Jeg er nu overbevist om, at det er med fuldt overlæg, at Kapitalforvalterne har fremsat et ublu tilbud. Her er hvorfor.
"Trader4Fun" lagde i dag et opslag op på Shareville under Bavarian, som inspirerede mig til at dykke nærmere ned i det fænomen, der omtales. https://www.nordnet.dk/aktier/kurser/bavarian-nordic-bava-xcse
Opslaget omhandler hvorfor vi mennesker værdsætter øjeblikkelige belønninger højere end langsigtede belønninger? Vi træffer altså sjældent rationelle finansielle beslutninger, da bias præger vores adfærd.
Kapitalforvalterne fremhæver klogelig gevinsten de seneste 6 måneder, for det er en reel gevinst. Ser man isoleret på det, er tilbuddet attraktivt.
Derfor vil mange måske være tilfredse med en kurs på 233-240, selvom "de allerfleste kloge hoveder" fortæller, at værdien synes at være langt højere.
Det er menneskeligt at miste troen - lidt som barnet, der hellere vil have én vingummi nu end vente fem timer på en håndfuld (groft sagt).
Dette fænomen - hvor mennesker tillægger umiddelbare gevinster større værdi end fremtidige, selv når det er irrationelt - hedder temporal discounting (også omtalt som hyperbolsk diskontering).
Se - "Why do we value immediate rewards more than long-term rewards?" for at blive MEGET klogere.
https://thedecisionlab.com/biases/hyperbolic-discounting
jf. @Elliotspizers gennem researchede debatindlæg i dag "Har BN stillet aktionærerne over for et fait accompli?", så har BN tilsyneladende allerede anvendt astronomiske beløb på rådgivning i forbindelse med et salg, der derfor synes allerede at være på plads.
Og som der skrives i kommentarerne, så må man håbe, at købstilbuddet bliver forhøjet, "for ellers har det hele været spildt arbejde og spildte omkostninger".
https://proinvestor.com/boards/127577/
Jeg tænkte umiddelbart, at havde buddet været 280, så var kursen hurtigt steget til 280 - men nu kan tilbudsgiverne i stedet købe aktier på tilbud til 235-240, mens Finanstilsynet tygger på buddet i op til 4 uger, hvorefter vi kan vurdere buddet i op til 6 uger budperioden varer, når vi endelig får det. (Og så kan tilbudsperioden endda forlænges yderligere, hvis jeg har forstået det rigtigt.)
Men NU giver det også rigtig god mening, at fænomenet "hyperbolsk diskontering" er på spil.
Kapitalforvalterne ved, at mange småinvestorer vil tage den øjeblikkelige gevinst, og jo længere tid der går vil endnu flere nok "falde i"...
PS - Jeg er på en måde selv faldet i, idet jeg solgte 19% af min beholdning, den dag bestyrelsen anbefalede accept af købstilbuddet. - jeg solgte fordi jeg ville frigive kapital og samtidig vidste, hvad jeg havde her og nu efter kursstigningen til ca. 233.(Jeg bilder mig ind, at jeg ikke havde solgt, hvis min beholdning havde været i minus.)
Lad os fortsætte med at minde hinanden om, at BN er mere værd og skal ikke sælges for en slik til kapitalforvaltere, der vil score en hurtig gevinst.
"Trader4Fun" lagde i dag et opslag op på Shareville under Bavarian, som inspirerede mig til at dykke nærmere ned i det fænomen, der omtales. https://www.nordnet.dk/aktier/kurser/bavarian-nordic-bava-xcse
Opslaget omhandler hvorfor vi mennesker værdsætter øjeblikkelige belønninger højere end langsigtede belønninger? Vi træffer altså sjældent rationelle finansielle beslutninger, da bias præger vores adfærd.
Kapitalforvalterne fremhæver klogelig gevinsten de seneste 6 måneder, for det er en reel gevinst. Ser man isoleret på det, er tilbuddet attraktivt.
Derfor vil mange måske være tilfredse med en kurs på 233-240, selvom "de allerfleste kloge hoveder" fortæller, at værdien synes at være langt højere.
Det er menneskeligt at miste troen - lidt som barnet, der hellere vil have én vingummi nu end vente fem timer på en håndfuld (groft sagt).
Dette fænomen - hvor mennesker tillægger umiddelbare gevinster større værdi end fremtidige, selv når det er irrationelt - hedder temporal discounting (også omtalt som hyperbolsk diskontering).
Se - "Why do we value immediate rewards more than long-term rewards?" for at blive MEGET klogere.
https://thedecisionlab.com/biases/hyperbolic-discounting
jf. @Elliotspizers gennem researchede debatindlæg i dag "Har BN stillet aktionærerne over for et fait accompli?", så har BN tilsyneladende allerede anvendt astronomiske beløb på rådgivning i forbindelse med et salg, der derfor synes allerede at være på plads.
Og som der skrives i kommentarerne, så må man håbe, at købstilbuddet bliver forhøjet, "for ellers har det hele været spildt arbejde og spildte omkostninger".
https://proinvestor.com/boards/127577/
Jeg tænkte umiddelbart, at havde buddet været 280, så var kursen hurtigt steget til 280 - men nu kan tilbudsgiverne i stedet købe aktier på tilbud til 235-240, mens Finanstilsynet tygger på buddet i op til 4 uger, hvorefter vi kan vurdere buddet i op til 6 uger budperioden varer, når vi endelig får det. (Og så kan tilbudsperioden endda forlænges yderligere, hvis jeg har forstået det rigtigt.)
Men NU giver det også rigtig god mening, at fænomenet "hyperbolsk diskontering" er på spil.
Kapitalforvalterne ved, at mange småinvestorer vil tage den øjeblikkelige gevinst, og jo længere tid der går vil endnu flere nok "falde i"...
PS - Jeg er på en måde selv faldet i, idet jeg solgte 19% af min beholdning, den dag bestyrelsen anbefalede accept af købstilbuddet. - jeg solgte fordi jeg ville frigive kapital og samtidig vidste, hvad jeg havde her og nu efter kursstigningen til ca. 233.(Jeg bilder mig ind, at jeg ikke havde solgt, hvis min beholdning havde været i minus.)
Lad os fortsætte med at minde hinanden om, at BN er mere værd og skal ikke sælges for en slik til kapitalforvaltere, der vil score en hurtig gevinst.
5/8 2025 09:13 EliotSpitzer 7
127590 Vi er nu kun lige begyndt på processen, og dette kan ultimativt blive en lang "belejring." Der er dog ingen tvivl om, at psykologi spiller en meget vigtig rolle i denne proces. Helges mantra om at være "den tålmodige investor" kommer i spil. Der er naturligvis også et spilteoretisk aspekt i dette.
Et lærerigt eksempel, der er værd at tage med i overvejelserne, er et kapitalfondsstyret opkøb, hvor ledelsen valgte at deltage. Den 14. juli 2023 blev der fremsat et bud på at overtage det norske selskab Kahoot med henblik på at afnotere selskabet fra børsen. Et konsortium ledet af Goldman Sachs Asset Management tilbød 35 norske kroner pr. aktie, hvilket værdisatte Kahoot til 17,2 mia. NOK. Konsortiet omfattede desuden General Atlantic, KIRKBI Invest A/S (LEGO-koncernens moderselskab), Glitrafjord AS (kontrolleret af Kahoots CEO Eilert Hanoa) samt enkelt andre investorer og ledende medarbejdere.
Overtagelsesbuddet blev mødt af modstand fra visse storaktionærer, hvilket førte til, at tilbudsperioden blev forlænget tre gange:
• 25. august 2023
• 8. september 2023
• 22. september 2023 - den "sidste og endelige forlængelse" med udløb den 6. oktober 2023
Det bemærkelsesværdige er, at alle tre forlængelser skete uden nogen forhøjelse af budprisen.
Efter rundterne med gentagende forlængelser af bud kom der en tvangsindløsning af de resterende aktier. Denne proces blev afsluttet i januar 2024, hvilket førte til, at Kahoot blev afnoteret fra Oslo Børs.
Budprisen på 35 norske kroner pr. aktie svarede til en præmie på 53,1 % i forhold til Kahoots lukkekurs den 22. maj 2023 - dagen før offentliggørelsen af tilbuddet. Ifølge Bloomberg udgjorde det også en præmie på 33 % i forhold til det tre måneders volumen-vægtede gennemsnit.
Denne case illustrerer, hvor væsentligt det er at være opmærksom på tid bearbejder syn på en sag og de psykologiske mekanismer der høre til dette. Hvordan vurderer aktionærerne BN om en måned eller to? Har de den nødvendige udholdenhed til at holde fast?
Et lærerigt eksempel, der er værd at tage med i overvejelserne, er et kapitalfondsstyret opkøb, hvor ledelsen valgte at deltage. Den 14. juli 2023 blev der fremsat et bud på at overtage det norske selskab Kahoot med henblik på at afnotere selskabet fra børsen. Et konsortium ledet af Goldman Sachs Asset Management tilbød 35 norske kroner pr. aktie, hvilket værdisatte Kahoot til 17,2 mia. NOK. Konsortiet omfattede desuden General Atlantic, KIRKBI Invest A/S (LEGO-koncernens moderselskab), Glitrafjord AS (kontrolleret af Kahoots CEO Eilert Hanoa) samt enkelt andre investorer og ledende medarbejdere.
Overtagelsesbuddet blev mødt af modstand fra visse storaktionærer, hvilket førte til, at tilbudsperioden blev forlænget tre gange:
• 25. august 2023
• 8. september 2023
• 22. september 2023 - den "sidste og endelige forlængelse" med udløb den 6. oktober 2023
Det bemærkelsesværdige er, at alle tre forlængelser skete uden nogen forhøjelse af budprisen.
Efter rundterne med gentagende forlængelser af bud kom der en tvangsindløsning af de resterende aktier. Denne proces blev afsluttet i januar 2024, hvilket førte til, at Kahoot blev afnoteret fra Oslo Børs.
Budprisen på 35 norske kroner pr. aktie svarede til en præmie på 53,1 % i forhold til Kahoots lukkekurs den 22. maj 2023 - dagen før offentliggørelsen af tilbuddet. Ifølge Bloomberg udgjorde det også en præmie på 33 % i forhold til det tre måneders volumen-vægtede gennemsnit.
Denne case illustrerer, hvor væsentligt det er at være opmærksom på tid bearbejder syn på en sag og de psykologiske mekanismer der høre til dette. Hvordan vurderer aktionærerne BN om en måned eller to? Har de den nødvendige udholdenhed til at holde fast?
Endnu et lærerigt og værdifuldt indlæg fra din hånd - tak! Det er så vigtigt løbende at blive mindet om, at man er på rette vej og godt kan holde fast. Dine grundige, vidensbaserede analyser - og dine tilsyneladende stærke netværk - er guld værd.
Jeg har selv det seneste år haft en privat korrespondance med en medaktionær i Bavarian. Samtidig har jeg lavet min egen "research" (læs: google) og fulgt med på sidelinjen hos ProInvestor.
Uden disse fællesskaber at støtte mig til og dele viden med, havde jeg nok for længst solgt ud i frustration.
Det er også afgørende, at der findes kapaciteter, som vedholdende sætter ord på, at det her hverken er fair eller redeligt. Jeg håber, at når Novo falder lidt til ro, vil medierne og andre meningsdannere igen rette blikket mod BN med jævne mellemrum.
Jeg har selv det seneste år haft en privat korrespondance med en medaktionær i Bavarian. Samtidig har jeg lavet min egen "research" (læs: google) og fulgt med på sidelinjen hos ProInvestor.
Uden disse fællesskaber at støtte mig til og dele viden med, havde jeg nok for længst solgt ud i frustration.
Det er også afgørende, at der findes kapaciteter, som vedholdende sætter ord på, at det her hverken er fair eller redeligt. Jeg håber, at når Novo falder lidt til ro, vil medierne og andre meningsdannere igen rette blikket mod BN med jævne mellemrum.
