Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Novo Nordisk har levet et godt 1. kvartal, men nedjusterer alligevel helåret. Det er der især 2 forklaringer på. Spørgsmålet er investorernes reaktion
Novo Nordisk har leveret et 1. kvartal på niveau med forventninger
I den henseende vil investorerne formentlig bemærke, at salget af Wegovy med 17,360 var 1,3 mia. under de forventede 18,668 mia
Novo Nordisk nedjusterer forventningerne til 2025. Både i lokal valuta og danske kroner
Det skyldes væsentligst 2 faktorer. Den ene er valuta og USD effekten
Den anden er ringere salg af i GLP-1 og den udbredte brug af "compounding" i USA = kopier
De nye og gamle forventninger
Salgsvæksten nedjusteres fra 16-24 % til nu 13-21. Det svarer i midtpunktet til 20 vs 17. Konsensus var ca. 18 %. Konsensus tog altså udgangspunkt i en sandsynlig nedjustering
EBIT i lokal valuta forventes nu at vokse med 20 % (16-24) vs. tidligere 19-27
Salgsvækst i kr forventes nu at vokse med 14 % i midtpunktet (10-18) vs 19-27
EBIT væksten i kroner forventes nu at være på 11-19 % = 15 % mod tidligere 24-32 %
Nedjusteringer er større end ventet
USD udfordringerne var "kendte". Compounding var frygtet, og mindre travlt med GLP-1 receptblokken var en risiko. Eli Lilly har haft og har et godt momentum. USD udfordringer kan man ikke gøre noget ved. Compounding vil over tid blive en mindre udfordring. Nu handler det for Novo Nordisk at sørge for at der igen kommer momentum på receptblokken. Nedjusteringen er større end ventet. Hvis man alene ser på "salgsvækst i lokal valuta", som har været mest omtalt og fokuseret, er nedjusteringen lidt lavere end konsensus. Aktiekursen er faldet meget. Spørgsmålet er om den er faldet svarende til nedjusteringen, og om investorerne på trods af en historisk lav prisfastsættelse holde fokus på det lange sigt.
Novo Nordisk har levet et godt 1. kvartal, men nedjusterer alligevel helåret. Det er der især 2 forklaringer på. Spørgsmålet er investorernes reaktion
Novo Nordisk har leveret et 1. kvartal på niveau med forventninger
I den henseende vil investorerne formentlig bemærke, at salget af Wegovy med 17,360 var 1,3 mia. under de forventede 18,668 mia
Novo Nordisk nedjusterer forventningerne til 2025. Både i lokal valuta og danske kroner
Det skyldes væsentligst 2 faktorer. Den ene er valuta og USD effekten
Den anden er ringere salg af i GLP-1 og den udbredte brug af "compounding" i USA = kopier
De nye og gamle forventninger
Salgsvæksten nedjusteres fra 16-24 % til nu 13-21. Det svarer i midtpunktet til 20 vs 17. Konsensus var ca. 18 %. Konsensus tog altså udgangspunkt i en sandsynlig nedjustering
EBIT i lokal valuta forventes nu at vokse med 20 % (16-24) vs. tidligere 19-27
Salgsvækst i kr forventes nu at vokse med 14 % i midtpunktet (10-18) vs 19-27
EBIT væksten i kroner forventes nu at være på 11-19 % = 15 % mod tidligere 24-32 %
Nedjusteringer er større end ventet
USD udfordringerne var "kendte". Compounding var frygtet, og mindre travlt med GLP-1 receptblokken var en risiko. Eli Lilly har haft og har et godt momentum. USD udfordringer kan man ikke gøre noget ved. Compounding vil over tid blive en mindre udfordring. Nu handler det for Novo Nordisk at sørge for at der igen kommer momentum på receptblokken. Nedjusteringen er større end ventet. Hvis man alene ser på "salgsvækst i lokal valuta", som har været mest omtalt og fokuseret, er nedjusteringen lidt lavere end konsensus. Aktiekursen er faldet meget. Spørgsmålet er om den er faldet svarende til nedjusteringen, og om investorerne på trods af en historisk lav prisfastsættelse holde fokus på det lange sigt.
Obesity drugmaker Novo Nordisk cuts 2025 outlook, posts Q1 profit above forecast - https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/obesity-drugmaker-novo-nordisk-cuts-2025-outlook-posts-q1-profit-above-forecast-2025-05-07/
7/5 2025 08:37 ProInvestorNEWS 4
126259 Novos nedjustering og toldfrygt kan tynge aktien spår Sydbank
7/5 08:19
Et skuffende salg af vægttabsmidlet Wegovy og en ledsagende nedjustering fra Novo Nordisk risikerer at sætte aktien under pres onsdag morgen, vurderer Sydbank.
Der er dog flere afbødende faktorer i Novos regnskab for første kvartal.
Blandt andet er salget af diabetes 2-midlet Ozempic og Novos insulinprodukter bedre end ventet, konstaterer Sydbank-analytiker Søren Løntoft Hansen. Han peger desuden på, at driftsindtjeningen overrasker positivt i kvartalet som følge af god omkostningsstyring.
Men Novo sænker forventningerne i lokal valuta.
- Det er dog i nogen grad bagt ind analytikernes estimater, siger Søren Løntoft Hansen og tilføjer:
- Man kan sige, at aktien allerede er faldet meget. Men der er fokus på både told på medicin i USA, og Wegovy-salget i USA udvikler sig ikke så positivt, og man nedjusterer forventningerne. Og det kan godt sætte aktien under pres.
Novo venter nu en vækst i salget på 13-21 pct. mod tidligere forudset 16-24 pct.
Målt på midtpunktet estimerer Novo altså nu en vækst på 17 pct., mens analytikerne inden regnskabet havde forudset, at Novo tog toppen af sin prognose og lander en vækst på 17,8 pct. i år. Det viser estimater indsamlet af Novo.
Novo dæmper desuden sin prognose for driftsresultatet til 16-24 pct. mod tidligere ventet 19-27 pct. Midtpunktet i den nye prognose på 20 pct. ligger under analytikernes bud inden regnskabet på 21,5 pct.
Novo begrunder sin nedjustering med lavere end ventet vækst i salget af GLP-1-midler i USA som følge af salg af kopiprodukter fra de såkaldte "compounders", der laver efterligninger og egne versioner af Novos lægemidler.
De har lovligt kunnet sælge produkterne, mens der har været mangel på Wegovy som følge af produktionsudfordringer hos Novo.
Produktionsudfordringerne er dog siden løst, og i februar afgjorde FDA, at der ikke længere var mangel på Wegovy. Det betyder, at apotekerne, eller de såkaldte "compounders", der laver midlerne, skal stoppe salget inden 22. maj.
- Compounders har frit lejde til den 22. maj. Novo har så lavet nogle aftaler med nogle af de her compounders i forhold til at sælge original Wegovy. Og det skal gerne hjælpe på salget. Også kontrakten med CVS Caremark bør hjælpe på salgsudviklingen.
- Men effekten af CVS Caremark-kontrakten er først fra 1. juli, så vi er langt inde i regnskabsåret, og det er nok også baggrunden for, at Novo nedjusterer forventningerne til helåret, siger Søren Løntoft Hansen med henvisning til en stor Novo-nyhed i sidste uge.
Her kom det frem, at USA's største administratorer af sundhedsforsikringer, CVS Caremark, gør Wegovy til foretrukken fedmebehandling på de kommercielle lister for amerikanske sundhedsforsikringer.
Novo-rivalen Eli Lillys vægttabsmiddel, Zepbound, fjernes derimod fra CVS' lister over foretrukne lægemidler med virkning fra 1. juli.
.\˙ MarketWire
7/5 08:19
Et skuffende salg af vægttabsmidlet Wegovy og en ledsagende nedjustering fra Novo Nordisk risikerer at sætte aktien under pres onsdag morgen, vurderer Sydbank.
Der er dog flere afbødende faktorer i Novos regnskab for første kvartal.
Blandt andet er salget af diabetes 2-midlet Ozempic og Novos insulinprodukter bedre end ventet, konstaterer Sydbank-analytiker Søren Løntoft Hansen. Han peger desuden på, at driftsindtjeningen overrasker positivt i kvartalet som følge af god omkostningsstyring.
Men Novo sænker forventningerne i lokal valuta.
- Det er dog i nogen grad bagt ind analytikernes estimater, siger Søren Løntoft Hansen og tilføjer:
- Man kan sige, at aktien allerede er faldet meget. Men der er fokus på både told på medicin i USA, og Wegovy-salget i USA udvikler sig ikke så positivt, og man nedjusterer forventningerne. Og det kan godt sætte aktien under pres.
Novo venter nu en vækst i salget på 13-21 pct. mod tidligere forudset 16-24 pct.
Målt på midtpunktet estimerer Novo altså nu en vækst på 17 pct., mens analytikerne inden regnskabet havde forudset, at Novo tog toppen af sin prognose og lander en vækst på 17,8 pct. i år. Det viser estimater indsamlet af Novo.
Novo dæmper desuden sin prognose for driftsresultatet til 16-24 pct. mod tidligere ventet 19-27 pct. Midtpunktet i den nye prognose på 20 pct. ligger under analytikernes bud inden regnskabet på 21,5 pct.
Novo begrunder sin nedjustering med lavere end ventet vækst i salget af GLP-1-midler i USA som følge af salg af kopiprodukter fra de såkaldte "compounders", der laver efterligninger og egne versioner af Novos lægemidler.
De har lovligt kunnet sælge produkterne, mens der har været mangel på Wegovy som følge af produktionsudfordringer hos Novo.
Produktionsudfordringerne er dog siden løst, og i februar afgjorde FDA, at der ikke længere var mangel på Wegovy. Det betyder, at apotekerne, eller de såkaldte "compounders", der laver midlerne, skal stoppe salget inden 22. maj.
- Compounders har frit lejde til den 22. maj. Novo har så lavet nogle aftaler med nogle af de her compounders i forhold til at sælge original Wegovy. Og det skal gerne hjælpe på salget. Også kontrakten med CVS Caremark bør hjælpe på salgsudviklingen.
- Men effekten af CVS Caremark-kontrakten er først fra 1. juli, så vi er langt inde i regnskabsåret, og det er nok også baggrunden for, at Novo nedjusterer forventningerne til helåret, siger Søren Løntoft Hansen med henvisning til en stor Novo-nyhed i sidste uge.
Her kom det frem, at USA's største administratorer af sundhedsforsikringer, CVS Caremark, gør Wegovy til foretrukken fedmebehandling på de kommercielle lister for amerikanske sundhedsforsikringer.
Novo-rivalen Eli Lillys vægttabsmiddel, Zepbound, fjernes derimod fra CVS' lister over foretrukne lægemidler med virkning fra 1. juli.
.\˙ MarketWire
7/5 2025 09:59 TobiasElkjaer 6126263 Jeg synes det er helt vildt at kalde det et skuffende salg af Wegovy.
7/5 2025 12:44 Mere monitor 4126266 Jeg syntes det er helt vildt at kalde Novos regnskab for "dysteret" men jeg er jo heller ikke ansat på Berlingeren eller hos Euroinvester.
7/5 2025 13:03 ProInvestorNEWS 4126267 Novo-aktien trodser nedjustering: JPMorgan ser kurssvaghed som købsmulighed
7/5 10:55
Med en stigning på 5,2 pct. til 464 kr. trodser Novo Nordisk onsdag et halvsvagt regnskab målt på salget i den vigtige vægttabsforretning samt en nedjustering af forventningerne.
Medicinalkæmpen har nedjusteret forventningerne til salg og driftsindtjening med henvisning til en lavere end ventet vækst i salget af GLP-1-midler i USA som følge af salg af kopiprodukter fra de såkaldte "compounders", der laver efterligninger og egne versioner af Novos lægemidler.
Aktien har været under hårdt pres siden toppen i over 1000 kr. i juni sidste år, og hos analytiker Richard Vosser fra JPMorgan vurderes det også, at nedjusteringen allerede var indregnet i kursen.
JPMorgans analytiker, der har den positive anbefaling "overvægt" på aktien, ser enhver svaghed i aktiekursen i dag som en købsmulighed "forud for potentialet for at forbedre væksten i salget af vægttabsbehandlingen Wegovy, efterhånden som de såkaldte "compounders" forlader det amerikanske marked."
Novo Nordisks salg af vægttabsmedicin steg i første kvartal med 67 pct. målt i kr., men analytikere havde sat næsen op efter en fremgang på hele 81 pct.
Novo nedjusterer forventningerne og ser nu en vækst i salget i lokal valuta på 13-21 pct. mod tidligere ventet 16-24 pct., mens driftsresultatet ventes at stige med 16-24 pct. mod tidligere ventet 19-27 pct.
.\˙ MarketWire
7/5 10:55
Med en stigning på 5,2 pct. til 464 kr. trodser Novo Nordisk onsdag et halvsvagt regnskab målt på salget i den vigtige vægttabsforretning samt en nedjustering af forventningerne.
Medicinalkæmpen har nedjusteret forventningerne til salg og driftsindtjening med henvisning til en lavere end ventet vækst i salget af GLP-1-midler i USA som følge af salg af kopiprodukter fra de såkaldte "compounders", der laver efterligninger og egne versioner af Novos lægemidler.
Aktien har været under hårdt pres siden toppen i over 1000 kr. i juni sidste år, og hos analytiker Richard Vosser fra JPMorgan vurderes det også, at nedjusteringen allerede var indregnet i kursen.
JPMorgans analytiker, der har den positive anbefaling "overvægt" på aktien, ser enhver svaghed i aktiekursen i dag som en købsmulighed "forud for potentialet for at forbedre væksten i salget af vægttabsbehandlingen Wegovy, efterhånden som de såkaldte "compounders" forlader det amerikanske marked."
Novo Nordisks salg af vægttabsmedicin steg i første kvartal med 67 pct. målt i kr., men analytikere havde sat næsen op efter en fremgang på hele 81 pct.
Novo nedjusterer forventningerne og ser nu en vækst i salget i lokal valuta på 13-21 pct. mod tidligere ventet 16-24 pct., mens driftsresultatet ventes at stige med 16-24 pct. mod tidligere ventet 19-27 pct.
.\˙ MarketWire
