Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
De kommende 6 måneder vil Maersk efter planen købe efter aktier tilbage for 11 mia. Det er nu og ikke i som under Corona, at det giver mening og kan have en værdiskabende langtidseffekt
Maersk leverede for 3. kvartal som forventet
Til gengæld skuffede de med hensyn til 4. kvartalsudsigterne
For 2024 fik en del investorer sig et "wake-up-call", da Maersk fortalte om virkeligheden som den ser ud
Containerindustrien er på vej ind i en længere meget svær periode
De store overskud fra 2022-2022 har polstret Maersk, men det samme er sket for deres konkurrenter. Det er kortsigtet godt og skidtGodt fordi selskaberne har tåle at have en dårlig driftsøkonomi i en periode
Skidt, fordi det forlænger nedgangstiderne. Skibe bliver ikke hugget op; nye skibe bliver leveret direkte ind i en nedtursfase, som meget vel kan vare 2-3 år
Maersk fortsætter sit aktietilbagekøbsprogram med 11 mia. de kommende kvartalDet er nu tilbagekøbet giver mening med en prisfastsættelse på ca. 0,42 x bogført egenkapital
Det er omkring de her niveau, hvor aktien har for vane at være så lavt prissat, at der er stærk support
Det er nu, at aktietilbagekøbsprogrammer langsigtet kan skabe værd
Derimod var det som forventet værdidestruerende at foretage større tilbagekøb mens aktiekursen toppede
Aktietilbagekøb skal foretages på bunden
Et af de spørgsmål som jeg ofte får, er hvornår aktietilbagekøb vs udbytte er mest relevant. Svaret er at det afhænger af flere ting. Vigtigst for mig er dog at skelne mellem om selskabet er en "compounder" som Novo Nordisk eller ekstrem konjunkturfølsom som Maersk. Mht. Novo Nordisk kan de gøre hvad de vil. De kan købe tilbage, udbetale udbytte og investere. Kursen går opad. Maersk derimod er konjunkturfølsom og her giver det kun mening at købe aktier tilbage når indtjeningen er lav. Det skyldes ganske enkelt, at lav indtjening prompter en lav aktiekurs som nu. Presset for at Maersk i 2021/2022 skulle købe mange aktier tilbage fra stort. Det er helt "naturligt" men forkert. Opture bliver ALTID afløst af nedture. Pengetanken bugnede. Det er og var dog maksimalt den næstbedste løsning. Det er nu og de kommende kvartaler det langsigtet kan skabe værdi.
Det har jeg tidligere skrevet om: https://finans.dk/debat/ECE14443573/er-boersnoterede-selskaber-gode-aktiekoebmaend/?
De kommende 6 måneder vil Maersk efter planen købe efter aktier tilbage for 11 mia. Det er nu og ikke i som under Corona, at det giver mening og kan have en værdiskabende langtidseffekt
Maersk leverede for 3. kvartal som forventet
Til gengæld skuffede de med hensyn til 4. kvartalsudsigterne
For 2024 fik en del investorer sig et "wake-up-call", da Maersk fortalte om virkeligheden som den ser ud
Containerindustrien er på vej ind i en længere meget svær periode
De store overskud fra 2022-2022 har polstret Maersk, men det samme er sket for deres konkurrenter. Det er kortsigtet godt og skidtGodt fordi selskaberne har tåle at have en dårlig driftsøkonomi i en periode
Skidt, fordi det forlænger nedgangstiderne. Skibe bliver ikke hugget op; nye skibe bliver leveret direkte ind i en nedtursfase, som meget vel kan vare 2-3 år
Maersk fortsætter sit aktietilbagekøbsprogram med 11 mia. de kommende kvartalDet er nu tilbagekøbet giver mening med en prisfastsættelse på ca. 0,42 x bogført egenkapital
Det er omkring de her niveau, hvor aktien har for vane at være så lavt prissat, at der er stærk support
Det er nu, at aktietilbagekøbsprogrammer langsigtet kan skabe værd
Derimod var det som forventet værdidestruerende at foretage større tilbagekøb mens aktiekursen toppede
Aktietilbagekøb skal foretages på bunden
Et af de spørgsmål som jeg ofte får, er hvornår aktietilbagekøb vs udbytte er mest relevant. Svaret er at det afhænger af flere ting. Vigtigst for mig er dog at skelne mellem om selskabet er en "compounder" som Novo Nordisk eller ekstrem konjunkturfølsom som Maersk. Mht. Novo Nordisk kan de gøre hvad de vil. De kan købe tilbage, udbetale udbytte og investere. Kursen går opad. Maersk derimod er konjunkturfølsom og her giver det kun mening at købe aktier tilbage når indtjeningen er lav. Det skyldes ganske enkelt, at lav indtjening prompter en lav aktiekurs som nu. Presset for at Maersk i 2021/2022 skulle købe mange aktier tilbage fra stort. Det er helt "naturligt" men forkert. Opture bliver ALTID afløst af nedture. Pengetanken bugnede. Det er og var dog maksimalt den næstbedste løsning. Det er nu og de kommende kvartaler det langsigtet kan skabe værdi.
Det har jeg tidligere skrevet om: https://finans.dk/debat/ECE14443573/er-boersnoterede-selskaber-gode-aktiekoebmaend/?
8/11 2023 08:11 TeamGarlic 2
116604 Rigtig godt indlæg! Har tit tænkt det sammen, men presset fra investorer kan blive for stort i opgangstider, når de ikke vil se på en stor kontantbeholdning og både vil have kursstigninger, god indtjening OG tilbagekøb.
Du nævner K/I på omkring 0,4 som den historiske bund på Maersk.
Det er nok rigtig nok, men der er jo kæmpe forskel på balancen de sidste gange Maersk lå i K/I 0,4 og i dag!
Prøv nu at kig på balancen i dag og se hvor meget cash, der ligger - og sammenlign med gamle dage:
Traditionelt (de sidste gange K/I lå i 0,4) har skibene jo været kraftigt belånt, og der har været risiko i aktien.
Risikoen er jo ikke-eksisterende i dag pga. den negative gearing.
Det er nok rigtig nok, men der er jo kæmpe forskel på balancen de sidste gange Maersk lå i K/I 0,4 og i dag!
Prøv nu at kig på balancen i dag og se hvor meget cash, der ligger - og sammenlign med gamle dage:
Traditionelt (de sidste gange K/I lå i 0,4) har skibene jo været kraftigt belånt, og der har været risiko i aktien.
Risikoen er jo ikke-eksisterende i dag pga. den negative gearing.
