Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Sydbank offentliggjorde onsdag efter lukketid sine 2024 guidance. Kursreaktionen var interessant og er måske gået lidt under radaren
2023 bliver det bedste år for Sydbank nogensinde
Indtjeningen er braget op som en kombination af få tab og især stigende renter
Aktiekursen har haft svært ved at følge med
Investorernes logik er, at den høje indtjening er midlertidig
Det betyder, at P/E - den pris investorerne er villig til at betale er lav
For investorerne er det "øv". De får på den måde ikke det fulde udbytte af de gode tider
Onsdag kom Sydbank med sin prognose for 2024
Den tilsiger, at indtjeningen kommer til at falde med 10-20 %
Som konsekvens af en forventning om rentefald
Mest interessant for investorerne er forholdet mellem guidance og analytikerestimater
Nuværende forventninger lyder på et resultat efter skat på 2,824 mia.
Sydbanks egen prognose lød på 2,5-2,9 mia.
Til analyseformål tager man normalt udgangspunkt i midtpunktet af et interval, hvis der ikke er en tilføjelse om "i den øvre eller nedre ende"
Det vil i det her tilfælde sige 2,7 mia.
Under normale omstændigheder ville det medføre et kursfald, fordi guidance er under konsensus
Det skete ikke
Sydbank steg sammen med andre bankaktier
På den ene side kan man hævde, at Sydbank blev trukket op med og af andre selskaber
Man kan også mene, at den lave prisfastsættelse giver en beskyttelse mod "kursudviklingen"
Samtidig kan der også være den faktor i spil, at Sydbank måske har meldt forsigtigt ud og kunne tænkes at opjustere i løbet af året og så passer pengene, kan man sige
For nærværende kunne noget tyde på, at prisfastsættelsen i bankaktier, som generelt er meget lav, giver en stødpude mod faldende renter og ditto indtjening. Det er i hvert fald en af de faktorer, som er i spil. Både for Sydbank, men også for andre banker; herunder bl.a. Jyske Bank
Se venligst for yderligere tidligere skriv om forholdet mellem høj indtjening og lav prisfastsættelse, som jeg tidligere har skrevet om: https://www.nordnet.dk/blog/investordilemma-bankaktier-med-hoej-indtjening-men-lav-prisfastsaettelse/
Figur 1. Kursudvikling, Sydbank, 1 år
Kilde: Nordnet
Sydbank offentliggjorde onsdag efter lukketid sine 2024 guidance. Kursreaktionen var interessant og er måske gået lidt under radaren
2023 bliver det bedste år for Sydbank nogensinde
Indtjeningen er braget op som en kombination af få tab og især stigende renter
Aktiekursen har haft svært ved at følge med
Investorernes logik er, at den høje indtjening er midlertidig
Det betyder, at P/E - den pris investorerne er villig til at betale er lav
For investorerne er det "øv". De får på den måde ikke det fulde udbytte af de gode tider
Onsdag kom Sydbank med sin prognose for 2024
Den tilsiger, at indtjeningen kommer til at falde med 10-20 %
Som konsekvens af en forventning om rentefald
Mest interessant for investorerne er forholdet mellem guidance og analytikerestimater
Nuværende forventninger lyder på et resultat efter skat på 2,824 mia.
Sydbanks egen prognose lød på 2,5-2,9 mia.
Til analyseformål tager man normalt udgangspunkt i midtpunktet af et interval, hvis der ikke er en tilføjelse om "i den øvre eller nedre ende"
Det vil i det her tilfælde sige 2,7 mia.
Under normale omstændigheder ville det medføre et kursfald, fordi guidance er under konsensus
Det skete ikke
Sydbank steg sammen med andre bankaktier
På den ene side kan man hævde, at Sydbank blev trukket op med og af andre selskaber
Man kan også mene, at den lave prisfastsættelse giver en beskyttelse mod "kursudviklingen"
Samtidig kan der også være den faktor i spil, at Sydbank måske har meldt forsigtigt ud og kunne tænkes at opjustere i løbet af året og så passer pengene, kan man sige
For nærværende kunne noget tyde på, at prisfastsættelsen i bankaktier, som generelt er meget lav, giver en stødpude mod faldende renter og ditto indtjening. Det er i hvert fald en af de faktorer, som er i spil. Både for Sydbank, men også for andre banker; herunder bl.a. Jyske Bank
Se venligst for yderligere tidligere skriv om forholdet mellem høj indtjening og lav prisfastsættelse, som jeg tidligere har skrevet om: https://www.nordnet.dk/blog/investordilemma-bankaktier-med-hoej-indtjening-men-lav-prisfastsaettelse/
Figur 1. Kursudvikling, Sydbank, 1 år
Kilde: Nordnet
2/2 2024 20:50 Jyllinge 0
118493 Sydbank har en stærk forretningsmodel. Forsat små hensættelser til tab i 2024 og forventning om et par mindre rentenedsættelser, piller ikke rigtig ved forholdet mellem udsigten til indtjening og nuværende kursforhold.
