Dagens aktie er Sea Ltd
-----------------------------------------------
Sea Limited er en førende sydøstasiatisk forbrugerinternetvirksomhed spredt over tre segmenter.
Digital underholdning: Garena, et spiludviklings- og udgivelsesselskab, der er kendt for Free Fire, et populært mobilt Battle Royale-spil. Free Fire er et af de største mobilspil i verden. Licenserer og udgiver også udelukkende spil fra globale partnere.
E-handel: Shopee, en e-handelsplatform, der er den største i Sydøstasien.
Digitale finansielle tjenester: SeaMoney, en platform for digitale finansielle tjenester, der tilbyder betalingstjenester, peer-to-peer-lån og mikrolån.
De tre største aktører inden for E-Handel i Sydøstasien er
Shopee 42%
Tokopedia 27%
Lazada (Alibaba) 12%
Shopee er den bedste e-handelsplatform i regionen, og den der er tættest på rentabilitet.
Pandemi vinder.
63.800 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 42,41
Market Cap: 24.121B
P/E: 98,63
Forward P/E: 33,13
P/S: 1,89
P/B: 3,78
Enterprise value: 23.708B
Profit margin: 2,13%
Operating margin : 4,33%
ROE: 4,51%
ROA: 1,96%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: 5,20%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra Yahoo Finance og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Shopee er et af genkendelige og populære brand.
Det tilbyder et bredt produktsortiment, understøttet af integrerede betalinger
Omsætningen inden for E-Handel forventes at vokse med (CAGR 2023-2027) på 11+% i Sydøstasien.
Man innoverer konstant og tager chancer.
Dygtige til rekruttering. Man er lykkedes med at vokse meget hurtigt.
Stigningen i e-handelspenetrationsraten i Sydøstasien og Brasilien
Free Fire var forbudt i Indien, men har nu fået lov som Free Fire India.
Har haft gennemført aggressive omkostningsbesparelser der har fået margins op.
Har fået lukket hovedparten af de kiksede ekspansions forsøg ned og igen begyndt at fokusere på kernen, hvilket for mig er det eneste rigtige.
På spilfronten er man gået tilbage til at fokusere på indtjeningen, fremfor satsninger på nye spil.
Q2 viste vækst på +5% y/y og vækst i markedsplads omsætningen på +28%. og Digitale finansielle tjeneste voksede hele +53% y/y. Det begynder at ligne noget når det nu sker på et anderledes profitabelt grundlag.
Markedet har handlet aktien så meget ned at der rent faktisk er et potentiale tilbage.
Man er tilbage til cashflow som kan bruges til at styrke forretningen og hele forretningen viser generelt lovende takter.
Sea Money har 55+ mio. brugere.
Regionen er meget attraktiv i forhold til demografi og generel udvikling.
Man har mistet tilliden ved mange aktionærer, hvilket gør at casen generelt er undervurderet, hvilket jeg også ser på mit eget indblik.
Man har bygget tre utroligt succesrige franchises i løbet af det sidste årti.
Som vi ser fra andre portaler, så ligger der et kæmpe markedet i annoncedelen.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Renteniveaet gør at vækst casen er en anden end tidligere.
Markedet er ikke så modent at man kan droppe at poste penge i væksten, så kommer stadig til at kræve investeringer at vokse til nødvendig størrelse.
Afhængig af tredjeparts logistiktjenester og partnere på tværs af sine kernemarkeder i Sydøstasien og Taiwan. Arbejder dog stadig på forskellige egne løsninger som nye selvbetjeningsskabe, sporingsløsninger og lignende.
Presses af TikTop Shop, men har fået nyligt fået luft i Indonesien der har forbudt e-handelstransaktioner på sociale medieplatforme som TikTok Shop og Facebook.
Væksten har været for forceret, og mange lande man har rullet ud i har man måtte rulle tilbage fordi det har været halvhjertede forsøg. Især indtoget i Europa var en joke.
Flere steder er man gået ind med en dårlig oversat portal med de panglede "Kinavarer" som Ali Express og Wish, uden at tilpasse sig de lokale forhold.
Har brugt mange gode penge fra deres Cashcow Garena, på dårlige forsøg.
Man var nødt til at bremse omkostningerne op og fik efter min mening ikke udnyttet de optimale forhold under pandemien til at sikre sit fremtidsgrundlag, hvor man i stedet fokuserede på alt for mange lokationer.
Subsidieret tabsgivende strategier med Garenas overskud.
De omkostningsbesparende tiltag indsnævrer sin mulige voldgrave overfor sine konkurrenter.
Vækstrater retfærdiggør ikke den høje prissætning. Det er ikke nok at vise overskud.
Spil er generelt risikable, og når de dør, dør de hurtigt uden håb om bedring.
-----------------------------------------------
Holdning
Kan man tjene penge og vokse samtidigt er spørgsmålet ?
Bryder mig ikke om Garena / Shopee konstruktionen. Det er for mig Shopee og Seamoney der er den spændende del, også selvom nogle tænker man går Garena med gratis.
For mig en virksomhed som missede sit potentiale og nu skal vælge mellem vækst/profitabilitet uden at have de voldgrave, man havde haft mulighed for at lave.
Far er skuffet. For mig var det meget lovende en overgang og håber selvfølgelig også at de lykkes da jeg kender mange investorer.
Ingen position
-----------------------------------------------
Sea Limited er en førende sydøstasiatisk forbrugerinternetvirksomhed spredt over tre segmenter.
Digital underholdning: Garena, et spiludviklings- og udgivelsesselskab, der er kendt for Free Fire, et populært mobilt Battle Royale-spil. Free Fire er et af de største mobilspil i verden. Licenserer og udgiver også udelukkende spil fra globale partnere.
E-handel: Shopee, en e-handelsplatform, der er den største i Sydøstasien.
Digitale finansielle tjenester: SeaMoney, en platform for digitale finansielle tjenester, der tilbyder betalingstjenester, peer-to-peer-lån og mikrolån.
De tre største aktører inden for E-Handel i Sydøstasien er
Shopee 42%
Tokopedia 27%
Lazada (Alibaba) 12%
Shopee er den bedste e-handelsplatform i regionen, og den der er tættest på rentabilitet.
Pandemi vinder.
63.800 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 42,41
Market Cap: 24.121B
P/E: 98,63
Forward P/E: 33,13
P/S: 1,89
P/B: 3,78
Enterprise value: 23.708B
Profit margin: 2,13%
Operating margin : 4,33%
ROE: 4,51%
ROA: 1,96%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: 5,20%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra Yahoo Finance og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Shopee er et af genkendelige og populære brand.
Det tilbyder et bredt produktsortiment, understøttet af integrerede betalinger
Omsætningen inden for E-Handel forventes at vokse med (CAGR 2023-2027) på 11+% i Sydøstasien.
Man innoverer konstant og tager chancer.
Dygtige til rekruttering. Man er lykkedes med at vokse meget hurtigt.
Stigningen i e-handelspenetrationsraten i Sydøstasien og Brasilien
Free Fire var forbudt i Indien, men har nu fået lov som Free Fire India.
Har haft gennemført aggressive omkostningsbesparelser der har fået margins op.
Har fået lukket hovedparten af de kiksede ekspansions forsøg ned og igen begyndt at fokusere på kernen, hvilket for mig er det eneste rigtige.
På spilfronten er man gået tilbage til at fokusere på indtjeningen, fremfor satsninger på nye spil.
Q2 viste vækst på +5% y/y og vækst i markedsplads omsætningen på +28%. og Digitale finansielle tjeneste voksede hele +53% y/y. Det begynder at ligne noget når det nu sker på et anderledes profitabelt grundlag.
Markedet har handlet aktien så meget ned at der rent faktisk er et potentiale tilbage.
Man er tilbage til cashflow som kan bruges til at styrke forretningen og hele forretningen viser generelt lovende takter.
Sea Money har 55+ mio. brugere.
Regionen er meget attraktiv i forhold til demografi og generel udvikling.
Man har mistet tilliden ved mange aktionærer, hvilket gør at casen generelt er undervurderet, hvilket jeg også ser på mit eget indblik.
Man har bygget tre utroligt succesrige franchises i løbet af det sidste årti.
Som vi ser fra andre portaler, så ligger der et kæmpe markedet i annoncedelen.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Renteniveaet gør at vækst casen er en anden end tidligere.
Markedet er ikke så modent at man kan droppe at poste penge i væksten, så kommer stadig til at kræve investeringer at vokse til nødvendig størrelse.
Afhængig af tredjeparts logistiktjenester og partnere på tværs af sine kernemarkeder i Sydøstasien og Taiwan. Arbejder dog stadig på forskellige egne løsninger som nye selvbetjeningsskabe, sporingsløsninger og lignende.
Presses af TikTop Shop, men har fået nyligt fået luft i Indonesien der har forbudt e-handelstransaktioner på sociale medieplatforme som TikTok Shop og Facebook.
Væksten har været for forceret, og mange lande man har rullet ud i har man måtte rulle tilbage fordi det har været halvhjertede forsøg. Især indtoget i Europa var en joke.
Flere steder er man gået ind med en dårlig oversat portal med de panglede "Kinavarer" som Ali Express og Wish, uden at tilpasse sig de lokale forhold.
Har brugt mange gode penge fra deres Cashcow Garena, på dårlige forsøg.
Man var nødt til at bremse omkostningerne op og fik efter min mening ikke udnyttet de optimale forhold under pandemien til at sikre sit fremtidsgrundlag, hvor man i stedet fokuserede på alt for mange lokationer.
Subsidieret tabsgivende strategier med Garenas overskud.
De omkostningsbesparende tiltag indsnævrer sin mulige voldgrave overfor sine konkurrenter.
Vækstrater retfærdiggør ikke den høje prissætning. Det er ikke nok at vise overskud.
Spil er generelt risikable, og når de dør, dør de hurtigt uden håb om bedring.
-----------------------------------------------
Holdning
Kan man tjene penge og vokse samtidigt er spørgsmålet ?
Bryder mig ikke om Garena / Shopee konstruktionen. Det er for mig Shopee og Seamoney der er den spændende del, også selvom nogle tænker man går Garena med gratis.
For mig en virksomhed som missede sit potentiale og nu skal vælge mellem vækst/profitabilitet uden at have de voldgrave, man havde haft mulighed for at lave.
Far er skuffet. For mig var det meget lovende en overgang og håber selvfølgelig også at de lykkes da jeg kender mange investorer.
Ingen position
