Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Der er sket en del i Ørsted de seneste uger. I går kom der endnu en større nyhed, som investorerne bør tage godt imod:
Den 31/1 blev topchef Mads Nipper fyret.
I går kom der endnu en større nyhed. Ørsted vil sætte deres investeringsplaner på skrump, og det bør investorerne modtage som en kærkommen og god nyhed. Reelt bør det fjerne risikoen for at Ørsted ville have brug for ekstra egenkapital i form af en kapitaludvidelse. Efter et kursfald på 80 % fra toppen, ville udstedelser af flere aktier være som at komme salt i et åbent sår. 5 års kursudvikling fremgår af figur 1.
Ørsted vil investere markant mindre end tidligere antaget.
Den 7/6 2023 afholdt Ørsted kapitalmarkedsdag, hvor de offentliggjorde investeringsplaner på 475 mia. DKK frem mod 2030. Ambitionen var 50 GW havvind. Her er link til præsentationen på kapitalmarkedsdagen
Den ambition er nu for anden gang blevet nedjusteret. Aktuelt forventer Ørsted at investere 210-230 mia. frem mod 2030. Altså mere end en halvering af den oprindelige plan.
Målsætningen er stadig at have et afkast af den investerede kapital på 13 %
Ørsted forventer i 2026 at indtjene 29-33 mia. på EBITDA niveau. Det svarer til lidt under det aktuelle konsensus på 33,2 mia. Se venligst figur 2.
For 2024 var indtjeningen 24,8 mia. på EBITDA niveau.
Det er planen at udlodde udbytte igen fra 2026.
Store udfordringer i USA
Ørsteds udfordringer har ikke kun, men ikke mindst været i USA. Det vil være naturligt, hvis hovedparten af de skrinlagte projekter eller planer om at investere mindre ikke mindst og i første omgang sker i USA. Ørsted planlægger nu at investere mindre end halvdelen af de investeringer, som var planen for blot 2 år siden under Mads Nipper. Investorerne har været nervøse for at Ørsted kunne overveje at udstede nye aktier for at styrke sit kapitalberedskab. Det er indlysende, at en sådan plan ville være udvandende efter kursfald på ca. 80 % fra toppen.
Investorerne bør være glade
Investorerne bør nikke positivt til et mindre Ørsted, som sætter investeringstæring efter næring. Kursstigning vil være den naturlige reaktion og konsekvens. Ikke kun på grund af at der ikke skal udstedes flere aktier, men også fordi det bliver signaleret, at fremtiden byder på stigende omkostningsfokus.
Figur 1: Kursudvikling, Ørsted, 5 år
Kilde: Nordnet
Der er sket en del i Ørsted de seneste uger. I går kom der endnu en større nyhed, som investorerne bør tage godt imod:
Den 31/1 blev topchef Mads Nipper fyret.
I går kom der endnu en større nyhed. Ørsted vil sætte deres investeringsplaner på skrump, og det bør investorerne modtage som en kærkommen og god nyhed. Reelt bør det fjerne risikoen for at Ørsted ville have brug for ekstra egenkapital i form af en kapitaludvidelse. Efter et kursfald på 80 % fra toppen, ville udstedelser af flere aktier være som at komme salt i et åbent sår. 5 års kursudvikling fremgår af figur 1.
Ørsted vil investere markant mindre end tidligere antaget.
Den 7/6 2023 afholdt Ørsted kapitalmarkedsdag, hvor de offentliggjorde investeringsplaner på 475 mia. DKK frem mod 2030. Ambitionen var 50 GW havvind. Her er link til præsentationen på kapitalmarkedsdagen
Den ambition er nu for anden gang blevet nedjusteret. Aktuelt forventer Ørsted at investere 210-230 mia. frem mod 2030. Altså mere end en halvering af den oprindelige plan.
Målsætningen er stadig at have et afkast af den investerede kapital på 13 %
Ørsted forventer i 2026 at indtjene 29-33 mia. på EBITDA niveau. Det svarer til lidt under det aktuelle konsensus på 33,2 mia. Se venligst figur 2.
For 2024 var indtjeningen 24,8 mia. på EBITDA niveau.
Det er planen at udlodde udbytte igen fra 2026.
Store udfordringer i USA
Ørsteds udfordringer har ikke kun, men ikke mindst været i USA. Det vil være naturligt, hvis hovedparten af de skrinlagte projekter eller planer om at investere mindre ikke mindst og i første omgang sker i USA. Ørsted planlægger nu at investere mindre end halvdelen af de investeringer, som var planen for blot 2 år siden under Mads Nipper. Investorerne har været nervøse for at Ørsted kunne overveje at udstede nye aktier for at styrke sit kapitalberedskab. Det er indlysende, at en sådan plan ville være udvandende efter kursfald på ca. 80 % fra toppen.
Investorerne bør være glade
Investorerne bør nikke positivt til et mindre Ørsted, som sætter investeringstæring efter næring. Kursstigning vil være den naturlige reaktion og konsekvens. Ikke kun på grund af at der ikke skal udstedes flere aktier, men også fordi det bliver signaleret, at fremtiden byder på stigende omkostningsfokus.
Figur 1: Kursudvikling, Ørsted, 5 år
Kilde: Nordnet
6/2 2025 06:27 ProInvestorNEWS 4
124598 Figur 2: Historisk og forventet indtjening, Ørsted
Kilde: Marketscreener.com
Kilde: Marketscreener.com
6/2 2025 06:54 ProInvestorNEWS 1124600 Ørsted reducerer investeringsplaner - skal ikke rejse ny kapital
6/2 06:33
Ørsted har besluttet sig for at justere sin forretningsplan for at styrke kapitalstrukturen, og i den forbindelse reduceres investeringsprogrammet frem til 2030 med 25 pct.
Fokus vil i højere grad i forbindelse med investeringsvalgene være på "værdiskabende vækstmuligheder", og planen er selvfinansierende, så Ørsted planlægger ikke at rejse ny ansvarlig kapital.
Det oplyser energikoncernen onsdag aften i en meddelelse.
Investeringsprogrammet for 2024-2030 ses derfor nu løbe op i 210-230 mia. kr. Det tidligere investeringsprogram lød på 270 mia. kr. i samme periode.
Samtidig fastholdes målet om et ikke-gearet afkast (IRR) på 150-300 basispoint.
Målet for driftsoverskuddet er, at det frem til 2026 vil vokse til 29-33 mia. kr., mens afkastet på den investerede kapital (ROCE) i snit ses være på 13 pct. i perioden 2024-2030. Førhen var målet 14 pct. om året.
Med den nye plan har Ørsted ikke længere et mål om at have en installeret kapacitet inden for vedvarende energi på 35-38 gigawatt (GW) ved udgangen af 2030, ligesom et EBITDA-overskud på 39-43 mia. kr. i 2030 heller ikke længere er gældende.
- Vi vil reducere vores investeringsprogram frem mod 2030 via en strammere og mere værdifokuseret tilgang til kapitalallokering. Det gør vi for at sikre en stærkere balance, der understøtter en solid kreditværdighed, og for at sikre, at vi kun investerer vores kapital i de finansielt mest attraktive muligheder, udtaler den nyligt udnævnte topchef, Rasmus Errboe, i meddelelsen.
- Vores topprioritet i de kommende tre år vil være at levere på vores 8,4 GW portefølje af havvindkonstruktionsprojekter, hvilket næsten vil fordoble vores installerede havvindkapacitet. Markedet er stadig udfordrende, men ved at levere på denne portefølje vil vi konsolidere vores rolle som verdens ubestridt førende inden for havvind.
Investeringsplanen skal gennemføres via "selvfinansiering", hvor midlerne skal komme driften, fra partnerskaber og frasalg, fra skatterabatter samt fra udstedelse af hybridgæld.
- Uden at der vil være behov for at rejse ny egenkapital, fastslås det.
Ørsted vil fokusere på kapitalallokering ved at prioritere geografiske områder og teknologier med det største potentiale for værdiskabelse, ligesom koncernen fortsat vil have øje på effektiviteten i virksomheden.
Dette vil dog ikke påvirke opførelsen af selskabets eksisterende projekter inden for vedvarende energi med en kapacitet på 9 gigawatt.
.\˙ MarketWire
6/2 06:33
Ørsted har besluttet sig for at justere sin forretningsplan for at styrke kapitalstrukturen, og i den forbindelse reduceres investeringsprogrammet frem til 2030 med 25 pct.
Fokus vil i højere grad i forbindelse med investeringsvalgene være på "værdiskabende vækstmuligheder", og planen er selvfinansierende, så Ørsted planlægger ikke at rejse ny ansvarlig kapital.
Det oplyser energikoncernen onsdag aften i en meddelelse.
Investeringsprogrammet for 2024-2030 ses derfor nu løbe op i 210-230 mia. kr. Det tidligere investeringsprogram lød på 270 mia. kr. i samme periode.
Samtidig fastholdes målet om et ikke-gearet afkast (IRR) på 150-300 basispoint.
Målet for driftsoverskuddet er, at det frem til 2026 vil vokse til 29-33 mia. kr., mens afkastet på den investerede kapital (ROCE) i snit ses være på 13 pct. i perioden 2024-2030. Førhen var målet 14 pct. om året.
Med den nye plan har Ørsted ikke længere et mål om at have en installeret kapacitet inden for vedvarende energi på 35-38 gigawatt (GW) ved udgangen af 2030, ligesom et EBITDA-overskud på 39-43 mia. kr. i 2030 heller ikke længere er gældende.
- Vi vil reducere vores investeringsprogram frem mod 2030 via en strammere og mere værdifokuseret tilgang til kapitalallokering. Det gør vi for at sikre en stærkere balance, der understøtter en solid kreditværdighed, og for at sikre, at vi kun investerer vores kapital i de finansielt mest attraktive muligheder, udtaler den nyligt udnævnte topchef, Rasmus Errboe, i meddelelsen.
- Vores topprioritet i de kommende tre år vil være at levere på vores 8,4 GW portefølje af havvindkonstruktionsprojekter, hvilket næsten vil fordoble vores installerede havvindkapacitet. Markedet er stadig udfordrende, men ved at levere på denne portefølje vil vi konsolidere vores rolle som verdens ubestridt førende inden for havvind.
Investeringsplanen skal gennemføres via "selvfinansiering", hvor midlerne skal komme driften, fra partnerskaber og frasalg, fra skatterabatter samt fra udstedelse af hybridgæld.
- Uden at der vil være behov for at rejse ny egenkapital, fastslås det.
Ørsted vil fokusere på kapitalallokering ved at prioritere geografiske områder og teknologier med det største potentiale for værdiskabelse, ligesom koncernen fortsat vil have øje på effektiviteten i virksomheden.
Dette vil dog ikke påvirke opførelsen af selskabets eksisterende projekter inden for vedvarende energi med en kapacitet på 9 gigawatt.
.\˙ MarketWire
6/2 2025 07:54 Stroka 0124603 Citi: Ørsted har forpasset chancen for en frisk start
6/2 07:09
Det bør give anledning til et lettelsens suk hos investorerne, at Ørsted heller ikke i denne omgang skal ud og hente ny kapital gennem et aktiesalg.
Men det kan blive et kortvarigt lyspunkt for aktien. Det vurderer Jenny Ping, der er analytiker hos Citi, i kølvandet på onsdagens nye kriseplan fra Ørsted.
Ørsted står nemlig fortsat foran de nøjagtig samme udfordringer, som sidste år fik selskabet til kraftigt at nedskalere sine ambitioner frem mod 2030 efter en periode med milliardnedskrivninger efter stigende omkostninger og forsinkelser på projekter.
- Ved første øjekast virker det til, at Ørsted har forpasset muligheden for at starte forfra med en kapitalforhøjelse og i stedet forsøger at transformere sig til et tidligere vækstselskab, der betaler udbytte. Vi har svært ved at se meritterne ved en sådan aktiehistorie og ser ikke aktierne som værende tilstrækkeligt billige, skriver Jenny Ping i en analyse.
I stedet for en kapitalrejsning holder Ørsted fast i sin plan om at hente den fornødne kapital gennem fortsatte frasalg af selskabets projekter.
Og den fortsatte afhængighed af indtægterne fra frasalg til at reparere på selskabets balance - vel at mærke i en situation hvor renterne er høje - bliver ifølge Jenny Ping ved med at rejse nye spørgsmål.
Ørsted har i onsdagens nye plan endnu en gang sænket forventningerne frem mod 2030.
Bruttoinvesteringerne ventes nu at udgøre 210-230 mia. kr. mod tidligere 270 mia. kr. Samtidig ventes driftsindtjeningen (EBITDA) i 2026 nu at lande på 29-33 mia. kr. mod tidligere ventet 30-34 mia. kr.
Sidstnævnte målsætning flugter nogenlunde overens med analytikernes estimater, skriver Jenny Ping. Estimaterne hos Citi lyder på 32 mia. kr., mens konsensus indsamlet af Ørsted peger på 30 mia. kr. og Bloombergs estimater er 33 mia. kr.
- Ørsted er nødt til at være være krystalklare på analytikermødet med hensyn til sammensætningen af investeringerne, antagelsen bag driftsindtjeningen i 2026 - inklusive salg af aktiver - og de forventede kilder til og anvendelser af midler for at bevare sin investment grade-kreditvurdering. Efter vores mening er det første skridt til at genvinde investorernes tillid, lyder det fra Citi-analytikeren.
.\˙ MarketWire
6/2 2025 09:27 ProInvestorNEWS 1124612 Ørsted/CEO: Tilfreds med driften efter udfordrende år
6/2 09:01
Mens Ørsted atter måtte nedskrive store milliardbeløb på projekter i 2024, så har driftsresultaterne udviklet sig fornuftigt.
Det mener selskabets nytiltrådte topchef, Rasmus Errboe, der også glæder sig over, at Ørsteds frasalg følger planen i en periode, hvor Ørsted har dæmpet ambitionerne.
- År 2024 viste sig at være et udfordrende år for branchen og for Ørsted. Vi har oplevet modvind og har derfor truffet de nødvendige foranstaltninger, herunder justering af vores forretningsplan med et reduceret investeringsprogram, for at styrke vores kapitalstruktur og værdiskabelse, siger Rasmus Errboe i forbindelse med årsregnskabet.
Han overtog roret i slutningen af januar efter Mads Nipper, der forlod Ørsted oven på en tumultarisk periode med massive milliardnedskrivninger, der har betydet, at aktien nærmest kun er en skygge af sig selv.
Siden Nipper kom til i starten af 2021 og frem til fratrædelsen faldt aktien næsten 80 pct. - presset af usikkerhed på energimarkederne og tårnhøj inflation, der har kostet på lønsomheden af Ørsteds energiprojekter.
Selve driften i 2024 sætter Rasmus Errboe imidlertid flueben ved.
- Vi er tilfredse med vores driftsresultater og finansielle resultater, hvor vi sluttede året på linje med vores opdaterede forventninger. Desuden lykkedes det os at genforhandle og afvikle kontrakter i forbindelse med nedlukningen af Ocean Wind med et bedre resultat end forventet, hvilket resulterede i en nettotilbagebetaling af annulleringsgebyrer på 7,3 mia. kr.
Selv om Ørsted har spændt livremmen ind, står der fortsat et investeringsprogram og venter i 2025 på 50-54 mia. kr.
Samtidig skal Ørsted styrke sin kapitalstruktur via frasalg.
- Vores partnerskabs- og frasalgsprogram er på rette spor, og vi har påbegyndt og afsluttet flere frasalg i løbet af året. Det samlede provenu fra transaktionerne udgør 22 mia. kr. af målet på 70-80 mia. kr. frem til 2026, siger Rasmus Errboe.
.\˙ MarketWire
6/2 09:01
Mens Ørsted atter måtte nedskrive store milliardbeløb på projekter i 2024, så har driftsresultaterne udviklet sig fornuftigt.
Det mener selskabets nytiltrådte topchef, Rasmus Errboe, der også glæder sig over, at Ørsteds frasalg følger planen i en periode, hvor Ørsted har dæmpet ambitionerne.
- År 2024 viste sig at være et udfordrende år for branchen og for Ørsted. Vi har oplevet modvind og har derfor truffet de nødvendige foranstaltninger, herunder justering af vores forretningsplan med et reduceret investeringsprogram, for at styrke vores kapitalstruktur og værdiskabelse, siger Rasmus Errboe i forbindelse med årsregnskabet.
Han overtog roret i slutningen af januar efter Mads Nipper, der forlod Ørsted oven på en tumultarisk periode med massive milliardnedskrivninger, der har betydet, at aktien nærmest kun er en skygge af sig selv.
Siden Nipper kom til i starten af 2021 og frem til fratrædelsen faldt aktien næsten 80 pct. - presset af usikkerhed på energimarkederne og tårnhøj inflation, der har kostet på lønsomheden af Ørsteds energiprojekter.
Selve driften i 2024 sætter Rasmus Errboe imidlertid flueben ved.
- Vi er tilfredse med vores driftsresultater og finansielle resultater, hvor vi sluttede året på linje med vores opdaterede forventninger. Desuden lykkedes det os at genforhandle og afvikle kontrakter i forbindelse med nedlukningen af Ocean Wind med et bedre resultat end forventet, hvilket resulterede i en nettotilbagebetaling af annulleringsgebyrer på 7,3 mia. kr.
Selv om Ørsted har spændt livremmen ind, står der fortsat et investeringsprogram og venter i 2025 på 50-54 mia. kr.
Samtidig skal Ørsted styrke sin kapitalstruktur via frasalg.
- Vores partnerskabs- og frasalgsprogram er på rette spor, og vi har påbegyndt og afsluttet flere frasalg i løbet af året. Det samlede provenu fra transaktionerne udgør 22 mia. kr. af målet på 70-80 mia. kr. frem til 2026, siger Rasmus Errboe.
.\˙ MarketWire
6/2 2025 09:31 ProInvestorNEWS 1124613 Sydbank: Stor dramatik om Ørsted men selve regnskabet var inden for skiven
6/2 08:42
Der er stor dramatik omkring Ørsted i disse dage, hvor den danske energikæmpe med den nye topchef Rasmus Errboe i spidsen sent onsdag udsendte en nedskaleret strategiplan frem mod 2030.
Til gengæld bør der ikke være den store palaver omkring selve regnskabet for fjerde kvartal 2024, der i det store hele lander inden for skiven.
Det vurderer Sydbanks aktieanalysechef Jacob Pedersen.
- Tallene for fjerde kvartal er stort set som forventet, og 2025 prognosen er inden for rammerne af, hvad man kunne regne med, i forhold til at strategiplanen er blevet revideret. En lille smule til den svage side måske, siger Jacob Pedersen til MarketWire og fortsætter:
Ørsted venter i 2025 en driftsindtjening fraregnet partnerskabsaftaler på 25-28 mia. kr., mens konsensus blandt analytikerne på forhånd lød på 26,9 mia. kr.
Der er dermed varslet en forbedring fra 2024, hvor driftsindtjeningen endte på 24,8 mia. kr. eksklusive partnerskabsaftaler.
NY KRISEPLAN
Forud for torsdagens regnskab kunne Ørsted løfte sløret for en ny kriseplan, der erstatter flere af de langsigtede mål frem mod 2030.
Bruttoinvesteringerne ventes nu at udgøre 210-230 mia. kr. mod tidligere 270 mia. kr.
Ørsted venter derudover et kapitalafkast (ROCE) cirka 13 pct. mod tidligere ventet 14 pct.
Samtidig ventes driftsindtjeningen (EBITDA) i 2026 nu at lande på 29-33 mia. kr. mod tidligere ventet 30-34 mia. kr.
Ørsted planlægger at udbetale udbytte fra 2026.
.\˙ MarketWire
6/2 08:42
Der er stor dramatik omkring Ørsted i disse dage, hvor den danske energikæmpe med den nye topchef Rasmus Errboe i spidsen sent onsdag udsendte en nedskaleret strategiplan frem mod 2030.
Til gengæld bør der ikke være den store palaver omkring selve regnskabet for fjerde kvartal 2024, der i det store hele lander inden for skiven.
Det vurderer Sydbanks aktieanalysechef Jacob Pedersen.
- Tallene for fjerde kvartal er stort set som forventet, og 2025 prognosen er inden for rammerne af, hvad man kunne regne med, i forhold til at strategiplanen er blevet revideret. En lille smule til den svage side måske, siger Jacob Pedersen til MarketWire og fortsætter:
Ørsted venter i 2025 en driftsindtjening fraregnet partnerskabsaftaler på 25-28 mia. kr., mens konsensus blandt analytikerne på forhånd lød på 26,9 mia. kr.
Der er dermed varslet en forbedring fra 2024, hvor driftsindtjeningen endte på 24,8 mia. kr. eksklusive partnerskabsaftaler.
NY KRISEPLAN
Forud for torsdagens regnskab kunne Ørsted løfte sløret for en ny kriseplan, der erstatter flere af de langsigtede mål frem mod 2030.
Bruttoinvesteringerne ventes nu at udgøre 210-230 mia. kr. mod tidligere 270 mia. kr.
Ørsted venter derudover et kapitalafkast (ROCE) cirka 13 pct. mod tidligere ventet 14 pct.
Samtidig ventes driftsindtjeningen (EBITDA) i 2026 nu at lande på 29-33 mia. kr. mod tidligere ventet 30-34 mia. kr.
Ørsted planlægger at udbetale udbytte fra 2026.
.\˙ MarketWire
6/2 2025 17:07 ProInvestorNEWS 1124627 Ørsteds kriseplan afhænger af frasalg: Vi er godt på vej siger topchef
6/2 13:32
Større global usikkerhed, højere renter og en ny mand i Det Hvide Hus udgør alt sammen risici for Ørsteds altafgørende planer om fortsat at kunne sælge ud af sine milliardprojekter til attraktive priser.
Men den nye topchef Rasmus Errboe er tilsyneladende ikke bekymret. Indtil videre kører frasalgene som planlagt, lyder det på et pressemøde torsdag i forbindelse med Ørsteds årsregnskab.
- Vi har en stor grad af fleksibilitet i vores "farmdown-program", og vi har leveret på vores "farmdown-program" i 2024 og er godt på vej til at nå målsætningen frem mod 2026, siger han.
Frasalg - eller "farmdowns", som det hedder på Ørsted-sprog - udgør en hjørnesten i selskabets kapitalgrundlag. Planen er fortsat, at der skal hentes et provenu herfra på 70-80 mia. kr. i perioden 2024 til og med 2026.
Ørsted kunne i 2024 notere frasalg for 22 mia. kr. i 2024, oplyser Ørsted-direktøren.
Der skal derfor ikke være for meget slinger i valsen i de kommende år, hvis Ørsted skal nå i mål med sine ambitioner, hvilket er essentielt for at kunne beholde den høje kreditvurdering "investment grade".
Lige nu holder Ørsted fast i sin gode vurdering, men prognoserne fra de store ratingbureauer har indtil videre peget nedad. Senest flyttede vurderingsinstituttet S&P pilen ned på "negativ" fra "stabil" på sin rating, der lyder "BBB". Grænsen for investment grade går ved BBB-.
Ryger Ørsted under grænsen, kan det gøre det markant dyrere for Ørsted at skaffe kapital til sine milliarddyre energiprojekter.
At beholde en investment grade-vurdering er netop også et af rationalerne bag Ørsteds nye og mere sparsommelige investeringsplaner frem mod 2030, som selskabet fremlagde onsdag aften.
Den nye plan er fuldstændigt selvfinansieret, slår Rasmus Errboe fast, og Ørsted skal derfor ikke ud at hente ny kapital på aktiemarkedet - noget, som ellers har hængt som et damoklessværd over selskabet, siden det i 2022 fik bemyndigelse til at øge aktiekapitalen med op til 20 pct.
ROS FRA ANALYTIKERE
De mere begrænsede investeringsplaner får generelt positive ord med fra flere analytikere.
Blandt andet hæfter Peter Bisztyga fra Bank of America sig ved, at det giver Ørsted plads til at fastholde kreditvurderingen, selv hvis selskabet ikke lykkes med at sælge andele i sine amerikanske projekter.
Hos analysehuset Jefferies pointerer analytiker Ahmed Farman, at Ørsteds frasalg fortsat er kritiske for at kunne beholde sin kreditvurdering, men noterer at det er positivt, at Ørsted holder fast i sin amerikanske portefølje.
Ørsted skal dog have fart på, vurderer Citis analytiker Jenny Ping. Hun forudser, at Ørsted er nødt til at sælge minoritetsandele i næsten samtlige projekter, der er i drift, hvis de skal nå i mål med planen om at hente de nødvendige 70-80 mia. kr. inden udgangen af 2026.
.\˙ MarketWire
6/2 13:32
Større global usikkerhed, højere renter og en ny mand i Det Hvide Hus udgør alt sammen risici for Ørsteds altafgørende planer om fortsat at kunne sælge ud af sine milliardprojekter til attraktive priser.
Men den nye topchef Rasmus Errboe er tilsyneladende ikke bekymret. Indtil videre kører frasalgene som planlagt, lyder det på et pressemøde torsdag i forbindelse med Ørsteds årsregnskab.
- Vi har en stor grad af fleksibilitet i vores "farmdown-program", og vi har leveret på vores "farmdown-program" i 2024 og er godt på vej til at nå målsætningen frem mod 2026, siger han.
Frasalg - eller "farmdowns", som det hedder på Ørsted-sprog - udgør en hjørnesten i selskabets kapitalgrundlag. Planen er fortsat, at der skal hentes et provenu herfra på 70-80 mia. kr. i perioden 2024 til og med 2026.
Ørsted kunne i 2024 notere frasalg for 22 mia. kr. i 2024, oplyser Ørsted-direktøren.
Der skal derfor ikke være for meget slinger i valsen i de kommende år, hvis Ørsted skal nå i mål med sine ambitioner, hvilket er essentielt for at kunne beholde den høje kreditvurdering "investment grade".
Lige nu holder Ørsted fast i sin gode vurdering, men prognoserne fra de store ratingbureauer har indtil videre peget nedad. Senest flyttede vurderingsinstituttet S&P pilen ned på "negativ" fra "stabil" på sin rating, der lyder "BBB". Grænsen for investment grade går ved BBB-.
Ryger Ørsted under grænsen, kan det gøre det markant dyrere for Ørsted at skaffe kapital til sine milliarddyre energiprojekter.
At beholde en investment grade-vurdering er netop også et af rationalerne bag Ørsteds nye og mere sparsommelige investeringsplaner frem mod 2030, som selskabet fremlagde onsdag aften.
Den nye plan er fuldstændigt selvfinansieret, slår Rasmus Errboe fast, og Ørsted skal derfor ikke ud at hente ny kapital på aktiemarkedet - noget, som ellers har hængt som et damoklessværd over selskabet, siden det i 2022 fik bemyndigelse til at øge aktiekapitalen med op til 20 pct.
ROS FRA ANALYTIKERE
De mere begrænsede investeringsplaner får generelt positive ord med fra flere analytikere.
Blandt andet hæfter Peter Bisztyga fra Bank of America sig ved, at det giver Ørsted plads til at fastholde kreditvurderingen, selv hvis selskabet ikke lykkes med at sælge andele i sine amerikanske projekter.
Hos analysehuset Jefferies pointerer analytiker Ahmed Farman, at Ørsteds frasalg fortsat er kritiske for at kunne beholde sin kreditvurdering, men noterer at det er positivt, at Ørsted holder fast i sin amerikanske portefølje.
Ørsted skal dog have fart på, vurderer Citis analytiker Jenny Ping. Hun forudser, at Ørsted er nødt til at sælge minoritetsandele i næsten samtlige projekter, der er i drift, hvis de skal nå i mål med planen om at hente de nødvendige 70-80 mia. kr. inden udgangen af 2026.
.\˙ MarketWire
6/2 2025 18:20 Aps invest 0124630 Er der snart ryddet op i rodebutikken, så man kan købe aktier i Ørsted igen? :)
