Hvor skal vi sætte pengene?
Fedmemarkedet er et blåt ocean med to store skibe (LLY og NVO) og nogle små joller (Hims & Hers og andre compoundere). Inde på stranden er mange ved at prøve at bygge nye skibe, men de leverer intet lige nu.
Hvis en investor tror på fedmemarkedet, så er spørgsmålet i praksis: LLY eller NVO?
I betragtning af deres forskellige historie er LLY og NVO kommet til at ligne hinanden temmelig meget. LLY har snart 150 års jubilæum, NVO har lige holdt 100 års jubilæum. De har selvfølgelig begge været inde i forskellige pharma områder. LLYs historie skæmmes af en historie om Zyprexa, et antipsykotisk middel, som de oversolgte, hvilket for 15 år siden kostede dem flere mia $ i bøder og erstatninger. LLY og NVO er sammen med Sanofi de tre største producenter af insulin. Og det er den vej, der via midler mod diabetes 2 har ledt LLY og NVO frem til fedmemarkedet.
I det følgende ser vi på nøgletal hentet fra deres årsregnskaber for 2024. Beløb omregnet til $ ( 1 $ = 7,22 DKK).
Totalomsætning. LLY 45 mia, NVO 40,2 mia.
Guidance 2025. LLY 58-61 mia, NVO 46,6-49,8 mia.
Omsætning GLP-1. LLY 21,7 mia, NVO 29,7 mia.
Omsætningen placerer begge i top-10 blandt verdens pharmaindustri. Placeringer kan svinge fra år til år. Verdensrekorden har Pfizer, som kom op på 100 mia under coronaen. Bemærk at LLY har væsentlig mere forretning ved siden af fedme/diabetes. Bl.a. to midler mod kræft og psoriasis, som omsætter for 8,6 mia. NVO fører mht GLP-1. Men LLY lover en kraftigere total vækst i 2025, ca. 33% mod 20%.
Overskud. LLY 10,6 mia, NVO 14 mia.
NVO var markant bedre til at tjene penge. Hvilket afspejler, at NVO havde en større del af GLP-1 markedet, hvor monopolpriserne gør sig gældende.
Antal aktier. LLY 903 mio, NVO 4463 mio. (Cirka 1:5)
EPS. LLY 11,71$, NVO 3,13$
Guidance 2025: LLY 22-24$ (midt 23$), NVO 3,72-3,98$ (midt 3,85$)
Kurs. LLY 878, NVO 86. (Cirka 10:1)
PE 2024. LLY 75, NVO 27,5
PE 2025. LLY 38,2, NVO 22,3
LLY lover en meget større vækst i overskud. I runde tal 50% mod 25%. Men NVOs forspring betyder, at NVOs overskud loves stadig en anelse foran i 2025. Begge tal imponerende.
Når vi skal sammenfatte, så er LLY og NVO nogenlunde lige store. NVO er et mere fokuseret sats på fedme. LLY har en bredere portefølje. Dette er ikke nødvendigvis en fordel. Hvis man gerne vil have mere spredning, end NVO tilbyder, så kan man bare købe nogle andre pharma aktier. For 2025 guider LLY større vækst i omsætning og især i overskud. Men NVO har størst overskud. Målt på forward PE er LLY næsten dobbelt så dyr som NVO.
Det sidste er den væsentligste forskel. I øjeblikket sælges NVO med en stor rabat i forhold til LLY. Hvis NVOs kurs var 125 ( 900 DKK ) ville vi være tættere på ligevægt. Man kan gætte på, at forklaringen er, at mange amerikanske investorer har mistillid til alt ikke-amerikansk. Det skal vi jo bare tage imod. Mens milliarderne fosser ind på bundlinjen, kan vi undre os hele vejen hen til banken.
Fedmemarkedet er et blåt ocean med to store skibe (LLY og NVO) og nogle små joller (Hims & Hers og andre compoundere). Inde på stranden er mange ved at prøve at bygge nye skibe, men de leverer intet lige nu.
Hvis en investor tror på fedmemarkedet, så er spørgsmålet i praksis: LLY eller NVO?
I betragtning af deres forskellige historie er LLY og NVO kommet til at ligne hinanden temmelig meget. LLY har snart 150 års jubilæum, NVO har lige holdt 100 års jubilæum. De har selvfølgelig begge været inde i forskellige pharma områder. LLYs historie skæmmes af en historie om Zyprexa, et antipsykotisk middel, som de oversolgte, hvilket for 15 år siden kostede dem flere mia $ i bøder og erstatninger. LLY og NVO er sammen med Sanofi de tre største producenter af insulin. Og det er den vej, der via midler mod diabetes 2 har ledt LLY og NVO frem til fedmemarkedet.
I det følgende ser vi på nøgletal hentet fra deres årsregnskaber for 2024. Beløb omregnet til $ ( 1 $ = 7,22 DKK).
Totalomsætning. LLY 45 mia, NVO 40,2 mia.
Guidance 2025. LLY 58-61 mia, NVO 46,6-49,8 mia.
Omsætning GLP-1. LLY 21,7 mia, NVO 29,7 mia.
Omsætningen placerer begge i top-10 blandt verdens pharmaindustri. Placeringer kan svinge fra år til år. Verdensrekorden har Pfizer, som kom op på 100 mia under coronaen. Bemærk at LLY har væsentlig mere forretning ved siden af fedme/diabetes. Bl.a. to midler mod kræft og psoriasis, som omsætter for 8,6 mia. NVO fører mht GLP-1. Men LLY lover en kraftigere total vækst i 2025, ca. 33% mod 20%.
Overskud. LLY 10,6 mia, NVO 14 mia.
NVO var markant bedre til at tjene penge. Hvilket afspejler, at NVO havde en større del af GLP-1 markedet, hvor monopolpriserne gør sig gældende.
Antal aktier. LLY 903 mio, NVO 4463 mio. (Cirka 1:5)
EPS. LLY 11,71$, NVO 3,13$
Guidance 2025: LLY 22-24$ (midt 23$), NVO 3,72-3,98$ (midt 3,85$)
Kurs. LLY 878, NVO 86. (Cirka 10:1)
PE 2024. LLY 75, NVO 27,5
PE 2025. LLY 38,2, NVO 22,3
LLY lover en meget større vækst i overskud. I runde tal 50% mod 25%. Men NVOs forspring betyder, at NVOs overskud loves stadig en anelse foran i 2025. Begge tal imponerende.
Når vi skal sammenfatte, så er LLY og NVO nogenlunde lige store. NVO er et mere fokuseret sats på fedme. LLY har en bredere portefølje. Dette er ikke nødvendigvis en fordel. Hvis man gerne vil have mere spredning, end NVO tilbyder, så kan man bare købe nogle andre pharma aktier. For 2025 guider LLY større vækst i omsætning og især i overskud. Men NVO har størst overskud. Målt på forward PE er LLY næsten dobbelt så dyr som NVO.
Det sidste er den væsentligste forskel. I øjeblikket sælges NVO med en stor rabat i forhold til LLY. Hvis NVOs kurs var 125 ( 900 DKK ) ville vi være tættere på ligevægt. Man kan gætte på, at forklaringen er, at mange amerikanske investorer har mistillid til alt ikke-amerikansk. Det skal vi jo bare tage imod. Mens milliarderne fosser ind på bundlinjen, kan vi undre os hele vejen hen til banken.
Artikel om fedme i USA fra BT
https://www.bt.dk/sundhed/knaekket-fedmekurve-vaekker-opsigt-ser-vi-ozempic-effekten
https://www.bt.dk/sundhed/knaekket-fedmekurve-vaekker-opsigt-ser-vi-ozempic-effekten
8/2 2025 18:08 troldmanden 9
124679 Tak for fin opstilling af de 2 selskabers MEGET forskellige økonomiske nøgletal og prissætning deraf.
Jeg tror ikke novo kommer til at udligne det de er bagefter på disse nøgletal. Men hvor meget ekstra præmie skal LLY handles til over novo..... Svært at svare på.
Jeg tror ikke novo kommer til at udligne det de er bagefter på disse nøgletal. Men hvor meget ekstra præmie skal LLY handles til over novo..... Svært at svare på.
Fin gennemgang. Husk Catalent fabrikkerne - de bliver en gamechanger, netop pga forspringet til konkurrenterne ex. Lily!
Der har aldring før været så store potentialer for begge firmaer, så du kan hoppe på begge.
Jeg forstår faktisk ikke, hvorfor Novo Nordisk er så billig som den er i øjeblikket.
Enig, men ingen kan give en rationel forklaring, så måske aparte algoritmer ??
