Dagens aktie er Danaher Corporation
-----------------------------------------------
Danaher Corporation designer, fremstiller og markedsfører professionelle, medicinske, industrielle og kommercielle produkter og tjenester over hele verden.
Samling af 20 driftsselskaber.
Virksomheden opererer gennem tre segmenter: Life Sciences, Diagnostics og Environmental & Applied Solutions.
Life Science-segmentet tilbyder en række instrumenter og forbrugsstoffer der primært bruges til undersøgelser af gener, proteiner, metabolitter og celler, for at forstå årsagerne til sygdom, identificere nye terapier og teste samt fremstille nye lægemidler og vacciner.
Diagnostik-segmentet tilbyder kliniske instrumenter, reagenser, forbrugsvarer, software, som hospitaler, lægekontorer, referencelaboratorier bruger til at diagnosticere sygdomme og træffe behandlingsbeslutninger.
Segmentet Environmental & Applied Solutions tilbyder produkter og tjenester, der hjælper med at beskytte ressourcer og holde globale fødevare- og vandforsyninger sikre.
Brancheførende serieopkøber uden den normalt store gældsandel.
Har udviklet modellen Danaher Business System der gennemsyrer kulturen, og det er denne man anvender ved opkøb til at strømline virksomhederne. Udspringer fra en japansk ledelsestilgang - Kaizen
Planer om at udskille Environmental & Applied i separat selskab for at blive en mere fokuseret videnskabs- og teknologileder der har indflydelse på menneskers sundhed. Selskabet kommer til at hedde Veralto Corporation og forventes udskilt i Q4 2023
100+ lande.
81.000 ansatte.
6. September 2023 kommer der Veralto Investor & Analyst Day
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 257,38
Market Cap: 190.037B
P/E: 30,17
Forward P/E: 26,53
P/S: 6,26
P/B: 3,67
Enterprise value: 203.693B
Profit margin: 20,95%
Operating margin : 25,05%
ROE: 12,94%
ROA: 5,70%
Indtjeningsvækst kvartal: -33,80%
Omsætningsvækst kvartal: -7,70%
Udbytte: 0,42%
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Leverer kontinuerligt bedre resultater end forventet
Høj kvalitet strategisk eksekvering over en lang periode.
Pandemien har øget virksomhedens langsigtede vækstpotentiale.
70+% af virksomhedens omsætning kommer fra tilbagevendende omsætning
Dybtgående ekspertise i nichemarkeder
Pandemien har hjulpet med at forbedre vækstpotentiale ved at udvide dens installerede base af diagnostiske platformsinstallationer markant 40+%
I dag er der over 1.500 monoklonale antistof-baserede terapier under udvikling globalt, hvilket er en stigning på mere end 50% fra for bare fem år siden. Danahers bioprocesseringsteknologi bruges til fremstilling af terapeutiske monoklonale antistoffer
non-COVID bioprocessing vokser 20+ %
Går meget op i Barber-/Barberblad forretningsmodel hvilket er derfor man har så høj andel af tilbagevendende omsætning
Fantastisk track record inden for opkøb
ESG fokus er integreret i organisationen
Stærk finansiel position.
Investorerne kan forvente tocifret EPS-vækst og høj encifret omsætningsvækst fra 2024, hvilket indikerer højere marginer eller potentielle aktietilbagekøb.
Attraktivt frit cashflow.
Lageropbygning hos kunderne gør at salget er stoppet op.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Konglomerat hvilket gør man skal have rabat.
COVID-19-test og vaccine-/terapiindtægter er faldet drastisk
Høj værdisætning med uklar fremtid grund Covid-19 relateret omsætning
Historisk dyr i forhold til S&P
Afhængighed af et lille antal store kunder
Gælden er vokset markant over det seneste årti hvor man har lavet en del opkøb, det er dog ikke kritisk på nogen måde
Står for første gang længe over for en opbremsning i efterspørgslen og øget usikkerhed
Skiftet i rentemiljøet og det at penge igen har en værdi har gjort at mange små biotekselskabers har fået likviditets- og finansieringsudfordringer der dermed sløver væksten.
2023 repræsenterer et år med normalisering af efterspørgslen efter at man har været løbet foran kurven.
Q2 2023 viste et fald i core omsætningen på -7%
Fald i driftsmargin grundet lavere volumen i bioteknologi- og diagnostiksegmenterne og omkostninger i forbindelse med nedjustering af kapaciteten og omkostningsstrukturen ovenpå COVID-19
-----------------------------------------------
Holdning
Jeg syntes det er en interessant case, fordi så stor andel af omsætningen er tilbagevendende og så passer forretningsområderne godt ind i min generelle fremtidsforestillinger og investeringsprofil.
Proxy for biotek- og sundhedsvirksomhederne.
Er kommet frem til at prissætningen stadig lige er i overkanten for position for mig og jeg påtænker måske at afvente udskilningen af Veralto Corporation.
Ser flere konkurrenter omtale udfordringerne i forhold til rentemiljøet stresser kunderne og jeg forventer ikke et stort fald i dem foreløbig.
Ingen position
Jeg blev nysgerrig og overrasket over hvor mange store internationale virksomheder som har implementeret Kaizen. Jeg kendte godt til Lean, men er jeg den eneste der aldrig havde hørt om Kaizen ?
-----------------------------------------------
Danaher Corporation designer, fremstiller og markedsfører professionelle, medicinske, industrielle og kommercielle produkter og tjenester over hele verden.
Samling af 20 driftsselskaber.
Virksomheden opererer gennem tre segmenter: Life Sciences, Diagnostics og Environmental & Applied Solutions.
Life Science-segmentet tilbyder en række instrumenter og forbrugsstoffer der primært bruges til undersøgelser af gener, proteiner, metabolitter og celler, for at forstå årsagerne til sygdom, identificere nye terapier og teste samt fremstille nye lægemidler og vacciner.
Diagnostik-segmentet tilbyder kliniske instrumenter, reagenser, forbrugsvarer, software, som hospitaler, lægekontorer, referencelaboratorier bruger til at diagnosticere sygdomme og træffe behandlingsbeslutninger.
Segmentet Environmental & Applied Solutions tilbyder produkter og tjenester, der hjælper med at beskytte ressourcer og holde globale fødevare- og vandforsyninger sikre.
Brancheførende serieopkøber uden den normalt store gældsandel.
Har udviklet modellen Danaher Business System der gennemsyrer kulturen, og det er denne man anvender ved opkøb til at strømline virksomhederne. Udspringer fra en japansk ledelsestilgang - Kaizen
Planer om at udskille Environmental & Applied i separat selskab for at blive en mere fokuseret videnskabs- og teknologileder der har indflydelse på menneskers sundhed. Selskabet kommer til at hedde Veralto Corporation og forventes udskilt i Q4 2023
100+ lande.
81.000 ansatte.
6. September 2023 kommer der Veralto Investor & Analyst Day
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 257,38
Market Cap: 190.037B
P/E: 30,17
Forward P/E: 26,53
P/S: 6,26
P/B: 3,67
Enterprise value: 203.693B
Profit margin: 20,95%
Operating margin : 25,05%
ROE: 12,94%
ROA: 5,70%
Indtjeningsvækst kvartal: -33,80%
Omsætningsvækst kvartal: -7,70%
Udbytte: 0,42%
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Leverer kontinuerligt bedre resultater end forventet
Høj kvalitet strategisk eksekvering over en lang periode.
Pandemien har øget virksomhedens langsigtede vækstpotentiale.
70+% af virksomhedens omsætning kommer fra tilbagevendende omsætning
Dybtgående ekspertise i nichemarkeder
Pandemien har hjulpet med at forbedre vækstpotentiale ved at udvide dens installerede base af diagnostiske platformsinstallationer markant 40+%
I dag er der over 1.500 monoklonale antistof-baserede terapier under udvikling globalt, hvilket er en stigning på mere end 50% fra for bare fem år siden. Danahers bioprocesseringsteknologi bruges til fremstilling af terapeutiske monoklonale antistoffer
non-COVID bioprocessing vokser 20+ %
Går meget op i Barber-/Barberblad forretningsmodel hvilket er derfor man har så høj andel af tilbagevendende omsætning
Fantastisk track record inden for opkøb
ESG fokus er integreret i organisationen
Stærk finansiel position.
Investorerne kan forvente tocifret EPS-vækst og høj encifret omsætningsvækst fra 2024, hvilket indikerer højere marginer eller potentielle aktietilbagekøb.
Attraktivt frit cashflow.
Lageropbygning hos kunderne gør at salget er stoppet op.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Konglomerat hvilket gør man skal have rabat.
COVID-19-test og vaccine-/terapiindtægter er faldet drastisk
Høj værdisætning med uklar fremtid grund Covid-19 relateret omsætning
Historisk dyr i forhold til S&P
Afhængighed af et lille antal store kunder
Gælden er vokset markant over det seneste årti hvor man har lavet en del opkøb, det er dog ikke kritisk på nogen måde
Står for første gang længe over for en opbremsning i efterspørgslen og øget usikkerhed
Skiftet i rentemiljøet og det at penge igen har en værdi har gjort at mange små biotekselskabers har fået likviditets- og finansieringsudfordringer der dermed sløver væksten.
2023 repræsenterer et år med normalisering af efterspørgslen efter at man har været løbet foran kurven.
Q2 2023 viste et fald i core omsætningen på -7%
Fald i driftsmargin grundet lavere volumen i bioteknologi- og diagnostiksegmenterne og omkostninger i forbindelse med nedjustering af kapaciteten og omkostningsstrukturen ovenpå COVID-19
-----------------------------------------------
Holdning
Jeg syntes det er en interessant case, fordi så stor andel af omsætningen er tilbagevendende og så passer forretningsområderne godt ind i min generelle fremtidsforestillinger og investeringsprofil.
Proxy for biotek- og sundhedsvirksomhederne.
Er kommet frem til at prissætningen stadig lige er i overkanten for position for mig og jeg påtænker måske at afvente udskilningen af Veralto Corporation.
Ser flere konkurrenter omtale udfordringerne i forhold til rentemiljøet stresser kunderne og jeg forventer ikke et stort fald i dem foreløbig.
Ingen position
Jeg blev nysgerrig og overrasket over hvor mange store internationale virksomheder som har implementeret Kaizen. Jeg kendte godt til Lean, men er jeg den eneste der aldrig havde hørt om Kaizen ?
