Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Spændingen var taget ud af Danske Bank regnskabet. I stedet vil investorerne begynde at vurdere på, hvor langt Danske Bank over de kommende år kan komme i forhold til skandinaviske konkurrenter. Udgangspunkt er "godt": Der er meget at indhente på centrale parametre
Danske Bank opjusterede den 13. april forventningerne til helåret 2023 fra et nettoresultat på 15-17 mia. til 16.5-18,5 mia., svarende til en opjustering på 1,5 mia. i midtpunktet eller ca. 10 %
Danske Bank løftede også dengang sløret for, hvordan 1. kvartalsregnskabet ville være på vitale områder
Derfor er det helt naturligt, at konsensusforventningerne har bevæget sig netop derhen, hvor Danske Bank har sagt tallene omtrentligt ville ende
Nettorenteindtægter på 8 mia; et nettoresultat på 5,1 mia. gebyrindtægter på 2,9 mia.; hensættelser på 200 mio. og omkostninger på 6,3 mia.
Nettoresultat kommer ud på 5,2 mia. som den væsentligste men lille afvigelse fra guidance
De tal som investorerne "mangler" at se ved selvsyn på skrift er de tal, som bankerne normalt bliver vurderet på og sammenlignet med: Egenkapitalens forrentning (ROE) samt omkostningsprocenten (C/I)
I nedenstående figur 1 og 2 fremgår de to tal fra de banker, som Danske Bank naturligt kan sammenlignes med: Andre Skandinaviske storbanker som Nordea, Swedbank, Handelsbanken og SE Banken, som alle har rapporteret tal forud forud for i dag
Af tallene fremgår at konkurrenterne har leveret mellem 15 (Handelsbanken) og 17,9 % (SEB) i egenkapitalforrentning i 1. kvartal.
Omkostningsprocenten svinger mellem 34,5 (SEB) og 40 ( Nordea)
Til sammenligning kom Danske Bank ud med henholdsvis 12,7 % (ROE) og 46,8 % (C/I). Det er en meget stor fremgang fra det seneste kvartaler og hvis det billede holder langsigtet, er der en reel mulighed for at Danske Bank ikke kun kan se, men måske over de næste år også gøre sig håb om at komme meget tæt på dem som de gerne vil sammenlignes med og måle sig op imod
Kan Danske Bank indhente konkurrenterne?
Danske Bank kom i kvartalet et ROE tigerspring op til 12,7 %, og det markerer en rigtig god "mellemtid" for banken. Om de kan indhente de øvrige banker afhænger i høj grad af om de kan få nedbragt deres omkostninger og om hvorvidt de seneste mere end 5 års slidsomme kamp mod problematiske sager; herunder ikke kun men først og fremmest Estland har fået risikolysten på udlånssiden og i deres markedsoperationer til at falde varigt? Hvis det er sket, vil det ikke kun blive svært, men reelt umuligt for Danske Bank at nå sine konkurrenters meget høje egenkapitalforrentning. I den henseende er det værd at bemærke, at Danske Banks helårsforventninger ikke lyder på 4xQ1, som ville svare til 20,4 mia., men på 17,5 mia. Det skyldes væsentligst, at Q1 har været stærkere end de øvrige kvartaler forventes at være og samtidig også, at Danske Bank formentlig vil modellere hensættelser til tab på 2,5 mia. for helåret 2023. Fro Q1 er der alene tale om en tabsreservation på 200 mio.
Godt begyndt er halvt fuldendt. Det kan meget vel være overskriften på det bedste kvartalsregnskab i mange år for Danske Bank
Figur 1: Omkostningsprocent for skandinaviske storbanker
Kilde: Bankernes Q1 2023 regnskaber
(Tryk på billedet for at gøre det større)
Spændingen var taget ud af Danske Bank regnskabet. I stedet vil investorerne begynde at vurdere på, hvor langt Danske Bank over de kommende år kan komme i forhold til skandinaviske konkurrenter. Udgangspunkt er "godt": Der er meget at indhente på centrale parametre
Danske Bank opjusterede den 13. april forventningerne til helåret 2023 fra et nettoresultat på 15-17 mia. til 16.5-18,5 mia., svarende til en opjustering på 1,5 mia. i midtpunktet eller ca. 10 %
Danske Bank løftede også dengang sløret for, hvordan 1. kvartalsregnskabet ville være på vitale områder
Derfor er det helt naturligt, at konsensusforventningerne har bevæget sig netop derhen, hvor Danske Bank har sagt tallene omtrentligt ville ende
Nettorenteindtægter på 8 mia; et nettoresultat på 5,1 mia. gebyrindtægter på 2,9 mia.; hensættelser på 200 mio. og omkostninger på 6,3 mia.
Nettoresultat kommer ud på 5,2 mia. som den væsentligste men lille afvigelse fra guidance
De tal som investorerne "mangler" at se ved selvsyn på skrift er de tal, som bankerne normalt bliver vurderet på og sammenlignet med: Egenkapitalens forrentning (ROE) samt omkostningsprocenten (C/I)
I nedenstående figur 1 og 2 fremgår de to tal fra de banker, som Danske Bank naturligt kan sammenlignes med: Andre Skandinaviske storbanker som Nordea, Swedbank, Handelsbanken og SE Banken, som alle har rapporteret tal forud forud for i dag
Af tallene fremgår at konkurrenterne har leveret mellem 15 (Handelsbanken) og 17,9 % (SEB) i egenkapitalforrentning i 1. kvartal.
Omkostningsprocenten svinger mellem 34,5 (SEB) og 40 ( Nordea)
Til sammenligning kom Danske Bank ud med henholdsvis 12,7 % (ROE) og 46,8 % (C/I). Det er en meget stor fremgang fra det seneste kvartaler og hvis det billede holder langsigtet, er der en reel mulighed for at Danske Bank ikke kun kan se, men måske over de næste år også gøre sig håb om at komme meget tæt på dem som de gerne vil sammenlignes med og måle sig op imod
Kan Danske Bank indhente konkurrenterne?
Danske Bank kom i kvartalet et ROE tigerspring op til 12,7 %, og det markerer en rigtig god "mellemtid" for banken. Om de kan indhente de øvrige banker afhænger i høj grad af om de kan få nedbragt deres omkostninger og om hvorvidt de seneste mere end 5 års slidsomme kamp mod problematiske sager; herunder ikke kun men først og fremmest Estland har fået risikolysten på udlånssiden og i deres markedsoperationer til at falde varigt? Hvis det er sket, vil det ikke kun blive svært, men reelt umuligt for Danske Bank at nå sine konkurrenters meget høje egenkapitalforrentning. I den henseende er det værd at bemærke, at Danske Banks helårsforventninger ikke lyder på 4xQ1, som ville svare til 20,4 mia., men på 17,5 mia. Det skyldes væsentligst, at Q1 har været stærkere end de øvrige kvartaler forventes at være og samtidig også, at Danske Bank formentlig vil modellere hensættelser til tab på 2,5 mia. for helåret 2023. Fro Q1 er der alene tale om en tabsreservation på 200 mio.
Godt begyndt er halvt fuldendt. Det kan meget vel være overskriften på det bedste kvartalsregnskab i mange år for Danske Bank
Figur 1: Omkostningsprocent for skandinaviske storbanker
Kilde: Bankernes Q1 2023 regnskaber
(Tryk på billedet for at gøre det større)
28/4 2023 07:21 ProInvestorNEWS 6
112339 Figur 2: ROE, skandinaviske storbanker
Kilde: Bankernes Q1 regnskaber
(Tryk på billedet for at gøre det større)
Kilde: Bankernes Q1 regnskaber
(Tryk på billedet for at gøre det større)
29/4 2023 11:47 tommycarstensen 2112347 Alletiders figurer! Ringkjøbing Landbobank havde i første kvartal en omkostningsprocent på 26,7%. Der er meget få banker i verden, der ligger så lavt.
