Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
AMBU hævede i går sine forventninger til 2023 resultatet. Det er ikke verdens største opjustering, men vil investorerne se det som den første af flere frem mod deres kortsigtede målsætning om en EBIT margin på over 10 % indenfor 2 år?
AMBU har fremlagt foreløbige tal for 3. kvartal
Omsætningen stiger til 1,195 mia (8 %). Umiddelbart var forventningerne til omsætningen lidt højere som det fremgår af nedenstående tabel 1 med forbehold for at konsensus er helt opdateret
Profitabiliteten er derimod noget bedre i kvartalet med EBIT på 91 mio., svarende til en margin på 7,6 %
At dømme efter konsensus kommer den positive udvikling 1 kvartal før tid
Den positive afvigelse fra forventningerne skyldes, ifølge AMBU selv, et bedre produktmix (salg af produkter med højere profitabilitet) og samtidig lavere logistikomkostninger.
Forventningerne til den samlede vækst i omsætningen for helåret fastholdes på 5-8 %
Første opjustering af flere eller skuffende salgsudvikling?
Omsætningen ligger lidt til den svage side. Til gengæld er bundlinjen over det forventede for 3. kvartal. Kursreaktionen når handlen åbner afhænger af om analytikere/investorer tror omsætningen er på vej op i gear i hele forretningen; at logistik omkostningerne varigt er lavere og at de tiltag, som AMBU har arbejdet på og med nu bærer frugt. Opjusteringen er drevet af bedre omsætning og indtjening i endoskoper. For at investorerne for alvor kommer "helt op at ringe" skal omsætningsvækst for hele forretningen op i et lidt højere gear, og så vil indtjeningsvæksten formentlig følge med op.
Tabel 1: Konsensusforventninger for AMBU
Kilde: https://www.marketscreener.com/quote/stock/AMBU-A-S-39742692/finances/
AMBU hævede i går sine forventninger til 2023 resultatet. Det er ikke verdens største opjustering, men vil investorerne se det som den første af flere frem mod deres kortsigtede målsætning om en EBIT margin på over 10 % indenfor 2 år?
AMBU har fremlagt foreløbige tal for 3. kvartal
Omsætningen stiger til 1,195 mia (8 %). Umiddelbart var forventningerne til omsætningen lidt højere som det fremgår af nedenstående tabel 1 med forbehold for at konsensus er helt opdateret
Profitabiliteten er derimod noget bedre i kvartalet med EBIT på 91 mio., svarende til en margin på 7,6 %
At dømme efter konsensus kommer den positive udvikling 1 kvartal før tid
Den positive afvigelse fra forventningerne skyldes, ifølge AMBU selv, et bedre produktmix (salg af produkter med højere profitabilitet) og samtidig lavere logistikomkostninger.
Forventningerne til den samlede vækst i omsætningen for helåret fastholdes på 5-8 %
Første opjustering af flere eller skuffende salgsudvikling?
Omsætningen ligger lidt til den svage side. Til gengæld er bundlinjen over det forventede for 3. kvartal. Kursreaktionen når handlen åbner afhænger af om analytikere/investorer tror omsætningen er på vej op i gear i hele forretningen; at logistik omkostningerne varigt er lavere og at de tiltag, som AMBU har arbejdet på og med nu bærer frugt. Opjusteringen er drevet af bedre omsætning og indtjening i endoskoper. For at investorerne for alvor kommer "helt op at ringe" skal omsætningsvækst for hele forretningen op i et lidt højere gear, og så vil indtjeningsvæksten formentlig følge med op.
Tabel 1: Konsensusforventninger for AMBU
Kilde: https://www.marketscreener.com/quote/stock/AMBU-A-S-39742692/finances/
11/7 2023 06:19 VærKritisk 5
113910 Vist ligeså meget omkostninger i lavere gear som et egentlig højere vækstgear. Men stadig positivt!
11/7 2023 06:39 ProInvestorNEWS 5113912 Tabel 1: Konsensusforventninger for AMBU
Tryk på billedet for at gøre det større.
Tryk på billedet for at gøre det større.
11/7 2023 08:02 VærKritisk 4113916 Men man kan vel godt sige, at vi er rykket tættere på det punkt, hvor optimisterne har noget af have deres optimisme, samtidig med at shorterne måske snart mærker de første symptomer på "feber".
11/7 2023 10:53 ProInvestorNEWS 2113919 Ambus kursderoute kan skyldes for konservative forventninger, mener DNB
11/7 11:25
En lidt for konservativ forventningsprognose til 2022/23 kan tirsdag være årsagen til kursfaldet i Ambu, der mandag aften ellers hævede indtjeningsforventningerne og satte tal på dele af regnskabet for tredje kvartal.
Aktien er tirsdag ved 11.30-tiden faldet med 3,1 pct. til 105,15 kr.
Ambu venter nu en overskudsgrad på 5-6 pct. før særlige poster mod en tidligere forventning på 3-5 pct., mens forventningerne til den organiske vækst på 5-8 pct. er fastholdt.
- Umiddelbart er forventningerne efter min mening lidt konservative. Men det går måske hånd i hånd med, at det nye ledelsesteam måske generelt er lidt mere konservativt og gerne vil overpræstere, siger Jesper Ingildsen, der er analytiker i norske DNB, til MarketWire.
Med det udgangspunkt kan der derfor være udsigt til, at Ambu opjusterer igen i løbet af sit forskudte regnskabsår, fortsætter analytikeren.
Opjusteringen af driftsmarginen, EBIT, sker som resultat af en bedre end ventet bruttomargin, oplyser Ambu i sin meddelelse mandag aften.
- Bruttomarginen er hovedsageligt påvirket af et styrket produktmiks sammenlignet med planen drevet af Endoscopy Solutions, skriver selskabet.
Det er selvsagt positivt, at Endoscopy Solutions, der er Ambus vækstben, fortsat klarer sig godt, pointerer Jesper Ingildsen.
Ambu går ikke selv i dybden med udviklingen for produktmikset, men ifølge DNB-analytikeren kan det være drevet af salget af bronkoskopet Ascope 4 Broncho, der klarer sig bedre efter en tid med haltende efterspørgsel og lageropbygning hos kunderne oven på en stærk periode under covid-19.
De foreløbige tal for tredje kvartal af 2022/23 vidner om et kvartal, der overordnet set var over forventning. Selv om toplinjen på 1195 mio. kr. haltede lidt efter konsensus blandt analytikere adspurgt af Bloomberg News på 1209 mio. kr., var bruttomargin såvel som driften noget bedre end ventet, imens den organiske vækst i kvartalet var 8 pct., hvilket var mere eller mindre som ventet ifølge Jesper Ingildsen.
Ambus bruttomargin var i tredje kvartal 56,2 pct. mod ventet 55,0 pct., og driftsoverskuddet før særlige poster lød på 91 mio. kr. Her havde analytikerkorpset sat næsen op efter 60,2 mio. kr.
- Jeg synes stadig, at det ser konservativt ud, og det, de leverer i kvartalet, er ret solidt i forhold til EBIT. Jeg havde regnet med, at det skulle have en positiv reaktion - om ikke andet givet den historik, som virksomheden har haft under det tidligere ledelsesteam - at man begynder at levere på det, man lover, og det går den rigtige retning, siger Jesper Ingildsen.
- Det er noget, man ikke har set i et stykke tid, tilføjer han.
Analytikeren henviser til lederskabet under forhenværende topchef Juan Jose Gonzalez, der efter flere nedjusteringer blev erstattet af den nuværende administrerende direktør, Britt Meelby Jensen.
.\˙ MarketWire
11/7 11:25
En lidt for konservativ forventningsprognose til 2022/23 kan tirsdag være årsagen til kursfaldet i Ambu, der mandag aften ellers hævede indtjeningsforventningerne og satte tal på dele af regnskabet for tredje kvartal.
Aktien er tirsdag ved 11.30-tiden faldet med 3,1 pct. til 105,15 kr.
Ambu venter nu en overskudsgrad på 5-6 pct. før særlige poster mod en tidligere forventning på 3-5 pct., mens forventningerne til den organiske vækst på 5-8 pct. er fastholdt.
- Umiddelbart er forventningerne efter min mening lidt konservative. Men det går måske hånd i hånd med, at det nye ledelsesteam måske generelt er lidt mere konservativt og gerne vil overpræstere, siger Jesper Ingildsen, der er analytiker i norske DNB, til MarketWire.
Med det udgangspunkt kan der derfor være udsigt til, at Ambu opjusterer igen i løbet af sit forskudte regnskabsår, fortsætter analytikeren.
Opjusteringen af driftsmarginen, EBIT, sker som resultat af en bedre end ventet bruttomargin, oplyser Ambu i sin meddelelse mandag aften.
- Bruttomarginen er hovedsageligt påvirket af et styrket produktmiks sammenlignet med planen drevet af Endoscopy Solutions, skriver selskabet.
Det er selvsagt positivt, at Endoscopy Solutions, der er Ambus vækstben, fortsat klarer sig godt, pointerer Jesper Ingildsen.
Ambu går ikke selv i dybden med udviklingen for produktmikset, men ifølge DNB-analytikeren kan det være drevet af salget af bronkoskopet Ascope 4 Broncho, der klarer sig bedre efter en tid med haltende efterspørgsel og lageropbygning hos kunderne oven på en stærk periode under covid-19.
De foreløbige tal for tredje kvartal af 2022/23 vidner om et kvartal, der overordnet set var over forventning. Selv om toplinjen på 1195 mio. kr. haltede lidt efter konsensus blandt analytikere adspurgt af Bloomberg News på 1209 mio. kr., var bruttomargin såvel som driften noget bedre end ventet, imens den organiske vækst i kvartalet var 8 pct., hvilket var mere eller mindre som ventet ifølge Jesper Ingildsen.
Ambus bruttomargin var i tredje kvartal 56,2 pct. mod ventet 55,0 pct., og driftsoverskuddet før særlige poster lød på 91 mio. kr. Her havde analytikerkorpset sat næsen op efter 60,2 mio. kr.
- Jeg synes stadig, at det ser konservativt ud, og det, de leverer i kvartalet, er ret solidt i forhold til EBIT. Jeg havde regnet med, at det skulle have en positiv reaktion - om ikke andet givet den historik, som virksomheden har haft under det tidligere ledelsesteam - at man begynder at levere på det, man lover, og det går den rigtige retning, siger Jesper Ingildsen.
- Det er noget, man ikke har set i et stykke tid, tilføjer han.
Analytikeren henviser til lederskabet under forhenværende topchef Juan Jose Gonzalez, der efter flere nedjusteringer blev erstattet af den nuværende administrerende direktør, Britt Meelby Jensen.
.\˙ MarketWire
11/7 2023 12:23 Svingtraderen 1113921 Del af intrview:
Om forventningerne skulle være konservative, kommenterer Britt Meelby Jensen ikke. Topchefen pointerer i stedet, at man i Ambu tager nogle skridt, som man forventer at kunne levere på.
Med til historien hører det videre, at medicoselskabet for nylig igangsatte sit transformationsprogram, der skal bringe selskabet tilbage på vækstsporet i retningen af højere indtjening. Det kommer dog til at tage tid, fortæller topchefen.
- Vi har god fremdrift på en række af de ting, vi har sat i søen, men vi er slet ikke i mål endnu, siger Britt Meelby Jensen.
Fremdriften i tredje kvartal er primært drevet af en positiv udvikling for bruttomarginen og lavere distributionsomkostninger, end medicoselskabet på forhånd havde budgetteret med.
Bruttomarginen var i perioden på 56,8 pct., hvilket var over forventning, skriver Ambu. Fremgangen var drevet af et stærkt produktmiks i endoskopidivisionen Endoscopy Solutions.
De nærmere detaljer om produktmikset vil Ambu løfte sløret for, når medicoselskabet fremlægger sit fulde regnskab for tredje kvartal 31. august.
.\˙ MarketWire
Om forventningerne skulle være konservative, kommenterer Britt Meelby Jensen ikke. Topchefen pointerer i stedet, at man i Ambu tager nogle skridt, som man forventer at kunne levere på.
Med til historien hører det videre, at medicoselskabet for nylig igangsatte sit transformationsprogram, der skal bringe selskabet tilbage på vækstsporet i retningen af højere indtjening. Det kommer dog til at tage tid, fortæller topchefen.
- Vi har god fremdrift på en række af de ting, vi har sat i søen, men vi er slet ikke i mål endnu, siger Britt Meelby Jensen.
Fremdriften i tredje kvartal er primært drevet af en positiv udvikling for bruttomarginen og lavere distributionsomkostninger, end medicoselskabet på forhånd havde budgetteret med.
Bruttomarginen var i perioden på 56,8 pct., hvilket var over forventning, skriver Ambu. Fremgangen var drevet af et stærkt produktmiks i endoskopidivisionen Endoscopy Solutions.
De nærmere detaljer om produktmikset vil Ambu løfte sløret for, når medicoselskabet fremlægger sit fulde regnskab for tredje kvartal 31. august.
.\˙ MarketWire
14/7 2023 11:49 ProInvestorNEWS 1114013 Ambu/Danske: Prognose for toplinjen ikke så konservativ som ventet
14/7 11:43
Ambu leverede kun en vækst i omsætningen i tredje kvartal på 0,5 pct. fra kvartalet før, hvilket får medicoselskabets prognose for den organiske vækst for hele året til at se mindre konservativ ud end ventet.
Det skriver Danske Bank i en analyseopdatering, hvor bankens analytikere dæmper estimaterne for den organiske vækst og reducerer kursmålet for aktien til 105 kr. fra tidligere 109 kr. Anbefalingen er fortsat "hold".
Ændringen kommer, efter at Ambu 10. juli meldte foreløbige regnskabstal ud for tredje kvartal af 2022/23 og gentog forventningerne om en organisk vækst på 5-8 pct., mens prognosen for driftsmarginen før særlige poster blev hævet til 5-6 pct. fra 3-5 pct.
Den beskedne vækst i tredje kvartal på 0,5 pct. fra andet kvartal - eller på ca. 1 pct. justeret for valutaeffekt, indikerer ifølge Danske Bank, at de seneste produktlanceringer endnu mangler at få kommercielt fat i markedet.
Med baggrund i den nye information har banken justeret i estimaterne fremadrettet.
- Vi sænker vores estimat for den organiske vækst i 2022/23 fra 9,4 pct. til 7,7 pct. og fra 14 pct. til 13 pct. for 2023/24, skriver Danske Bank, som dermed kommer inden for det prognosespænd, som Ambu har meldt ud for indeværende regnskabsår på 5-8 pct. for omsætningsvæksten.
Ambus opjusterede prognose for driftsmarginen var drevet af lavere distributionsomkostninger og en bedring i salgsmikset, fremgik det af meddelelsen 10. juli.
Den foreløbige opgørelse viste for tredje kvartal viste da også en fremgang i driftsoverskuddet, EBIT før særlige poster til 91 mio. kr. fra 42 mio. kr. sidste år, og driftsmarginen blev løftet til til 7,6 pct. fra 3,7 pct.
Kvartalet bød endvidere på en organisk vækst på 8 pct. i forhold til samme kvartal sidste år. Det var dog 4 procentpoint under det, som Danske Bank havde regnet med. Til gengæld var driftsresultatet 22 mio. kr. stærkere end estimeret af bankens analytikere.
.\˙ MarketWire
14/7 11:43
Ambu leverede kun en vækst i omsætningen i tredje kvartal på 0,5 pct. fra kvartalet før, hvilket får medicoselskabets prognose for den organiske vækst for hele året til at se mindre konservativ ud end ventet.
Det skriver Danske Bank i en analyseopdatering, hvor bankens analytikere dæmper estimaterne for den organiske vækst og reducerer kursmålet for aktien til 105 kr. fra tidligere 109 kr. Anbefalingen er fortsat "hold".
Ændringen kommer, efter at Ambu 10. juli meldte foreløbige regnskabstal ud for tredje kvartal af 2022/23 og gentog forventningerne om en organisk vækst på 5-8 pct., mens prognosen for driftsmarginen før særlige poster blev hævet til 5-6 pct. fra 3-5 pct.
Den beskedne vækst i tredje kvartal på 0,5 pct. fra andet kvartal - eller på ca. 1 pct. justeret for valutaeffekt, indikerer ifølge Danske Bank, at de seneste produktlanceringer endnu mangler at få kommercielt fat i markedet.
Med baggrund i den nye information har banken justeret i estimaterne fremadrettet.
- Vi sænker vores estimat for den organiske vækst i 2022/23 fra 9,4 pct. til 7,7 pct. og fra 14 pct. til 13 pct. for 2023/24, skriver Danske Bank, som dermed kommer inden for det prognosespænd, som Ambu har meldt ud for indeværende regnskabsår på 5-8 pct. for omsætningsvæksten.
Ambus opjusterede prognose for driftsmarginen var drevet af lavere distributionsomkostninger og en bedring i salgsmikset, fremgik det af meddelelsen 10. juli.
Den foreløbige opgørelse viste for tredje kvartal viste da også en fremgang i driftsoverskuddet, EBIT før særlige poster til 91 mio. kr. fra 42 mio. kr. sidste år, og driftsmarginen blev løftet til til 7,6 pct. fra 3,7 pct.
Kvartalet bød endvidere på en organisk vækst på 8 pct. i forhold til samme kvartal sidste år. Det var dog 4 procentpoint under det, som Danske Bank havde regnet med. Til gengæld var driftsresultatet 22 mio. kr. stærkere end estimeret af bankens analytikere.
.\˙ MarketWire
