Dagens aktie er Bakkafrost
-----------------------------------------------
Bakkafrost er den førende producent af laks fra Færøerne.
En af verdens mest vertikalt integrerede lakseopdrætsvirksomheder.
De kølige og stabile havtemperaturer i den nordatlantiske strøm på Færøerne giver perfekte betingelser for at opdrætte sunde og robuste atlanterhavslaks.
Høstede i 2023 73.000 tons laks.
Langsigtede mål er, at 30-50% af indtjeningen pr. aktie skal udbetales som udbytte
Dets primære salg er til EU (44 %), Østeuropa (21 %), USA (18 %) og Asien (17 %).
One Company-strategien fusionerede de færøske og skotske organisationer.
Fornyet brandstrategi centreret omkring Bakkafrosts hovedmærke.
Omkostningseffektiv produktion af høj kvalitet lakseprodukter
1644 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 580,00
Market Cap: 34.396B
P/E: 25,18
Forward P/E: 14,16
P/S: 4,71
P/B: 3,04
Enterprise value: 37.901B
Profit margin: 12,21%
Operating margin : 23,93%
Gæld/egenkapital : 36,39%
ROE: 8,01%
ROA: 4,24%
Indtjeningsvækst kvartal: -14,10%
Omsætningsvækst kvartal: 7,60%
Udbytte: 2,36%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Bredt udvalg af sunde og nærende lakseprodukter fra egne faciliteter.
Kontrollerer alle aspekter af produktionen - fra foder til færdige produkter
Innovative forebyggelsesstrategier mod havlus har ført til lave havlusniveauer. Bakkafossur har gjort en forskel.
Den underliggende efterspørgsel efter laks er stigende i takt med deres bliver flere mennesker, og det anses for en af de sundeste spiser
Laks er en perfekt fødevarekilde fordi man får 1:1 vækst på foder, hvor hos andre dyr kun er 1:3
Problembarnet i Skotland forsøger man at afhjælpe ved strategiskifte med der er vitalt for at begrænse de biologiske udfordringer og tilføjelser af tekniske ændringer. Man har eks tilføjet yderlige vandbehandlingskapacitet for at sænke dødligheden.
Stor kompleksitet i at øge udbuddet, hvor det er svært at få tilladelser, og det rent biologisk hænger sammen med at man påtager sig større risiko, hvilket gør de eksisterende har en voldgrav.
Laksemarkedet er stærkt på grund af lavt globalt udbud. I 2023 faldt udbuddet med -2%
Fik i 2023 sin nye brøndbåd, Bakkafossur, på Færøerne der er en af verdens største. Med en samlet kapacitet på 10.000 m3.
Man forventer at 2024 bliver med øget biomasse og større fisk i vandet i både Færøerne og Skotland
Gevinster fra eksternt salg af fiskemel og olie
Stramt fokus på omkostningsreduktion
Fordelagtig position med en høj andel af store fisk af høj kvalitet
Partnerskab med EFFO, en af deres energileverandører, for at gå i gang med at bygge en ny vindpark/energipark der skal levere vedvarende energi til produktion af fiskemel,olie og foder på Havsbrún-anlægget
Dedikeret en betydelig indsats til at forbedre produktion af stor smolt.
Indvielsen af det nye fragtfly i første kvartal af 2024 har forbedret leveringskapacitet yderligere
direkte fra Færøerne til det amerikanske marked.
Øget efterspørgsel på Laks giver øgede priser
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Øgede udgifter til foder og transport
Konstante udfordringer med biologi og dødelighed i den skotske del af forretningen, der gør det til en underskudsforretning
Jeg var mere vild med selskabet før Skotland "eventyr"
Man kommer til at investere mange mia. i at konvertere Skotland delen, så det bliver et kopi af det setup man kender fra Færøerne, men det kommer til at tage en del år at implementere
Den biologiske præstation i Skotland er stadig mere udfordrende end på Færøerne.
Det er svært at forudsige, hvordan inflationen vil påvirke efterspørgslen efter laks, men indtil videre er det præget af stor efterspørgsel og stramt udbud.
Mulighed for at politikerne indfører nye regler og skatter som man har set i Norge for anvendelse af samfundets ressourcer.
De nye ændringer i indkomstskatten har gjort at man har været nødt til at reducere arbejdsstyrken med
140 medarbejdere.
Revisionen af den færøske indkomstskat i 2023 har medført at de risici, der er forbundet med at indgå langsigtede kontrakt er steget.
Kontraktandelen for 2024-høsten er sænket til 9%. Sidste gang jeg kiggede på aktien hed det 40%.
-----------------------------------------------
Holdning
De tidspunkter, hvor jeg har laks i porteføljen er det altid igennem Bakkafrost.
Godt drevet og vertikal integreret.
Man forsøger at kopiere det færøske setup i Skotland for at vende forretningen her. Er det overhovedet muligt ?
Ingen position
-----------------------------------------------
Bakkafrost er den førende producent af laks fra Færøerne.
En af verdens mest vertikalt integrerede lakseopdrætsvirksomheder.
De kølige og stabile havtemperaturer i den nordatlantiske strøm på Færøerne giver perfekte betingelser for at opdrætte sunde og robuste atlanterhavslaks.
Høstede i 2023 73.000 tons laks.
Langsigtede mål er, at 30-50% af indtjeningen pr. aktie skal udbetales som udbytte
Dets primære salg er til EU (44 %), Østeuropa (21 %), USA (18 %) og Asien (17 %).
One Company-strategien fusionerede de færøske og skotske organisationer.
Fornyet brandstrategi centreret omkring Bakkafrosts hovedmærke.
Omkostningseffektiv produktion af høj kvalitet lakseprodukter
1644 ansatte.
-----------------------------------------------
Nøgletal
Kurs: 580,00
Market Cap: 34.396B
P/E: 25,18
Forward P/E: 14,16
P/S: 4,71
P/B: 3,04
Enterprise value: 37.901B
Profit margin: 12,21%
Operating margin : 23,93%
Gæld/egenkapital : 36,39%
ROE: 8,01%
ROA: 4,24%
Indtjeningsvækst kvartal: -14,10%
Omsætningsvækst kvartal: 7,60%
Udbytte: 2,36%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret
-----------------------------------------------
Hvad taler for ?
Bredt udvalg af sunde og nærende lakseprodukter fra egne faciliteter.
Kontrollerer alle aspekter af produktionen - fra foder til færdige produkter
Innovative forebyggelsesstrategier mod havlus har ført til lave havlusniveauer. Bakkafossur har gjort en forskel.
Den underliggende efterspørgsel efter laks er stigende i takt med deres bliver flere mennesker, og det anses for en af de sundeste spiser
Laks er en perfekt fødevarekilde fordi man får 1:1 vækst på foder, hvor hos andre dyr kun er 1:3
Problembarnet i Skotland forsøger man at afhjælpe ved strategiskifte med der er vitalt for at begrænse de biologiske udfordringer og tilføjelser af tekniske ændringer. Man har eks tilføjet yderlige vandbehandlingskapacitet for at sænke dødligheden.
Stor kompleksitet i at øge udbuddet, hvor det er svært at få tilladelser, og det rent biologisk hænger sammen med at man påtager sig større risiko, hvilket gør de eksisterende har en voldgrav.
Laksemarkedet er stærkt på grund af lavt globalt udbud. I 2023 faldt udbuddet med -2%
Fik i 2023 sin nye brøndbåd, Bakkafossur, på Færøerne der er en af verdens største. Med en samlet kapacitet på 10.000 m3.
Man forventer at 2024 bliver med øget biomasse og større fisk i vandet i både Færøerne og Skotland
Gevinster fra eksternt salg af fiskemel og olie
Stramt fokus på omkostningsreduktion
Fordelagtig position med en høj andel af store fisk af høj kvalitet
Partnerskab med EFFO, en af deres energileverandører, for at gå i gang med at bygge en ny vindpark/energipark der skal levere vedvarende energi til produktion af fiskemel,olie og foder på Havsbrún-anlægget
Dedikeret en betydelig indsats til at forbedre produktion af stor smolt.
Indvielsen af det nye fragtfly i første kvartal af 2024 har forbedret leveringskapacitet yderligere
direkte fra Færøerne til det amerikanske marked.
Øget efterspørgsel på Laks giver øgede priser
-----------------------------------------------
Hvad taler imod ?
Øgede udgifter til foder og transport
Konstante udfordringer med biologi og dødelighed i den skotske del af forretningen, der gør det til en underskudsforretning
Jeg var mere vild med selskabet før Skotland "eventyr"
Man kommer til at investere mange mia. i at konvertere Skotland delen, så det bliver et kopi af det setup man kender fra Færøerne, men det kommer til at tage en del år at implementere
Den biologiske præstation i Skotland er stadig mere udfordrende end på Færøerne.
Det er svært at forudsige, hvordan inflationen vil påvirke efterspørgslen efter laks, men indtil videre er det præget af stor efterspørgsel og stramt udbud.
Mulighed for at politikerne indfører nye regler og skatter som man har set i Norge for anvendelse af samfundets ressourcer.
De nye ændringer i indkomstskatten har gjort at man har været nødt til at reducere arbejdsstyrken med
140 medarbejdere.
Revisionen af den færøske indkomstskat i 2023 har medført at de risici, der er forbundet med at indgå langsigtede kontrakt er steget.
Kontraktandelen for 2024-høsten er sænket til 9%. Sidste gang jeg kiggede på aktien hed det 40%.
-----------------------------------------------
Holdning
De tidspunkter, hvor jeg har laks i porteføljen er det altid igennem Bakkafrost.
Godt drevet og vertikal integreret.
Man forsøger at kopiere det færøske setup i Skotland for at vende forretningen her. Er det overhovedet muligt ?
Ingen position
Der kan tilføjes:
De seneste 5 år er kursen kørt vandret. Mellem godt 400 og knap 800. Lige nu ligger den i midten med 580. Det er så i norsk regning. I DKK/Euro har kursen fulgt norske kroner nedad med ca 14% i perioden.
Årsomsætningen er 7 mia og overskuddet omkring 1 mia. Det betaler man 22 mia DKK for.
Prisen er noget hård i betragtning af risiko og beherskede udsigter til vækst. Til kurs 400 ville det se anderledes ud.
De seneste 5 år er kursen kørt vandret. Mellem godt 400 og knap 800. Lige nu ligger den i midten med 580. Det er så i norsk regning. I DKK/Euro har kursen fulgt norske kroner nedad med ca 14% i perioden.
Årsomsætningen er 7 mia og overskuddet omkring 1 mia. Det betaler man 22 mia DKK for.
Prisen er noget hård i betragtning af risiko og beherskede udsigter til vækst. Til kurs 400 ville det se anderledes ud.
18/6 2024 04:23 Helge Larsen/PI-redaktør 1
120957 Bakkafrost og norske Mowi har altid af gode grunde været priset højere end de øvrige lakseproducenter. I historiske sammenligninger med andre proteinproducenter inden for svin, kvæg og fjerkræ har Bakkafrost og Mowi været på niveau.
