Bavarian kan være en svær størrelse at arbejde med, dels fordi det er en aktie i omskiftning, fra ren biotek til mere vaccine sælgende forretning. Det er ikke så meget de har fået udviklet selv, men de har mere tilkøbt sig vacciner eller kandidater på det sidste. Men det som gør Bavarian interessant rent regnskabsmæssigt er de kommer måneders regnskaber og forecasts.
Regnskabet for Q3 var for mange en skuffelse, da oms. kun var 3,6 mia og dermed lavere end 2023 og ca. 1 mia kr. lavere YTD end 23. Men guidance fastholdte de, dog med et interval, da de ikke ved om de når at levere de ordre af Mpox, som skulle til afrika. Det ved vi vist godt i dag, at det kom de ikke (ordren er indgået, men indtægtsføres ikke før der leveres. dvs. vi kommer med regnskabet til at ligge i den lave ende af guidance på 5400 mio kr. i omsætning og et ebitda på 1450 mio kr. Det vil måske skuffe nogen.
Men ordren er kontrakten er indgået, salget er sket. Det er bare ikke indtægtsført endnu.
d. 14. februar 25 kommer FDUFA med deres review på Chikungunya, som formentligt leder til at Chik godkendes.
Rent regnskabsmæssigt er det interessant, da man i 2024 har produceret for ca. 100 mio kr. vaccine (oprindeligt planlagt 240 mio kr. men grundet omlægning til Mpox, kunne man ikke nå at lave så meget chic), som i 2024 regnskabet ikke har nogen værdi (andet end at omkostningen er taget og dermed har forringet resultatet med 100 mio kr.) I 2025 kan man altså sælge for 100 mio kr. i kostpris af Chik, uden at have en omkostning ved produktionen.
Ved q3 oplyste Bavarian at man allerede havde indgået salg af Mpox ordre for 2,4 mia kr. Mod et salg i 2024 på 3,0 mia kr.
Så p.t. ved vi om 2025 budgettet at:
omsætningen på public prepareness er allerede sikret 2,4+0,4 mia kr. inden indgangen til 2025, mod en omsætning i 2024 på 3 mia kr. Eller sagt med andre ord, det vil være svært ikke at vækste på området.
Omsætningen på travel health er opjustereret i 2024, og forventes at stige med 15-20% + salget til Chic
Vivotif og Vaxchora (tyfus og colera) stigning i salget på formentlig 500-700 mio kr.
Omkostningerne til research vedr. Chik er anslået 425 mio kr. i 2024, som må forventes at falde bort for en dels vedkomne i 2025. Det er teknologioverført compounds som skaber en besparelse på 70 mio kr. årligt.
og hertil kommer de 100 mio kr. som er udgiftsført til Chik vacciner, som ikke kan lagerføres regnskabsmæssigt.
Så alt i alt, burde vi se ind i en omsætning som stiger flot og en stigning i Ebitda på:
200 (chik uden omkostninger), 70 i tech transfer. 2-300 mio fra manglende omk. vedr chik udvikling. 150-200 ekstra fra rejsevacciner.
hvilket ender i et Ebitda på ca. 1450+200+70+250+175 = 2,1 mia - afskrivninger på 0,6 mia. op fra 2024s formentlige 850 mio kr.
Med markedets manglende forståelse af Bavarians forretning, og hvor og ikke mindst hvornår der skabes regnskabsmæssig værdi, burde q4 med guidance 2025 blive en kursmæssig god dag, da man indkasserer regnskabsmæssige gevinster fra 2024 og forhåbentlig kommer til at ride på en omsætningsbølge fra dette outbreak.
Husk at:
Hertil kommer mulighed for priority voucher, øget omsætning fra US ved godkendelse af freezedried, flere aktieopkøb (hvad skal man ellers bruge de 2-2,5 mia i likvider som 2025 vil skabe).
2025 starter for alvor d. 5. marts ;)
Regnskabet for Q3 var for mange en skuffelse, da oms. kun var 3,6 mia og dermed lavere end 2023 og ca. 1 mia kr. lavere YTD end 23. Men guidance fastholdte de, dog med et interval, da de ikke ved om de når at levere de ordre af Mpox, som skulle til afrika. Det ved vi vist godt i dag, at det kom de ikke (ordren er indgået, men indtægtsføres ikke før der leveres. dvs. vi kommer med regnskabet til at ligge i den lave ende af guidance på 5400 mio kr. i omsætning og et ebitda på 1450 mio kr. Det vil måske skuffe nogen.
Men ordren er kontrakten er indgået, salget er sket. Det er bare ikke indtægtsført endnu.
d. 14. februar 25 kommer FDUFA med deres review på Chikungunya, som formentligt leder til at Chik godkendes.
Rent regnskabsmæssigt er det interessant, da man i 2024 har produceret for ca. 100 mio kr. vaccine (oprindeligt planlagt 240 mio kr. men grundet omlægning til Mpox, kunne man ikke nå at lave så meget chic), som i 2024 regnskabet ikke har nogen værdi (andet end at omkostningen er taget og dermed har forringet resultatet med 100 mio kr.) I 2025 kan man altså sælge for 100 mio kr. i kostpris af Chik, uden at have en omkostning ved produktionen.
Ved q3 oplyste Bavarian at man allerede havde indgået salg af Mpox ordre for 2,4 mia kr. Mod et salg i 2024 på 3,0 mia kr.
Så p.t. ved vi om 2025 budgettet at:
omsætningen på public prepareness er allerede sikret 2,4+0,4 mia kr. inden indgangen til 2025, mod en omsætning i 2024 på 3 mia kr. Eller sagt med andre ord, det vil være svært ikke at vækste på området.
Omsætningen på travel health er opjustereret i 2024, og forventes at stige med 15-20% + salget til Chic
Vivotif og Vaxchora (tyfus og colera) stigning i salget på formentlig 500-700 mio kr.
Omkostningerne til research vedr. Chik er anslået 425 mio kr. i 2024, som må forventes at falde bort for en dels vedkomne i 2025. Det er teknologioverført compounds som skaber en besparelse på 70 mio kr. årligt.
og hertil kommer de 100 mio kr. som er udgiftsført til Chik vacciner, som ikke kan lagerføres regnskabsmæssigt.
Så alt i alt, burde vi se ind i en omsætning som stiger flot og en stigning i Ebitda på:
200 (chik uden omkostninger), 70 i tech transfer. 2-300 mio fra manglende omk. vedr chik udvikling. 150-200 ekstra fra rejsevacciner.
hvilket ender i et Ebitda på ca. 1450+200+70+250+175 = 2,1 mia - afskrivninger på 0,6 mia. op fra 2024s formentlige 850 mio kr.
Med markedets manglende forståelse af Bavarians forretning, og hvor og ikke mindst hvornår der skabes regnskabsmæssig værdi, burde q4 med guidance 2025 blive en kursmæssig god dag, da man indkasserer regnskabsmæssige gevinster fra 2024 og forhåbentlig kommer til at ride på en omsætningsbølge fra dette outbreak.
Husk at:
Hertil kommer mulighed for priority voucher, øget omsætning fra US ved godkendelse af freezedried, flere aktieopkøb (hvad skal man ellers bruge de 2-2,5 mia i likvider som 2025 vil skabe).
2025 starter for alvor d. 5. marts ;)
8/1 2025 08:40 Proper invest 4
123986 Fint indlæg.
Du skriver
"Vivotif og Vaxchora (tyfus og colera) stigning i salget på formentlig 500-700 mio kr."
Formoder kombineret salg i 2024 lander omkring 250-300 mio. kr., så en stigning på 500-700 mio. kr. i 2025 lyder ambitiøst, men er det også realistisk?
Hvad er din forventning til RD niveauet i 2025. Det ender vel næppe på nul kroner rent, trods omprioritering.
Du skriver
"Vivotif og Vaxchora (tyfus og colera) stigning i salget på formentlig 500-700 mio kr."
Formoder kombineret salg i 2024 lander omkring 250-300 mio. kr., så en stigning på 500-700 mio. kr. i 2025 lyder ambitiøst, men er det også realistisk?
Hvad er din forventning til RD niveauet i 2025. Det ender vel næppe på nul kroner rent, trods omprioritering.
Man skal skrive færdig når man først er begyndt og ikke lade sig forstyrre af familier og andre. De 500-700 mio kr. er for hele travel vaccine området og ikke kun tyfus og colera. De 2 er bare "genstartet" og derfor i rigtigt god vækst (også grundet af at kolera, som jeg forstår det, er i fremmarch).
Ang. RD bruger man i 2024 ca. 850 mio kr. (Q3 plancher) mine forventninger er at det tal falder, da Chik er "færdigt", men de fyrer jo ikke hele afdelingen, så et eller andet nyt kommer de nok op med. Starten er altid billigere end de sidste faser, så der går lidt tid inden jeg forventer, at omkostninger kommer tilbage. Det er lidt det som er ideen bag indlægget, at en del regnskabsmæssige ting står lidt til "the perfect storm" for meldingen i marts. Og med den måde som markedet tidligere har tolket tal for Bavarian, så burde vejen være banet for "misfortolkning" men denne gang i den gode retning (for dem som har aktier)
Ang. RD bruger man i 2024 ca. 850 mio kr. (Q3 plancher) mine forventninger er at det tal falder, da Chik er "færdigt", men de fyrer jo ikke hele afdelingen, så et eller andet nyt kommer de nok op med. Starten er altid billigere end de sidste faser, så der går lidt tid inden jeg forventer, at omkostninger kommer tilbage. Det er lidt det som er ideen bag indlægget, at en del regnskabsmæssige ting står lidt til "the perfect storm" for meldingen i marts. Og med den måde som markedet tidligere har tolket tal for Bavarian, så burde vejen være banet for "misfortolkning" men denne gang i den gode retning (for dem som har aktier)
9/1 2025 10:50 TeamGarlic 2124028 Godt skriv, Niels !
Som langvarig BAVA-aktionær, så jeg læser jeg dit indlæg med stor interesse og tilfredshed. Tak
Som langvarig BAVA-aktionær, så jeg læser jeg dit indlæg med stor interesse og tilfredshed. Tak
Blot til info. Konsensusforventningerne til Bavarian Nordic, EBITDA for 2025, aktuelt per 8/1 2025 jvf. Marketscreener.com er 2,725 mia. Hilsen Per
Takker. Meningen med indlægget er også blot for at fortælle, at der er rigtigt mange ting som kører den rigtige vej for bavarian, i hvert fald rent regnskabsmæssigt. Hvorfor udmeldingerne i marts kan overraske positivt.
