydelig efterspørgselsreducerede effekt.
Alle de som kan vil forsøge at finde andre energikilder; ikke mindst olie
Der arbejdes på at skaffe mere udbud fra diverse kilder
Figur 1: Langsigtet prisudvikling, europæisk naturgas
Kilde: https://tradingeconomics.com/commodity/eu-natural-gas
Figur 2: Udviklingen i Brent Crude råolie, 3 år
Kilde: Nordnet
Figur 3: Udviklingen i vejledende benzinpriser blyfri 95, 2022
Kilde: OK
Figur 4: Udviklingen i USD/DKK
Kilde: Nordnet
Tryk på billederne for at gøre dem større
Oliepriserne er begyndt at falde, og i et vist omfang at tilpasse sig lavere vækstforventninger. Lavere priser hjælper, men Rusland/geopolitik og stramt udbud holder oliepriserne "kunstigt høje". Med et normalt marked ville prisen formentlig være det halve eller mindre af nuværende.
Af figur 2 fremgår olieprisen for Brent Crude for de seneste 3 år
Som det fremgår af udviklingen, var olieprisen en overgang helt på himmelflugt og ganske få uger var den 130 USD per 159 liter.
Det var, med det som vi ved i dag, pristoppen
Siden toppen er olieprisen faldet med tæt på 35 %
De danske forbrugere var tæt på at ramme 20,- per liter. Det kom dog aldrig helt så langt og vidt, som det fremgår af figur 3, som viser udviklingen i den vejledede pris for blyfri benzin i 2022
Standerprisen er ikke faldet helt så meget som råolieprisen. Det skyldes primært 2 faktorer:
For det første er USD steget yderligere i forhold til DKK og EUR. Udviklingen fremgår af figur 4. Råolie afregnes i USD.
For det andet er raterne for at få transporteret olie steget. Det skyldes at olien skal transporteres over længere afstande på grund af Rusland. Samtidig er markedet for olietransport ved at "stramme lidt til". Flåden af olietankere bliver ældre og aktuelt er der relativ få tankskibe under bygning. Skibsværfterne er optaget de kommende år af at bygge tørlast og containerskibe, som siden Covid-19 krisen har oplevet meget høje rater.
Mere olie og mindre naturgasforbrug
De kommende måneder kan olieefterspørgslen komme til at falde i takt med, at økonomien giver sig, og der er en meget stor risiko for økonomisk væksttilbagegang. Samtidig vil der formentlig ske en form for forbrugssubstitution, hvor olie de steder hvor det er muligt, erstatter den meget bekostelige naturgas (se venligst figur 1. Set i et langsigtet perspektiv er olien "dyr", men naturgas er i en prismæssig skala på 8-9x det langsigtede gennemsnit.
Risikopræmie/strukturelle faktorer koster dyrt
Hvis vi havde været i en "normal" situation, ville en oliepris på 40-50 USD med de nuværende udsigter, være langt mere naturlig og realistisk end de nuværende 83. Tingene er dog alt andet end "normale". Rusland/geopolitik/strukturelle faktorer med et stramt udbud forhindrer dog, at forbrugere og den globale økonomi kan få gavn af den lettelse, som ville være naturlig.
Har vi set naturgastoppen?
Det som optager mange danske forbrugere, med rette, er hvorvidt vi har set toppen i naturgaspriserne. Det er meget realistisk:
Selv om priserne er faldet med ca. 40 % fra toppen er de stadig ca. 8x det langsigtede gennemsnit.
Høje priser vil have en meget betydelig efterspørgselsreducerede effekt.
Alle de som kan vil forsøge at finde andre energikilder; ikke mindst olie
Der arbejdes på at skaffe mere udbud fra diverse kilder
Figur 1: Langsigtet prisudvikling, europæisk naturgas
Kilde: https://tradingeconomics.com/commodity/eu-natural-gas
Figur 2: Udviklingen i Brent Crude råolie, 3 år
Kilde: Nordnet
Figur 3: Udviklingen i vejledende benzinpriser blyfri 95, 2022
Kilde: OK
Figur 4: Udviklingen i USD/DKK
Kilde: Nordnet
Tryk på billederne for at gøre dem større
27/9 2022 08:16 ProInvestorNEWS 3
106392 Nordnet: Oliepris havde formentlig været det halve i "normalt" marked
https://proinvestor.com/investornyt/883519/nordnet-oliepris-havde-formentlig-vaeret-det-halve-i-normalt-marked
https://proinvestor.com/investornyt/883519/nordnet-oliepris-havde-formentlig-vaeret-det-halve-i-normalt-marked
27/9 2022 13:17 ProInvestorNEWS 1106399 Goldman skærer olieprisprognose - er dog positiv på lang sigt
https://proinvestor.com/investornyt/883610/goldman-skaerer-olieprisprognose-er-dog-positiv-pa-lang-sigt
https://proinvestor.com/investornyt/883610/goldman-skaerer-olieprisprognose-er-dog-positiv-pa-lang-sigt
27/9 2022 16:15 ProInvestorNEWS 0106401 Crude Rebounds After Heavy Declines
https://proinvestor.com/investornyt/883699/crude-rebounds-after-heavy-declines
https://proinvestor.com/investornyt/883699/crude-rebounds-after-heavy-declines
Olien og gassen kommer til at falde yderligere. Putin har for længst spillet sit sidste kort. Den faldende økonomiske aktivitet og de stadig høje priser kommer til at tage luften ud gas og olieprisen.
28/9 2022 16:24 ProInvestorNEWS 1106495 Oil Prices Rise on Production Cuts Caused by Hurricane Ian
https://www.proinvestor.com/investornyt/884237/oil-prices-rise-on-production-cuts-caused-by-hurricane-ian
https://www.proinvestor.com/investornyt/884237/oil-prices-rise-on-production-cuts-caused-by-hurricane-ian
