Min opfattelse er at Bavarian har mange små aktionæner.
Gemini AI skriver dette
Udfordringerne med mange små aktionærer
=======================================
For en køber er der flere grunde til, at mange små aktionærer kan være en forhindring:
"Free Rider"-problemet:
-----------------------
Dette er et velkendt fænomen. Hver lille aktionær kan tænke, at deres få aktier ikke vil ændre det samlede opkøb. De kan derfor holde fast i dem i håb om en endnu bedre pris senere, især hvis de tror, at opkøbet sker alligevel, og selskabet vil stige i værdi. Hvis for mange små aktionærer gør dette, bliver det svært for køberen at nå en tilstrækkelig ejerandel, f.eks. de 90% der ofte er målet.
Spredt beslutningsproces:
-------------------------
Med tusindvis af små investorer er det svært for køberen at kommunikere effektivt med alle. Store, institutionelle investorer har professionelle teams, der hurtigt kan træffe beslutninger. Mindre private investorer kan være langsommere, mindre informerede eller endda have følelsesmæssige tilknytninger til selskabet, der gør dem tøvende med at sælge.
Højere transaktionsomkostninger:
--------------------------------
Det er mere besværligt og dyrt at administrere tusindvis af små salg sammenlignet med at handle med et par store investorer.
Mindre pres for at sælge:
-----------------------
Små aktionærer er ofte mindre drevet af ren økonomisk rationalitet end institutionelle investorer. De er måske ikke lige så tilbøjelige til at sælge, selv med et attraktivt bud, hvis de ikke følger markedet tæt eller har stærke overbevisninger om selskabets langsigtede potentiale.
Kan det føre til flere og højere bud?
======================================
Ja, det kan det absolut. Hvis køberen har svært ved at nå den ønskede ejerandel i den første budrunde, kan de blive presset til at forbedre deres tilbud. Dette kan ske på flere måder:
Forlængelse af tilbudsperioden:
------------------------------
Først kan køberen vælge at give aktionærerne mere tid til at acceptere tilbuddet.
Højere budpris:
Hvis en forlængelse ikke er nok, er det ofte nødvendigt at hæve budprisen. Målet er at "lokke" de resterende aktionærer til at sælge ved at tilbyde en endnu mere attraktiv præmie.
Fjernelse af betingelser:
-------------------------
I visse situationer kan køberen også vælge at fjerne specifikke betingelser fra tilbuddet for at gøre det mere sandsynligt, at det gennemføres.
Dette scenarie kan endda føre til en reel budkrig. Selvom det ikke direkte udløses af mange små aktionærer, kan en situation, hvor den oprindelige køber kæmper med at nå sin målsætning, potentielt tiltrække en konkurrerende køber, der ser en chance for at byde over. En budkrig vil næsten altid resultere i højere priser for aktionærerne.
Bavarian Nordics situation
==========================
Bavarian Nordic har, som tidligere nævnt, en stor andel af danske investorer og omkring 113.000 registrerede aktionærer. Denne brede ejerfordeling kan potentielt gøre processen med at opnå de ønskede 90% mere udfordrende for en køber. ATP, som er den største aktionær, vil være en afgørende faktor, men selv med deres opbakning skal de resterende aktionærer - uanset størrelse - overbevises.
Hvis en kapitalfond skulle byde på Bavarian Nordic og i første omgang ikke opnå den ønskede andel, ville de formentlig starte med at forlænge tilbudsperioden. Hvis dette ikke var nok, ville de overveje at hæve budprisen for at overkomme "free rider"-problemet og den administrative kompleksitet ved at opkøbe aktier fra mange små investorer.
Sammenfattende kan en stor og spredt aktionærbase øge sandsynligheden for, at et opkøbstilbud kræver flere runder eller en højere budpris for at lykkes med at opnå den ønskede kontrol over selskabet.
Gemini AI skriver dette
Udfordringerne med mange små aktionærer
=======================================
For en køber er der flere grunde til, at mange små aktionærer kan være en forhindring:
"Free Rider"-problemet:
-----------------------
Dette er et velkendt fænomen. Hver lille aktionær kan tænke, at deres få aktier ikke vil ændre det samlede opkøb. De kan derfor holde fast i dem i håb om en endnu bedre pris senere, især hvis de tror, at opkøbet sker alligevel, og selskabet vil stige i værdi. Hvis for mange små aktionærer gør dette, bliver det svært for køberen at nå en tilstrækkelig ejerandel, f.eks. de 90% der ofte er målet.
Spredt beslutningsproces:
-------------------------
Med tusindvis af små investorer er det svært for køberen at kommunikere effektivt med alle. Store, institutionelle investorer har professionelle teams, der hurtigt kan træffe beslutninger. Mindre private investorer kan være langsommere, mindre informerede eller endda have følelsesmæssige tilknytninger til selskabet, der gør dem tøvende med at sælge.
Højere transaktionsomkostninger:
--------------------------------
Det er mere besværligt og dyrt at administrere tusindvis af små salg sammenlignet med at handle med et par store investorer.
Mindre pres for at sælge:
-----------------------
Små aktionærer er ofte mindre drevet af ren økonomisk rationalitet end institutionelle investorer. De er måske ikke lige så tilbøjelige til at sælge, selv med et attraktivt bud, hvis de ikke følger markedet tæt eller har stærke overbevisninger om selskabets langsigtede potentiale.
Kan det føre til flere og højere bud?
======================================
Ja, det kan det absolut. Hvis køberen har svært ved at nå den ønskede ejerandel i den første budrunde, kan de blive presset til at forbedre deres tilbud. Dette kan ske på flere måder:
Forlængelse af tilbudsperioden:
------------------------------
Først kan køberen vælge at give aktionærerne mere tid til at acceptere tilbuddet.
Højere budpris:
Hvis en forlængelse ikke er nok, er det ofte nødvendigt at hæve budprisen. Målet er at "lokke" de resterende aktionærer til at sælge ved at tilbyde en endnu mere attraktiv præmie.
Fjernelse af betingelser:
-------------------------
I visse situationer kan køberen også vælge at fjerne specifikke betingelser fra tilbuddet for at gøre det mere sandsynligt, at det gennemføres.
Dette scenarie kan endda føre til en reel budkrig. Selvom det ikke direkte udløses af mange små aktionærer, kan en situation, hvor den oprindelige køber kæmper med at nå sin målsætning, potentielt tiltrække en konkurrerende køber, der ser en chance for at byde over. En budkrig vil næsten altid resultere i højere priser for aktionærerne.
Bavarian Nordics situation
==========================
Bavarian Nordic har, som tidligere nævnt, en stor andel af danske investorer og omkring 113.000 registrerede aktionærer. Denne brede ejerfordeling kan potentielt gøre processen med at opnå de ønskede 90% mere udfordrende for en køber. ATP, som er den største aktionær, vil være en afgørende faktor, men selv med deres opbakning skal de resterende aktionærer - uanset størrelse - overbevises.
Hvis en kapitalfond skulle byde på Bavarian Nordic og i første omgang ikke opnå den ønskede andel, ville de formentlig starte med at forlænge tilbudsperioden. Hvis dette ikke var nok, ville de overveje at hæve budprisen for at overkomme "free rider"-problemet og den administrative kompleksitet ved at opkøbe aktier fra mange små investorer.
Sammenfattende kan en stor og spredt aktionærbase øge sandsynligheden for, at et opkøbstilbud kræver flere runder eller en højere budpris for at lykkes med at opnå den ønskede kontrol over selskabet.
Jeg tror vi skal igennem flere budrunder - før de mange små aktionærer er tilfredse.
Jeg tror de byder +30% først og er klar til at gå til 50%. Ud fra kursen i morges.
Jeg tror ikke de er klar til at give 75-100% i overpris i forhold til i morges.
hvad tror I?
Jeg har selv aktier i Bavarian.
Jeg tror de byder +30% først og er klar til at gå til 50%. Ud fra kursen i morges.
Jeg tror ikke de er klar til at give 75-100% i overpris i forhold til i morges.
hvad tror I?
Jeg har selv aktier i Bavarian.
24/7 2025 23:30 EliotSpitzer 8
127351 Top 25 aktionærer har 27,84 % af aktierne og det vil sige at vi måske har op til ca. 72 % af små aktionærer/private aktionærer (incl insider 0.229%):
10.3% Arbejdsmarkedets Tillægspension (Atp)
3.56% The Vanguard Group, Inc.
2.5% Dimensional Fund Advisors LP
1.99% Norges Bank Investment Management
1.97% BlackRock, Inc.
1.16% Bi Asset Management FondsmÆGlerselskab A/S
0.89% Handelsbanken Asset Management
0.84% ODDO BHF Asset Management SAS
0.7% Victory Capital Management Inc.
0.53% ID-Sparinvest, Filial af Sparinvest S.A., Luxembourg
0.46% Nykredit Asset Management A/S
0.36% Nordea Investment Management, AB
0.3% Deutsche Asset & Wealth Management
0.29% Fundamental Fondsmaeglerselskab A/S
0.25% Sparinvest SA (Luxembourg)
0.23% KBC Asset Management NV
0.21% Goldman Sachs Asset Management, L.P.
0.19% State Street Global Advisors, Inc.
0.18% Charles Schwab Investment Management, Inc.
0.18% E. Öhman J:or Wealth Management
0.16% Nykredit Bank A/S, Asset Management Arm
0.16% Gudme Raaschou Asset Management
0.16% J. Lamarck SIM S.p.A.
0.16% Paul Chaplin
0.15% Danske Capital Denmark
Når jeg ser på listen så bliver det vist ATP som bliver den vigtiste aktionær at forhandle med her og de kan I øvrigt højest sandsynlig også blokere transaktioner fordi de lige ligger over 10 %.
Jeg tror at hvis ATP akseptere et tilbud og bestyrelsen giver tommelfingeren op så tror jeg at transaktionen kan gå igennem. Men jeg tror at ATP har en klar forestlling om hvad de vil have før end de siger "Ja".
NB: Jeg er aktionær i selskabet
10.3% Arbejdsmarkedets Tillægspension (Atp)
3.56% The Vanguard Group, Inc.
2.5% Dimensional Fund Advisors LP
1.99% Norges Bank Investment Management
1.97% BlackRock, Inc.
1.16% Bi Asset Management FondsmÆGlerselskab A/S
0.89% Handelsbanken Asset Management
0.84% ODDO BHF Asset Management SAS
0.7% Victory Capital Management Inc.
0.53% ID-Sparinvest, Filial af Sparinvest S.A., Luxembourg
0.46% Nykredit Asset Management A/S
0.36% Nordea Investment Management, AB
0.3% Deutsche Asset & Wealth Management
0.29% Fundamental Fondsmaeglerselskab A/S
0.25% Sparinvest SA (Luxembourg)
0.23% KBC Asset Management NV
0.21% Goldman Sachs Asset Management, L.P.
0.19% State Street Global Advisors, Inc.
0.18% Charles Schwab Investment Management, Inc.
0.18% E. Öhman J:or Wealth Management
0.16% Nykredit Bank A/S, Asset Management Arm
0.16% Gudme Raaschou Asset Management
0.16% J. Lamarck SIM S.p.A.
0.16% Paul Chaplin
0.15% Danske Capital Denmark
Når jeg ser på listen så bliver det vist ATP som bliver den vigtiste aktionær at forhandle med her og de kan I øvrigt højest sandsynlig også blokere transaktioner fordi de lige ligger over 10 %.
Jeg tror at hvis ATP akseptere et tilbud og bestyrelsen giver tommelfingeren op så tror jeg at transaktionen kan gå igennem. Men jeg tror at ATP har en klar forestlling om hvad de vil have før end de siger "Ja".
NB: Jeg er aktionær i selskabet
25/7 2025 08:12 MCR 0127353 Hej Eliot. Hvor har du trukket ovenstående aktionærliste? og hvornår er den trukket. Det er ihvertfald ikke 100% korrekt.
EliotSpitzer Hvor finder du disse oplysninger? Når jeg checker fondsbørsen siden 2012 får jeg kun dette:
Jeg har organiseret dem efter selskab og angivet både den højeste kendte ejerandel og den seneste rapporterede ejerandel:
1. OrbiMed Advisors LLC
Maksimal ejerandel: 5,35 % (juli 2012)
Seneste status: 4,53 % (april 2013)
2. ATP (Arbejdsmarkedets Tillægspension)
Maksimal ejerandel: 11,12 % (april 2020)
Seneste status: 9,91 % (marts 2015)
3. A. J. Aamund A/S
Maksimal ejerandel: Ukendt, men havde 1.793.944 aktier
Seneste status: 0 % (solgte alle aktier i januar 2015)
4. BB Biotech AG
Maksimal ejerandel: Ukendt
Seneste status: 4,95 % (november 2013)
5. Johnson & Johnson Innovation - JJDC, Inc.
Maksimal ejerandel: 5,77 % (august 2017)
Seneste status: 3,16 % (marts 2020)
6. Citigroup Inc.
Maksimal ejerandel: Over 5 % (april 2020)
Seneste status: Under 5 % (fra 2. april 2020)
7. Nordea Bank Abp
Maksimal ejerandel: Over 5 % (marts 2020)
Seneste status: Under 5 % (fra 2. april 2020)
8. Invesco Ltd.
Maksimal ejerandel: Over 5 % (november 2020)
Seneste status: Under 5 % (marts 2021)
Jeg har organiseret dem efter selskab og angivet både den højeste kendte ejerandel og den seneste rapporterede ejerandel:
1. OrbiMed Advisors LLC
Maksimal ejerandel: 5,35 % (juli 2012)
Seneste status: 4,53 % (april 2013)
2. ATP (Arbejdsmarkedets Tillægspension)
Maksimal ejerandel: 11,12 % (april 2020)
Seneste status: 9,91 % (marts 2015)
3. A. J. Aamund A/S
Maksimal ejerandel: Ukendt, men havde 1.793.944 aktier
Seneste status: 0 % (solgte alle aktier i januar 2015)
4. BB Biotech AG
Maksimal ejerandel: Ukendt
Seneste status: 4,95 % (november 2013)
5. Johnson & Johnson Innovation - JJDC, Inc.
Maksimal ejerandel: 5,77 % (august 2017)
Seneste status: 3,16 % (marts 2020)
6. Citigroup Inc.
Maksimal ejerandel: Over 5 % (april 2020)
Seneste status: Under 5 % (fra 2. april 2020)
7. Nordea Bank Abp
Maksimal ejerandel: Over 5 % (marts 2020)
Seneste status: Under 5 % (fra 2. april 2020)
8. Invesco Ltd.
Maksimal ejerandel: Over 5 % (november 2020)
Seneste status: Under 5 % (marts 2021)
25/7 2025 09:42 EliotSpitzer 4127358 Jeg har adgang til et amerikanske site med medlemsadgang. Jeg bør indskyde at for en række af de kapital-fondene og særligt de amerikanske kan der være forksydning i rapportering på op til et par kvartaller. Jeg kan derfor ikke garantere at tallene er i absolut samsvar med situationen i dag.
Tak for afklaringen, så giver dine oplysninger mere mening, for jeg kan ikke se man kommer nærmere via danske kilder.
Jeg har en forholdsvis andel af min aktieformue (lidt over 6 %) i BN og har været handlet en del op- & ned siden 2012.
Spørgsmålet er om vi nu nærmer os "the endgame" for BN som selvstændigt selskab på Nasdaq, hvilket er et af mine scenarier for denne investering.
I given fald er mit target kurs 480 +/-
Måske lidt optimistisk, men ...
Spørgsmålet er om vi nu nærmer os "the endgame" for BN som selvstændigt selskab på Nasdaq, hvilket er et af mine scenarier for denne investering.
I given fald er mit target kurs 480 +/-
Måske lidt optimistisk, men ...
25/7 2025 10:07 EliotSpitzer 5127361 NyNovice - Jeg er ikke sikker på, at dette er endgame endnu. Hvis der kom et konkret købstilbud, ville jeg begynde at overveje det. Men jeg er ikke sikker på, om Nordic Capital og Permira er nået så langt i deres diskussioner med hverken Bavarian Nordic eller ATP.
Jeg har tænkt meget over det rygte, der er kommet i omløb. I en artikel fra Berlingske Tidende, som er nævnt i chatten, står der, at "de to kapitalfonde vurderer ifølge Bloomberg, at markedsværdien ligger på omkring 2,5 mia. dollars, svarende til næsten 16 mia. kroner." Med 78.854.857 BN-aktier skulle buddet ligge på en aktiekurs omkring 200-205 kroner. Hvis rygterne taler sandt, er det et skambud. I mine øjne er dette langt fra et attraktivt bud, og det er derfor, Asger Amund har sagt, at "markedsmæssigt mener jeg, at Bavarian Nordic burde være dobbelt så meget værd. Jeg synes, de får lov at købe det for billigt." Dette kan muligvis forklare, hvorfor nogen har ladet rygterne sive til markedet. Det kan lægge pres på Nordic Capital og Permira for at komme med et ordentligt første bud i stedet for bevidst at starte med et meget lavt bud, der kan trække den endelige pris ned eller dem som har bragt rygtet i omløb prøver at tvinge de to fonde til at droppe at komme med et bud.
Nordic Capital og Permira valgte i går ikke at kommentere over for pressen, hvilket tyder på, at dette ikke blot er et rygte. BN har også fjernet enhver tvivl med deres børsmeddelelse. Desuden plejer denne type forhandlinger primært at involvere de største investorer samt selskabets bestyrelse, eventuelt kun formanden. Det er derfor bemærkelsesværdigt, at selv direktionen i BN er klar over forhandlingerne, eller at de hurtigt blev informeret i går.
Jeg er overbevist om, at der er substans i sagen, men spørgsmålet er, om ATP er tilfreds med den budpris, der er i spil. Jeg vil i hvert fald ikke acceptere noget på kurs 200-205 kroner; det ville være en joke i mine øjne.
Jeg har tænkt meget over det rygte, der er kommet i omløb. I en artikel fra Berlingske Tidende, som er nævnt i chatten, står der, at "de to kapitalfonde vurderer ifølge Bloomberg, at markedsværdien ligger på omkring 2,5 mia. dollars, svarende til næsten 16 mia. kroner." Med 78.854.857 BN-aktier skulle buddet ligge på en aktiekurs omkring 200-205 kroner. Hvis rygterne taler sandt, er det et skambud. I mine øjne er dette langt fra et attraktivt bud, og det er derfor, Asger Amund har sagt, at "markedsmæssigt mener jeg, at Bavarian Nordic burde være dobbelt så meget værd. Jeg synes, de får lov at købe det for billigt." Dette kan muligvis forklare, hvorfor nogen har ladet rygterne sive til markedet. Det kan lægge pres på Nordic Capital og Permira for at komme med et ordentligt første bud i stedet for bevidst at starte med et meget lavt bud, der kan trække den endelige pris ned eller dem som har bragt rygtet i omløb prøver at tvinge de to fonde til at droppe at komme med et bud.
Nordic Capital og Permira valgte i går ikke at kommentere over for pressen, hvilket tyder på, at dette ikke blot er et rygte. BN har også fjernet enhver tvivl med deres børsmeddelelse. Desuden plejer denne type forhandlinger primært at involvere de største investorer samt selskabets bestyrelse, eventuelt kun formanden. Det er derfor bemærkelsesværdigt, at selv direktionen i BN er klar over forhandlingerne, eller at de hurtigt blev informeret i går.
Jeg er overbevist om, at der er substans i sagen, men spørgsmålet er, om ATP er tilfreds med den budpris, der er i spil. Jeg vil i hvert fald ikke acceptere noget på kurs 200-205 kroner; det ville være en joke i mine øjne.
