Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
I dag efter USA lukketid aflægger Tesla et meget spændende regnskab. Aktien er faldet markant siden toppen, men er omvendt steget markant det seneste år og prisfastsættelsen er stadig tårnhøj. 2025 bliver udfordrende, men hvor meget og i hvilket omfang er det indregnet på aktiemarkedet?
Kursnedtur i forpremieren
Teslaaktien faldt mandag med 5,75 %. Formentlig som en nervøs reaktion forud for regnskabet. Er det historien om den dårlige forpremiere, som giver en god premiere eller er det slet og ret et billede på, at det vil være svært for Tesla at trække en kurskanin op af hatten?
Regnskab præget af faldende bilsalg
Tesla aflægger sit 1. kvartalsregnskab i aften efter USA lukketid. Det vi ved er, at Tesla i 1. kvartal har rapporteret, at 336.681 biler blev leveret i kvartalet (link). Forventningerne til leveringer og salg faldt løbende i kvartalet, men de endelige tal undergik forventningerne.
Modelskifte har været en faktor
Uanset hvordan man vender og drejer for og imod, er der ikke tvivl om at det modelskifte, som Tesla har lavet, har haft en betydning for afsætningen i 1. kvartal. Tesla købere har ventet på at få den nye model. Det har haft en negativ indflydelse i kvartalet.
Er den politiske forbruger først nu rigtig ved at blive aktiveret?
Toldkrigen har kommunikativt raset i kvartalet, og det har allerede haft en betydning for afsætningen. Det interessante er dog i den henseende ikke kun hvad der er sket i de første 3 måneder af året, men hvordan og i hvilket omfang den politiske forbruger kommer til at spille en rolle på ikke mindst de 3 største af Teslas "enkeltmarkeder":
Californien er en blå stat, og her kombinationen af Donald Trump, Elon Musk og "DOGE" en cocktail, som betyder en del; også selv om Elon Musk har forsøgt at blive mindre politisk synlig. I den henseende er skaden formentlig sket.
USA og Donald Trump har erklæret Kina krig, og det vil være mærkeligt, hvis ikke det har en betydning for afsætningen i Kina. Uanset vil der være en toldregning, som skal betales med hensyn til de dele som ikke produceres i Kina og/eller USA for henholdsvis de kinesiske og amerikanske markeder.
Europa kan tænkes at være der, hvor den politiske forbruger er mest "tydelig" i sin kommunikation. Mange har stadig svært ved at begribe, at USA tager afstand fra en allieret. Man kan ikke tillade sig at blive særlig overrasket, hvis europæerne tøver med deres Teslakøb.
Konkurrenter kan øjnes i bakspejlet
Det gælder ikke kun i Kina, men også i Europa, at konkurrenterne er blevet mere synlige end det har været tilfældet på noget tidspunkt i elbilernes levetid. Det giver flere valgmuligheder, og vil have en betydning for det forventede salg af Teslaer fremadrettet.
Analytikerkonsensus
Analytikerne forventer en omsætning 21,4 mia. USD og en indtjening på 0,43 USD med et bredt (og forståeligt) spænd - 0,30-0,51 USD.
Fokus på fremtiden
Når tallene bliver offentliggjort vil der ikke kun blive holdt øje med tal, bruttomarginal, etc, men ikke mindst hvad og hvor meget Tesla vil sige om fremtiden og resten af 2025:
Har Tesla et estimat for det forventede salg af biler i 2025. 2 mio. mærket er meget langt væk og tal indenfor 1,6-1,8 virker mere realistisk. Analytikerne hælder til, at 2025 vil blive til fald i afsætningen.
Hvad kommer Tesla til at sige om told og forventet forbrugeradfærd om noget overhovedet? Elon Musk har sprællet i nettet for at undgå, at Donald Trumps politik kommer til at ramme Tesla, selv om det er umuligt.
Det har været on/off med hensyn til lancering og tidspunkt af en billigere bil. Kommer der nyheder om det?
Hvordan går det med salget af Cybertrucks som økonomisk driver?
FSD (selvkørende biler) har været en af de meget store økonomiske drivere i de mest optimistiske antagelser af og om Tesla fremadrettet. Kineserne rykker tættere på, og der er en risiko for, at den valuedriver krakelerer eller ikke helt kan leve op til de optimistiske forventninger. Siger Tesla noget om det?
Tesla er Elon Musk på godt og ondt
De fleste er enige om at Tesla er Elon Musk, men også at hans politiske og andre engagementer er betydelige støjkilder. Hvis man betragter de daglige kursudsving er de næsten udelukkende relateret til alt andet end indtjeningsudviklingen, men meget på hvad Elon Musk udtaler sig om. Det er ikke noget nyt, men tendensen er blevet intensiveret. Noget af det som kan bevæge aktiekursen er relateret til, hvad Elon Musk agter at gøre som person.
Har Elon Musk en kanin i hatten?
Når Tesla aflægger sit regnskab, er der tæt på garanti for større kursudsving. Fremtiden byder på muligheder, men også på meget synlige udfordringer. +/- 5-10 % i aktiekursen er ikke umuligt. Hvis aktien skal vende udviklingen kræver det kortsigtet at investorerne tænker udfordringer er kendte/forbigående og at Elon Musk kan trække en kanin op af hatten. Kan han det?
Teslaaktien drives af "støj"
Sammenhængen mellem indtjeningsudviklingen og aktiekursen forbliver på et ekstremt lavt niveau. Det som driver aktien er i stedet en meget stærk tro på fremtiden (hos investorerne) vs fokus på prisfastsættelse og udfordringer (ikke investorer). Sidstnævnte tillægger det en vis/større værdi, at den politiske forbruger vil tale med sine penge, mens førnævnte kigger på alt det som ikke handler om her og nu og fremtidsvisionerne. Elon Musk har tidligere haft en evne til at tale optimismen ind i aktien med sine visioner. Kan han det, eller er der for meget modstand fra den politiske forbruger?
Tirsdag aften efter lukketid eller i formarkedet onsdag, som du også kan handle hos Nordnet, er jeg og investorerne blevet klogere.
Figur 1: Kursudvikling, 1 år
Kilde: Nordnet
I dag efter USA lukketid aflægger Tesla et meget spændende regnskab. Aktien er faldet markant siden toppen, men er omvendt steget markant det seneste år og prisfastsættelsen er stadig tårnhøj. 2025 bliver udfordrende, men hvor meget og i hvilket omfang er det indregnet på aktiemarkedet?
Kursnedtur i forpremieren
Teslaaktien faldt mandag med 5,75 %. Formentlig som en nervøs reaktion forud for regnskabet. Er det historien om den dårlige forpremiere, som giver en god premiere eller er det slet og ret et billede på, at det vil være svært for Tesla at trække en kurskanin op af hatten?
Regnskab præget af faldende bilsalg
Tesla aflægger sit 1. kvartalsregnskab i aften efter USA lukketid. Det vi ved er, at Tesla i 1. kvartal har rapporteret, at 336.681 biler blev leveret i kvartalet (link). Forventningerne til leveringer og salg faldt løbende i kvartalet, men de endelige tal undergik forventningerne.
Modelskifte har været en faktor
Uanset hvordan man vender og drejer for og imod, er der ikke tvivl om at det modelskifte, som Tesla har lavet, har haft en betydning for afsætningen i 1. kvartal. Tesla købere har ventet på at få den nye model. Det har haft en negativ indflydelse i kvartalet.
Er den politiske forbruger først nu rigtig ved at blive aktiveret?
Toldkrigen har kommunikativt raset i kvartalet, og det har allerede haft en betydning for afsætningen. Det interessante er dog i den henseende ikke kun hvad der er sket i de første 3 måneder af året, men hvordan og i hvilket omfang den politiske forbruger kommer til at spille en rolle på ikke mindst de 3 største af Teslas "enkeltmarkeder":
Californien er en blå stat, og her kombinationen af Donald Trump, Elon Musk og "DOGE" en cocktail, som betyder en del; også selv om Elon Musk har forsøgt at blive mindre politisk synlig. I den henseende er skaden formentlig sket.
USA og Donald Trump har erklæret Kina krig, og det vil være mærkeligt, hvis ikke det har en betydning for afsætningen i Kina. Uanset vil der være en toldregning, som skal betales med hensyn til de dele som ikke produceres i Kina og/eller USA for henholdsvis de kinesiske og amerikanske markeder.
Europa kan tænkes at være der, hvor den politiske forbruger er mest "tydelig" i sin kommunikation. Mange har stadig svært ved at begribe, at USA tager afstand fra en allieret. Man kan ikke tillade sig at blive særlig overrasket, hvis europæerne tøver med deres Teslakøb.
Konkurrenter kan øjnes i bakspejlet
Det gælder ikke kun i Kina, men også i Europa, at konkurrenterne er blevet mere synlige end det har været tilfældet på noget tidspunkt i elbilernes levetid. Det giver flere valgmuligheder, og vil have en betydning for det forventede salg af Teslaer fremadrettet.
Analytikerkonsensus
Analytikerne forventer en omsætning 21,4 mia. USD og en indtjening på 0,43 USD med et bredt (og forståeligt) spænd - 0,30-0,51 USD.
Fokus på fremtiden
Når tallene bliver offentliggjort vil der ikke kun blive holdt øje med tal, bruttomarginal, etc, men ikke mindst hvad og hvor meget Tesla vil sige om fremtiden og resten af 2025:
Har Tesla et estimat for det forventede salg af biler i 2025. 2 mio. mærket er meget langt væk og tal indenfor 1,6-1,8 virker mere realistisk. Analytikerne hælder til, at 2025 vil blive til fald i afsætningen.
Hvad kommer Tesla til at sige om told og forventet forbrugeradfærd om noget overhovedet? Elon Musk har sprællet i nettet for at undgå, at Donald Trumps politik kommer til at ramme Tesla, selv om det er umuligt.
Det har været on/off med hensyn til lancering og tidspunkt af en billigere bil. Kommer der nyheder om det?
Hvordan går det med salget af Cybertrucks som økonomisk driver?
FSD (selvkørende biler) har været en af de meget store økonomiske drivere i de mest optimistiske antagelser af og om Tesla fremadrettet. Kineserne rykker tættere på, og der er en risiko for, at den valuedriver krakelerer eller ikke helt kan leve op til de optimistiske forventninger. Siger Tesla noget om det?
Tesla er Elon Musk på godt og ondt
De fleste er enige om at Tesla er Elon Musk, men også at hans politiske og andre engagementer er betydelige støjkilder. Hvis man betragter de daglige kursudsving er de næsten udelukkende relateret til alt andet end indtjeningsudviklingen, men meget på hvad Elon Musk udtaler sig om. Det er ikke noget nyt, men tendensen er blevet intensiveret. Noget af det som kan bevæge aktiekursen er relateret til, hvad Elon Musk agter at gøre som person.
Har Elon Musk en kanin i hatten?
Når Tesla aflægger sit regnskab, er der tæt på garanti for større kursudsving. Fremtiden byder på muligheder, men også på meget synlige udfordringer. +/- 5-10 % i aktiekursen er ikke umuligt. Hvis aktien skal vende udviklingen kræver det kortsigtet at investorerne tænker udfordringer er kendte/forbigående og at Elon Musk kan trække en kanin op af hatten. Kan han det?
Teslaaktien drives af "støj"
Sammenhængen mellem indtjeningsudviklingen og aktiekursen forbliver på et ekstremt lavt niveau. Det som driver aktien er i stedet en meget stærk tro på fremtiden (hos investorerne) vs fokus på prisfastsættelse og udfordringer (ikke investorer). Sidstnævnte tillægger det en vis/større værdi, at den politiske forbruger vil tale med sine penge, mens førnævnte kigger på alt det som ikke handler om her og nu og fremtidsvisionerne. Elon Musk har tidligere haft en evne til at tale optimismen ind i aktien med sine visioner. Kan han det, eller er der for meget modstand fra den politiske forbruger?
Tirsdag aften efter lukketid eller i formarkedet onsdag, som du også kan handle hos Nordnet, er jeg og investorerne blevet klogere.
Figur 1: Kursudvikling, 1 år
Kilde: Nordnet
22/4 2025 07:12 ProInvestorNEWS 3
125973 Figur 2: Udviklingen i indtjeningsforventninger for Tesla, 2025-2027
Kilde: Marketscreener.com
Kilde: Marketscreener.com
22/4 2025 07:17 ProInvestorNEWS 2125974 Figur 3: Historisk prisfastsættelse, Tesla
Kilde: Marketscreener.com
Kilde: Marketscreener.com
