ECB rentesænkning fortsætter. Halveres renten de næste 6 mdr
123409 Helge Larsen/PI-redaktør 12/12 2024 06:56
Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
ECB mødes for at diskutere en eventuel og i givet fald, størrelsen på en rentenedsættelse. Her er lidt scenarier
ECB mødes i dag torsdag
Udfaldsrum for renteændringer er 0, 25, 50 basispoint rentesænkning
0 svarer ikke til faldende inflation og meget svag vækst og politisk og økonomiske kriser i Europas 2 største økonomier, Tyskland/Frankrig.
0,25 % svarer til en inflation, svag vækst og en normal rentesænkning + ECB udtalelser
0,50 % svarer til et SOS "We are sinking" fra Frankrig/Tyskland
0,25 % er det "naturlige" og forventelige
Vil pengepolitikken igen afspejle ECBs laveste vækstfællesnævner i Tyskland, som det skete i starten af 00erne, hvor Sydeuropa havde byggeboom, mens Tyskland havde lav vækst, brug for lavere renter og ikke mindst reformer?
"Lavere renter virker som smertelindring for en kroniker", men det er det eneste som centralbanken kan gøre. Staterne skal levere reformerne.
Skulle jeg sætte mine penge på et udfald: ECB sænker med 0,25 % og åbner for flere nedsættelser på de kommende møder
ECB mødes for at diskutere en eventuel og i givet fald, størrelsen på en rentenedsættelse. Her er lidt scenarier
ECB mødes i dag torsdag
Udfaldsrum for renteændringer er 0, 25, 50 basispoint rentesænkning
0 svarer ikke til faldende inflation og meget svag vækst og politisk og økonomiske kriser i Europas 2 største økonomier, Tyskland/Frankrig.
0,25 % svarer til en inflation, svag vækst og en normal rentesænkning + ECB udtalelser
0,50 % svarer til et SOS "We are sinking" fra Frankrig/Tyskland
0,25 % er det "naturlige" og forventelige
Vil pengepolitikken igen afspejle ECBs laveste vækstfællesnævner i Tyskland, som det skete i starten af 00erne, hvor Sydeuropa havde byggeboom, mens Tyskland havde lav vækst, brug for lavere renter og ikke mindst reformer?
"Lavere renter virker som smertelindring for en kroniker", men det er det eneste som centralbanken kan gøre. Staterne skal levere reformerne.
Skulle jeg sætte mine penge på et udfald: ECB sænker med 0,25 % og åbner for flere nedsættelser på de kommende møder
12/12 2024 09:52 ProInvestorNEWS 1
123414 Tidlig julegave på vej fra ECB: Blødt indpakket rentenedsættelse i vente
12/12 07:34
I eftermiddag leverer Den Europæiske Centralbank den årets fjerde rentenedsættelse på 25 basispoint, og dermed slutter bankens ledende rente året af i 3,0 pct.
Det er de fleste enige om, selv om nogle også har peget på muligheden for en dobbelt så stor nedsættelse i eftermiddag.
- Investorer har været i tvivl om, hvorvidt ECB vil lave en stor eller lille rentesænkning, men få timer forud for rentemødet indikerer obligationsmarkedet klart og tydeligt, at der forventes en lille rentesænkning på 25 basispunkter, skriver Nordea i en morgenkommentar.
Også Jyske Bank venter en nedsættelse på 25 basispoint. Det vil ske med udgangspunkt i et sløjt vækstbillede, der giver plads til, at inflationen kan fortsætte bedringen, skriver banken.
- Markederne indpriser lige nu 26 basispoint i rentenedsættelse i dag, efter at de tidligere har flirtet mere intensivt med tanken om, at ECB allerede i dag kunne gå med 50 basispoint. Selv om det absolut ikke kan udelukkes, tvivler vi dog på, at det sker, skriver Jyske Bank og henviser til, at signaler fra Isabel Schnabel (styrerådsmedlem i centralbanken) og andre pengepolitiske høge har været, at potentialet for rentenedsættelser er relativt begrænset, mens de fleste duer har talt for at fortsætte lempelserne i et gradvist tempo.
- Vi tror også, at ECB vil pakke den forventede rentenedsættelse blødt ind ved meget tydeligt at signalere, at der er mere på vej, skriver Jyske Bank.
Jyske Banks prognose indebærer, at ECB nedsætter renten på hvert møde til og med juni 2025, hvor renten bunder i 2 pct.
Ifølge Nordea forventer obligationsmarkedet, at styringsrenten næste år vil blive nedsat til 1,75 pct. fra den aktuelle renten på 3,25 pct.
- Økonomisk aktivitet og inflation har været overraskende lav i andet halvår. Politisk uro i Europas to største økonomier har også lagt et nedadgående pres på privatsektoren. Disse forhold taler for flere rentenedsættelser, men den europæiske centralbank præsident Christine Lagarde vil næppe give et tydeligt signal om, at styringsrenten vil blive sænket til 1,75, som markedet har allerede har indpriset, skriver Nordea.
Hos Jyske Bank er forventningen, at Lagarde på pressemødet torsdag fortsat vil understrege, at vækst- og inflationssignalerne vil bestemme, hvor meget og hvor hurtigt renten skal nedsættes i den kommende tid.
- Men vi tror dog, at ECB vil opbløde ordvalget i pressemeddelelsen ved at nedtone behovet for en fortsat restriktiv pengepolitik. Så samlet set forventer vi 25 basispoint ned på renten kombineret med dueagtige fremadrettede signaler, skriver Jyske Bank.
.\˙ MarketWire
12/12 07:34
I eftermiddag leverer Den Europæiske Centralbank den årets fjerde rentenedsættelse på 25 basispoint, og dermed slutter bankens ledende rente året af i 3,0 pct.
Det er de fleste enige om, selv om nogle også har peget på muligheden for en dobbelt så stor nedsættelse i eftermiddag.
- Investorer har været i tvivl om, hvorvidt ECB vil lave en stor eller lille rentesænkning, men få timer forud for rentemødet indikerer obligationsmarkedet klart og tydeligt, at der forventes en lille rentesænkning på 25 basispunkter, skriver Nordea i en morgenkommentar.
Også Jyske Bank venter en nedsættelse på 25 basispoint. Det vil ske med udgangspunkt i et sløjt vækstbillede, der giver plads til, at inflationen kan fortsætte bedringen, skriver banken.
- Markederne indpriser lige nu 26 basispoint i rentenedsættelse i dag, efter at de tidligere har flirtet mere intensivt med tanken om, at ECB allerede i dag kunne gå med 50 basispoint. Selv om det absolut ikke kan udelukkes, tvivler vi dog på, at det sker, skriver Jyske Bank og henviser til, at signaler fra Isabel Schnabel (styrerådsmedlem i centralbanken) og andre pengepolitiske høge har været, at potentialet for rentenedsættelser er relativt begrænset, mens de fleste duer har talt for at fortsætte lempelserne i et gradvist tempo.
- Vi tror også, at ECB vil pakke den forventede rentenedsættelse blødt ind ved meget tydeligt at signalere, at der er mere på vej, skriver Jyske Bank.
Jyske Banks prognose indebærer, at ECB nedsætter renten på hvert møde til og med juni 2025, hvor renten bunder i 2 pct.
Ifølge Nordea forventer obligationsmarkedet, at styringsrenten næste år vil blive nedsat til 1,75 pct. fra den aktuelle renten på 3,25 pct.
- Økonomisk aktivitet og inflation har været overraskende lav i andet halvår. Politisk uro i Europas to største økonomier har også lagt et nedadgående pres på privatsektoren. Disse forhold taler for flere rentenedsættelser, men den europæiske centralbank præsident Christine Lagarde vil næppe give et tydeligt signal om, at styringsrenten vil blive sænket til 1,75, som markedet har allerede har indpriset, skriver Nordea.
Hos Jyske Bank er forventningen, at Lagarde på pressemødet torsdag fortsat vil understrege, at vækst- og inflationssignalerne vil bestemme, hvor meget og hvor hurtigt renten skal nedsættes i den kommende tid.
- Men vi tror dog, at ECB vil opbløde ordvalget i pressemeddelelsen ved at nedtone behovet for en fortsat restriktiv pengepolitik. Så samlet set forventer vi 25 basispoint ned på renten kombineret med dueagtige fremadrettede signaler, skriver Jyske Bank.
.\˙ MarketWire
12/12 2024 15:04 ProInvestorNEWS 1123418 ECB varsler vækst i slæbesporet flere år frem: Skruer ned for estimaterne
12/12 14:41
Den Europæiske Centralbank, ECB, skruer i forbindelse med torsdagens rentenedsættelse på 25 basispoint ned for sine vækst- og inflationsestimater.
Der er tale om små ændringer i bankens ansattes kvartårlige opdatering af estimaterne, som dermed fortsat tegner konturerne af en meget afdæmpet økonomisk udvikling for de kommende år.
Bruttonationalproduktet, BNP, ventes i år at vokse med 0,7 pct., stigende til 1,1 pct. i 2025 og 1,4 pct. i 2026. Som noget nyt har banken desuden estimeret, hvor væksten ventes at ramme i 2027. Og det er ikke meget højere. 1,3 pct. lyder vurderingen.
Ved den seneste opgørelse i september estimerede ECB vækstrater på 0,8 pct, 1,3 pct. og 1,5 pct. for årene 2024-2026.
- Det forventede opsving sker hovedsagelig på baggrund af stigende realindkomster, hvilket bør gøre det muligt for husholdninger at forbruge mere, og virksomhedernes øgede investeringer. Med tiden bør den gradvist aftagende effekt af en restriktiv pengepolitik understøtte en stigning i den indenlandske efterspørgsel, forudser centralbanken.
AFTAGENDE INFLATION
Inflationen ventes nu at aftage til 2,4 pct. i år fra 5,4 pct. i 2023. I 2025 ventes prisstigningstakten at ramme 2,1 pct., hvorefter den aftager til 1,9 pct. i 2026 og tiltager lidt til 2,1 pct. i 2027.
I september estimerede ECB inflationsrater på 2,5 pct., 2,2 pct. og 1,9 pct. for årene 2024-2026.
Opgjort eksklusive energi og fødevarer, den såkaldte kerneinflation, ventes der stigningstakter på 2,9 pct. i år, 2,3 pct. i 2025 og 1,9 pct. i både 2026 og 2027 mod tidligere henholdsvis 2,9 pct., 2,3 pct. og 2,0 pct. i perioden 2024-26.
.\˙ MarketWire
12/12 14:41
Den Europæiske Centralbank, ECB, skruer i forbindelse med torsdagens rentenedsættelse på 25 basispoint ned for sine vækst- og inflationsestimater.
Der er tale om små ændringer i bankens ansattes kvartårlige opdatering af estimaterne, som dermed fortsat tegner konturerne af en meget afdæmpet økonomisk udvikling for de kommende år.
Bruttonationalproduktet, BNP, ventes i år at vokse med 0,7 pct., stigende til 1,1 pct. i 2025 og 1,4 pct. i 2026. Som noget nyt har banken desuden estimeret, hvor væksten ventes at ramme i 2027. Og det er ikke meget højere. 1,3 pct. lyder vurderingen.
Ved den seneste opgørelse i september estimerede ECB vækstrater på 0,8 pct, 1,3 pct. og 1,5 pct. for årene 2024-2026.
- Det forventede opsving sker hovedsagelig på baggrund af stigende realindkomster, hvilket bør gøre det muligt for husholdninger at forbruge mere, og virksomhedernes øgede investeringer. Med tiden bør den gradvist aftagende effekt af en restriktiv pengepolitik understøtte en stigning i den indenlandske efterspørgsel, forudser centralbanken.
AFTAGENDE INFLATION
Inflationen ventes nu at aftage til 2,4 pct. i år fra 5,4 pct. i 2023. I 2025 ventes prisstigningstakten at ramme 2,1 pct., hvorefter den aftager til 1,9 pct. i 2026 og tiltager lidt til 2,1 pct. i 2027.
I september estimerede ECB inflationsrater på 2,5 pct., 2,2 pct. og 1,9 pct. for årene 2024-2026.
Opgjort eksklusive energi og fødevarer, den såkaldte kerneinflation, ventes der stigningstakter på 2,9 pct. i år, 2,3 pct. i 2025 og 1,9 pct. i både 2026 og 2027 mod tidligere henholdsvis 2,9 pct., 2,3 pct. og 2,0 pct. i perioden 2024-26.
.\˙ MarketWire
12/12 2024 15:33 ProInvestorNEWS 1123419 Den Europæiske Centralbank leverede som ventet en rentenedsættelse torsdag eftermiddag på 25 basispoint. Og hos Danske Bank mener chefanalytiker Frederik Romedahl Poulsen, at centralbanken valgte "at fortsætte på den sikre vej":
- Til gengæld krydres dagens renteannoncering med en række bløde signaler, der holder døren åben for en større rentenedsættelse på et senere tidspunkt.
Det gælder ikke mindst i relation til kommunikationen, hvor centralbanken udelader sin hidtidige besked om at pengepolitikken skal holdes "tilstrækkeligt stram" nu ikke fremgår af pressemeddelelsen, skriver cheføkonomen i en kommentar og fortsætter:
- Samtidig barberer centralbanken sit skøn for inflationen og særligt væksten i 2025-26 ned, hvilket understreger, at udfordringerne med at tøjle inflationen ikke er de samme som tidligere. Det bør give ECB det nødvendige skyts til at fortsætte sine rentenedsættelser ind i 2025.
Danske Banks chefanalytiker påpeger, at set ud fra "den seneste tids ganske jammerlige økonomiske nøgletal" kunne en større rentenedsættelse sagtens forsvares.
Ifølge Bloomberg News indregner markedet rentenedsættelser på samlet 127 basispoint i 2025.
Frederik Engholm, der er chefstrateg i Nykredit, siger, at trods dagens rentenedsættelse er pengepolitikken i regionen for stram.
- Vi forventer derfor også, at ECB som minimum fortsætter med at sænke renten i samme tempo - med mulighed for, at der endda skrues op for tempoet, hvis vækstsignalerne bliver ved at skuffe, siger han og fortsætter:
- Mens vækstsignalerne klart taler for lavere renter, så er den underliggende inflation stadig for høj for ECB's smag - det holder desværre centralbanken tilbage, selv om alt taler for, at svag vækst nok skal dræbe inflationen.
.\˙ MarketWire
- Til gengæld krydres dagens renteannoncering med en række bløde signaler, der holder døren åben for en større rentenedsættelse på et senere tidspunkt.
Det gælder ikke mindst i relation til kommunikationen, hvor centralbanken udelader sin hidtidige besked om at pengepolitikken skal holdes "tilstrækkeligt stram" nu ikke fremgår af pressemeddelelsen, skriver cheføkonomen i en kommentar og fortsætter:
- Samtidig barberer centralbanken sit skøn for inflationen og særligt væksten i 2025-26 ned, hvilket understreger, at udfordringerne med at tøjle inflationen ikke er de samme som tidligere. Det bør give ECB det nødvendige skyts til at fortsætte sine rentenedsættelser ind i 2025.
Danske Banks chefanalytiker påpeger, at set ud fra "den seneste tids ganske jammerlige økonomiske nøgletal" kunne en større rentenedsættelse sagtens forsvares.
Ifølge Bloomberg News indregner markedet rentenedsættelser på samlet 127 basispoint i 2025.
Frederik Engholm, der er chefstrateg i Nykredit, siger, at trods dagens rentenedsættelse er pengepolitikken i regionen for stram.
- Vi forventer derfor også, at ECB som minimum fortsætter med at sænke renten i samme tempo - med mulighed for, at der endda skrues op for tempoet, hvis vækstsignalerne bliver ved at skuffe, siger han og fortsætter:
- Mens vækstsignalerne klart taler for lavere renter, så er den underliggende inflation stadig for høj for ECB's smag - det holder desværre centralbanken tilbage, selv om alt taler for, at svag vækst nok skal dræbe inflationen.
.\˙ MarketWire
12/12 2024 16:22 ProInvestorNEWS 1123420 ECB-chef om stor rentenedsættelse: Det var oppe at vende
12/12 16:02
Den Europæiske Centralbanks beslutningstagere drøftede en større rentenedsættelser på 50 basispoint, men til syvende og sidste endte alle med at tilslutte sig en sænkning på de gængse 25 basispoint.
Det fortæller ECB-chef, Christine Lagarde, torsdag på pressemøde efter årets fjerde rentenedsættelse på stribe.
Samlet er den toneangivende indskudsrente dermed faldet 100 basispoint i år til 3 pct.
- Der var nogle drøftelser, i forbindelse med nogle forslag om at overveje 50 basispoint, men den overordnede aftale, som alle tilsluttede sig, var at 25 basispoint var den rette beslutning, siger Lagarde.
På spørgsmål om, hvad beslutningstagerne vurderer den neutrale rente er, det vil sige den rente, der hverken løfter eller dæmper den økonomiske vækst, blev tilhørerne til gengæld ikke meget klogere.
Det var nemlig slet ikke oppe at vende på mødet, fortæller Lagarde.
Markedet har dog indregnet flere rentenedsættelser næste år.
Sænkninger på samlet 125 basispoint ser i øjeblikket ud til at være markedets bedste bud at dømme efter swap-markedet, viser data fra Bloomberg.
Og på næste møde den 30. januar ser finansmarkedet endda mulighed for en stor rentenedsættelse på 50 basispoint.
Dette er dog ikke noget, der allerede optager ECB.
- Det er ikke noget, jeg rigtigt tænker på. Jeg har blot observeret, at det også var tilfældet for nogle uger siden, og det ændrer sig jo over tid afhængig af data og vurderingen af den økonomiske situation. Og det er jo præcis det vi vil gøre. Vi vil fortsat være dataafhængige og beslutte os møde for møde, og vi vil ikke have en forudbestemt kurs, siger Christine Lagarde.
Hun understreger samtidig, at den økonomiske usikkerhed er massiv i øjeblikket, og at det netop var et emne, der havde været drøftet på rentemødet.
- Det er et resultat af den politiske situation i nogle af medlemslandene, og usikkerhed i forhold til den politik, der vil blive ført efter det amerikanske valg, siger Lagarde formentlig med henvisning til den politiske uro i både Tyskland og Frankrig og formentlig også Trumps trusler om told mod en række af USA's største samhandelspartnere.
.\˙ MarketWire
12/12 16:02
Den Europæiske Centralbanks beslutningstagere drøftede en større rentenedsættelser på 50 basispoint, men til syvende og sidste endte alle med at tilslutte sig en sænkning på de gængse 25 basispoint.
Det fortæller ECB-chef, Christine Lagarde, torsdag på pressemøde efter årets fjerde rentenedsættelse på stribe.
Samlet er den toneangivende indskudsrente dermed faldet 100 basispoint i år til 3 pct.
- Der var nogle drøftelser, i forbindelse med nogle forslag om at overveje 50 basispoint, men den overordnede aftale, som alle tilsluttede sig, var at 25 basispoint var den rette beslutning, siger Lagarde.
På spørgsmål om, hvad beslutningstagerne vurderer den neutrale rente er, det vil sige den rente, der hverken løfter eller dæmper den økonomiske vækst, blev tilhørerne til gengæld ikke meget klogere.
Det var nemlig slet ikke oppe at vende på mødet, fortæller Lagarde.
Markedet har dog indregnet flere rentenedsættelser næste år.
Sænkninger på samlet 125 basispoint ser i øjeblikket ud til at være markedets bedste bud at dømme efter swap-markedet, viser data fra Bloomberg.
Og på næste møde den 30. januar ser finansmarkedet endda mulighed for en stor rentenedsættelse på 50 basispoint.
Dette er dog ikke noget, der allerede optager ECB.
- Det er ikke noget, jeg rigtigt tænker på. Jeg har blot observeret, at det også var tilfældet for nogle uger siden, og det ændrer sig jo over tid afhængig af data og vurderingen af den økonomiske situation. Og det er jo præcis det vi vil gøre. Vi vil fortsat være dataafhængige og beslutte os møde for møde, og vi vil ikke have en forudbestemt kurs, siger Christine Lagarde.
Hun understreger samtidig, at den økonomiske usikkerhed er massiv i øjeblikket, og at det netop var et emne, der havde været drøftet på rentemødet.
- Det er et resultat af den politiske situation i nogle af medlemslandene, og usikkerhed i forhold til den politik, der vil blive ført efter det amerikanske valg, siger Lagarde formentlig med henvisning til den politiske uro i både Tyskland og Frankrig og formentlig også Trumps trusler om told mod en række af USA's største samhandelspartnere.
.\˙ MarketWire
123409 ECB rentesænkning fortsætter. Halveres renten de næste 6 mdr
12/12 06:56 Helge Larsen/PI-redaktør 4
12/12 06:56 Helge Larsen/PI-redaktør 4