Dagens aktie er Lonza Group
-----------------------------------------------
Lonza er en af verdens største sundhedsproduktionsorganisationer, der hjælper medicinal-, biotek- og ernæringsvirksomheder med at bringe deres behandlinger på markedet.
Forretningen er struktureret i fire divisioner
* Biologics 57%
* Small Molecules 14%
* Cell & Gene 11%
* Capsules & Health Ingredient 18%
Deres tjenester og produkter spænder fra at understøtte opdagelse i tidlig fase til tilpasset udvikling og fremstilling af aktive farmaceutiske ingredienser, såvel som innovative doseringsformer til farma- og forbrugersundheds- og ernæringsindustrien
Tommelfingerreglen er, at CDMO-faciliteter kræver omkring 60% udnyttelse for at være profitable
Kapitalallokeringsstrategi baseret på organisk vækst, værdi til aktionærerne og disciplineret M&A
30+ lokationer på tværs af 5 kontinenter
770+ CDMO kunder.
Cirka 130 nye CDMO-kunder blev sikret i 2023, og cirka 350 nye programmer blev underskrevet.
Salget er 52% til Large Pharma og 48% til Mid-to-Small Pharma
Salget er fordelt på 43% AMER 37% EMEA og 20% APACPower Purchase Agreements (PPA'er) for at understøtte sin ambition at hente al elektricitet fra vedvarende kilder inden 2025, hvor det er muligt.
18.000 ansatte
Havde Capital Markets Day i oktober 2023 hvor der ligger præsentation.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 465,60
Market Cap: 34.586B
P/E: 30,57
Forward P/E: 25,82
P/S: 5,15
P/B: 3,61
Enterprise value: 35.317B
Profit margin: 9,74%
Operating margin : 9,01%
Gæld/egenkapital : 29,45%
ROE: 6,49%
ROA: 3,38%
Indtjeningsvækst kvartal: -65,80%
Omsætningsvækst kvartal: 12,30%
Udbytte: 0,86%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Løbende aktietilbagekøbsprogram op til CHF 2 mia. kombineret med lille udbytte.
Der er stadig stærk efterspørgsel der indikerer at overkapacitet ikke er et problem
Fase 2 og Fase 3 efterspørgsel har ikke været påvirket af opbremsningen.
2023 var stærkt og viste salgsvækst på 10.9%. De solide økonomiske resultater var drevet af divisionerne Biologics og Small Molecules, hvor Cell & Gene og Capsules & Health Ingredients var svagere.
Biologics - divisionen rapporterede en fortsat solid salgsvækst på 17.6% påvirket af lavere efterspørgsel i de tidlige stadier, nye projekter og porteføljemix.
Small Molecules rapporterede en salgsvækst på 11.2% drevet af divisionens fortsatte porteføljeskift mod komplekse og højværdi små molekyler sammen med stærk operationel udførelse og produktmix.
Cell & Gene rapporterede en salgsvækst på 6.6% på grund af finansieringsbegrænsninger i de tidlige stadier. Påvirket af ugunstige markedsforhold, forsinkelser i kliniske forsøg og driftsmæssige udfordringer.
Capsules & Health Ingredients rapporterede et salg på -2.4% som et resultat af post-pandemisk nedbringelse af kundernes lagerbeholdning.
Vækstinvestering med 2023 CAPEX på 25% af salget
Vækstprogram inden for områder med vedvarende markedsvækst
Attraktivt frit cashflow.
Øger konstant kommercielle påfyldningslinjer og andet kapacitetsforbedringer.
Outsourcing trend fortsætter.
Stærk finansiel position, der gør man kan blive ved at investere i fremtiden.
Forventer at salget stiger fra 2024-2028 CAGR +11-13 % med 32-34% CORE EBITDA margin i 2028
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Der har været global ekspansion på tværs af industrien og spørgsmålet er om man på et tidspunkt ryger ind i overkapacitet.
COVID omsætningen har skævvredet hele sektoren, så det er svært at finde ud af hvad den reele forretning kan levere
Der har været en midlertidig opbremsning i prækliniske og kliniske fase 1 forsøg.
Har døjet med margins der var i den lave ende
Høj prissætning
2024 guidance siger flad salgsvækst og CORE EBITDA-margin i de høje tyvere.
CAPEX investeringer på CHF 1.7 mia. trækker tænder ud.
Nedskrivningstab på CHF 183 mio. kombineret med omstruktureringsrelaterede omkostninger på CHF 50 mio. ved at nedlægge sine små produktionsfaciliteter i Guangzhou (CN) og Hayward (USA) der relaterer til deres globale Biologics-netværk.
Moderna skruede i 2023 ned for produktionen af mRNA-lægemiddelstof til sin COVID-19-vaccine på Lonzas anlæg.
Lider under en stærk CHF, hvilket koster på bundlinjen.
Jeg har ikke nok viden til at forstår sektoren godt nok til at forstå, hvem der kan producere hvad.
-----------------------------------------------
Holdning
Kiggede på selskabet i forbindelse med en grundtanke om at man mangler kontraktproducenter til fedmeprodukter når vi kommer 3-4 år længere frem.
Lige nu ser jeg usikker på om outsourcingstrenden er så stor, at det er nu skal jeg tage en position.
Ingen position
-----------------------------------------------
Lonza er en af verdens største sundhedsproduktionsorganisationer, der hjælper medicinal-, biotek- og ernæringsvirksomheder med at bringe deres behandlinger på markedet.
Forretningen er struktureret i fire divisioner
* Biologics 57%
* Small Molecules 14%
* Cell & Gene 11%
* Capsules & Health Ingredient 18%
Deres tjenester og produkter spænder fra at understøtte opdagelse i tidlig fase til tilpasset udvikling og fremstilling af aktive farmaceutiske ingredienser, såvel som innovative doseringsformer til farma- og forbrugersundheds- og ernæringsindustrien
Tommelfingerreglen er, at CDMO-faciliteter kræver omkring 60% udnyttelse for at være profitable
Kapitalallokeringsstrategi baseret på organisk vækst, værdi til aktionærerne og disciplineret M&A
30+ lokationer på tværs af 5 kontinenter
770+ CDMO kunder.
Cirka 130 nye CDMO-kunder blev sikret i 2023, og cirka 350 nye programmer blev underskrevet.
Salget er 52% til Large Pharma og 48% til Mid-to-Small Pharma
Salget er fordelt på 43% AMER 37% EMEA og 20% APACPower Purchase Agreements (PPA'er) for at understøtte sin ambition at hente al elektricitet fra vedvarende kilder inden 2025, hvor det er muligt.
18.000 ansatte
Havde Capital Markets Day i oktober 2023 hvor der ligger præsentation.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 465,60
Market Cap: 34.586B
P/E: 30,57
Forward P/E: 25,82
P/S: 5,15
P/B: 3,61
Enterprise value: 35.317B
Profit margin: 9,74%
Operating margin : 9,01%
Gæld/egenkapital : 29,45%
ROE: 6,49%
ROA: 3,38%
Indtjeningsvækst kvartal: -65,80%
Omsætningsvækst kvartal: 12,30%
Udbytte: 0,86%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Løbende aktietilbagekøbsprogram op til CHF 2 mia. kombineret med lille udbytte.
Der er stadig stærk efterspørgsel der indikerer at overkapacitet ikke er et problem
Fase 2 og Fase 3 efterspørgsel har ikke været påvirket af opbremsningen.
2023 var stærkt og viste salgsvækst på 10.9%. De solide økonomiske resultater var drevet af divisionerne Biologics og Small Molecules, hvor Cell & Gene og Capsules & Health Ingredients var svagere.
Biologics - divisionen rapporterede en fortsat solid salgsvækst på 17.6% påvirket af lavere efterspørgsel i de tidlige stadier, nye projekter og porteføljemix.
Small Molecules rapporterede en salgsvækst på 11.2% drevet af divisionens fortsatte porteføljeskift mod komplekse og højværdi små molekyler sammen med stærk operationel udførelse og produktmix.
Cell & Gene rapporterede en salgsvækst på 6.6% på grund af finansieringsbegrænsninger i de tidlige stadier. Påvirket af ugunstige markedsforhold, forsinkelser i kliniske forsøg og driftsmæssige udfordringer.
Capsules & Health Ingredients rapporterede et salg på -2.4% som et resultat af post-pandemisk nedbringelse af kundernes lagerbeholdning.
Vækstinvestering med 2023 CAPEX på 25% af salget
Vækstprogram inden for områder med vedvarende markedsvækst
Attraktivt frit cashflow.
Øger konstant kommercielle påfyldningslinjer og andet kapacitetsforbedringer.
Outsourcing trend fortsætter.
Stærk finansiel position, der gør man kan blive ved at investere i fremtiden.
Forventer at salget stiger fra 2024-2028 CAGR +11-13 % med 32-34% CORE EBITDA margin i 2028
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Der har været global ekspansion på tværs af industrien og spørgsmålet er om man på et tidspunkt ryger ind i overkapacitet.
COVID omsætningen har skævvredet hele sektoren, så det er svært at finde ud af hvad den reele forretning kan levere
Der har været en midlertidig opbremsning i prækliniske og kliniske fase 1 forsøg.
Har døjet med margins der var i den lave ende
Høj prissætning
2024 guidance siger flad salgsvækst og CORE EBITDA-margin i de høje tyvere.
CAPEX investeringer på CHF 1.7 mia. trækker tænder ud.
Nedskrivningstab på CHF 183 mio. kombineret med omstruktureringsrelaterede omkostninger på CHF 50 mio. ved at nedlægge sine små produktionsfaciliteter i Guangzhou (CN) og Hayward (USA) der relaterer til deres globale Biologics-netværk.
Moderna skruede i 2023 ned for produktionen af mRNA-lægemiddelstof til sin COVID-19-vaccine på Lonzas anlæg.
Lider under en stærk CHF, hvilket koster på bundlinjen.
Jeg har ikke nok viden til at forstår sektoren godt nok til at forstå, hvem der kan producere hvad.
-----------------------------------------------
Holdning
Kiggede på selskabet i forbindelse med en grundtanke om at man mangler kontraktproducenter til fedmeprodukter når vi kommer 3-4 år længere frem.
Lige nu ser jeg usikker på om outsourcingstrenden er så stor, at det er nu skal jeg tage en position.
Ingen position
