Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Eli Lilly aktien steg markant torsdag, da selskabet offentliggjorde vægtabsdata som investorerne tog godt imod. Samtidig blev Novo Nordisk aktien sendt massivt ned i sin USA notering. Selv om der ikke er belæg for at sige at Eli Lilly i sine forskningsprogrammer og med de vægttabsdata de har præsenteret er langt foran Novo Nordisk, er der en del andre forhold som investorerne fokuserer på, når de aktuelt vælger Novo Nordisk fra.
Eli Lilly offentliggjorde torsdag fase 3 data med deres vægttabspille (Orforglipron), som investorerne tog godt imod:
Aktiestigningen var omtrent dobbelt så stor som vægttabet over 40 uger (14,3 % vs. 7,9 %)
Samtidig faldt Novo Nordisk med 7,63 %.
Direkte omregnet til DKK med USD/DKK på 6,47, svarer det til 377,40 når handlen indledes her til morgen, tirsdag i Danmark.
Investorerne skal tilbage til september 2022 for at finde en tilsvarende eller lavere Novo Nordisk aktiekurs Mindst 5 forhold som aktuelt giver Eli Lilly overhånden hos investorerne
Et vægttab på 7,9 % over 40 uger hos overvægtige med diabetes er "noget, men ikke reelt banebrydende". Alligevel falder investorerne på halen over tallene og sender Eli Lilly op og Novo Nordisk ned. Det er der formentlig bl.a. disse 5 (mere eller mindre gode) grunde til:
Der er positivt momentum i Eli Lilly aktien, mens det omvendte gør sig gældende for Novo Nordisk. Investorerne køber som bekendt ikke en aktie kortsigtet på grund af (lav) pris, men fordi de håber den stiger i morgen og vice versa.
Eli Lilly data var fase 3 og data er mere "fase fremskredne" med hensyn til en vægttabspille end Novo Nordisk synes investorerne at antage. Det på trods af, at Novo Nordisk er på vej med en ansøgning om en vægttabspille.
Eli Lillys forsøg med Orforplipron er "small molecule", som kan være billigere at producere og nemmere at skalere.
Investorerne frygter, at Novo Nordisk vil negativt præcisere deres helårsforventninger til 2025, senest når de fremlægger deres 1. kvartalsregnskab (link til regnskabskalender)
Eli Lilly har amerikansk hjemmebanefordel på det store amerikanske marked i en tid præget af Donald Trump, og hvor det kan være afgørende hvem som har været "til middag hos" den amerikanske præsident.
Er en vægtabspille bedre?
I separate samtaler med CEO Adam Steensberg, Zealand Pharma (link) og CFO Karsten Munk Knudsen (link), Novo Nordisk ,har begge givet udtryk for, at selv om vægttab i pilleform lyder mere besnærende end injektion, er det deres mening af produktionsøkonomi (bl.a. mægden af API) samt bivirkningsprofil kan favorisere injektioner.
Novo Nordisk er langt med vægtabspille
Novo Nordisk meddelte i forbindelse med sit 2024 årsregnskab, at "en ansøgning om en tabletudgave af Semaglutide ville blive indsendt indenfor få måneder". Investorerne kan have fået indtrykket af, at Novo Nordisk er bagefter Eli Lilly, forskningsmæssigt. Novo Nordisk selv har udtalt, at de mener at være konkurrencedygtige med den bredeste portefølje indenfor overvægt.
CargriSema data bliver ved med at slide på investortilliden
På mig virker det som om investorerne bliver ved med at være skuffede over at Novo Nordisk ikke var i stand til at indfri deres forventninger om et vægttab på mere end 25 % med Cagrisema. Det er skuffelsen, som sidder dybt. Også selv om det ikke bliver sagt og nævnt direkte. Barren blev formentlig sat lidt for højt og selv om 22,7 % vs 25 % ikke er en meget stor forskel for den enkelte bruger, er der i aktiemarkedet et laserfokus på vægttabsprocenter.
Investorerne leder efter aktietilbagekøbet
Novo Nordisk meddelte i 2024, at de ikke planlagde aktietilbagekøb i 2025. I stedet er pengene bl.a. brugt på forskning og produktionsudvidelser. Den ultimative kursbagstopper er resultater. Som supplement kunne et aktietilbagekøb være et signal om, at der er plads i økonomien. Sandsynligheden for at det kommer er dog nok alt i alt mindre.
Dagen starter med stor nedtur til Novo Nordisk
Når handlen starter kl. 09.00 er der garanti for en stor dansk aktienedtur drevet af Novo Nordisk. Kursfald tæt på 10 % vil desværre ikke være nogen større overraskelse, fordi den er direkte drevet af 2 forhold: Dels den amerikanske nedtur i ADR noteringen som satte ind torsdag og som holdt mandag, og dels en fortsat meget stor svækkelse af USD/DKK.
Skeptiske amerikaner driver kursen lavere
Faldet er sket i USA og ikke som det oftest sker, at en parallelnotering tilpasser sig den kurs, som er sat ved et selskabs "hovednotering" og på hjemmebanen. Det viser, at nedturen skyldes skeptiske amerikanerne, som formentlig har overtaget "styringen" af aktien
Figur 1: Eli Lilly vs Novo Nordisk, ADR, 1 uge
Kilde: Nordnet
Eli Lilly aktien steg markant torsdag, da selskabet offentliggjorde vægtabsdata som investorerne tog godt imod. Samtidig blev Novo Nordisk aktien sendt massivt ned i sin USA notering. Selv om der ikke er belæg for at sige at Eli Lilly i sine forskningsprogrammer og med de vægttabsdata de har præsenteret er langt foran Novo Nordisk, er der en del andre forhold som investorerne fokuserer på, når de aktuelt vælger Novo Nordisk fra.
Eli Lilly offentliggjorde torsdag fase 3 data med deres vægttabspille (Orforglipron), som investorerne tog godt imod:
Aktiestigningen var omtrent dobbelt så stor som vægttabet over 40 uger (14,3 % vs. 7,9 %)
Samtidig faldt Novo Nordisk med 7,63 %.
Direkte omregnet til DKK med USD/DKK på 6,47, svarer det til 377,40 når handlen indledes her til morgen, tirsdag i Danmark.
Investorerne skal tilbage til september 2022 for at finde en tilsvarende eller lavere Novo Nordisk aktiekurs Mindst 5 forhold som aktuelt giver Eli Lilly overhånden hos investorerne
Et vægttab på 7,9 % over 40 uger hos overvægtige med diabetes er "noget, men ikke reelt banebrydende". Alligevel falder investorerne på halen over tallene og sender Eli Lilly op og Novo Nordisk ned. Det er der formentlig bl.a. disse 5 (mere eller mindre gode) grunde til:
Der er positivt momentum i Eli Lilly aktien, mens det omvendte gør sig gældende for Novo Nordisk. Investorerne køber som bekendt ikke en aktie kortsigtet på grund af (lav) pris, men fordi de håber den stiger i morgen og vice versa.
Eli Lilly data var fase 3 og data er mere "fase fremskredne" med hensyn til en vægttabspille end Novo Nordisk synes investorerne at antage. Det på trods af, at Novo Nordisk er på vej med en ansøgning om en vægttabspille.
Eli Lillys forsøg med Orforplipron er "small molecule", som kan være billigere at producere og nemmere at skalere.
Investorerne frygter, at Novo Nordisk vil negativt præcisere deres helårsforventninger til 2025, senest når de fremlægger deres 1. kvartalsregnskab (link til regnskabskalender)
Eli Lilly har amerikansk hjemmebanefordel på det store amerikanske marked i en tid præget af Donald Trump, og hvor det kan være afgørende hvem som har været "til middag hos" den amerikanske præsident.
Er en vægtabspille bedre?
I separate samtaler med CEO Adam Steensberg, Zealand Pharma (link) og CFO Karsten Munk Knudsen (link), Novo Nordisk ,har begge givet udtryk for, at selv om vægttab i pilleform lyder mere besnærende end injektion, er det deres mening af produktionsøkonomi (bl.a. mægden af API) samt bivirkningsprofil kan favorisere injektioner.
Novo Nordisk er langt med vægtabspille
Novo Nordisk meddelte i forbindelse med sit 2024 årsregnskab, at "en ansøgning om en tabletudgave af Semaglutide ville blive indsendt indenfor få måneder". Investorerne kan have fået indtrykket af, at Novo Nordisk er bagefter Eli Lilly, forskningsmæssigt. Novo Nordisk selv har udtalt, at de mener at være konkurrencedygtige med den bredeste portefølje indenfor overvægt.
CargriSema data bliver ved med at slide på investortilliden
På mig virker det som om investorerne bliver ved med at være skuffede over at Novo Nordisk ikke var i stand til at indfri deres forventninger om et vægttab på mere end 25 % med Cagrisema. Det er skuffelsen, som sidder dybt. Også selv om det ikke bliver sagt og nævnt direkte. Barren blev formentlig sat lidt for højt og selv om 22,7 % vs 25 % ikke er en meget stor forskel for den enkelte bruger, er der i aktiemarkedet et laserfokus på vægttabsprocenter.
Investorerne leder efter aktietilbagekøbet
Novo Nordisk meddelte i 2024, at de ikke planlagde aktietilbagekøb i 2025. I stedet er pengene bl.a. brugt på forskning og produktionsudvidelser. Den ultimative kursbagstopper er resultater. Som supplement kunne et aktietilbagekøb være et signal om, at der er plads i økonomien. Sandsynligheden for at det kommer er dog nok alt i alt mindre.
Dagen starter med stor nedtur til Novo Nordisk
Når handlen starter kl. 09.00 er der garanti for en stor dansk aktienedtur drevet af Novo Nordisk. Kursfald tæt på 10 % vil desværre ikke være nogen større overraskelse, fordi den er direkte drevet af 2 forhold: Dels den amerikanske nedtur i ADR noteringen som satte ind torsdag og som holdt mandag, og dels en fortsat meget stor svækkelse af USD/DKK.
Skeptiske amerikaner driver kursen lavere
Faldet er sket i USA og ikke som det oftest sker, at en parallelnotering tilpasser sig den kurs, som er sat ved et selskabs "hovednotering" og på hjemmebanen. Det viser, at nedturen skyldes skeptiske amerikanerne, som formentlig har overtaget "styringen" af aktien
Figur 1: Eli Lilly vs Novo Nordisk, ADR, 1 uge
Kilde: Nordnet
22/4 2025 07:31 ProInvestorNEWS 5
125975 Novo says it's submitted obesity pill for FDA approval
A spokesperson confirmed the Danish drugmaker has asked U.S. regulators to clear an oral version of its weight loss drug Wegovy two years after reporting Phase 3 results.
https://www.biopharmadive.com/news/novo-oral-semaglutide-fda-approval-application-obesity/745882/?fbclid=IwY2xjawJ0CMNleHRuA2FlbQIxMABicmlkETFmclRFcnFIQkFxWnR4b1g3AR4REJaGtSJ-x2hXNA-XP7ZyL3fufOFJ6nG8iGENAPrcXUazj9tKKfgZiWNPNQ_aem_2K9nivrfFNBLMH3su8YVTg
A spokesperson confirmed the Danish drugmaker has asked U.S. regulators to clear an oral version of its weight loss drug Wegovy two years after reporting Phase 3 results.
https://www.biopharmadive.com/news/novo-oral-semaglutide-fda-approval-application-obesity/745882/?fbclid=IwY2xjawJ0CMNleHRuA2FlbQIxMABicmlkETFmclRFcnFIQkFxWnR4b1g3AR4REJaGtSJ-x2hXNA-XP7ZyL3fufOFJ6nG8iGENAPrcXUazj9tKKfgZiWNPNQ_aem_2K9nivrfFNBLMH3su8YVTg
