Dagens aktie er Vestas Wind Systems A/S
-----------------------------------------------
Vestas hører til blandt verdens største producenter af vindmøller.
Designer, fremstiller, installerer, udvikler og servicerer vindenergi- og hybridprojekter over hele verden.
En global leder inden for landbaseret vindenergi
En førende spiller indenfor havvindenergi.
En global leder inden for service
Første virksomhed til at nå 100 GW installeret.
Bæredygtighed funderet i virksomhedsværdierne.
Strategisk forventer man bæredygtighed vækst fra 2026-2030
Agter at levere 20% Return on Investment over en cyklus
V236-15.0 MW dækker et areal større end 6 europæiske fodboldbaner og har en produktion svarende til et forbrug på 20.000 europæiske husholdninger
Et fleksibelt setup med forsyning fra egne fabrikker og partnerfabrikker.
Gennemprøvet systemdesign man har kunnet opgradere og opskalere.
+173 GW vindmøller installeret i 88 lande
29.000 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 195,94
Market Cap: 197.208B
P/E: 326,57
Forward P/E: 653,13
P/S: 12,82
P/B: 52,25
Enterprise value: 161.671B
Profit margin: 0,50%
Operating margin : 0,00%
ROE: 2,49%
ROA: 0,11%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: -0,30%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Er endelig vendt tilbage til lønsomhed.
Stærk vækst i både Offshore og Onshore, især i USA
Ved udgangen af 2023 var værdien af den samlede ordrebeholdning på EUR 60.1 mia.
Forventer en EBIT-margin før særlige poster på 4-6% i 2024 så man er på vej mod målet om de 10% og langt over de 1.5% der blev leveret i 2023.
Ordreindgangen for 2023 satte rekord med 18.4 GW
Serviceforretningen vækster stadig.
"værdi over volumen"-attitude for at nå langsigtede ambitioner
EU og USA har fremlagt meget ambitiøse planer for at fremskynde udbygningen af vedvarende energi, hvilket sikrer en stærk platform for fortsat vækst i udrulningen af vedvarende energi
Politisk medvind driver store beløb ind i sektoren fra især pensionskasser
Lavemissionsståltårne annonceret i samarbejde med ArcelorMittal, hvilket er positivt da det er en fast fokuspunkt for skeptikerne.
Reduktion på 40 procent i emissioner i 2030 kræver at næsten 75% af den globale elproduktion kommer fra lavemissionskilder på dette tidspunkt.
Vind- og solenergi tegner sig kun for omkring 9%af det globale elproduktionsmix i dag, hvorfor at udbredelsen af vedvarende energi skal accelerere betydelig.
Power-to-X og grøn brint kan være teknologier der gør er elektrificering bliver relevant i brancher der eller har været udelukket.
Offshore er en af de attraktiv vækstdriver
Vi begynder nu at nå en cyklus, hvor de ældste vindmøller har udtjent deres levetid og skal erstattes.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Har været ramt af den perfekte storm, med leveranceproblemer, stigende renter og stigende inflation der gør ordrebeholdningen var fyldt med underskudsprojekter. Hvor forsyningskæderne er blevet bedre, så ligger inflationen og renteniveauet stadig en dæmper på forretningen.
Har droppet udbyttet.
Politikerne har mange visioner, men formår ikke at udmønte det i konkrete handlingsplaner. Der snøvles stadig for meget, og denne forsinkelse omtaler Vestas også i rapporteringen.
Der begynder at komme konkurrence fra kinesiske producenter og kvaliteten er faktisk så god nu at man ser parker bliver udbygget med kinesiske møller, hvor man havde ventet Vestas var i spil.
Flere projektet om Energiøer som politikerne hænger deres kasket på vil levere mange mia. i underskud og tror generelt der vil komme klumper i udrulningen.
Sektoren er desværre stadig bundet op på tilskudsordninger.
Det er stadig ikke tydeligt for mig hvor profitten i værdikæden kommer til at ligge, hvilket jeg syntes gør det svært at investere direkte ind i sektoren.
Der er andre aktører der har kæmpet med kvaliteten af møllerne. Spørgsmålet er om det er de enkelte producenters problemer, eller om det er en generel problematik.
Der ligger potentielt store garantiforpligtelser, hvis det viser sig at være problemer med visse modeller.
Langsommelighed med at opnå tilladelser til vindparker
Utilstrækkelig netudbygning på tværs af markeder
Serviceforretningen er generelt udfordret i Asien
Offshore er svært, og det er ret svært at vurdere og kalkulere risici og der er en ret stor eksekveringsrisiko.
-----------------------------------------------
Holdning
Endelig et selskab der viser takter der gør man kan overveje en investering.
En EBIT margin på 4% før særlige poster i Q4 viser for mig at vendingen allerede er sket.
Efter min mening er de positive indikatorer dog allerede indregnet i prisen.
Omvendt hvis man tror på at de når målet på mindst 10% EBIT margin, så er der en del luft tilbage.
Ingen position
Og hvis man er et smut i Thy, så tag eventuelt forbi det nationale testcenter for store vindmøller i Østerild og se nogle seriøst store vindmøller.
-----------------------------------------------
Vestas hører til blandt verdens største producenter af vindmøller.
Designer, fremstiller, installerer, udvikler og servicerer vindenergi- og hybridprojekter over hele verden.
En global leder inden for landbaseret vindenergi
En førende spiller indenfor havvindenergi.
En global leder inden for service
Første virksomhed til at nå 100 GW installeret.
Bæredygtighed funderet i virksomhedsværdierne.
Strategisk forventer man bæredygtighed vækst fra 2026-2030
Agter at levere 20% Return on Investment over en cyklus
V236-15.0 MW dækker et areal større end 6 europæiske fodboldbaner og har en produktion svarende til et forbrug på 20.000 europæiske husholdninger
Et fleksibelt setup med forsyning fra egne fabrikker og partnerfabrikker.
Gennemprøvet systemdesign man har kunnet opgradere og opskalere.
+173 GW vindmøller installeret i 88 lande
29.000 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 195,94
Market Cap: 197.208B
P/E: 326,57
Forward P/E: 653,13
P/S: 12,82
P/B: 52,25
Enterprise value: 161.671B
Profit margin: 0,50%
Operating margin : 0,00%
ROE: 2,49%
ROA: 0,11%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: -0,30%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Er endelig vendt tilbage til lønsomhed.
Stærk vækst i både Offshore og Onshore, især i USA
Ved udgangen af 2023 var værdien af den samlede ordrebeholdning på EUR 60.1 mia.
Forventer en EBIT-margin før særlige poster på 4-6% i 2024 så man er på vej mod målet om de 10% og langt over de 1.5% der blev leveret i 2023.
Ordreindgangen for 2023 satte rekord med 18.4 GW
Serviceforretningen vækster stadig.
"værdi over volumen"-attitude for at nå langsigtede ambitioner
EU og USA har fremlagt meget ambitiøse planer for at fremskynde udbygningen af vedvarende energi, hvilket sikrer en stærk platform for fortsat vækst i udrulningen af vedvarende energi
Politisk medvind driver store beløb ind i sektoren fra især pensionskasser
Lavemissionsståltårne annonceret i samarbejde med ArcelorMittal, hvilket er positivt da det er en fast fokuspunkt for skeptikerne.
Reduktion på 40 procent i emissioner i 2030 kræver at næsten 75% af den globale elproduktion kommer fra lavemissionskilder på dette tidspunkt.
Vind- og solenergi tegner sig kun for omkring 9%af det globale elproduktionsmix i dag, hvorfor at udbredelsen af vedvarende energi skal accelerere betydelig.
Power-to-X og grøn brint kan være teknologier der gør er elektrificering bliver relevant i brancher der eller har været udelukket.
Offshore er en af de attraktiv vækstdriver
Vi begynder nu at nå en cyklus, hvor de ældste vindmøller har udtjent deres levetid og skal erstattes.
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Har været ramt af den perfekte storm, med leveranceproblemer, stigende renter og stigende inflation der gør ordrebeholdningen var fyldt med underskudsprojekter. Hvor forsyningskæderne er blevet bedre, så ligger inflationen og renteniveauet stadig en dæmper på forretningen.
Har droppet udbyttet.
Politikerne har mange visioner, men formår ikke at udmønte det i konkrete handlingsplaner. Der snøvles stadig for meget, og denne forsinkelse omtaler Vestas også i rapporteringen.
Der begynder at komme konkurrence fra kinesiske producenter og kvaliteten er faktisk så god nu at man ser parker bliver udbygget med kinesiske møller, hvor man havde ventet Vestas var i spil.
Flere projektet om Energiøer som politikerne hænger deres kasket på vil levere mange mia. i underskud og tror generelt der vil komme klumper i udrulningen.
Sektoren er desværre stadig bundet op på tilskudsordninger.
Det er stadig ikke tydeligt for mig hvor profitten i værdikæden kommer til at ligge, hvilket jeg syntes gør det svært at investere direkte ind i sektoren.
Der er andre aktører der har kæmpet med kvaliteten af møllerne. Spørgsmålet er om det er de enkelte producenters problemer, eller om det er en generel problematik.
Der ligger potentielt store garantiforpligtelser, hvis det viser sig at være problemer med visse modeller.
Langsommelighed med at opnå tilladelser til vindparker
Utilstrækkelig netudbygning på tværs af markeder
Serviceforretningen er generelt udfordret i Asien
Offshore er svært, og det er ret svært at vurdere og kalkulere risici og der er en ret stor eksekveringsrisiko.
-----------------------------------------------
Holdning
Endelig et selskab der viser takter der gør man kan overveje en investering.
En EBIT margin på 4% før særlige poster i Q4 viser for mig at vendingen allerede er sket.
Efter min mening er de positive indikatorer dog allerede indregnet i prisen.
Omvendt hvis man tror på at de når målet på mindst 10% EBIT margin, så er der en del luft tilbage.
Ingen position
Og hvis man er et smut i Thy, så tag eventuelt forbi det nationale testcenter for store vindmøller i Østerild og se nogle seriøst store vindmøller.
