Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Eli Lilly faldt med 6,59 % i går og trak (igen) Novo Nordisk med ned. Er det en fair og rationel udvikling
Eli Lilly faldt med 6,59 % i går
Det skete efter at de kom med en mindre profitwarning for deres 4. kvartalstal mht. omsætning
På forhånd havde LLY guidet for en omsætning mellem 13,9 og14,5 mia. USD
Tallet blev 13,5 mia.
Det var 500 mio. under konsensus; 400 mio. under Lillys egen laveste ende af guidance og 750 mio. under midtpunkt af guidance
Årsagen til faldet var nok ikke mindst fornemmelsen for at såvel Mounjaro og Zepbound - diabetes og vægttab var svagere end forventet
Det er netop især vægttab, som skal drive væksten. Både hos Eli Lilly og Novo Nordisk
Negative afvigelser fra det forventede bliver sjældent modtaget positivt af investorerne
Især ikke når det drejer sig selskaber med en meget høj prisfastsættelse. Det har Eli Lilly
I tabel 1 har jeg angivet henholdsvis den forventede indtjeningsudvikling og prisfastsættelse
Det fremgår at 1)Prisfastsættelsen for Eli Lilly er markant højere, men også 2)at indtjeningen i Eli Lilly forventes at vokse markant hurtigere end for Novo Nordisk (217 % fra 2024-2026) vs 149 % for Novo Nordisk
Eli Lilly er dyrere og vokser hurtigere
Novo Nordisk og Eli Lilly fortsætter parløbet indenfor diabetes og vægttab. Det samme gør nogenlunde aktiekurserne. Der er en betydelig forskel i vækst og prisfastsættelse. Hvis Novo Nordisk skal indsnævre den forskel skal de vækste lidt over konsensusforventningerne og samtidig gælder det i høj grad om ikke at skuffe investorerne, når de fremlægger deres 2024 tal, den 5/2 om ca. 3 uger.
Tabel 1: EPS og prisfastsættelse, Eli Lilly vs Novo Nordisk
Eli Lilly Novo Nordisk
EPS 2024 12,65 22,39
EPS 2025 21,57 27,62
EPS 2026 27,56 33,41
PE 2024 58,49802 26,79767753
PE 2025 34,30691 21,72338885
PE 2026 26,85051 17,958695
Kilde: Marketscreener.com
Eli Lilly faldt med 6,59 % i går og trak (igen) Novo Nordisk med ned. Er det en fair og rationel udvikling
Eli Lilly faldt med 6,59 % i går
Det skete efter at de kom med en mindre profitwarning for deres 4. kvartalstal mht. omsætning
På forhånd havde LLY guidet for en omsætning mellem 13,9 og14,5 mia. USD
Tallet blev 13,5 mia.
Det var 500 mio. under konsensus; 400 mio. under Lillys egen laveste ende af guidance og 750 mio. under midtpunkt af guidance
Årsagen til faldet var nok ikke mindst fornemmelsen for at såvel Mounjaro og Zepbound - diabetes og vægttab var svagere end forventet
Det er netop især vægttab, som skal drive væksten. Både hos Eli Lilly og Novo Nordisk
Negative afvigelser fra det forventede bliver sjældent modtaget positivt af investorerne
Især ikke når det drejer sig selskaber med en meget høj prisfastsættelse. Det har Eli Lilly
I tabel 1 har jeg angivet henholdsvis den forventede indtjeningsudvikling og prisfastsættelse
Det fremgår at 1)Prisfastsættelsen for Eli Lilly er markant højere, men også 2)at indtjeningen i Eli Lilly forventes at vokse markant hurtigere end for Novo Nordisk (217 % fra 2024-2026) vs 149 % for Novo Nordisk
Eli Lilly er dyrere og vokser hurtigere
Novo Nordisk og Eli Lilly fortsætter parløbet indenfor diabetes og vægttab. Det samme gør nogenlunde aktiekurserne. Der er en betydelig forskel i vækst og prisfastsættelse. Hvis Novo Nordisk skal indsnævre den forskel skal de vækste lidt over konsensusforventningerne og samtidig gælder det i høj grad om ikke at skuffe investorerne, når de fremlægger deres 2024 tal, den 5/2 om ca. 3 uger.
Tabel 1: EPS og prisfastsættelse, Eli Lilly vs Novo Nordisk
Eli Lilly Novo Nordisk
EPS 2024 12,65 22,39
EPS 2025 21,57 27,62
EPS 2026 27,56 33,41
PE 2024 58,49802 26,79767753
PE 2025 34,30691 21,72338885
PE 2026 26,85051 17,958695
Kilde: Marketscreener.com
15/1 2025 07:32 ProInvestorNEWS 4
124158 Figur 1: Kursudvikling, Eli Lilly vs Novo Nordisk, 6 måneder
Kilde: Nordnet
Kilde: Nordnet
15/1 2025 08:09 Helge Larsen/PI-redaktør 4124163 Tabel 1: EPS og prisfastsættelse, Eli Lilly vs Novo Nordisk
(Tryk på billedet for at forstørre)
(Tryk på billedet for at forstørre)
15/1 2025 07:33 ProInvestorNEWS 5124159 Lilly's overoptimistic view on obesity market leads to revenue miss in 2024
https://firstwordpharma.com/story/5927673
https://firstwordpharma.com/story/5927673
15/1 2025 07:52 ProInvestorNEWS 6124160 Novo Nordisks ærkerival amerikanske Eli Lilly har lært en lektie, efter en skuffende afslutning på 2024.
Det er budskabet fra topchef David Ricks tirsdag i forbindelse med en præsentation på JPMorgans årlige investorkonference for sundhedssektoren.
Her kommenterede David Ricks tirsdagens meddelelse fra Lilly, der leverede en bedre end ventet salgsprognose for det igangværende regnskabsår 2025, men skuffede med salget af GLP-1-midlerne Mounjaro mod type 2-diabetes og Zepbound mod svær overvægt i fjerde kvartal.
Aktien faldt derfor tungt oven på meddelelsen og lukkede 6,6 pct. lavere.
Og det er da også skuffende for Lilly, at selskabet ikke formåede at møde aktiemarkedets forventninger til fjerde kvartal, indledte David Ricks.
Men han pegede på, at Lilly nu er del af et marked, der er uden fortilfælde i medicinalsektoren, når det kommer til både størrelse og vækstrater, og at Lilly har lært et par ting om det hastigt voksende marked for GLP-1-analoger til behandling af type 2-diabetes og svær overvægt.
GAVEREGN UDEBLEV I DECEMBER
Særligt var efterspørgslen i december ikke på samme niveau som normalt, når det kommer til GLP-1-midlerne mod type 2-diabetes, konstaterede David Ricks.
- Vi har været i diabetesmarkedet i lang tid, og inden for mange kroniske sygdomme er december noget bedre end resten af kvartalet, men det skete ikke i år inden for GLP-1, konstaterer David Ricks.
Han gætter på, at årsagen blandt andet kan være ændringer i reglerne om den offentlige sygesikring, der betyder, at patienterne ikke længere behøver to recepter i december, for at undgå betaling af egen lomme i januar.
Derfor har Lilly også udeladt et særligt opsving i december i sin prognose for 2025, fortæller David Ricks.
Den anden væsentlige faktor er, at distributionsleddet ikke opbyggede lagre.
Til gengæld står Lilly klar med pæne lagre til flere ugers forbrug på alle doser, understreger David Ricks, der ikke ser ændringer i den underliggende massive markedsvækst og efterspørgsel efter GLP-1-produkter.
For 2025 indikerer Lillys prognose da også en toplinjevækst på 32 pct. - på linje med 2024 - til 58,0-61,0 mia. dollar, mens analytikere adspurgt af Bloomberg News ventede 58,72 mia. dollar inden tirsdagens udmelding.
Samtidig kan det vise sig at være konservativt, vurderer den amerikanske storbank Citi.
- 2025-prognosen inkorporerer disse tendenser som er observeret i forbindelse med Zepbounds første fulde år på markedet og repræsenterer i vores øjne formentlig en konservativ forudsigelse i år to (for Zepbound, red), skriver Citi, der gentager sin anbefaling "køb" af Eli Lilly.
Lillys foreløbige tal for 2024 viser et salg på 45 mia. dollar, hvor prognosen tidligere lød på 45,4-46,0 mia. dollar. Her lød analytikerprognosen på 45,48 mia. dollar.
Salget af Lillys storsælgende type 2-diabetesbehandling Mounjaro skuffede stort med en omsætning på cirka 3,5 mia. dollar mod ventet 4,4 mia. dollar, mens salget af fedmebehandlingen Zepbound blev på 1,9 mia. dollar mod ventet 2,2 mia. dollar.
Markedsreaktionen faldt da også prompte tirsdag, hvor Lilly-aktien lukkede 6,6 pct. lavere. Samtidig blev Novo trukket med ned og lukkede 3,4 pct. lavere i 592,30 kr. i København.
.\˙ MarketWire
Det er budskabet fra topchef David Ricks tirsdag i forbindelse med en præsentation på JPMorgans årlige investorkonference for sundhedssektoren.
Her kommenterede David Ricks tirsdagens meddelelse fra Lilly, der leverede en bedre end ventet salgsprognose for det igangværende regnskabsår 2025, men skuffede med salget af GLP-1-midlerne Mounjaro mod type 2-diabetes og Zepbound mod svær overvægt i fjerde kvartal.
Aktien faldt derfor tungt oven på meddelelsen og lukkede 6,6 pct. lavere.
Og det er da også skuffende for Lilly, at selskabet ikke formåede at møde aktiemarkedets forventninger til fjerde kvartal, indledte David Ricks.
Men han pegede på, at Lilly nu er del af et marked, der er uden fortilfælde i medicinalsektoren, når det kommer til både størrelse og vækstrater, og at Lilly har lært et par ting om det hastigt voksende marked for GLP-1-analoger til behandling af type 2-diabetes og svær overvægt.
GAVEREGN UDEBLEV I DECEMBER
Særligt var efterspørgslen i december ikke på samme niveau som normalt, når det kommer til GLP-1-midlerne mod type 2-diabetes, konstaterede David Ricks.
- Vi har været i diabetesmarkedet i lang tid, og inden for mange kroniske sygdomme er december noget bedre end resten af kvartalet, men det skete ikke i år inden for GLP-1, konstaterer David Ricks.
Han gætter på, at årsagen blandt andet kan være ændringer i reglerne om den offentlige sygesikring, der betyder, at patienterne ikke længere behøver to recepter i december, for at undgå betaling af egen lomme i januar.
Derfor har Lilly også udeladt et særligt opsving i december i sin prognose for 2025, fortæller David Ricks.
Den anden væsentlige faktor er, at distributionsleddet ikke opbyggede lagre.
Til gengæld står Lilly klar med pæne lagre til flere ugers forbrug på alle doser, understreger David Ricks, der ikke ser ændringer i den underliggende massive markedsvækst og efterspørgsel efter GLP-1-produkter.
For 2025 indikerer Lillys prognose da også en toplinjevækst på 32 pct. - på linje med 2024 - til 58,0-61,0 mia. dollar, mens analytikere adspurgt af Bloomberg News ventede 58,72 mia. dollar inden tirsdagens udmelding.
Samtidig kan det vise sig at være konservativt, vurderer den amerikanske storbank Citi.
- 2025-prognosen inkorporerer disse tendenser som er observeret i forbindelse med Zepbounds første fulde år på markedet og repræsenterer i vores øjne formentlig en konservativ forudsigelse i år to (for Zepbound, red), skriver Citi, der gentager sin anbefaling "køb" af Eli Lilly.
Lillys foreløbige tal for 2024 viser et salg på 45 mia. dollar, hvor prognosen tidligere lød på 45,4-46,0 mia. dollar. Her lød analytikerprognosen på 45,48 mia. dollar.
Salget af Lillys storsælgende type 2-diabetesbehandling Mounjaro skuffede stort med en omsætning på cirka 3,5 mia. dollar mod ventet 4,4 mia. dollar, mens salget af fedmebehandlingen Zepbound blev på 1,9 mia. dollar mod ventet 2,2 mia. dollar.
Markedsreaktionen faldt da også prompte tirsdag, hvor Lilly-aktien lukkede 6,6 pct. lavere. Samtidig blev Novo trukket med ned og lukkede 3,4 pct. lavere i 592,30 kr. i København.
.\˙ MarketWire
