Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Bang & Olufsen har aflagt deres 1. kvartalsregnskab. Det er svære tider og reelt nok lidt overraskende, at de fastholder forventningerne
Bang & Olufsen har aflagt deres 1. kvartalsregnskab
Omsætningen er under pres fra mange fronter
Bl.a. nedlukning i Kina og mindre efterspørgsel fra deres europæiske hovedmarkeder
B&O har i 1. kvartal haft et negativt EBIT resultat på 85 mio. svarende til en margin på minus 14 %
Det er svære tider, men nok alt i alt opløftende og lidt positivt overraskende, at de fastholder årsforventningerne om en omsætningsudvikling på minus 4 % til 5 %
Et EBIT omkring 0 (-2% til 3)
Et frit cash flow på minus 50 mio.
Kan B&O modstå nedturen?
De kommende kvartaler bliver udfordrende og meget vanskelige. Hvis Bang & Olufsen kan komme uskadt igennem dem = at undgå store underskud, fastholde deres plan og indtjening og ikke igen skal bedre investorerne om ny kapital, vil det alt i alt og med de nuværende udsigter være positivt. Det er netop i det her regnskabsår, hvor konsekvenserne af de stigende renter, høje energipriser og udsigt til recession i USA og Europa kulminerer
Aktiekursudvkling, Bang & Olufsen
Kilde: Nordnet
Bang & Olufsen har aflagt deres 1. kvartalsregnskab. Det er svære tider og reelt nok lidt overraskende, at de fastholder forventningerne
Bang & Olufsen har aflagt deres 1. kvartalsregnskab
Omsætningen er under pres fra mange fronter
Bl.a. nedlukning i Kina og mindre efterspørgsel fra deres europæiske hovedmarkeder
B&O har i 1. kvartal haft et negativt EBIT resultat på 85 mio. svarende til en margin på minus 14 %
Det er svære tider, men nok alt i alt opløftende og lidt positivt overraskende, at de fastholder årsforventningerne om en omsætningsudvikling på minus 4 % til 5 %
Et EBIT omkring 0 (-2% til 3)
Et frit cash flow på minus 50 mio.
Kan B&O modstå nedturen?
De kommende kvartaler bliver udfordrende og meget vanskelige. Hvis Bang & Olufsen kan komme uskadt igennem dem = at undgå store underskud, fastholde deres plan og indtjening og ikke igen skal bedre investorerne om ny kapital, vil det alt i alt og med de nuværende udsigter være positivt. Det er netop i det her regnskabsår, hvor konsekvenserne af de stigende renter, høje energipriser og udsigt til recession i USA og Europa kulminerer
Aktiekursudvkling, Bang & Olufsen
Kilde: Nordnet
5/10 2022 08:01 Vær-kritisk 1
106700 Jeg ville gerne jeg kunne tro på dem, men sorry, det gør jeg ikke. Der bliver ingen nævneværdig jul i år for mange, ej heller for B&O.
Hvorfor vokser luksussektoren i krisetider?
På trods af den store recession i 2008 og den økonomiske katastrofe forårsaget af pandemien modstod luksussektoren og eksploderede endda til overraskelse for mange under krisen. Derfor spørger vi os selv på Economy-Wiki.com: Hvorfor kommer virksomheder, der tilbyder luksusvarer, stærkere ud i krisetider?
https://da.economy-pedia.com/11040720-why-does-the-luxury-sector-grow-in-times-of-crisis
På trods af den store recession i 2008 og den økonomiske katastrofe forårsaget af pandemien modstod luksussektoren og eksploderede endda til overraskelse for mange under krisen. Derfor spørger vi os selv på Economy-Wiki.com: Hvorfor kommer virksomheder, der tilbyder luksusvarer, stærkere ud i krisetider?
https://da.economy-pedia.com/11040720-why-does-the-luxury-sector-grow-in-times-of-crisis
6/10 2022 08:57 troldmanden 2106734 Med en TV serie der koster fra 120-200k og har højtaler der koster 500k per stk. Så vil jeg nok kalde B&O luksus
8/10 2022 14:04 NordicStock 3106819 Jeg tror spørgsmålet om B&O er luksus, går ikke kun på prisen, men også på selve varen.
Personligt synes jeg at produkterne er ret dårlig kvalitet og store og tunge og noget der fylder for meget og ude af trit med den teknologiske moderne verden vi lever i.
For mange år siden (ca. 15 år siden) da jeg arbejdede for Medie- og analyse koncernen WPP (i øvrigt et selskab listet på Børsen i UK), blev vi bedt af B&O om at lave 2 fokus-grupper.
Den ene gruppe, var folk der var ejere af B&O produkter. Den anden gruppe var folk med høj indkomst og jobs i den gode ende af indtægts-skalaen og som ikke havde B&O produkter.
I den sidste gruppe, blev der spurgt, om hvorfor man ikke havde B&O. En meget velklædt ung fyr med Rolex ur svarede: "B&O er er det teknologiske svar på en hjemløs. Man kan træne sine arme med vægten af remoten".
Jeg må indrømme, at jeg aldrig glemmer det svar. Der kan man tale om nogle alvorlige miner, blandt de B&O medarbejdere, der sad og kiggede med bag et-vejs glas vinduet.
Jeg er selvfølgelig helt med på at det kun var ét svar, men jeg var faktisk enig med ham. Min far havde sin lejlighed plastret til med B&O og jeg synes det var tungt, fyldte for meget i rummet, havde ledninger overalt og den vildeste støv-samler.
PS: Jeg er helt med på at denne historie ikke er repræsentativ, men den samlede konklussion i de to gruppe-interview var ikke rar læsning for ledelsen i B&O.
Om produkterne er bedre og 'value for money' i dag, ved jeg ikke nok om. Men jeg har læst, at B&O også kæmper med, at folk ikke vil have produkterne, fordi det er et af indbruds-tyvenes ynglings-produkt at stjæle. Tyvene går rundt i villa-kvarterer med en B&O remote og bruger den til at tænde for TV og anlæg etc. udenfor huset og bliver de aktiveret, så går de ind og stjæler dem.
Men måske er det noget andet i dag. Det ved flere af jer nok meget mere om end jeg gør for jeg følger ikke ret meget med i B&O aktien. Jeg synes bare lige i skulle høre 'hjemløs' historien :)
Personligt synes jeg at produkterne er ret dårlig kvalitet og store og tunge og noget der fylder for meget og ude af trit med den teknologiske moderne verden vi lever i.
For mange år siden (ca. 15 år siden) da jeg arbejdede for Medie- og analyse koncernen WPP (i øvrigt et selskab listet på Børsen i UK), blev vi bedt af B&O om at lave 2 fokus-grupper.
Den ene gruppe, var folk der var ejere af B&O produkter. Den anden gruppe var folk med høj indkomst og jobs i den gode ende af indtægts-skalaen og som ikke havde B&O produkter.
I den sidste gruppe, blev der spurgt, om hvorfor man ikke havde B&O. En meget velklædt ung fyr med Rolex ur svarede: "B&O er er det teknologiske svar på en hjemløs. Man kan træne sine arme med vægten af remoten".
Jeg må indrømme, at jeg aldrig glemmer det svar. Der kan man tale om nogle alvorlige miner, blandt de B&O medarbejdere, der sad og kiggede med bag et-vejs glas vinduet.
Jeg er selvfølgelig helt med på at det kun var ét svar, men jeg var faktisk enig med ham. Min far havde sin lejlighed plastret til med B&O og jeg synes det var tungt, fyldte for meget i rummet, havde ledninger overalt og den vildeste støv-samler.
PS: Jeg er helt med på at denne historie ikke er repræsentativ, men den samlede konklussion i de to gruppe-interview var ikke rar læsning for ledelsen i B&O.
Om produkterne er bedre og 'value for money' i dag, ved jeg ikke nok om. Men jeg har læst, at B&O også kæmper med, at folk ikke vil have produkterne, fordi det er et af indbruds-tyvenes ynglings-produkt at stjæle. Tyvene går rundt i villa-kvarterer med en B&O remote og bruger den til at tænde for TV og anlæg etc. udenfor huset og bliver de aktiveret, så går de ind og stjæler dem.
Men måske er det noget andet i dag. Det ved flere af jer nok meget mere om end jeg gør for jeg følger ikke ret meget med i B&O aktien. Jeg synes bare lige i skulle høre 'hjemløs' historien :)
5/10 2022 11:25 ProInvestorNEWS 0106707 B&O Q1: Toplinjen viger efter tilbageholdenhed hos forbrugerne
5/10 11:51
Bang & Olufsen var i første kvartal tynget af makroøkonomiske udfordringer, efter at stigende renter, krigen i Ukraine og højere inflation har ramt forbrugeroptimismen. Derudover blev selskabet hårdt ramt i Kina af coronanedlukninger og faldende forbrugertillid.
Derfor kom selskabet ud af første kvartal af sit forskudte regnskabsår 2022/23 med en vigende toplinje, der landede på 612 mio. kr. mod 666 mio. kr i samme periode året forinden.
- De makroøkonomiske udfordringer fortsatte i første kvartal, som sæsonmæssigt er vores mindste kvartal, siger Kristian Teär, der er B&O's administrerende direktør, i regnskabet for første kvartal af 2022/23 og fortsætter:
- På trods af det, så vi en solid efterspørgsel efter vores produkter og oplevede højere (sell-out) detailsalg end (sell-in) engrossalg på alle markeder undtagen Kina.
I Asien var der en tilbagegang på 27 pct. i detailsalget, hvilket hovedsagligt skyldes netop Kina, som var påvirket af coronanedlukninger og faldende forbrugertillid.
Den øgede usikkerhed i markederne fik nogle af selskabets detailpartnere til at reducere deres varelagre og udvise tilbageholdenhed med afgivelse af nye ordre. Dette påvirkede den økonomiske udvikling, specielt i EMEA og Asia, fremgår det.
For EMEA landede omsætningen på 239 mio. kr. mod 302 mio. kr. i samme periode året før, og i Asien faldt salget med 26 mio. kr til 218 mio. kr. i forhold til første kvartal i 2021/22.
På bundlinjen kan B&O fremvise et underskud på 100 mio. kr. mod 1 mio. kr. i samme periode sidste år.
Bruttomarginen i regnskabsårets første kvartal lød på 36,6 pct. mod 44,8 pct. i forhold til samme periode sidste år.
Her var det især produktsammensætning, højere omkostninger til komponenter købt sidste år og effekten af store lagerbeholdninger, der gjorde de negative udslag for selskabet i kvartalet.
Overskudsgraden (EBIT-marginen) dykkede endvidere til minus 14,1 pct. fra 1,1 pct. i samme periode regnskabsåret før.
B&O' havde i kvartalet i øvrigt negative frie pengestrømme på 81 mio. kr. mod plus 21 mio. kr. i første kvartal 2021/22.
Selskabet fastholder forventningerne til til hele regnskabsåret 2022/23, som blev præsenteret i forbindelse med årsregnskabet for 2021/22.
Dermed venter B&O fortsat en omsætningsvækst mellem minus 4 pct. og plus 5 pct., og EBIT-marginen før særlige poster ventes at lande i intervallet minus 2 pct. og plus 3 pct.
Udsigterne er dog behæftet med usædvanlig stor usikkerhed på grund af lav forbrugertillid, der kommer af den høje inflation, stigende renter og krigen i Ukraine, som i kombination har øget risikoen for recession, fremgår det.
Tabel for Bang & Olufsens regnskab for første kvartal 2022/23:
Mio. kr.
Q1 2022/23
Q1 2021/22
Nettoomsætning
612
666
Omsætningsvækst (%)
-10
44
Bruttomargin (%)
36,6
44,8
EBITDA
-32
59
EBIT
-85
7
EBIT-margin (%)
-14,1
1,1
Resultat før skat
-103
2
Nettoresultat
-100
1
Bang & Olufsens forventninger til 2022/23:
Mio. kr.
Ved Q1 2022/23
Ved Q4 2021/22
Omsætningsvækst
-4% til +5%
-4% til +5%
EBIT-margin f.s.p. (%)
-2% til plus 3%
-2% til +3%
.\˙ MarketWire
5/10 11:51
Bang & Olufsen var i første kvartal tynget af makroøkonomiske udfordringer, efter at stigende renter, krigen i Ukraine og højere inflation har ramt forbrugeroptimismen. Derudover blev selskabet hårdt ramt i Kina af coronanedlukninger og faldende forbrugertillid.
Derfor kom selskabet ud af første kvartal af sit forskudte regnskabsår 2022/23 med en vigende toplinje, der landede på 612 mio. kr. mod 666 mio. kr i samme periode året forinden.
- De makroøkonomiske udfordringer fortsatte i første kvartal, som sæsonmæssigt er vores mindste kvartal, siger Kristian Teär, der er B&O's administrerende direktør, i regnskabet for første kvartal af 2022/23 og fortsætter:
- På trods af det, så vi en solid efterspørgsel efter vores produkter og oplevede højere (sell-out) detailsalg end (sell-in) engrossalg på alle markeder undtagen Kina.
I Asien var der en tilbagegang på 27 pct. i detailsalget, hvilket hovedsagligt skyldes netop Kina, som var påvirket af coronanedlukninger og faldende forbrugertillid.
Den øgede usikkerhed i markederne fik nogle af selskabets detailpartnere til at reducere deres varelagre og udvise tilbageholdenhed med afgivelse af nye ordre. Dette påvirkede den økonomiske udvikling, specielt i EMEA og Asia, fremgår det.
For EMEA landede omsætningen på 239 mio. kr. mod 302 mio. kr. i samme periode året før, og i Asien faldt salget med 26 mio. kr til 218 mio. kr. i forhold til første kvartal i 2021/22.
På bundlinjen kan B&O fremvise et underskud på 100 mio. kr. mod 1 mio. kr. i samme periode sidste år.
Bruttomarginen i regnskabsårets første kvartal lød på 36,6 pct. mod 44,8 pct. i forhold til samme periode sidste år.
Her var det især produktsammensætning, højere omkostninger til komponenter købt sidste år og effekten af store lagerbeholdninger, der gjorde de negative udslag for selskabet i kvartalet.
Overskudsgraden (EBIT-marginen) dykkede endvidere til minus 14,1 pct. fra 1,1 pct. i samme periode regnskabsåret før.
B&O' havde i kvartalet i øvrigt negative frie pengestrømme på 81 mio. kr. mod plus 21 mio. kr. i første kvartal 2021/22.
Selskabet fastholder forventningerne til til hele regnskabsåret 2022/23, som blev præsenteret i forbindelse med årsregnskabet for 2021/22.
Dermed venter B&O fortsat en omsætningsvækst mellem minus 4 pct. og plus 5 pct., og EBIT-marginen før særlige poster ventes at lande i intervallet minus 2 pct. og plus 3 pct.
Udsigterne er dog behæftet med usædvanlig stor usikkerhed på grund af lav forbrugertillid, der kommer af den høje inflation, stigende renter og krigen i Ukraine, som i kombination har øget risikoen for recession, fremgår det.
Tabel for Bang & Olufsens regnskab for første kvartal 2022/23:
Mio. kr.
Q1 2022/23
Q1 2021/22
Nettoomsætning
612
666
Omsætningsvækst (%)
-10
44
Bruttomargin (%)
36,6
44,8
EBITDA
-32
59
EBIT
-85
7
EBIT-margin (%)
-14,1
1,1
Resultat før skat
-103
2
Nettoresultat
-100
1
Bang & Olufsens forventninger til 2022/23:
Mio. kr.
Ved Q1 2022/23
Ved Q4 2021/22
Omsætningsvækst
-4% til +5%
-4% til +5%
EBIT-margin f.s.p. (%)
-2% til plus 3%
-2% til +3%
.\˙ MarketWire
8/10 2022 17:57 NordicStock 1106823 Jeg kan lige tilføje min sædvanlige regnskabs-oversigt.
Det er ikke just opløftende læsning.
Den tekniske model, siger også at man skal holde sig langt væk fra aktien. Der skal ske noget dramatisk før det vender og jeg frygter lidt at B&O bliver tvunget til at lave en kapital udvidelse, så hold øje med om B&O i nærmeste fremtid meddeler at de indkalder til en ekstraordinær Generalforsamling ... hvilket jeg ser som næsten uundgåeligt.
Det er ikke just opløftende læsning.
Den tekniske model, siger også at man skal holde sig langt væk fra aktien. Der skal ske noget dramatisk før det vender og jeg frygter lidt at B&O bliver tvunget til at lave en kapital udvidelse, så hold øje med om B&O i nærmeste fremtid meddeler at de indkalder til en ekstraordinær Generalforsamling ... hvilket jeg ser som næsten uundgåeligt.
