Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Det har været et skuffende dansk aktiehalvår med en indeksudvikling på det jævne og langt under det normale middelafkast med 6-8 % på årsbasis. Udviklingen er polariseret og selv om der gennemsnitligt ikke har været noget at hente, er ikke alle gået tomhændede fra deres danske investeringer. Der er nye trækheste i toppen, hvor ISS, Carlsberg og bankerne topper. I bunden skuffer Zealand Pharma leverer sammen med GN Store Nord, Novo Nordisk, Coloplast, Pandora, Ørsted og Genmab de skuffende afkast.
Skuffende dansk aktiehalvår
Det har været et skuffende dansk aktiehalvår. C25-indeksinvestorer har fået et negativt afkast på 3 %. Hvis man derimod ligevægter alle 25 selskaber er der et uvægtet afkast på 1,2 % per fredag den 27/6.
ISS, Carlsberg og banker er nye trækheste i toppen
Det er nye selskaber, som præger og tager toppen over de bedste afkast i første halvdel af 2025:
ISS er lykkedes med at overbevise investorerne om at de for alvor kan levere på deres strategi. Moderat vækst uden væsentlig marginrisiko på kendte kunder, stærkt cash flow og en omhyggelig distributionspolitik, hvor der købes meget store mængder af egne aktier drevet af en lav prisfastsættelse, giver pote.
Carlsberg har i halvåret taget revanche fra den længerevarende nedtur, som kulminerede i 2024. Købet af Britvic var i starten opfattet som problematisk, men efterfølgende har investorerne taget aktien til nåde igen, og de synes godt om ideen.
Danske Bank, Jyske Bank og Sydbank ligger alle tre med i toppen. Den danske økonomi er stærk, og bankerne lægger sig mere i selen end tidligere for at tænke på aktionærerne som en vigtig stake-holder. Samtidig bliver bankerne ikke negativt påvirket af geopolitik og har heller ikke en USD risiko.
Zealand Pharma, GN Store Nord, Novo Nordisk og Coloplast sendt i skammekrogen
Der er både nye og "velkendte" selskaber i den tunge ende af afkastskalaen:
Nederst ligger Zealand Pharma. Sidste års fantomoptur er vendt til en ditto nedtur. Aktien er blevet skåret i 2 lige små dele. Overvægtstemaet er ikke så varmt, som det har været på trods af fantomaaftalen med Roche.
GN Store Nord er en gammel kending i bunden. Eftervirkningerne efter det fejltimede køb af Steelseries og en entreprise division, som aldrig er kommet sig over den globale overinvestering efter Covid-krisen, bliver ved med at ride selskabet og investorerne som en mare.
Novo Nordisk har i halvåret mistet næsten 30 % af sin markedværdi. Årsagerne er desværre de velkendte: Dårlig forventningsstyring af data, stigende konkurrence, mindre appetit på fedmetemaet; bl.a.
Coloplast fyrede for 2 måneder siden sin CEO. Det skyldes en skuffende udvikling over de seneste år. Større opkøb har nok øget omsætning og indtjening, men afkastet af den investerede kapital har været skuffende. Coloplast leder efter en ny CEO, som skal genoprette tilliden. Noget godt er værd at vente på, men ting tager (for) lang tid, tænker investorerne, som gerne ser en profitabel vækstacceleration ganske snart.
Figur 1: Afkast for C25-selskaberne per 27/6 2025
Kilde: Infront, Nordnet og egen tilvirkning
Det har været et skuffende dansk aktiehalvår med en indeksudvikling på det jævne og langt under det normale middelafkast med 6-8 % på årsbasis. Udviklingen er polariseret og selv om der gennemsnitligt ikke har været noget at hente, er ikke alle gået tomhændede fra deres danske investeringer. Der er nye trækheste i toppen, hvor ISS, Carlsberg og bankerne topper. I bunden skuffer Zealand Pharma leverer sammen med GN Store Nord, Novo Nordisk, Coloplast, Pandora, Ørsted og Genmab de skuffende afkast.
Skuffende dansk aktiehalvår
Det har været et skuffende dansk aktiehalvår. C25-indeksinvestorer har fået et negativt afkast på 3 %. Hvis man derimod ligevægter alle 25 selskaber er der et uvægtet afkast på 1,2 % per fredag den 27/6.
ISS, Carlsberg og banker er nye trækheste i toppen
Det er nye selskaber, som præger og tager toppen over de bedste afkast i første halvdel af 2025:
ISS er lykkedes med at overbevise investorerne om at de for alvor kan levere på deres strategi. Moderat vækst uden væsentlig marginrisiko på kendte kunder, stærkt cash flow og en omhyggelig distributionspolitik, hvor der købes meget store mængder af egne aktier drevet af en lav prisfastsættelse, giver pote.
Carlsberg har i halvåret taget revanche fra den længerevarende nedtur, som kulminerede i 2024. Købet af Britvic var i starten opfattet som problematisk, men efterfølgende har investorerne taget aktien til nåde igen, og de synes godt om ideen.
Danske Bank, Jyske Bank og Sydbank ligger alle tre med i toppen. Den danske økonomi er stærk, og bankerne lægger sig mere i selen end tidligere for at tænke på aktionærerne som en vigtig stake-holder. Samtidig bliver bankerne ikke negativt påvirket af geopolitik og har heller ikke en USD risiko.
Zealand Pharma, GN Store Nord, Novo Nordisk og Coloplast sendt i skammekrogen
Der er både nye og "velkendte" selskaber i den tunge ende af afkastskalaen:
Nederst ligger Zealand Pharma. Sidste års fantomoptur er vendt til en ditto nedtur. Aktien er blevet skåret i 2 lige små dele. Overvægtstemaet er ikke så varmt, som det har været på trods af fantomaaftalen med Roche.
GN Store Nord er en gammel kending i bunden. Eftervirkningerne efter det fejltimede køb af Steelseries og en entreprise division, som aldrig er kommet sig over den globale overinvestering efter Covid-krisen, bliver ved med at ride selskabet og investorerne som en mare.
Novo Nordisk har i halvåret mistet næsten 30 % af sin markedværdi. Årsagerne er desværre de velkendte: Dårlig forventningsstyring af data, stigende konkurrence, mindre appetit på fedmetemaet; bl.a.
Coloplast fyrede for 2 måneder siden sin CEO. Det skyldes en skuffende udvikling over de seneste år. Større opkøb har nok øget omsætning og indtjening, men afkastet af den investerede kapital har været skuffende. Coloplast leder efter en ny CEO, som skal genoprette tilliden. Noget godt er værd at vente på, men ting tager (for) lang tid, tænker investorerne, som gerne ser en profitabel vækstacceleration ganske snart.
Figur 1: Afkast for C25-selskaberne per 27/6 2025
Kilde: Infront, Nordnet og egen tilvirkning


Og samme mønster igen i dag :( Starter fint og så bliver C25 kørt baglæns igen, igen :) I dag er det så det grønne og Mærsk der trækker nedad, og ENDNU engang pga USA nyheder..... Hvis ikke det er Novo, så er det grønne aktier, som får dårlige nyheder fra USA :)
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Bolag verksamma inom förnybar energi pressade i måndagsmorgonens börshandel efter nya tecken på problem för vindkraftsindustrin i USA.
Den amerikanska senaten antog under helgen en ny version av budgetförslaget, "One Big Beautiful Bill", som enligt Citi innehåller flera negativa punkter för vindkraftsektorn. Bland annat ska stödet till byggande av vindparker löpa ut redan 2027. Dessutom riskerar vind- och solprojekt enligt Wall Street Journal att beläggas med ytterligare skatter från 2027, förutsatt att projekten använder en viss andel kinesiska komponenter.
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Bolag verksamma inom förnybar energi pressade i måndagsmorgonens börshandel efter nya tecken på problem för vindkraftsindustrin i USA.
Den amerikanska senaten antog under helgen en ny version av budgetförslaget, "One Big Beautiful Bill", som enligt Citi innehåller flera negativa punkter för vindkraftsektorn. Bland annat ska stödet till byggande av vindparker löpa ut redan 2027. Dessutom riskerar vind- och solprojekt enligt Wall Street Journal att beläggas med ytterligare skatter från 2027, förutsatt att projekten använder en viss andel kinesiska komponenter.