Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Vestas fastholder (næsten) forventningerne efter let skuffende kvartal
Omsætningen ligger med 5,177 mia. let over det forventede på 4,997 mia.
EBIT margin på 4,5 % ligger markant under det forventede 7,1 %
EBIT FSP er med 235 mio. noget under de forventede 352 mio.
Ordreindgangen på nye møller på 1,10 EUR er noget over de forventede 1,03 EUR
Resultat før og efter skat kommer ud til den svagere side
Helårsforventningerne fastholdes (næsten)
Omsætningen forventes stadig at være på 16,5-17,5 mia. EUR
EBIT marginen ses nu "formentlig i den lave ende af 4-5 %" fra tidligere 4-5 %
Det kunne have været værre - det kunne have været bedre
Vestas' indtjening er på vej frem fra et meget lavt og meget utilfredsstillende niveau. Vestas overgår på omsætning og prisen på nye ordrer. Uannoncerede ordrer på 690 MW ligger i den lave ende og bringer den samlede ordreindgang på 4432. Til sammenligning over tid se venligst figur 1. En lidt lavere forventet margin i service samt en hensættelse trækker resultat lidt ned. Tallene kunne have været bedre, men de kunne også have været ringere. På marginalen efterlader de et let skuffet indtryk. Spørgesmålet er hvor skuffede investorerne er efter den større kursnedsabling de seneste måneder?
Figur 1: Oversigt over vindmølleordrer, Vestas, 2021 til aktuelt inklusive 3. kvartal 2024
Kilde: Vestas samt egen tilvirkning
Vestas fastholder (næsten) forventningerne efter let skuffende kvartal
Omsætningen ligger med 5,177 mia. let over det forventede på 4,997 mia.
EBIT margin på 4,5 % ligger markant under det forventede 7,1 %
EBIT FSP er med 235 mio. noget under de forventede 352 mio.
Ordreindgangen på nye møller på 1,10 EUR er noget over de forventede 1,03 EUR
Resultat før og efter skat kommer ud til den svagere side
Helårsforventningerne fastholdes (næsten)
Omsætningen forventes stadig at være på 16,5-17,5 mia. EUR
EBIT marginen ses nu "formentlig i den lave ende af 4-5 %" fra tidligere 4-5 %
Det kunne have været værre - det kunne have været bedre
Vestas' indtjening er på vej frem fra et meget lavt og meget utilfredsstillende niveau. Vestas overgår på omsætning og prisen på nye ordrer. Uannoncerede ordrer på 690 MW ligger i den lave ende og bringer den samlede ordreindgang på 4432. Til sammenligning over tid se venligst figur 1. En lidt lavere forventet margin i service samt en hensættelse trækker resultat lidt ned. Tallene kunne have været bedre, men de kunne også have været ringere. På marginalen efterlader de et let skuffet indtryk. Spørgesmålet er hvor skuffede investorerne er efter den større kursnedsabling de seneste måneder?
Figur 1: Oversigt over vindmølleordrer, Vestas, 2021 til aktuelt inklusive 3. kvartal 2024
Kilde: Vestas samt egen tilvirkning
5/11 2024 08:20 ProInvestorNEWS 3
122887 Vestas indtjening er skuffende i kvartal med flere garantihensættelser
5/11 07:57
Vindmølleproducenten Vestas er gået markant frem i tredje kvartal i forhold til samme kvartal sidste år.
Mens fremgangen er større end ventet af analytikerne på omsætningen, så er indtjeningen noget lavere end ventet.
- Højere aktivitet og højere priser på leverancer fortsætter med at drive betydelig fremgang i vores underliggende forretning og især i Power Solutions, men kvartalet var negativt påvirket af en lidt langsommere end forventet marginforbedring i Service og forhøjede garantihensættelser i kvartalet, siger Vestas' administrerende direktør, Henrik Andersen, i regnskabet.
I tredje kvartal omsatte Vestas for 5177 mio. euro mod 4353 mio. euro i samme periode sidste år, og driftsresultatet, EBIT, før særlige poster steg til 231 mio. euro fra 69 mio. euro.
Dermed blev driftsmarginen også løftet markant til 4,5 pct. fra 1,6 pct.
Analytikerne havde ifølge et estimat indsamlet af Vestas selv ventet en omsætning på 4947 mio. euro, et driftsresultat på 352 mio. euro og en EBIT-margin på 7,1 pct.
I kvartalet trækker garantihensættelserne ned, idet de udgjorde 313 mio. euro mod 262 mio. euro i samme periode sidste år.
På bundlinjen kan Vestas for kvartalet fremvise et overskud på 127 mio. euro mod 28 mio. euro sidste år, mens estimatet hos analytikerne lød på 243 mio. euro.
.\Ë™ MarketWire
5/11 07:57
Vindmølleproducenten Vestas er gået markant frem i tredje kvartal i forhold til samme kvartal sidste år.
Mens fremgangen er større end ventet af analytikerne på omsætningen, så er indtjeningen noget lavere end ventet.
- Højere aktivitet og højere priser på leverancer fortsætter med at drive betydelig fremgang i vores underliggende forretning og især i Power Solutions, men kvartalet var negativt påvirket af en lidt langsommere end forventet marginforbedring i Service og forhøjede garantihensættelser i kvartalet, siger Vestas' administrerende direktør, Henrik Andersen, i regnskabet.
I tredje kvartal omsatte Vestas for 5177 mio. euro mod 4353 mio. euro i samme periode sidste år, og driftsresultatet, EBIT, før særlige poster steg til 231 mio. euro fra 69 mio. euro.
Dermed blev driftsmarginen også løftet markant til 4,5 pct. fra 1,6 pct.
Analytikerne havde ifølge et estimat indsamlet af Vestas selv ventet en omsætning på 4947 mio. euro, et driftsresultat på 352 mio. euro og en EBIT-margin på 7,1 pct.
I kvartalet trækker garantihensættelserne ned, idet de udgjorde 313 mio. euro mod 262 mio. euro i samme periode sidste år.
På bundlinjen kan Vestas for kvartalet fremvise et overskud på 127 mio. euro mod 28 mio. euro sidste år, mens estimatet hos analytikerne lød på 243 mio. euro.
.\Ë™ MarketWire
5/11 2024 08:22 ProInvestorNEWS 2122888 Vestas ordrebog når rekordniveau - ordreindgang flugter med det ventede
5/11 08:05
Vindmølleproducenten Vestas fik i tredje kvartal 2024 ordrer med en samlet kapacitet på 4432 megawatt.
Heraf udgjorde havmøller 1605 megawatt.
Det fremgår af vindmølleproducentens regnskab for tredje kvartal.
I værdi opgøres kvartalet ordreindgang til 4,9 mia. euro, hvilket er på niveau med samme kvartal sidste år.
På forhånd havde Vestas annonceret 3742 megawatt i ordrer i kvartalet.
Summen af ikke-offentliggjort ordreindgang var dermed på 690 megawatt.
Det er lidt mindre end det niveau, som analytikerne havde regnet med på 750 megawatt.
Den gennemsnitlige salgspris per megawatt var i kvartalet på 1,10 mio. euro sammenlignet med 1,09 mio. euro i samme kvartal sidste år.
Konsensus hos analytikerne var en pris på 1,08 mio. euro per megawatt.
Ved udgangen af september havde Vestas en ordrebog på vindmølle på 28,3 mia. euro, hvilket er et rekordhøjt niveau for selskabet.
.\Ë™ MarketWire
5/11 08:05
Vindmølleproducenten Vestas fik i tredje kvartal 2024 ordrer med en samlet kapacitet på 4432 megawatt.
Heraf udgjorde havmøller 1605 megawatt.
Det fremgår af vindmølleproducentens regnskab for tredje kvartal.
I værdi opgøres kvartalet ordreindgang til 4,9 mia. euro, hvilket er på niveau med samme kvartal sidste år.
På forhånd havde Vestas annonceret 3742 megawatt i ordrer i kvartalet.
Summen af ikke-offentliggjort ordreindgang var dermed på 690 megawatt.
Det er lidt mindre end det niveau, som analytikerne havde regnet med på 750 megawatt.
Den gennemsnitlige salgspris per megawatt var i kvartalet på 1,10 mio. euro sammenlignet med 1,09 mio. euro i samme kvartal sidste år.
Konsensus hos analytikerne var en pris på 1,08 mio. euro per megawatt.
Ved udgangen af september havde Vestas en ordrebog på vindmølle på 28,3 mia. euro, hvilket er et rekordhøjt niveau for selskabet.
.\Ë™ MarketWire
5/11 2024 10:44 ProInvestorNEWS 1122891 Vestas-topchef: Genopretning af serviceindtjeningen er ikke et quickfix
5/11 10:03
Serviceforretningen hos Vestas præsterede under forventning igen i tredje kvartal, og administrerende direktør hos vindmølleproducenten Henrik Andersen erkender i et interview med MarketWire efter regnskabet, at der er brug for mere tid til at tilpasse forretningen til det ændrede omkostningsbillede.
- Det er ikke et eller andet "quickfix". Vi er i mere end 80 lande og har 15.000 kollegaer der. Vi har brug for lige at få gjort det rigtigt, siger Henrik Andersen efter regnskabet, som viste et fald i driftsmarginen i serviceforretningen til 16 pct. fra 21 pct. i samme kvartal sidste år.
Til sammenligning havde analytikerne ventet en servicemargin på 20,2 pct. i kvartalet. Vestas begrunder den lavere margin primært med højere omkostningsniveauer i EMEA og Americas.
- Der er ikke noget underliggende forkert i forretningen. Hvis man bare kigger på de udviklinger, der har været på visse af omkostningsgrupperne, så tager det bare noget tid at indstille det på det.
- Det tager tid at indstille den interne koststruktur, og det tager tid at indstille også på den kommercielle disciplin i forhold til kunderne. Det er ikke to områder, vi er ukendte med, men folk var kommet lidt ud af træning, og det samler vi selvfølgelig op på, siger Henrik Andersen.
Hvor lang tid skal I bruge på at få en normaliseret indtjening i den del af forretningen igen?
- Det er et fantastisk godt spørgsmål - det har jeg simpelthen ikke et svar på. Jeg risikerer at blive stillet til ansvar for, at jeg havde lovet tre eller seks måneder - og det kan jeg ikke sige.
- Men når jeg kigger på det, så er det ikke en dårlig forretning, når den laver 16 pct. i kvartalet, det er bare ikke den forretning, vi vil ende med. Det er ikke noget med, at vi stiller os tilfredse med 16 pct., men det er en mellemtid på det arbejde, vi laver, og der er mere arbejde, der skal laves, siger Henrik Andersen.
Mens serviceforretningen har præsteret under forventning i kvartalet, så glæder han sig over en kraftigt forbedret indtjeningsudvikling i Power Solutions, som omfatter produktion, salg og levering af vindmøller.
- I Power Solutions har vi en fremgang på mere end 5 procentpoint (i driftsmarginen, red) over de sidste fire kvartaler. Det er vi rigtigt tilfredse med, siger Henrik Andersen, som samtidig glæder sig over, at Vestas står med en rekordstor ordrebog på 28,3 gigawatt.
Vestas fastholder sine forventningsspænd for omsætning og driftsindtjening i 2024, men nu med den præcisering, at forventningerne til driftsmarginen, EBIT, mest sandsynligt vil ende i den lave ende af spændet.
Spændet for omsætningen lyder på 16,5-17,5 mia. euro, og for driftsmarginen, EBIT, før særlige poster er spændet på 4-5 pct. Analytikerne estimerede før regnskabet en omsætning i år på 16,9 mia. kr. og en driftsmargin på 4,3 pct.
- Vi vidste, at vi ville få et travlt andet halvår. Nu har vi et kvartal i bogen, og er godt 30 dage inde i det sidste kvartal. Hvis man måler udviklingen op i forhold til helårsprognosen, kan man se, at vi har et fjerde kvartal, som ikke er urimelig meget mere travlt end det, vi har fået eksekveret på i tredje kvartal.
- SÃ¥ det er positivt, siger Henrik Andersen.
.\Ë™ MarketWire
5/11 10:03
Serviceforretningen hos Vestas præsterede under forventning igen i tredje kvartal, og administrerende direktør hos vindmølleproducenten Henrik Andersen erkender i et interview med MarketWire efter regnskabet, at der er brug for mere tid til at tilpasse forretningen til det ændrede omkostningsbillede.
- Det er ikke et eller andet "quickfix". Vi er i mere end 80 lande og har 15.000 kollegaer der. Vi har brug for lige at få gjort det rigtigt, siger Henrik Andersen efter regnskabet, som viste et fald i driftsmarginen i serviceforretningen til 16 pct. fra 21 pct. i samme kvartal sidste år.
Til sammenligning havde analytikerne ventet en servicemargin på 20,2 pct. i kvartalet. Vestas begrunder den lavere margin primært med højere omkostningsniveauer i EMEA og Americas.
- Der er ikke noget underliggende forkert i forretningen. Hvis man bare kigger på de udviklinger, der har været på visse af omkostningsgrupperne, så tager det bare noget tid at indstille det på det.
- Det tager tid at indstille den interne koststruktur, og det tager tid at indstille også på den kommercielle disciplin i forhold til kunderne. Det er ikke to områder, vi er ukendte med, men folk var kommet lidt ud af træning, og det samler vi selvfølgelig op på, siger Henrik Andersen.
Hvor lang tid skal I bruge på at få en normaliseret indtjening i den del af forretningen igen?
- Det er et fantastisk godt spørgsmål - det har jeg simpelthen ikke et svar på. Jeg risikerer at blive stillet til ansvar for, at jeg havde lovet tre eller seks måneder - og det kan jeg ikke sige.
- Men når jeg kigger på det, så er det ikke en dårlig forretning, når den laver 16 pct. i kvartalet, det er bare ikke den forretning, vi vil ende med. Det er ikke noget med, at vi stiller os tilfredse med 16 pct., men det er en mellemtid på det arbejde, vi laver, og der er mere arbejde, der skal laves, siger Henrik Andersen.
Mens serviceforretningen har præsteret under forventning i kvartalet, så glæder han sig over en kraftigt forbedret indtjeningsudvikling i Power Solutions, som omfatter produktion, salg og levering af vindmøller.
- I Power Solutions har vi en fremgang på mere end 5 procentpoint (i driftsmarginen, red) over de sidste fire kvartaler. Det er vi rigtigt tilfredse med, siger Henrik Andersen, som samtidig glæder sig over, at Vestas står med en rekordstor ordrebog på 28,3 gigawatt.
Vestas fastholder sine forventningsspænd for omsætning og driftsindtjening i 2024, men nu med den præcisering, at forventningerne til driftsmarginen, EBIT, mest sandsynligt vil ende i den lave ende af spændet.
Spændet for omsætningen lyder på 16,5-17,5 mia. euro, og for driftsmarginen, EBIT, før særlige poster er spændet på 4-5 pct. Analytikerne estimerede før regnskabet en omsætning i år på 16,9 mia. kr. og en driftsmargin på 4,3 pct.
- Vi vidste, at vi ville få et travlt andet halvår. Nu har vi et kvartal i bogen, og er godt 30 dage inde i det sidste kvartal. Hvis man måler udviklingen op i forhold til helårsprognosen, kan man se, at vi har et fjerde kvartal, som ikke er urimelig meget mere travlt end det, vi har fået eksekveret på i tredje kvartal.
- SÃ¥ det er positivt, siger Henrik Andersen.
.\Ë™ MarketWire
5/11 2024 12:37 ProInvestorNEWS 1122893 Vestas-topchef om truslen fra Kina: Billig importeret energi kommer med nogle betingelser
5/11 11:59
Stigende konkurrence fra kinesiske rivaler har i de seneste måneder været med til at presse aktien i den danske vindmølleproducent Vestas.
Det er sket i takt med annonceringer om, at der er større kinesiske møller på vej, og at nogle kinesiske leverandører også har styrket deres indsats på eksportmarkederne.
Hos Vestas er der imidlertid stor tro på egne evner, og ifølge topchef Henrik Andersen er der også mange andre ting i spil end blot prisen på den grønne strøm.
- Hvis vi kigger på den globale spilleflade, så er der en del geopolitiske diskussioner, og jeg tror, at verden måske er et mindre frit sted, end den har været i de foregående årtier.
- Når man taler om grøn elektricitet osv., så er der ingen tvivl om, at folk ser, at den grønne elektricitet er mere end kun lige pris per kilowatt-time og kapacitetsopbygning. Det har også noget at gøre med, hvad det er for en infrastruktur, du vil bygge, og hvor meget du er i kontrol af din egen infrastruktur, siger Henrik Andersen i et interview med MarketWire.
Derudover handler det ifølge Vestas-chefen "nok også lidt om, hvor mange arbejdspladser, du selv er i kontrol over."
- Jeg tror, at verden er ved at finde ud af, at det her med en importeret billig elektricitetspris eller energipris generelt, det kommer med nogle betingelser. Det er en del af det, det har været, og det har det været i ganske lang tid, siger Henrik Andersen.
- Vi i Vestas laver 30-årige løsninger, og vi har den garanti på vores løsninger, som vi nu har vist i de sidste mange årtier. Og det kan vi sige igen i det her kvartal, at det er der ganske mange af vores kunder og partnere, der sætter stor pris på, siger Henrik Andersen.
Hvad tænker du, når du hører, at flere kinesiske leverandører udvikler på havmøller på 20-25 megawatt?
- Jeg ved i hvert fald, at en prototype og en teknologi som den, vi taler om her, det er ikke bare sådan en, man kommer flyvende ind på markedet med. Det kræver et langvarigt testarbejde, og dem, der ikke tester, de får sig en ganske alvorlig forkølelse, når de sætter de første møller ud i vandet.
- Så det har vi det godt med. Vi tror på det, vi laver, og man kan komme op og se vores testturbiner osv. Det her er ikke bare et lotteri, hvor det handler om at nævne det største tal hurtigst muligt, siger Henrik Andersen.
.\Ë™ MarketWire
5/11 11:59
Stigende konkurrence fra kinesiske rivaler har i de seneste måneder været med til at presse aktien i den danske vindmølleproducent Vestas.
Det er sket i takt med annonceringer om, at der er større kinesiske møller på vej, og at nogle kinesiske leverandører også har styrket deres indsats på eksportmarkederne.
Hos Vestas er der imidlertid stor tro på egne evner, og ifølge topchef Henrik Andersen er der også mange andre ting i spil end blot prisen på den grønne strøm.
- Hvis vi kigger på den globale spilleflade, så er der en del geopolitiske diskussioner, og jeg tror, at verden måske er et mindre frit sted, end den har været i de foregående årtier.
- Når man taler om grøn elektricitet osv., så er der ingen tvivl om, at folk ser, at den grønne elektricitet er mere end kun lige pris per kilowatt-time og kapacitetsopbygning. Det har også noget at gøre med, hvad det er for en infrastruktur, du vil bygge, og hvor meget du er i kontrol af din egen infrastruktur, siger Henrik Andersen i et interview med MarketWire.
Derudover handler det ifølge Vestas-chefen "nok også lidt om, hvor mange arbejdspladser, du selv er i kontrol over."
- Jeg tror, at verden er ved at finde ud af, at det her med en importeret billig elektricitetspris eller energipris generelt, det kommer med nogle betingelser. Det er en del af det, det har været, og det har det været i ganske lang tid, siger Henrik Andersen.
- Vi i Vestas laver 30-årige løsninger, og vi har den garanti på vores løsninger, som vi nu har vist i de sidste mange årtier. Og det kan vi sige igen i det her kvartal, at det er der ganske mange af vores kunder og partnere, der sætter stor pris på, siger Henrik Andersen.
Hvad tænker du, når du hører, at flere kinesiske leverandører udvikler på havmøller på 20-25 megawatt?
- Jeg ved i hvert fald, at en prototype og en teknologi som den, vi taler om her, det er ikke bare sådan en, man kommer flyvende ind på markedet med. Det kræver et langvarigt testarbejde, og dem, der ikke tester, de får sig en ganske alvorlig forkølelse, når de sætter de første møller ud i vandet.
- Så det har vi det godt med. Vi tror på det, vi laver, og man kan komme op og se vores testturbiner osv. Det her er ikke bare et lotteri, hvor det handler om at nævne det største tal hurtigst muligt, siger Henrik Andersen.
.\Ë™ MarketWire
