Dagens aktie er Lifco AB
-----------------------------------------------
Lifco køber og udvikler markedsledende små og mellemstore nichevirksomheder med potentiale til at levere bæredygtig indtjeningsvækst og robuste pengestrømme.
Langsigtet investeringsprofil med fokus på lønsomhed og en stærkt decentral organisation med iværksætterånd.
Alle beslutninger tages på lokalt ledelsesniveau
Man sælger stort set aldrig en virksomhed hvilket der understreger det langsigtede perspektiv.
Har opkøbt 120 virksomheder over hele verden siden 2006.
Opkøbte 17 virksomheder i 2021, 11 virksomheder i 2022, 16 virksomheder i 2023
I 2024 har man opkøbt 2 italienske
* CFR - Nicheproducent af elektriske drivsystemer til industrielle applikationer
* Brevetti Montolit - Nicheproducent af avanceret professionelt fliseskæreværktøj og tilbehør
Opererer i 3 kerne områder
* Dental
* Demolition & Tools
* System Solutions
Datterselskaber opererer inden for dentale materialer og udstyr, nedrivningsværktøj, tilbehør til kraner og gravemaskiner, byggematerialer, kontraktfremstilling, miljøteknologi, skov og service og distribution.
233 virksomheder i 31 lande
6899 medarbejdere.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 277,20
Market Cap: 125.909B
P/E: 39,54
Forward P/E: 35,09
P/S: 5,14
P/B: 7,60
Enterprise value: 133.672B
Profit margin: 12,98%
Operating margin : 17,40%
Gæld/egenkapital : 55,01%
ROE: 20,92%
ROA: 8,70%
Indtjeningsvækst kvartal: -11,60%
Omsætningsvækst kvartal: 0,80%
Udbytte: 0,76%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Høj andel af insider ejerskaber og generelt bliver der hele tiden købt ekstra op fra medarbejdere.
Fra 2006-2023 voksede man årligt salg med +14.0% og EBITA med +19.4%.
Serieopkøbere med super track-record
Diversificeret portefølje af selskaber der går på tværs af flere segmenter, slutkunder samt geografi
Langsigtede mål med stabil udbytteudvikling, og udbyttet skal udgøre 30-50 procent af indtjeningen efter skat.
Mange etiske spilleregler i forhold til hvad man ikke investerer i bør minimere risici.
Langsigtet strategi der ikke er opbygget omkring kortsigtede synergier
Da ejerskabsperspektivet er evigt, er det naturligt for datterselskaber at kombinere fokus på indtjening og cash flow med løbende bestræbelser på at udvikle nye produkter og øge deres salget.
Den decentraliserede forretningsmodel giver mulighed for en høj af selvstyre, hvilket er en nøglefaktor under forhandlinger med potentielle opkøbskandidater der tit er iværksætter ledede.
I forhold til de interne regler for gælden, så har man masser af rum til yderligere opkøb.
Jagter selskaber der er førende i sin niche, hvilket betyder attraktive margins.
Attraktive margins for sektorene.
Begrænset eller ingen eksponering for teknologisk risiko
Da man holder sig til rentable virksomheder har de råd til at investere i produktudvikling, distribution og tjenester.
Stærkt omkostningsfokus
Verdens førende leverandør af nedrivningsrobotter og krantilbehør
Virksomhederne i Lifcos Dental-forretningsområde er førende leverandører af forbrugsvarer, udstyr og teknisk service til tandlæger i hele Europa
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Det kræver meget at organisationen at vokse tempo det er sket med indtil nu, og kunne gabe over den mængde af datterselskaber i så forskellige sektorer.
Det er uklart, hvordan værdien skabes i datterselskaberne gennem ejerskabet, ud over at man historisk kan se at det virker.
Prissætningen er i overkanten i sektoren.
Er allerede steget +12% i år og er steget +24% siden jeg sidst kiggede på dem.
Q1 2024 viste et fladt salg +0.8% (organisk faldt det -7.8%) og en EPS der faldt med -11.6% y/y
Gælden er voksende, dog ikke et stort problem. Har udestående obligationer på i alt SEK 4.000 mio. Rentebærende nettogæld på SEK 6.537 mio. pr. 31. marts 2024
Svag markedssituation inden for Demolition & Tools
-----------------------------------------------
Holdning
Historikken viser at det er fortjent med prissætningen, men for mig sidder jeg ikke tilbage med en klar forståelse af hvad man reelt bidrager med gennem sit ejerskab.
Har kigget på selskabet igen i forbindelse med jeg gerne vil have mere industri i porteføljen.
Syntes stadig prissætningen er mere jeg vil betale for det.
-----------------------------------------------
Lifco køber og udvikler markedsledende små og mellemstore nichevirksomheder med potentiale til at levere bæredygtig indtjeningsvækst og robuste pengestrømme.
Langsigtet investeringsprofil med fokus på lønsomhed og en stærkt decentral organisation med iværksætterånd.
Alle beslutninger tages på lokalt ledelsesniveau
Man sælger stort set aldrig en virksomhed hvilket der understreger det langsigtede perspektiv.
Har opkøbt 120 virksomheder over hele verden siden 2006.
Opkøbte 17 virksomheder i 2021, 11 virksomheder i 2022, 16 virksomheder i 2023
I 2024 har man opkøbt 2 italienske
* CFR - Nicheproducent af elektriske drivsystemer til industrielle applikationer
* Brevetti Montolit - Nicheproducent af avanceret professionelt fliseskæreværktøj og tilbehør
Opererer i 3 kerne områder
* Dental
* Demolition & Tools
* System Solutions
Datterselskaber opererer inden for dentale materialer og udstyr, nedrivningsværktøj, tilbehør til kraner og gravemaskiner, byggematerialer, kontraktfremstilling, miljøteknologi, skov og service og distribution.
233 virksomheder i 31 lande
6899 medarbejdere.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 277,20
Market Cap: 125.909B
P/E: 39,54
Forward P/E: 35,09
P/S: 5,14
P/B: 7,60
Enterprise value: 133.672B
Profit margin: 12,98%
Operating margin : 17,40%
Gæld/egenkapital : 55,01%
ROE: 20,92%
ROA: 8,70%
Indtjeningsvækst kvartal: -11,60%
Omsætningsvækst kvartal: 0,80%
Udbytte: 0,76%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Høj andel af insider ejerskaber og generelt bliver der hele tiden købt ekstra op fra medarbejdere.
Fra 2006-2023 voksede man årligt salg med +14.0% og EBITA med +19.4%.
Serieopkøbere med super track-record
Diversificeret portefølje af selskaber der går på tværs af flere segmenter, slutkunder samt geografi
Langsigtede mål med stabil udbytteudvikling, og udbyttet skal udgøre 30-50 procent af indtjeningen efter skat.
Mange etiske spilleregler i forhold til hvad man ikke investerer i bør minimere risici.
Langsigtet strategi der ikke er opbygget omkring kortsigtede synergier
Da ejerskabsperspektivet er evigt, er det naturligt for datterselskaber at kombinere fokus på indtjening og cash flow med løbende bestræbelser på at udvikle nye produkter og øge deres salget.
Den decentraliserede forretningsmodel giver mulighed for en høj af selvstyre, hvilket er en nøglefaktor under forhandlinger med potentielle opkøbskandidater der tit er iværksætter ledede.
I forhold til de interne regler for gælden, så har man masser af rum til yderligere opkøb.
Jagter selskaber der er førende i sin niche, hvilket betyder attraktive margins.
Attraktive margins for sektorene.
Begrænset eller ingen eksponering for teknologisk risiko
Da man holder sig til rentable virksomheder har de råd til at investere i produktudvikling, distribution og tjenester.
Stærkt omkostningsfokus
Verdens førende leverandør af nedrivningsrobotter og krantilbehør
Virksomhederne i Lifcos Dental-forretningsområde er førende leverandører af forbrugsvarer, udstyr og teknisk service til tandlæger i hele Europa
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Det kræver meget at organisationen at vokse tempo det er sket med indtil nu, og kunne gabe over den mængde af datterselskaber i så forskellige sektorer.
Det er uklart, hvordan værdien skabes i datterselskaberne gennem ejerskabet, ud over at man historisk kan se at det virker.
Prissætningen er i overkanten i sektoren.
Er allerede steget +12% i år og er steget +24% siden jeg sidst kiggede på dem.
Q1 2024 viste et fladt salg +0.8% (organisk faldt det -7.8%) og en EPS der faldt med -11.6% y/y
Gælden er voksende, dog ikke et stort problem. Har udestående obligationer på i alt SEK 4.000 mio. Rentebærende nettogæld på SEK 6.537 mio. pr. 31. marts 2024
Svag markedssituation inden for Demolition & Tools
-----------------------------------------------
Holdning
Historikken viser at det er fortjent med prissætningen, men for mig sidder jeg ikke tilbage med en klar forståelse af hvad man reelt bidrager med gennem sit ejerskab.
Har kigget på selskabet igen i forbindelse med jeg gerne vil have mere industri i porteføljen.
Syntes stadig prissætningen er mere jeg vil betale for det.
