Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Siemens Energy har stadig problemer med at få indtjeningsenergi i sin forretning. Det kan få en "afmålt" kursmæssig konsekvens for Vestas, men er ikke kortsigtet en stor negativ ny risiko
Simens Energy har de seneste år og kvartaler haft kvalitetsproblemer med deres vindmøller
I den forstand, at de løbende har måtte håndsætte penge til udbedring
Det ser ud til at fortsætte. SE suspenderer deres forventninger til 2023
Udover kvalitetsproblemer har SE heller ikke haft den fremgang i deres forretning, som de havde forventet - herunder i havvind
Afmålt kortsigtet kursbetydning for Vestas
SE har haft (for) mange udfordringer i (for) mange kvartaler (år)
Det er altså ikke en stor nyhed for investorerne
Det er ingen nyhed, at hele sektoren er presset. Det ved eller burde alle vide
Vestas besluttede i 2022 at vægte profitabilitet frem for vækst i en periode.
Det kan i en periode have givet færre ordrer, som er gået til andre - måske bl.a. SE
I den periode har det virket som om Vestas tabte ordremomentum. Der har generelt været lidt færre ordre at kæmpe om og få. Det er ingen nyhed
Vestas seneste og aktuelle guidance for 2023 lyder på en EBIT margin i intervallet fra minus 2 til plus 3 %
Som det fremgår af figur 2, er konsensusforventningerne aktuelt på 1,15 %. Den kan være i farezonen for at blive tilpasset.
Af figur 1 fremgår det, at der de seneste måneder har været en negativ revision for 2023, men ikke nogen væsentlige ændringer for 2024/2025. Det er helt normalt, at den største og mest kortsigtede udvikling i indtjeningsforventningerne sker i indeværende år
Gamle udfordringer spøger stadig. Bedring i 2024
SE udfordringer er ikke nye. Det er heller ikke nogen nyhed, at sektoren er indtjeningspresset. En række faktorer peger i den rigtige retning for Vestas - fra og med 2024, hvor højere priser, lavere komponentpriser og meget lavere transportomkostninger går den rigtige vej. I mellemtiden er der masser af støj på linjen og udfordringerne er intakte. Altimens investorerne venter på, at der kommer det ordreboom, som skal få den grønne omstilling til at snurre for alvor. Kursreaktionen i Vestas fra morgenstunden vil være forventeligt negativ, som en påmindelse om at 2023 heller ikke bliver et fremragende år. Et bud kunne være en kursnedgang på 2-4 %
Figur 1: Udvikling i indtjeningsforventninger for Vestas, 2023-2025
Kilde: Marketscreener.com
Siemens Energy har stadig problemer med at få indtjeningsenergi i sin forretning. Det kan få en "afmålt" kursmæssig konsekvens for Vestas, men er ikke kortsigtet en stor negativ ny risiko
Simens Energy har de seneste år og kvartaler haft kvalitetsproblemer med deres vindmøller
I den forstand, at de løbende har måtte håndsætte penge til udbedring
Det ser ud til at fortsætte. SE suspenderer deres forventninger til 2023
Udover kvalitetsproblemer har SE heller ikke haft den fremgang i deres forretning, som de havde forventet - herunder i havvind
Afmålt kortsigtet kursbetydning for Vestas
SE har haft (for) mange udfordringer i (for) mange kvartaler (år)
Det er altså ikke en stor nyhed for investorerne
Det er ingen nyhed, at hele sektoren er presset. Det ved eller burde alle vide
Vestas besluttede i 2022 at vægte profitabilitet frem for vækst i en periode.
Det kan i en periode have givet færre ordrer, som er gået til andre - måske bl.a. SE
I den periode har det virket som om Vestas tabte ordremomentum. Der har generelt været lidt færre ordre at kæmpe om og få. Det er ingen nyhed
Vestas seneste og aktuelle guidance for 2023 lyder på en EBIT margin i intervallet fra minus 2 til plus 3 %
Som det fremgår af figur 2, er konsensusforventningerne aktuelt på 1,15 %. Den kan være i farezonen for at blive tilpasset.
Af figur 1 fremgår det, at der de seneste måneder har været en negativ revision for 2023, men ikke nogen væsentlige ændringer for 2024/2025. Det er helt normalt, at den største og mest kortsigtede udvikling i indtjeningsforventningerne sker i indeværende år
Gamle udfordringer spøger stadig. Bedring i 2024
SE udfordringer er ikke nye. Det er heller ikke nogen nyhed, at sektoren er indtjeningspresset. En række faktorer peger i den rigtige retning for Vestas - fra og med 2024, hvor højere priser, lavere komponentpriser og meget lavere transportomkostninger går den rigtige vej. I mellemtiden er der masser af støj på linjen og udfordringerne er intakte. Altimens investorerne venter på, at der kommer det ordreboom, som skal få den grønne omstilling til at snurre for alvor. Kursreaktionen i Vestas fra morgenstunden vil være forventeligt negativ, som en påmindelse om at 2023 heller ikke bliver et fremragende år. Et bud kunne være en kursnedgang på 2-4 %
Figur 1: Udvikling i indtjeningsforventninger for Vestas, 2023-2025
Kilde: Marketscreener.com
23/6 2023 06:50 ProInvestorNEWS 7
113388 Figur 2: Forventninger til Vestas
Kilde: Marketscreener.com
(Tryk på billedet for at gøre det større)
Kilde: Marketscreener.com
(Tryk på billedet for at gøre det større)
23/6 2023 09:38 ProInvestorNEWS 5113396 Vestas trækkes med ned af rivals styrt
23/6 09:19
Vestas er åbnet lavere fredag, men det er for intet at regne sammenlignet med rivalen Siemens Energy, der falder 36 pct., efter at ledelsen har suspenderet sine forventninger til indtjeningen i indeværende regnskabsår på grund af omfattende komponentproblemer.
Samlet vil det koste over 1 mia. euro i år at sikre kvaliteten af Siemens Energys landmøller, lyder vurderingen.
Herhjemme falder Vestas 5,3 pct. til 182,70 kr.
Nedturen kommer, selv om Siemens Energys kvaler kan vise sig at være positive både for Vestas' muligheder for at løbe med nye ordrer foran Siemens Energy og også i forhold til at få løftet priserne.
- Alt andet lige vil det her være med til at skabe en mere nådig konkurrencesituation for Vestas.
- Men rygmarvsreaktionen for de investorer, der ser det her, er, at Vestas-aktien også må forventes at falde her fra morgenstunden, siger aktieanalysechef i Sydbank, Jacob Pedersen.
Selv har Vestas også fra tid til anden meldt om kvalitetsproblemer, men slet ikke i samme omfang som Siemens Energys.
- Og jeg er ikke så meget i tvivl om, at Siemens Energys fokus på at rydde op i kvalitetsproblemerne kommer til at stække Siemens Energys konkurrencekraft yderligere i en periode til gavn for blandt andet Vestas.
- Det vil også betyde, at det fokus, der er på prisforhøjelser for at skabe en bedre rentabilitet bliver endnu mere påtrængende, siger Jacob Pedersen.
Sammenfattende kan det altså blive et plus for de øvrige aktører i branchen, mener Jacob Pedersen.
.\˙ MarketWire
23/6 09:19
Vestas er åbnet lavere fredag, men det er for intet at regne sammenlignet med rivalen Siemens Energy, der falder 36 pct., efter at ledelsen har suspenderet sine forventninger til indtjeningen i indeværende regnskabsår på grund af omfattende komponentproblemer.
Samlet vil det koste over 1 mia. euro i år at sikre kvaliteten af Siemens Energys landmøller, lyder vurderingen.
Herhjemme falder Vestas 5,3 pct. til 182,70 kr.
Nedturen kommer, selv om Siemens Energys kvaler kan vise sig at være positive både for Vestas' muligheder for at løbe med nye ordrer foran Siemens Energy og også i forhold til at få løftet priserne.
- Alt andet lige vil det her være med til at skabe en mere nådig konkurrencesituation for Vestas.
- Men rygmarvsreaktionen for de investorer, der ser det her, er, at Vestas-aktien også må forventes at falde her fra morgenstunden, siger aktieanalysechef i Sydbank, Jacob Pedersen.
Selv har Vestas også fra tid til anden meldt om kvalitetsproblemer, men slet ikke i samme omfang som Siemens Energys.
- Og jeg er ikke så meget i tvivl om, at Siemens Energys fokus på at rydde op i kvalitetsproblemerne kommer til at stække Siemens Energys konkurrencekraft yderligere i en periode til gavn for blandt andet Vestas.
- Det vil også betyde, at det fokus, der er på prisforhøjelser for at skabe en bedre rentabilitet bliver endnu mere påtrængende, siger Jacob Pedersen.
Sammenfattende kan det altså blive et plus for de øvrige aktører i branchen, mener Jacob Pedersen.
.\˙ MarketWire
23/6 2023 07:51 Helge Larsen/PI-redaktør 7113394 Vestas kan nyde godt af store kvalitetsproblemer hos rival - kursen kan dog dykke
23/6 08:24
Selv om Siemens' Energys kvalitetsproblemer virker til være selskabsspecifikke, så kan også Vestas komme i modvind fra morgenstunden fredag.
Det vurderer Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank, ved udsigten til, at Vestas' tyske rival står til endog meget store klø fredag.
Overordnet kan meldingerne fra Siemens Energy dog vise sig at være positive både for Vestas' muligheder for at løbe med nye ordrer foran Siemens Energy og også i forhold til at få løftet priserne.
- Alt andet lige vil det her være med til at skabe en mere nådig konkurrencesituation for Vestas.
- Men rygmarvsreaktionen for de investorer, der ser det her, er, at Vestas-aktien også må forventes at falde her fra morgenstunden, siger Jacob Pedersen.
Ifølge Bloomberg News faldt Siemens Energy hele 14 pct. på det tyske eftermarked torsdag aften, efter at meddelelsen om kvalitetsproblemer i milliardklassen var tikket ind.
Siemens Energy suspenderer sine indtjeningsforventninger med henvisning til, at en gennemgang har vist væsentlige kvalitetsproblemer med en række komponenter, der bruges i nogle af selskabets landbaserede vindmøller.
Samlet vurderer den tysk-spanske vindmølleproducent, at der skal bruges mere end 1 mia. euro på at løfte produktkvaliteten af nogle af selskabets landmøller.
Samtidig er Siemens Gamesa også i færd med at gennemgå sin nuværende forretningsplan, da forbedringer af produktiviteten ikke indfries i samme grad, som selskabet havde forudset. Hertil kommer udfordringer med at få produktionen af havmøller op i gear.
Og selv om Siemens Energys udfordringer kan trække tråde til hele industrien, så må problemerne alt andet lige vurderes at være selskabsspecifikke, mener Jacob Pedersen.
Dermed ikke sagt, at Vestas ikke også fra tid til anden melder om udfordringer med kvaliteten, men de er ikke eskaleret og er langt fra i samme størrelsesorden som hos den tyske-spanske rival.
- Og jeg er ikke så meget i tvivl om, at Siemens Energys fokus på at rydde op i kvalitetsproblemerne kommer til at stække Siemens Energys konkurrencekraft yderligere i en periode til gavn for blandt andet Vestas.
- Det vil også betyde, at det fokus, der er på prisforhøjelser for at skabe en bedre rentabilitet bliver endnu mere påtrængende, siger Jacob Pedersen.
Sammenfattende kan det altså blive et plus for de øvrige aktører i branchen.
.\˙ MarketWire
23/6 08:24
Selv om Siemens' Energys kvalitetsproblemer virker til være selskabsspecifikke, så kan også Vestas komme i modvind fra morgenstunden fredag.
Det vurderer Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank, ved udsigten til, at Vestas' tyske rival står til endog meget store klø fredag.
Overordnet kan meldingerne fra Siemens Energy dog vise sig at være positive både for Vestas' muligheder for at løbe med nye ordrer foran Siemens Energy og også i forhold til at få løftet priserne.
- Alt andet lige vil det her være med til at skabe en mere nådig konkurrencesituation for Vestas.
- Men rygmarvsreaktionen for de investorer, der ser det her, er, at Vestas-aktien også må forventes at falde her fra morgenstunden, siger Jacob Pedersen.
Ifølge Bloomberg News faldt Siemens Energy hele 14 pct. på det tyske eftermarked torsdag aften, efter at meddelelsen om kvalitetsproblemer i milliardklassen var tikket ind.
Siemens Energy suspenderer sine indtjeningsforventninger med henvisning til, at en gennemgang har vist væsentlige kvalitetsproblemer med en række komponenter, der bruges i nogle af selskabets landbaserede vindmøller.
Samlet vurderer den tysk-spanske vindmølleproducent, at der skal bruges mere end 1 mia. euro på at løfte produktkvaliteten af nogle af selskabets landmøller.
Samtidig er Siemens Gamesa også i færd med at gennemgå sin nuværende forretningsplan, da forbedringer af produktiviteten ikke indfries i samme grad, som selskabet havde forudset. Hertil kommer udfordringer med at få produktionen af havmøller op i gear.
Og selv om Siemens Energys udfordringer kan trække tråde til hele industrien, så må problemerne alt andet lige vurderes at være selskabsspecifikke, mener Jacob Pedersen.
Dermed ikke sagt, at Vestas ikke også fra tid til anden melder om udfordringer med kvaliteten, men de er ikke eskaleret og er langt fra i samme størrelsesorden som hos den tyske-spanske rival.
- Og jeg er ikke så meget i tvivl om, at Siemens Energys fokus på at rydde op i kvalitetsproblemerne kommer til at stække Siemens Energys konkurrencekraft yderligere i en periode til gavn for blandt andet Vestas.
- Det vil også betyde, at det fokus, der er på prisforhøjelser for at skabe en bedre rentabilitet bliver endnu mere påtrængende, siger Jacob Pedersen.
Sammenfattende kan det altså blive et plus for de øvrige aktører i branchen.
.\˙ MarketWire
23/6 2023 09:31 ProInvestorNEWS 4113395 Vestas-konkurrent får skåret en femtedel af kursen efter suspenderet prognose
23/6 08:55
Siemens Energy dykker med 23 pct. på formarkedsbørsen Tradegate til 18 euro, efter at den tyske Vestas-konkurrent torsdag aften suspenderede sin prognose med henvisning til fortsatte problemer i vindmølleforretningen Siemens Gamesa.
Dette er en større "nedjustering", vurderer finanshuset Citigroup, der også forventer en betydelig negativ reaktion for aktien, skriver Bloomberg News.
Meldingerne indikerer igangværende grundlæggende operationelle udfordringer på kort og mellemlang sigt for Siemens Gamesa, snarere end blot en håndfuld problemfulde kontrakter, siger analytiker Vivek Midha fra Citigroup.
Pålidelighedsproblemer med platforme i landvindforretningen er blevet værre, og produktivitetsforanstaltninger i havvindforretningen lever ikke op til forventningerne, fremhæver Citigroups analytiker.
Hos Morgan Stanley vurderer man heller ikke, at markedet vil være tilgivende, da der var opbygget tillid til en turnaround selv om aktien fortsat handles til en ikke-krævende værdiansættelse.
Finanshuset Jefferies pointerer, at opdateringen indikerer en forværring af situationen, der blev fremhævet i forbindelse med selskabets regnskab for fjerde kvartal.
På Tradegate-børsen ligger Vestas-aktien i 24,50 euro, hvilket omregnet til danske kr. svarer til 182,48 kr. Der er dog kun handlet cirka 12.000 aktier.
Det er 5,4 pct. under torsdagens lukkeniveau i 192,84 kr. i København, der kom efter en stigning på 2,6 pct.
.\˙ MarketWire
23/6 08:55
Siemens Energy dykker med 23 pct. på formarkedsbørsen Tradegate til 18 euro, efter at den tyske Vestas-konkurrent torsdag aften suspenderede sin prognose med henvisning til fortsatte problemer i vindmølleforretningen Siemens Gamesa.
Dette er en større "nedjustering", vurderer finanshuset Citigroup, der også forventer en betydelig negativ reaktion for aktien, skriver Bloomberg News.
Meldingerne indikerer igangværende grundlæggende operationelle udfordringer på kort og mellemlang sigt for Siemens Gamesa, snarere end blot en håndfuld problemfulde kontrakter, siger analytiker Vivek Midha fra Citigroup.
Pålidelighedsproblemer med platforme i landvindforretningen er blevet værre, og produktivitetsforanstaltninger i havvindforretningen lever ikke op til forventningerne, fremhæver Citigroups analytiker.
Hos Morgan Stanley vurderer man heller ikke, at markedet vil være tilgivende, da der var opbygget tillid til en turnaround selv om aktien fortsat handles til en ikke-krævende værdiansættelse.
Finanshuset Jefferies pointerer, at opdateringen indikerer en forværring af situationen, der blev fremhævet i forbindelse med selskabets regnskab for fjerde kvartal.
På Tradegate-børsen ligger Vestas-aktien i 24,50 euro, hvilket omregnet til danske kr. svarer til 182,48 kr. Der er dog kun handlet cirka 12.000 aktier.
Det er 5,4 pct. under torsdagens lukkeniveau i 192,84 kr. i København, der kom efter en stigning på 2,6 pct.
.\˙ MarketWire
23/6 2023 15:34 Helge Larsen/PI-redaktør 2113397 Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Siemens Energy (SE) skuffende udmelding giver investorerne en kursrøvfuld!
Sommetider siger kursudviklingen noget
Det sker ikke så sjældent, at en kortsigtet kursudvikling laver mere ravage end der langsigtet reelt er belæg for
Dels fordi selskabernes sommetider leverer ujævnt
Dels fordi investorerne tænker og investerer med en stadig kortere tidshorisont
Dels fordi selskaber ikke bruger så meget kærlighed på en forventningsstyrende meddelelse, som investorerne gerne vil have
At dømme ud fra dagens kursudvikling mellem Siemens Energy og Vestas er der næppe nogen tvivl om at sektoren er udfordret, og at SE har leveret (mindst) en skuffelse for meget efter investorernes mening!
Figur 1: Kursudvikling 1 dag, Siemens Energy/Vestas
Kilde: Nordnet
Siemens Energy (SE) skuffende udmelding giver investorerne en kursrøvfuld!
Sommetider siger kursudviklingen noget
Det sker ikke så sjældent, at en kortsigtet kursudvikling laver mere ravage end der langsigtet reelt er belæg for
Dels fordi selskabernes sommetider leverer ujævnt
Dels fordi investorerne tænker og investerer med en stadig kortere tidshorisont
Dels fordi selskaber ikke bruger så meget kærlighed på en forventningsstyrende meddelelse, som investorerne gerne vil have
At dømme ud fra dagens kursudvikling mellem Siemens Energy og Vestas er der næppe nogen tvivl om at sektoren er udfordret, og at SE har leveret (mindst) en skuffelse for meget efter investorernes mening!
Figur 1: Kursudvikling 1 dag, Siemens Energy/Vestas
Kilde: Nordnet
