Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Donald Trump sendte en ny trussel mod EU i fredags. Heri truer han på ny EU med store toldsatser, hvis ikke EU ma(ga)kker ret. Søndag trak han sin korte deadline for forhandlinger tilbage, så den nu svarer til de oprindelige 90 dage og 9/7. Det bliver stadig tydeligere, at Donald Trump handler uden plan og analyser, men forsøger at forhandle store "businessdeals". Der kommer en aftale på et tidspunkt, men om den bliver "stor" afhænger formentlig at øjnene der ser
Businessmanden Donald Trump har travlt
Der er sket meget de seneste måneder. Donald Trump har travlt med at gøre USA "great again". Han skyder som i cowboyfilmen i bedste John Wayne stil med sin Winchester riffel på alt og alle. Noget rammer, mens det meste rammer forbi.
"Anbefaler" 50 % toldsats mod EU
Forhandlingerne med EU om en "toldaftale" går for langsomt, efter Donald Trumps mening. Anderledes kan man ikke tolke han bredside fra i fredags, hvori han "anbefalede", at USA skulle lægge en 50 % told på EU varer allerede med virkning fra 1/6. Det er altså om mindre end 1 uge.
"Anbefaler" vs diktat
Det kan være et tilfælde, men udtrykket "anbefaler" er mindre truende, end Donald Trumps normale "diktater". Donald Trump har tidligere udtalt, at han ikke forhandler, men dikterer toldsatser for at vise, hvem som bestemmer. Det kan være tilfældigt, men "anbefaler" kan markere noget og trods alt en åbning.
Udtalelser vender plus til aktieminus
Udmeldelsen vendte fredag eftermiddag plusser til aktieminusser; både i Europa og senere i USA. Fredagens udtalelse var både overraskende og så alligevel ikke. "Ventet" fordi Donald Trump skyder på alt og alle hele tiden, og man skal være forberedt på, at der slynges tal rundt hurtigere end fartfænomenet Usain Bolt kunne løbe 100 meter. "Overraskende" forbi vi stadig befinder os i "90 dages tiden", hvor toldsatser er blevet sat på pause, indtil der har været tid til at forhandle en aftale hjem.
Donald Trump skyder med løst krudt
Der er flere grunde til at antage, at Donald Trump skyder med løst krudt:
Alle ved eller burde vide, at der under ingen omstændigheder vil være blot en statistisk mulighed for at EU vil gå med til en høj toldsats. 50 % er endnu et fata morgana tal helt grebet ud af den røde luft (republikansk farve).
Da USA og Kina mødtes i Geneve blev 145 % mod Kina foreløbig vekslet til 30 %, og det er næppe slutresultatet. EU kommer under ingen omstændigheder til at indgå i en aftale, som kommer i nærheden af selv 30 %.
Donald Trump har fornemmelsen af, at det er EU som har udspillet, og som skal komme USA i møde. Det er en usædvanlig forhandlingsfremgangsmåde, at EU skal sikre en aftale for fortsat at kunne handle med USA. Donald Trump har formentlig "glemt", at EU har de amerikanske serviceselskaber som toldmodsvar at pålægge byrder, hvis det kommer til en varekonfrontation.
Vi befinder os stadig behørigt indenfor den 90 dages periode, som Donald Trump selv har dikteret, efter at hans kort på hånden blev kaldt og han som i poker valgte at "folde", da prisen for hans udspil blev for høj for de amerikanske forbrugere og investorer. De fleste husker formentlig, at aktierne styrtdykkede i slutningen af marts og indtil og med 7/4.
Den sædvanlige trusselstaktik
Donald Trump truer igen reelt med at lukke det amerikanske marked for EU varer med sin udtalelse. For at sætte 50 % i relief kan det antages, at det
Vil medføre en mangel på varer i butikker.
Have en meget betydelig inflationspåvirkning. EU vs USA er reelt den aftale, som den globale verden venter på
Blive mødt med samme modtold mod ikke mindst amerikanske tjenesteydelser. Ingen vinder på en toldkrig uden aftaler.
Reelt betyde at global handel med USA fra EU stopper
Være meget bemærkelsesværdig for næsten alle antager, at USA's hovedfjende langsigtet er Kina med en meget lavere toldsats.
Sell in May...
EU og USA har pludselig fået travlt. Der er under 1 uge til 1/6. Det er dog kun en datotrussel, som er opfundet til lejligheden. Her er mine aktietanker
Man skal aldrig sige aldrig. Donald Trump har totalt sat sig på den nyhedsmæssige sendeflade, og for investorerne er der garanti for, at hans budskaber bliver set, hørt og mere end blot bemærket.
Donald Trump kan bevæge aktiekurser. De kommende dage kan aktiemarkedet tænkes at være i 3/5 på en alarmskala.
Fredagens kursfald var "negativ, afstemt". Investorerne tog det som en advarsel, men kom ikke op i det røde felt med en massiv aktieudvandring og 3-4 % nedtur.
Der er mulighed for større kursudsving, men næppe tilnærmelsesvis i samme skala, som primo april.
Det er længe siden vi har hørt udtrykket "Sell in May" (and go away), men måske er der alligevel nogen som tænker i de aktiebaner?
Hvis der ikke kommer en aftale...
Officielle EU udtalelser fredag gjorde opmærksom på, at EU stadig søger en forhandlingsløsning, og at der er tid til ultimo juni/primo juli (90 dages "reglen), jævnfør ovenfor. Man skal altså ikke tage 1/6, 100 % bogstaveligt.
Hvis der ikke er bevægelse ved forhandlingsbordet, kan retorikken blive skærpet, og det vil kunne gøre investorerne tiltagende nervøse:
Det ligger i kortene at der kommer en aftale. Forhandlingerne kulminerer næppe i denne uge.
EU slipper næppe for at give USA en "stor" luns at triumfere og turnere indenrigs med. Spørgsmålet er blot hvor stor en luns Donald Trump kan bruge indenrigspolitisk til at fortælle om en sejr, som næppe er det i det større spil.
EU kan vælge at fjerne alle toldsatser og måske samtidig acceptere en mindre USA sats på 5-10 % for at få "ro".
EU's vareoverskud overfor USA vil stadig være der. USA producerer ikke varer, som vi køber i stort tal i Europa. Det vil en aftale som skitseret ovenfor med 5-10 % toldfavør til USA ikke ændre på.
Hvis USA fastholder en høj sats, kommer det til en konfrontation, og aktierne kan komme ud på en rutschetur. Det vil ske, hvis vi taler om 20 % eller mere uanset om der bliver tale om 20 % på hver side. En sådan sats vil skabe meget mindre handel og være inflationær.
Det sker når der kommer en aftale
Investorerne vil forvente at der kommer en aftale.
Det vil være urealistisk, at der ikke bliver pålagt told. 10 % er efter min vurdering indregnet i aktiekurserne. Et tal herudover vil opfattes negativt. Told betales over tid fortrinsvis hos slutbrugeren, selv om Donald Trump prøver at sælge det modsatte argument.
En aftale med 10 % vil formentlig give mindre kursstigninger på grund af
Lettelse over en aftale
Det vil få renterne til at falde i USA
USD vil næppe her og nu falde yderligere
Et meget negativt inflationsscenarie vil blive undgået, og muligheden for, at Federal Reserve kan sænke renterne senere på året, er intakte.
Donald Trump sendte en ny trussel mod EU i fredags. Heri truer han på ny EU med store toldsatser, hvis ikke EU ma(ga)kker ret. Søndag trak han sin korte deadline for forhandlinger tilbage, så den nu svarer til de oprindelige 90 dage og 9/7. Det bliver stadig tydeligere, at Donald Trump handler uden plan og analyser, men forsøger at forhandle store "businessdeals". Der kommer en aftale på et tidspunkt, men om den bliver "stor" afhænger formentlig at øjnene der ser
Businessmanden Donald Trump har travlt
Der er sket meget de seneste måneder. Donald Trump har travlt med at gøre USA "great again". Han skyder som i cowboyfilmen i bedste John Wayne stil med sin Winchester riffel på alt og alle. Noget rammer, mens det meste rammer forbi.
"Anbefaler" 50 % toldsats mod EU
Forhandlingerne med EU om en "toldaftale" går for langsomt, efter Donald Trumps mening. Anderledes kan man ikke tolke han bredside fra i fredags, hvori han "anbefalede", at USA skulle lægge en 50 % told på EU varer allerede med virkning fra 1/6. Det er altså om mindre end 1 uge.
"Anbefaler" vs diktat
Det kan være et tilfælde, men udtrykket "anbefaler" er mindre truende, end Donald Trumps normale "diktater". Donald Trump har tidligere udtalt, at han ikke forhandler, men dikterer toldsatser for at vise, hvem som bestemmer. Det kan være tilfældigt, men "anbefaler" kan markere noget og trods alt en åbning.
Udtalelser vender plus til aktieminus
Udmeldelsen vendte fredag eftermiddag plusser til aktieminusser; både i Europa og senere i USA. Fredagens udtalelse var både overraskende og så alligevel ikke. "Ventet" fordi Donald Trump skyder på alt og alle hele tiden, og man skal være forberedt på, at der slynges tal rundt hurtigere end fartfænomenet Usain Bolt kunne løbe 100 meter. "Overraskende" forbi vi stadig befinder os i "90 dages tiden", hvor toldsatser er blevet sat på pause, indtil der har været tid til at forhandle en aftale hjem.
Donald Trump skyder med løst krudt
Der er flere grunde til at antage, at Donald Trump skyder med løst krudt:
Alle ved eller burde vide, at der under ingen omstændigheder vil være blot en statistisk mulighed for at EU vil gå med til en høj toldsats. 50 % er endnu et fata morgana tal helt grebet ud af den røde luft (republikansk farve).
Da USA og Kina mødtes i Geneve blev 145 % mod Kina foreløbig vekslet til 30 %, og det er næppe slutresultatet. EU kommer under ingen omstændigheder til at indgå i en aftale, som kommer i nærheden af selv 30 %.
Donald Trump har fornemmelsen af, at det er EU som har udspillet, og som skal komme USA i møde. Det er en usædvanlig forhandlingsfremgangsmåde, at EU skal sikre en aftale for fortsat at kunne handle med USA. Donald Trump har formentlig "glemt", at EU har de amerikanske serviceselskaber som toldmodsvar at pålægge byrder, hvis det kommer til en varekonfrontation.
Vi befinder os stadig behørigt indenfor den 90 dages periode, som Donald Trump selv har dikteret, efter at hans kort på hånden blev kaldt og han som i poker valgte at "folde", da prisen for hans udspil blev for høj for de amerikanske forbrugere og investorer. De fleste husker formentlig, at aktierne styrtdykkede i slutningen af marts og indtil og med 7/4.
Den sædvanlige trusselstaktik
Donald Trump truer igen reelt med at lukke det amerikanske marked for EU varer med sin udtalelse. For at sætte 50 % i relief kan det antages, at det
Vil medføre en mangel på varer i butikker.
Have en meget betydelig inflationspåvirkning. EU vs USA er reelt den aftale, som den globale verden venter på
Blive mødt med samme modtold mod ikke mindst amerikanske tjenesteydelser. Ingen vinder på en toldkrig uden aftaler.
Reelt betyde at global handel med USA fra EU stopper
Være meget bemærkelsesværdig for næsten alle antager, at USA's hovedfjende langsigtet er Kina med en meget lavere toldsats.
Sell in May...
EU og USA har pludselig fået travlt. Der er under 1 uge til 1/6. Det er dog kun en datotrussel, som er opfundet til lejligheden. Her er mine aktietanker
Man skal aldrig sige aldrig. Donald Trump har totalt sat sig på den nyhedsmæssige sendeflade, og for investorerne er der garanti for, at hans budskaber bliver set, hørt og mere end blot bemærket.
Donald Trump kan bevæge aktiekurser. De kommende dage kan aktiemarkedet tænkes at være i 3/5 på en alarmskala.
Fredagens kursfald var "negativ, afstemt". Investorerne tog det som en advarsel, men kom ikke op i det røde felt med en massiv aktieudvandring og 3-4 % nedtur.
Der er mulighed for større kursudsving, men næppe tilnærmelsesvis i samme skala, som primo april.
Det er længe siden vi har hørt udtrykket "Sell in May" (and go away), men måske er der alligevel nogen som tænker i de aktiebaner?
Hvis der ikke kommer en aftale...
Officielle EU udtalelser fredag gjorde opmærksom på, at EU stadig søger en forhandlingsløsning, og at der er tid til ultimo juni/primo juli (90 dages "reglen), jævnfør ovenfor. Man skal altså ikke tage 1/6, 100 % bogstaveligt.
Hvis der ikke er bevægelse ved forhandlingsbordet, kan retorikken blive skærpet, og det vil kunne gøre investorerne tiltagende nervøse:
Det ligger i kortene at der kommer en aftale. Forhandlingerne kulminerer næppe i denne uge.
EU slipper næppe for at give USA en "stor" luns at triumfere og turnere indenrigs med. Spørgsmålet er blot hvor stor en luns Donald Trump kan bruge indenrigspolitisk til at fortælle om en sejr, som næppe er det i det større spil.
EU kan vælge at fjerne alle toldsatser og måske samtidig acceptere en mindre USA sats på 5-10 % for at få "ro".
EU's vareoverskud overfor USA vil stadig være der. USA producerer ikke varer, som vi køber i stort tal i Europa. Det vil en aftale som skitseret ovenfor med 5-10 % toldfavør til USA ikke ændre på.
Hvis USA fastholder en høj sats, kommer det til en konfrontation, og aktierne kan komme ud på en rutschetur. Det vil ske, hvis vi taler om 20 % eller mere uanset om der bliver tale om 20 % på hver side. En sådan sats vil skabe meget mindre handel og være inflationær.
Det sker når der kommer en aftale
Investorerne vil forvente at der kommer en aftale.
Det vil være urealistisk, at der ikke bliver pålagt told. 10 % er efter min vurdering indregnet i aktiekurserne. Et tal herudover vil opfattes negativt. Told betales over tid fortrinsvis hos slutbrugeren, selv om Donald Trump prøver at sælge det modsatte argument.
En aftale med 10 % vil formentlig give mindre kursstigninger på grund af
Lettelse over en aftale
Det vil få renterne til at falde i USA
USD vil næppe her og nu falde yderligere
Et meget negativt inflationsscenarie vil blive undgået, og muligheden for, at Federal Reserve kan sænke renterne senere på året, er intakte.
26/5 2025 07:17 ProInvestorNEWS 3
126547 USA's præsident, Donald Trump, siger, at han har talt i telefon med EU-Kommissionens formand, Ursula von der Leyen, der har bedt ham om at forlænge en toldpause til 9. juli, og at han har accepteret.
Det skriver han på sit sociale medie, Truth Social.
- Jeg accepterede forlængelsen. Det var mit privilegie at gøre det. Kommissionsformanden sagde, at forhandlingerne vil begynde hurtigt. Tak for din opmærksomhed på denne sag!, skriver Trump.
Ursula von der Leyen skrev sent søndag aften på X, at hun havde talt i telefon med Trump.
Her understregede hun, at EU har brug for en forlængelse i toldpausen frem til 9. juli, hvis unionen skal nå frem til en god handelsaftale med USA.
- EU og USA deler verdens mest betydningsfulde og tætte handelsforhold. Europa er klar til at fremme forhandlingerne hurtigt og resolut. For at opnå en god aftale har vi brug for tiden indtil den 9. juli, lød det fra von der Leyen.
Opkaldet fandt sted, efter at Trump fredag skrev på sit sociale medie, Truth Social, at forhandlinger med EU var gået i hårknude, og at han anbefalede en told på 50 procent på EU-varer fra 1. juni.
Efterfølgende sagde blandt andre Danmarks udenrigsminister, Lars Løkke Rasmussen (M), at Danmark og resten af EU er klar til at forsvare deres interesser i en eventuel handelskrig med USA.
Meldingen fra Trump natten til mandag er blot den seneste af en sand byge af forskellige udtalelser om told de seneste måneder.
Siden sin indsættelse har han præsenteret toldsatser mod næsten alle verdens lande.
Basistolden blev præsenteret i april.
Han præsenterede dog også en langt højere told på en række lande og områder - herunder 20 procent told på EU-varer.
Den meget højere told blev dog midlertidigt sat ud af kraft, så USA kunne forhandle aftaler på plads med landene og EU enkeltvis.
EU-tolden blev således dengang meldt halveret frem til 8. juli, indtil Trump fredag meldte, at planen var ændret.
Dansk Industri mener, at det er en god nyhed, at von der Leyen har fået Trump "til at besinde sig", og at det er organisationens indtryk, at der er "fremskridt" i forhandlingerne.
Det siger Peter Bay Kirkegaard, der er seniorchefkonsulent i Dansk Industris afdeling for global handel og investeringer, i en skriftlig kommentar.
- Fra dansk og europæisk erhvervslivs side støtter vi EU-Kommissionens forsøg på at finde en forhandlet løsning. Vi er imidlertid også indstillet på at støtte modhold mod amerikanske varer, hvis USA vælger at fastholde sin straftold overfor EU, lyder det.
/ritzau/
Det skriver han på sit sociale medie, Truth Social.
- Jeg accepterede forlængelsen. Det var mit privilegie at gøre det. Kommissionsformanden sagde, at forhandlingerne vil begynde hurtigt. Tak for din opmærksomhed på denne sag!, skriver Trump.
Ursula von der Leyen skrev sent søndag aften på X, at hun havde talt i telefon med Trump.
Her understregede hun, at EU har brug for en forlængelse i toldpausen frem til 9. juli, hvis unionen skal nå frem til en god handelsaftale med USA.
- EU og USA deler verdens mest betydningsfulde og tætte handelsforhold. Europa er klar til at fremme forhandlingerne hurtigt og resolut. For at opnå en god aftale har vi brug for tiden indtil den 9. juli, lød det fra von der Leyen.
Opkaldet fandt sted, efter at Trump fredag skrev på sit sociale medie, Truth Social, at forhandlinger med EU var gået i hårknude, og at han anbefalede en told på 50 procent på EU-varer fra 1. juni.
Efterfølgende sagde blandt andre Danmarks udenrigsminister, Lars Løkke Rasmussen (M), at Danmark og resten af EU er klar til at forsvare deres interesser i en eventuel handelskrig med USA.
Meldingen fra Trump natten til mandag er blot den seneste af en sand byge af forskellige udtalelser om told de seneste måneder.
Siden sin indsættelse har han præsenteret toldsatser mod næsten alle verdens lande.
Basistolden blev præsenteret i april.
Han præsenterede dog også en langt højere told på en række lande og områder - herunder 20 procent told på EU-varer.
Den meget højere told blev dog midlertidigt sat ud af kraft, så USA kunne forhandle aftaler på plads med landene og EU enkeltvis.
EU-tolden blev således dengang meldt halveret frem til 8. juli, indtil Trump fredag meldte, at planen var ændret.
Dansk Industri mener, at det er en god nyhed, at von der Leyen har fået Trump "til at besinde sig", og at det er organisationens indtryk, at der er "fremskridt" i forhandlingerne.
Det siger Peter Bay Kirkegaard, der er seniorchefkonsulent i Dansk Industris afdeling for global handel og investeringer, i en skriftlig kommentar.
- Fra dansk og europæisk erhvervslivs side støtter vi EU-Kommissionens forsøg på at finde en forhandlet løsning. Vi er imidlertid også indstillet på at støtte modhold mod amerikanske varer, hvis USA vælger at fastholde sin straftold overfor EU, lyder det.
/ritzau/
Figur herfra:
https://bsky.app/profile/acemaxx.bsky.social/post/3lq52umo52s2m
Among 42.7mio #student #loan borrowers, 5mio are now in #default and 4mio are seriously delinquent, threatening to push nearly 25% of the student loan portfolio into default - chart @JPMorganAM
https://bsky.app/profile/acemaxx.bsky.social/post/3lq52umo52s2m
Among 42.7mio #student #loan borrowers, 5mio are now in #default and 4mio are seriously delinquent, threatening to push nearly 25% of the student loan portfolio into default - chart @JPMorganAM
Container- og flytransport fra Kina stadig påvirket efter reduktion af told fra 150% til 30%. Vedhæftet billede vedrørende containere.
2025-05-16
China-US air freight tumbles on 'de minimis' tariff; airlines adjust routes - https://www.reuters.com/world/china/china-us-air-freight-tumbles-de-minimis-tariff-airlines-adjust-routes-2025-05-16/
2025-05-16
China-US air freight tumbles on 'de minimis' tariff; airlines adjust routes - https://www.reuters.com/world/china/china-us-air-freight-tumbles-de-minimis-tariff-airlines-adjust-routes-2025-05-16/
26/5 2025 14:54 EliotSpitzer 6126552 Det er en god opdatering på situationen, som Per Hansen har leveret i sit indlæg.
Jeg vil i tillæg understrege, at dette skaber et fundamentalt problem: der er ingen forudsigelighed, hvilket eliminerer den stabilitet, der er nødvendig for at træffe gode beslutninger i en virksomhed. Investeringsbeslutninger, vurderinger og udnyttelse af markedsmuligheder bliver stadig vanskeligere i al dette kaos.
Jeg vil i tillæg understrege, at dette skaber et fundamentalt problem: der er ingen forudsigelighed, hvilket eliminerer den stabilitet, der er nødvendig for at træffe gode beslutninger i en virksomhed. Investeringsbeslutninger, vurderinger og udnyttelse af markedsmuligheder bliver stadig vanskeligere i al dette kaos.
Ja, det er virkelig interessant at læse forskellige regnskaber og pressemeddelelser om told. Det er mest af alt et slag på tasken, fordi ingen kender morgendagen, når det stabile geni med den røde MAGA-hat er kaptajn. Utroligt kongressen og republikanerne tillader det.
