Dagens aktie er Brdr. A & O Johansen A/S
-----------------------------------------------
Brødrene A. & O. Johansen er en dansk byggevaregrossist med speciale inden for VVS, EL, Værktøj, VA og Vandforsyning.
Fuldautomatiseret centrallager i Albertslund og har været nogle af de første til at udnytte digitaliseringen
57 butikker i Danmark, 5 i Sverige
600.000 varevarianter
Hovedkonceptet er one-stop shopping, både digitalt og i håndværkerbutikkerne, hvor kunderne tilbydes et komplet varesortiment i et afhentnings- og leveringssystem, som understøttes af stærke IT- og e-handelsløsninger.
Betjener det private marked i Danmark, Norge og Sverige via BilligVVS, LavprisVVS, LavprisEL, LavprisVærktøj, VVSochBAD, Greenline, LampeGuru, LampeGuru og CompletVVS
Stærk position på markedet der ligner en branche vinder der vil vokse mere end det underliggende marked.
Deltager internationalt i samarbejder gennem WIM og FEGIME, der er netværk af grossister i Europa inden for VVS og EL.
Med købet af EA Værktøj i 2022 henvender man sig nu også til tømrer- og snedkerbranchen.
820 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 62,50
Market Cap: 1.35B
P/E: 6,94
Forward P/E: 0,00
P/S: 0,25
P/B: 1,21
Enterprise value: 2.475B
Profit margin: 4,55%
Operating margin : 5,87%
ROE: 17,80%
ROA: 6,45%
Indtjeningsvækst kvartal: -30,80%
Omsætningsvækst kvartal: -7,50%
Udbytte: 8,40%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Har forbedret deres markedsposition og vundet markedsandele
Efter mange år med massive investeringer, så står man tilbage med en trimmet forretning og et lager med dobbelt kapacitet
Udbetaler et stort udbytte på 8.25% - virker dog ikke realistisk at fastholde
Selvom byggesektoren er ramt, så vil der stadig være efterspørgsel efter produkter inden for varme, energieffektivitet og ventilation
Nordisk bliver der foretaget store investeringer i vanddistribution der har været underinvesteret i mange år
Selvom der kommer stop i nybyg, så udgør den løbende vedligeholdelse af boliger en defensiv kvalitet.
Rammeaftaler med stat og kommuner skaber en vis forudsigelighed og stabilitet i indtægterne
Har reduceret den finansielle gearing de senere år
Ordinære udbytter, der defineres som 33%-50% af årets resultat efter skat.
Pengestrømme er forbedret igen i takt med man får reduceret lagerbeholdningen.
Leder fortsat efter opkøb, hvor flere virksomheder er pressede der kan resultere i interessante opkøbsmuligheder i 2024.
Den finansielle gearing er i Q3 faldet fra 2,0 til 1,7 og forventes at falde yderligere i 2023.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Inflationen og rentemiljøet må formodes at bremse væksten i bygge/renovering sektoren
Lige så cyklisk som defensiv
Aktien er faldet 25% i år.
Vækstrater vil blive mindre end man har været vant til.
Man sidder stadig med for står lagerbeholdning og reduktion af denne er fortsat en prioritet for virksomheden.
Den lave volumen i selskabets aktie besværliggør processen med aktietilbagekøb.
Q3 2023 viste et fald i omsætningen på -7,5 % y/y
Høj mængde gæld.
-----------------------------------------------
Holdning
Vi kan være stolte af firmaet der har transformeret forretningen digitalt til fremtiden, således man er godt rustet til fremtiden.
Selskabet bliver super relevant igen når makro ændrer sig. Meget veldrevet.
Selskabet er fair prissat.
Ingen position
-----------------------------------------------
Brødrene A. & O. Johansen er en dansk byggevaregrossist med speciale inden for VVS, EL, Værktøj, VA og Vandforsyning.
Fuldautomatiseret centrallager i Albertslund og har været nogle af de første til at udnytte digitaliseringen
57 butikker i Danmark, 5 i Sverige
600.000 varevarianter
Hovedkonceptet er one-stop shopping, både digitalt og i håndværkerbutikkerne, hvor kunderne tilbydes et komplet varesortiment i et afhentnings- og leveringssystem, som understøttes af stærke IT- og e-handelsløsninger.
Betjener det private marked i Danmark, Norge og Sverige via BilligVVS, LavprisVVS, LavprisEL, LavprisVærktøj, VVSochBAD, Greenline, LampeGuru, LampeGuru og CompletVVS
Stærk position på markedet der ligner en branche vinder der vil vokse mere end det underliggende marked.
Deltager internationalt i samarbejder gennem WIM og FEGIME, der er netværk af grossister i Europa inden for VVS og EL.
Med købet af EA Værktøj i 2022 henvender man sig nu også til tømrer- og snedkerbranchen.
820 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 62,50
Market Cap: 1.35B
P/E: 6,94
Forward P/E: 0,00
P/S: 0,25
P/B: 1,21
Enterprise value: 2.475B
Profit margin: 4,55%
Operating margin : 5,87%
ROE: 17,80%
ROA: 6,45%
Indtjeningsvækst kvartal: -30,80%
Omsætningsvækst kvartal: -7,50%
Udbytte: 8,40%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Har forbedret deres markedsposition og vundet markedsandele
Efter mange år med massive investeringer, så står man tilbage med en trimmet forretning og et lager med dobbelt kapacitet
Udbetaler et stort udbytte på 8.25% - virker dog ikke realistisk at fastholde
Selvom byggesektoren er ramt, så vil der stadig være efterspørgsel efter produkter inden for varme, energieffektivitet og ventilation
Nordisk bliver der foretaget store investeringer i vanddistribution der har været underinvesteret i mange år
Selvom der kommer stop i nybyg, så udgør den løbende vedligeholdelse af boliger en defensiv kvalitet.
Rammeaftaler med stat og kommuner skaber en vis forudsigelighed og stabilitet i indtægterne
Har reduceret den finansielle gearing de senere år
Ordinære udbytter, der defineres som 33%-50% af årets resultat efter skat.
Pengestrømme er forbedret igen i takt med man får reduceret lagerbeholdningen.
Leder fortsat efter opkøb, hvor flere virksomheder er pressede der kan resultere i interessante opkøbsmuligheder i 2024.
Den finansielle gearing er i Q3 faldet fra 2,0 til 1,7 og forventes at falde yderligere i 2023.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Inflationen og rentemiljøet må formodes at bremse væksten i bygge/renovering sektoren
Lige så cyklisk som defensiv
Aktien er faldet 25% i år.
Vækstrater vil blive mindre end man har været vant til.
Man sidder stadig med for står lagerbeholdning og reduktion af denne er fortsat en prioritet for virksomheden.
Den lave volumen i selskabets aktie besværliggør processen med aktietilbagekøb.
Q3 2023 viste et fald i omsætningen på -7,5 % y/y
Høj mængde gæld.
-----------------------------------------------
Holdning
Vi kan være stolte af firmaet der har transformeret forretningen digitalt til fremtiden, således man er godt rustet til fremtiden.
Selskabet bliver super relevant igen når makro ændrer sig. Meget veldrevet.
Selskabet er fair prissat.
Ingen position
Tak for endnu en god analyse. Jeg har selv fulgt aktien i noget tid og tog min første position for nylig, da kursen kom under 60 kr. Det er måske rigtigt at den er tilpas prissat pt, men med den nuværende p/e-værdi sammenholdt med udbyttebetalingerne (selv hvis de falder lidt), må risikoen nedad simpelthen være begrænset. Jeg har købt den langsigtet og kan godt stille mig tilfreds med udbyttet indtil byggebranchen så småt kommer i gang igen. Af samme grund er jeg også gået ind i Solar der minder lidt om A&O.
4/12 2023 07:29 dagensaktie.dk 6
117053 Det er også 2 selskaber som jeg altid kigger på sammen. De har begge transformeret deres forretninger til fremtiden, og derfor altid være relevante hvis prissætningen er til det.
Mcap er forkert beregnet. Der er unoterede aktier.
Ialt er der 27176100 aktier excl. egne aktier.
Mcap ved kurs 60 er 1631 millioner.
Men det er stadig vildt billigt! Har selv en hel masse.
Ialt er der 27176100 aktier excl. egne aktier.
Mcap ved kurs 60 er 1631 millioner.
Men det er stadig vildt billigt! Har selv en hel masse.
4/12 2023 07:31 dagensaktie.dk 6117054 Jeg dykker aldrig så langt ned i aktierne, så tak for at korrigere.
Nøgletal kommer altid fra YH financeapi.
Der er rigtig mange andre aspekter jeg også mangler i gennemgangene, så det er altid dejligt hvis andre kommer på banen.
Nøgletal kommer altid fra YH financeapi.
Der er rigtig mange andre aspekter jeg også mangler i gennemgangene, så det er altid dejligt hvis andre kommer på banen.
4/12 2023 00:17 tommycarstensen 7117050 Tak for skriv. Jeg har aktier i virksomheden. Lige et par spørgsmål.
Hvorfor ser du det som negativt, at kursen er faldet? "Aktien er faldet 25% i år."
Ser du dette som et langsigtet problem eller blot et kortsigtet problem? "Man sidder stadig med for står lagerbeholdning og reduktion af denne er fortsat en prioritet for virksomheden."
Kan du uddybe, hvorfor du se udbyttebetaling på knap 150 millioner kroner blive reduceret? "Udbetaler et stort udbytte på 8.25% - virker dog ikke realistisk at fastholde"
Hvorfor ser du det som negativt, at kursen er faldet? "Aktien er faldet 25% i år."
Ser du dette som et langsigtet problem eller blot et kortsigtet problem? "Man sidder stadig med for står lagerbeholdning og reduktion af denne er fortsat en prioritet for virksomheden."
Kan du uddybe, hvorfor du se udbyttebetaling på knap 150 millioner kroner blive reduceret? "Udbetaler et stort udbytte på 8.25% - virker dog ikke realistisk at fastholde"
4/12 2023 07:26 dagensaktie.dk 10117052 Jeg noterer altid store sving som negativt, og det kan man selvfølgelig altid diskutere.
Hvis det er fald, så er det positivt hvis du købe, er du ejer er det negativt.
Hvis det er en stigning, så er det negativt hvis du vil købe, og positivt hvis du vil sælge.
Lagerbeholdningen er et relativt kortsigtet problem, det er noget man har arbejdet aktivt i en periode, men det er klart at når man kommer fra en lang periode med ekstraordinær efterspørgsel, så holder man større lagre for at kunne levere rettidigt, og når det så går den anden vej, så skalerer man sammen med det.
Jeg tror at udbyttet bliver reduceret ja, da vi i forvejen ligger meget højt i forhold til det lovede, og jeg ikke ser væksten i forretningen til at understøtte det på kortere sigt.
Hvis det er fald, så er det positivt hvis du købe, er du ejer er det negativt.
Hvis det er en stigning, så er det negativt hvis du vil købe, og positivt hvis du vil sælge.
Lagerbeholdningen er et relativt kortsigtet problem, det er noget man har arbejdet aktivt i en periode, men det er klart at når man kommer fra en lang periode med ekstraordinær efterspørgsel, så holder man større lagre for at kunne levere rettidigt, og når det så går den anden vej, så skalerer man sammen med det.
Jeg tror at udbyttet bliver reduceret ja, da vi i forvejen ligger meget højt i forhold til det lovede, og jeg ikke ser væksten i forretningen til at understøtte det på kortere sigt.
@tommy
Hvis de fastholder en udbyttebetaling på 33-50% af årets resultat så må udbyttet vel falde, da årets resultat bliver ringere end sidste år. Min hurtige beregning siger at udbyttet kommer til at ligge på 2,6-4 kr alt efter om det bliver 33% eller 50% af resultatet der udloddes.
Hvis de fastholder en udbyttebetaling på 33-50% af årets resultat så må udbyttet vel falde, da årets resultat bliver ringere end sidste år. Min hurtige beregning siger at udbyttet kommer til at ligge på 2,6-4 kr alt efter om det bliver 33% eller 50% af resultatet der udloddes.
20/12 2023 13:01 InvestorCL 4117450 AO har tidligere meldt ud at udbyttet for 2023 bliver nærmere de 50% da investeringerne er lave i 2023, det er kun i år med høje investeringer at det bliver i den lave ende med de 33% udbytte.
4/12 2023 15:05 Greenmaker 11117063 Svaret på om aktien er værd at købe nu (uden en voldsom lang horisont), afhænger i min optik af om AOJ vil øge omsætningen og indtjeningen i 2024. Hvad er jeres syn på dette? Jeg synes det er lidt svært, men pilen pejer lidt ned med det seneste nedjustering - men hvis de ikke vokser omsætningen, så lægger inflationen nok et pres på indtjeningen i 2024 og så tror jeg ikke aktien flyver.
Husk også at grunden til at den er relativt billig er at det er et selskab med dårlig governance. CEO er 84 år og ejer sammen med sin kone som er HR direktør A-aktier og derigennem +70% af stemmerne.
Husk også at grunden til at den er relativt billig er at det er et selskab med dårlig governance. CEO er 84 år og ejer sammen med sin kone som er HR direktør A-aktier og derigennem +70% af stemmerne.
Jeg har selv en relativt stor position i AOJ. Men jeg er overordnet meget enig med din kommentar. Min position er langsigtigt og jeg forventer et fornuftigt afkast i takt med konjukterene vender (men hvem ved om det bliver 2024, 2025 eller 2026). I mellemtiden må jeg tage til takke med en fornuftig dividende.
Jeg har også købt lidt ind i Solar efter den seneste tids fald.
Min største bekymring med AOJ er ejerstrukturen hvor familien sidder på stemme majoriteten - denne bekymring er kun blivet størrer efter Hartmann sagen.
Jeg har også købt lidt ind i Solar efter den seneste tids fald.
Min største bekymring med AOJ er ejerstrukturen hvor familien sidder på stemme majoriteten - denne bekymring er kun blivet størrer efter Hartmann sagen.
Er der ikke kommunikeret noget omkring ejerskabet på den lange banen?
Med den faldende rente vi kommer til at se over de næste 18 måneder, så kommer vi til at se en styrket aktiekurs for brødrene A og O Johansen.
Aktien faldt fra kurs 120 til kurs 60 alene som reaktion på risikoen for stor recession og kraftigt faldende aktivitet inden for byggeri.
Hvis vi får en blød landing i 2024, hvilket jeg tror vi gør, så kommer aktien til at flyve op til kurs 120 igen.
20/12 2023 13:58 InvestorCL 5117454 Jeg har fulgt AOJ tæt siden 1990, mine første aktier er fra 2004 og med mindre AOJ bliver solgt beholder jeg min postion til pensionen. Jeg har abslout ingen bekymring angående ejerne som har magten, alle A-aktier ligger i et holding AVENIR INVEST hvor advokat Klaus Søgaard er bestyrelsesformand, han er specialist i virksomhedsoverdragelse og salg af størrer virksomheder!
CFO Per Toelstang er for nyligt udnævnt til Vice Adm. i AOJ. Desuden har der altid været en meget kompetent og professionel bestyrelse i AOJ. AOJ er vækstet mere end alle andre i branchen og er idag den førende på det danske marked og det forventer jeg de fortsætter med.
CFO Per Toelstang er for nyligt udnævnt til Vice Adm. i AOJ. Desuden har der altid været en meget kompetent og professionel bestyrelse i AOJ. AOJ er vækstet mere end alle andre i branchen og er idag den førende på det danske marked og det forventer jeg de fortsætter med.
28/12 2023 15:47 Aktieinvestoren 2117628 @InvestorCL - ved du hvad årsagen er til at Per Toelstang er blevet vice administrerende direktør?
Er der ændringer eller nyheder?
28/12 2023 17:09 InvestorCL 3117630 Aktieinvestoren - jeg vil tro det er en fremtidssikring da CEO Niels Johansen bliver 85år til foråret har været bosiddende i Florida de sidste ca. 7 år og kommer vidst sjældent til DK. Der har aldrig tidligere været en vice CEO under Niels.
