Dagens aktie er Hoist Finance AB
-----------------------------------------------
Hoist Finance er en betroet gældsafviklingspartner for banker, enkeltpersoner og mindre virksomheder.
Virksomheden køber ydende og misligholdte lån fra sine partnere, internationale banker og finansielle institutioner
Påbegyndt en rejse for at blive det førende NPL (non-performing loans) asset management-selskab i Europa for forbrugersikrede og usikrede lån
Efter at man har købt en portefølje, sigter man efter at komme til mindelige aftaler med kunderne ved at opsætte bæredygtige tilbagebetalingsplaner.
Hjælper banker med at aflaste deres balance, frigøre ressourcer til deres respektive kerneforretninger og opfylde deres regulatoriske krav.
Det andet trin i deres forretningsmodel er at maksimere afkastet fra de opkøbte porteføljer ved effektivt at inddrive gælden.
Den daglige håndtering af hvert enkelt lån, udføres i en blanding af interne opkrævningsenheder og udliciteres til samarbejdspartnere.
Investeringsprocessen er baseret på langsigtede relationer
Opererer i 13 europæiske lande.
Organiseret som en bank med tre forsvarslinjer, herunder juridiske, finans-, risiko-, compliance-, sikkerheds- og intern revisionsgruppefunktioner
Portefølje på SEK 26.3 mia.
primære finansielle mål er:
* Egenkapitalforrentning over 15%
* Årlig gennemsnitlig vækst i indtjening pr. aktie på 15%
* CET1-ratio på 2.3-3.3 procentpoint over regulatorisk niveau
1.300 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 57,60
Market Cap: 5.023B
P/E: 9,20
Forward P/E: 6,18
P/S: 1,46
P/B: 1,04
Enterprise value: 10.459B
Profit margin: 20,70%
Operating margin : 43,46%
Gæld/egenkapital : 95,16%
ROE: 12,06%
ROA: 2,14%
Indtjeningsvækst kvartal: -35,70%
Omsætningsvækst kvartal: 46,10%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Tilbyder banker og finansielle institutioner omfattende support med gældssaneringsløsninger
Den laveste gældsomkostning og den samlede kapitalomkostning i branchen
Pengestrømmene fra både eksisterende og nye porteføljer er meget stærke
Q1 2024 var et vanvittigt flot kvartal. Resultat før skat på SEK 284 mio mod 144 mio året før. 19% egenkapital forretning og 2.42 EPS.
Investeringer i nye porteføljer for SEK 2.1 mia. i første kvartal, med yderligere SEK 1.0 mia lukket efter kvartalslukning.
Inddrivelsesperformance på 106%. Det betyder, at man generer 6% højere pengestrømme i porteføljerne end forventet.
Mulighed for aktietilbagekøbsprogram.
Seniorobligationer udstedt til 325-375 bps i forhold til et spænd på 450-500bps sidste år
Stærk kapital- og likviditetsposition, væsentligt over regulatoriske krav med CET1 ratio på 14.31%
Skiftende industristrategier gør at aktiviteten på det sekundære marked usædvanlig høj
Lav koncentrationsrisiko - den største enkelteksponering er på SEK 22 mio, hvilket svarer til 0.08% af porteføljen
Finanstilsynet har vurderet den buffer man kræver af selskabet for at klare fremtidig finansielt stress ligger under den interne buffer.
Markedsaktiviteten er fortsat høj, og man ser et stigende antal porteføljer der kan erhverve, som opfylder deres afkastkrav på det rigtige risikoniveau.
I nogle lande er outsourcing-niveauet 100%
Faldende renter er et stærkt bevis på øget tillid fra deres investorbase
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Er allerede steget +61% i år.
Er ikke ovenud begejstret for, hvordan gælden handles frem og tilbage mellem selskaber i forskellige indpakninger.
Det er en svær balance at vokse forretningen samtidig med at man skal sikre kvaliteten i det man køber. Det er en branche hvor man har set mange selskaber brænde sammen, fordi gælden ikke havde den kvalitet der var vurderet.
Ligesom banker så er man en "Black Box" for hvad er ligger i selskabet.
Der er stadig lokale markeder der ikke lever op til deres afkastkrav, hvorfor de nu kræver større fokus
At være organiseret som en bank indebærer relativt høje faste og semi-faste omkostninger
For at blive optimalt rentabel har man brug for en stor samlet kreditportefølje.
Hver gang man hører nye selskaber der arbejder med lån, så er store dele af snakkende relateret til AI og hvordan det forandre markedet. Jeg mangler at gøre noget fra selskabet på dette punkt.
For mig at se så er en stor del af berettigelsen af selskabet baseret på regulativer over for banker, hvilket igen gør at nye regulativer kan have stor indflydelse på selskabet, både positivt og negativt.
-----------------------------------------------
Holdning
Selskabet har først for nyligt vagt min interesse
Syntes ikke at det virker uhørt prissat, om end man sidder og kigger på et unikt godt sidste kvartal som udgangspunkt.
Egenkapitalforrentning på 19% er uhyre attraktivt.
Ingen position
-----------------------------------------------
Hoist Finance er en betroet gældsafviklingspartner for banker, enkeltpersoner og mindre virksomheder.
Virksomheden køber ydende og misligholdte lån fra sine partnere, internationale banker og finansielle institutioner
Påbegyndt en rejse for at blive det førende NPL (non-performing loans) asset management-selskab i Europa for forbrugersikrede og usikrede lån
Efter at man har købt en portefølje, sigter man efter at komme til mindelige aftaler med kunderne ved at opsætte bæredygtige tilbagebetalingsplaner.
Hjælper banker med at aflaste deres balance, frigøre ressourcer til deres respektive kerneforretninger og opfylde deres regulatoriske krav.
Det andet trin i deres forretningsmodel er at maksimere afkastet fra de opkøbte porteføljer ved effektivt at inddrive gælden.
Den daglige håndtering af hvert enkelt lån, udføres i en blanding af interne opkrævningsenheder og udliciteres til samarbejdspartnere.
Investeringsprocessen er baseret på langsigtede relationer
Opererer i 13 europæiske lande.
Organiseret som en bank med tre forsvarslinjer, herunder juridiske, finans-, risiko-, compliance-, sikkerheds- og intern revisionsgruppefunktioner
Portefølje på SEK 26.3 mia.
primære finansielle mål er:
* Egenkapitalforrentning over 15%
* Årlig gennemsnitlig vækst i indtjening pr. aktie på 15%
* CET1-ratio på 2.3-3.3 procentpoint over regulatorisk niveau
1.300 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 57,60
Market Cap: 5.023B
P/E: 9,20
Forward P/E: 6,18
P/S: 1,46
P/B: 1,04
Enterprise value: 10.459B
Profit margin: 20,70%
Operating margin : 43,46%
Gæld/egenkapital : 95,16%
ROE: 12,06%
ROA: 2,14%
Indtjeningsvækst kvartal: -35,70%
Omsætningsvækst kvartal: 46,10%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Tilbyder banker og finansielle institutioner omfattende support med gældssaneringsløsninger
Den laveste gældsomkostning og den samlede kapitalomkostning i branchen
Pengestrømmene fra både eksisterende og nye porteføljer er meget stærke
Q1 2024 var et vanvittigt flot kvartal. Resultat før skat på SEK 284 mio mod 144 mio året før. 19% egenkapital forretning og 2.42 EPS.
Investeringer i nye porteføljer for SEK 2.1 mia. i første kvartal, med yderligere SEK 1.0 mia lukket efter kvartalslukning.
Inddrivelsesperformance på 106%. Det betyder, at man generer 6% højere pengestrømme i porteføljerne end forventet.
Mulighed for aktietilbagekøbsprogram.
Seniorobligationer udstedt til 325-375 bps i forhold til et spænd på 450-500bps sidste år
Stærk kapital- og likviditetsposition, væsentligt over regulatoriske krav med CET1 ratio på 14.31%
Skiftende industristrategier gør at aktiviteten på det sekundære marked usædvanlig høj
Lav koncentrationsrisiko - den største enkelteksponering er på SEK 22 mio, hvilket svarer til 0.08% af porteføljen
Finanstilsynet har vurderet den buffer man kræver af selskabet for at klare fremtidig finansielt stress ligger under den interne buffer.
Markedsaktiviteten er fortsat høj, og man ser et stigende antal porteføljer der kan erhverve, som opfylder deres afkastkrav på det rigtige risikoniveau.
I nogle lande er outsourcing-niveauet 100%
Faldende renter er et stærkt bevis på øget tillid fra deres investorbase
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Er allerede steget +61% i år.
Er ikke ovenud begejstret for, hvordan gælden handles frem og tilbage mellem selskaber i forskellige indpakninger.
Det er en svær balance at vokse forretningen samtidig med at man skal sikre kvaliteten i det man køber. Det er en branche hvor man har set mange selskaber brænde sammen, fordi gælden ikke havde den kvalitet der var vurderet.
Ligesom banker så er man en "Black Box" for hvad er ligger i selskabet.
Der er stadig lokale markeder der ikke lever op til deres afkastkrav, hvorfor de nu kræver større fokus
At være organiseret som en bank indebærer relativt høje faste og semi-faste omkostninger
For at blive optimalt rentabel har man brug for en stor samlet kreditportefølje.
Hver gang man hører nye selskaber der arbejder med lån, så er store dele af snakkende relateret til AI og hvordan det forandre markedet. Jeg mangler at gøre noget fra selskabet på dette punkt.
For mig at se så er en stor del af berettigelsen af selskabet baseret på regulativer over for banker, hvilket igen gør at nye regulativer kan have stor indflydelse på selskabet, både positivt og negativt.
-----------------------------------------------
Holdning
Selskabet har først for nyligt vagt min interesse
Syntes ikke at det virker uhørt prissat, om end man sidder og kigger på et unikt godt sidste kvartal som udgangspunkt.
Egenkapitalforrentning på 19% er uhyre attraktivt.
Ingen position
