Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, NOrdnet
AMBU har leveret et fornuftigt Q3 regnskab med en lille vækstoppræcisering, men EBIT marginen skuffer
AMBU leverede en vækst på 12 % i årets 3 . kvartal
Det vigtige endoskop segment vokset med 15,9 % eller lidt over forventningerne på 15 %
For helåret medfører det, at AMBU oppræciserer vækstforventningerne fra 11-14 vækst (12,5) til 12-14 % = 13 % vækst
EBIT marginen i 3. kvartal var noget under det forventede 11,3 % (forventet 13,2 %)
EBITmarginen for helåret forventes fortsat at være 13-15 %
For årets 3 første kvartaler er omsætningsvæksten nu på 14,3 % med en tilhørende margin på 13,9 %.
Regnskab med plus og minus - Er det nok til den høje prisfastsættelse?
Oppræciseringen til 12-14 % ligger aktuelt en anelse over konsensus på 12,5 %. Præciseringen er lille, men den er der. Endoskop leverer bedre end ventet, men bundlinjen skuffer. 13-15 % EBIT margin guidance ligger i midtpunktet nøjagtig der hvor analytikerne er (14 %). Alt i alt er det et regnskab med plusser og minusser. Spørgsmålet er om det er nok for de krævende investorer med en fortsat meget høj prisfastsættelse?
AMBU har leveret et fornuftigt Q3 regnskab med en lille vækstoppræcisering, men EBIT marginen skuffer
AMBU leverede en vækst på 12 % i årets 3 . kvartal
Det vigtige endoskop segment vokset med 15,9 % eller lidt over forventningerne på 15 %
For helåret medfører det, at AMBU oppræciserer vækstforventningerne fra 11-14 vækst (12,5) til 12-14 % = 13 % vækst
EBIT marginen i 3. kvartal var noget under det forventede 11,3 % (forventet 13,2 %)
EBITmarginen for helåret forventes fortsat at være 13-15 %
For årets 3 første kvartaler er omsætningsvæksten nu på 14,3 % med en tilhørende margin på 13,9 %.
Regnskab med plus og minus - Er det nok til den høje prisfastsættelse?
Oppræciseringen til 12-14 % ligger aktuelt en anelse over konsensus på 12,5 %. Præciseringen er lille, men den er der. Endoskop leverer bedre end ventet, men bundlinjen skuffer. 13-15 % EBIT margin guidance ligger i midtpunktet nøjagtig der hvor analytikerne er (14 %). Alt i alt er det et regnskab med plusser og minusser. Spørgsmålet er om det er nok for de krævende investorer med en fortsat meget høj prisfastsættelse?
22/8 2025 09:08 ProInvestorNEWS 1
127938 Ambus voksende toplinje og svækkede indtjening giver blandet indtryk mener Sydbank
22/8 07:59
Ambu har med sit regnskab for tredje kvartal leveret blandet læsning til investorerne. I det forskudte kvartal præsterede medicoselskabet en stærkere organisk vækst, der har ført til et løft af det nedre prognoseinterval.
Omvendt hæmmes indtjeningen af valutamodvind fra en svækket dollar og investeringer i hospitaler i forbindelse med lanceringen af nye produkter.
Det bemærker Sydbanks senioranalytiker Søren Løntoft Hansen.
- Der er plusser og minusser i regnskabet i forhold til det ventede. Tager vi det positive, udvikler toplinjen sig lidt bedre end forventet. Det er bredt funderet - ikke overraskende er det Endoscopy Solutions, der driver den organiske vækst på 12 pct. i kvartalet, siger han til MarketWire.
Også væksten i den øvrige forretning Anaesthesia & Patient Monitoring klarede sig samlet over forventning.
- Til gengæld skuffer indtjeningen i forhold til forventningerne. Det er især drevet af en lavere bruttomarginal end ventet, og det relaterer sig til valutaeffekter og det faktum, at når man lancerer nye produkter, laver man en investering i hospitalet i forhold til at sikre, at de bestiller systemerne og produkterne efterfølgende, forklarer Søren Løntoft Hansen.
- Investeringerne betyder, at bruttomarginalen fra tid til andet vil være presset i kvartalet. Det sætter sig i bruttomarginalen og til syvende og sidste også EBIT-marginen, som er til den svage side i forhold til forventningerne, fortsætter han.
Ambu oplyser endvidere i regnskabet, at både tolddynamikker og toldomkostninger har presset indtjeningen i tredje kvartal. Medicoselskabet uddyber imidlertid ikke, hvordan selskabets produkter er påvirket af tolden i USA.
Forventningerne til den organiske vækst er i forbindelse med regnskabet skruet op, så der nu ses en vækst på 12-14 pct. fra tidligere 11-14 pct.
Søren Løntoft Hansen bemærker dog, at konsensus blandt analytikerne i forvejen afspejler, at den organiske vækst skal ende i toppen af spændet. Ifølge estimater indsamlet af Ambu er forventningen for hele 2024/25 en organisk vækst på 13,5 pct.
Det noget blandede regnskab gør det "meget svært at kalde" reaktionen fra investorerne.
- Der er både plusser og minusser. Det kommer an på, om investorerne er tilfredse med toplinjevæksten. Køber man ind på det, skal aktien stige, siger Søren Løntoft Hansen, men tilføjer:
- Når der kommer skuffelser på indtjeningen, kan aktien også komme under pres. Jeg hælder til det sidste.
.\˙ MarketWire
22/8 07:59
Ambu har med sit regnskab for tredje kvartal leveret blandet læsning til investorerne. I det forskudte kvartal præsterede medicoselskabet en stærkere organisk vækst, der har ført til et løft af det nedre prognoseinterval.
Omvendt hæmmes indtjeningen af valutamodvind fra en svækket dollar og investeringer i hospitaler i forbindelse med lanceringen af nye produkter.
Det bemærker Sydbanks senioranalytiker Søren Løntoft Hansen.
- Der er plusser og minusser i regnskabet i forhold til det ventede. Tager vi det positive, udvikler toplinjen sig lidt bedre end forventet. Det er bredt funderet - ikke overraskende er det Endoscopy Solutions, der driver den organiske vækst på 12 pct. i kvartalet, siger han til MarketWire.
Også væksten i den øvrige forretning Anaesthesia & Patient Monitoring klarede sig samlet over forventning.
- Til gengæld skuffer indtjeningen i forhold til forventningerne. Det er især drevet af en lavere bruttomarginal end ventet, og det relaterer sig til valutaeffekter og det faktum, at når man lancerer nye produkter, laver man en investering i hospitalet i forhold til at sikre, at de bestiller systemerne og produkterne efterfølgende, forklarer Søren Løntoft Hansen.
- Investeringerne betyder, at bruttomarginalen fra tid til andet vil være presset i kvartalet. Det sætter sig i bruttomarginalen og til syvende og sidste også EBIT-marginen, som er til den svage side i forhold til forventningerne, fortsætter han.
Ambu oplyser endvidere i regnskabet, at både tolddynamikker og toldomkostninger har presset indtjeningen i tredje kvartal. Medicoselskabet uddyber imidlertid ikke, hvordan selskabets produkter er påvirket af tolden i USA.
Forventningerne til den organiske vækst er i forbindelse med regnskabet skruet op, så der nu ses en vækst på 12-14 pct. fra tidligere 11-14 pct.
Søren Løntoft Hansen bemærker dog, at konsensus blandt analytikerne i forvejen afspejler, at den organiske vækst skal ende i toppen af spændet. Ifølge estimater indsamlet af Ambu er forventningen for hele 2024/25 en organisk vækst på 13,5 pct.
Det noget blandede regnskab gør det "meget svært at kalde" reaktionen fra investorerne.
- Der er både plusser og minusser. Det kommer an på, om investorerne er tilfredse med toplinjevæksten. Køber man ind på det, skal aktien stige, siger Søren Løntoft Hansen, men tilføjer:
- Når der kommer skuffelser på indtjeningen, kan aktien også komme under pres. Jeg hælder til det sidste.
.\˙ MarketWire
22/8 2025 14:15 ProInvestorNEWS 0127942 Ambu-topchef er tilfreds med væksten: Ingen nævneværdige toldomkostninger
22/8 10:05
Ambu leverede ny tocifret vækst i sit tredje kvartal og et løft af sin vækstprognose for 2024/25.
Det vækker begejstring hos topchef Britt Meelby Jensen, der er "rigtig godt tilfreds med" udviklingen, fortæller hun til MarketWire.
Mens væksten fortsat viser gode takter, var indtjeningen anderledes under pres i kvartalet, hvor valutamodvind, investeringer i lanceringer på hospitaler og tolduro udfordrede.
Hverken påvirkningerne fra de direkte toldomkostninger eller den vigende bruttomargin er dog noget, der skaber bekymring hos Ambu-chefen.
I USA er man begyndt at introducere told på udenlandske varer. Det gælder blandt andet varer fra Asien, hvor Ambu blandt andet har produktion. Hovedparten af medicoselskabets produktion kommer dog fra USA og Mexico.
- Størstedelen af vores produktion af produkter og løsninger til det amerikanske marked er heldigvis stadig fra USA og Mexico, som er under frihandelsaftale, siger Britt Meelby Jensen.
- Så er der told på produkter fra både Kina og Malaysia, som er de to andre produktionssites, vi har. Det er der, vi begynder at se nogle omkostninger til told, fortsætter hun og tilføjer, at der ikke er tale om nævneværdige toldomkostninger.
I stedet kan den valutamodvind, som Ambu - sammen med andre selskaber med forretning i USA - har oplevet i kvartalet, forklares med de omkringliggende dynamikker ved USA's toldpolitik, der har svækket den amerikanske dollar.
Ambu nævner i sit regnskab, at bruttomarginalen i kvartalet var svækket af investeringer i hospitaler med henblik på lanceringen af nye produkter.
Svækkelsen beskrives som kortsigtet. Britt Meelby Jensen ønsker dog ikke så tæt på udgangen af regnskabsåret 2024/25 at kommentere, hvorvidt påvirkningen er begrænset til tredje kvartal, eller om den vil vare ind i flere kvartaler.
Hun påpeger dog, at der ikke er tale om en tendens med faldende bruttomarginer.
- Vi har kommenteret det (...) fordi vi i den tidlige fase af lanceringer har haft nogle større udgifter, qua at vi har fundet de fulde løsninger, der kommer ud, siger hun til MarketWire.
INGEN ØJEBLIKKELIG EFFEKT FRA OLYMPUS' FDA-PROBLEM
Ambus japanske konkurrent Olympus kom i juni i klemme hos de amerikanske sundhedsmyndigheder, Food and Drugs Administration (FDA), for kvalitetsproblemer med selskabets endoskoper.
Det betød et forbud mod import af en række endoskoper.
Hos Ambu er man klar til at udnytte, når konkurrenterne har udfordringer, men det er fortsat for tidligt at se en direkte effekt i tallene, fortæller Britt Meelby Jensen.
- Det er klart, at man altid skal udnytte (...) når konkurrenter har problemer med at levere - så skal vi selvfølgelig være der, og det er også det, vi primært har fokus på.
Et andet område med konkurrence har været urologimarkedet, hvor Ambu i andet kvartal flagede for stigende konkurrence fra kinesiske producenter.
Større konkurrence til trods fortsætter Ambu dog med at vokse og tage markedsandele.
- Hvis vi kigger på indeværende kvartal, som ikke er dramatisk anderledes end tidligere, ser vi fortsat vækst. Vi ser ikke, at vi taber kunder til kinesiske konkurrenter. Vi ser heller ikke, at det påvirker vores priser i nævneværdig grad, fortæller topchefen.
.\˙ MarketWire
22/8 10:05
Ambu leverede ny tocifret vækst i sit tredje kvartal og et løft af sin vækstprognose for 2024/25.
Det vækker begejstring hos topchef Britt Meelby Jensen, der er "rigtig godt tilfreds med" udviklingen, fortæller hun til MarketWire.
Mens væksten fortsat viser gode takter, var indtjeningen anderledes under pres i kvartalet, hvor valutamodvind, investeringer i lanceringer på hospitaler og tolduro udfordrede.
Hverken påvirkningerne fra de direkte toldomkostninger eller den vigende bruttomargin er dog noget, der skaber bekymring hos Ambu-chefen.
I USA er man begyndt at introducere told på udenlandske varer. Det gælder blandt andet varer fra Asien, hvor Ambu blandt andet har produktion. Hovedparten af medicoselskabets produktion kommer dog fra USA og Mexico.
- Størstedelen af vores produktion af produkter og løsninger til det amerikanske marked er heldigvis stadig fra USA og Mexico, som er under frihandelsaftale, siger Britt Meelby Jensen.
- Så er der told på produkter fra både Kina og Malaysia, som er de to andre produktionssites, vi har. Det er der, vi begynder at se nogle omkostninger til told, fortsætter hun og tilføjer, at der ikke er tale om nævneværdige toldomkostninger.
I stedet kan den valutamodvind, som Ambu - sammen med andre selskaber med forretning i USA - har oplevet i kvartalet, forklares med de omkringliggende dynamikker ved USA's toldpolitik, der har svækket den amerikanske dollar.
Ambu nævner i sit regnskab, at bruttomarginalen i kvartalet var svækket af investeringer i hospitaler med henblik på lanceringen af nye produkter.
Svækkelsen beskrives som kortsigtet. Britt Meelby Jensen ønsker dog ikke så tæt på udgangen af regnskabsåret 2024/25 at kommentere, hvorvidt påvirkningen er begrænset til tredje kvartal, eller om den vil vare ind i flere kvartaler.
Hun påpeger dog, at der ikke er tale om en tendens med faldende bruttomarginer.
- Vi har kommenteret det (...) fordi vi i den tidlige fase af lanceringer har haft nogle større udgifter, qua at vi har fundet de fulde løsninger, der kommer ud, siger hun til MarketWire.
INGEN ØJEBLIKKELIG EFFEKT FRA OLYMPUS' FDA-PROBLEM
Ambus japanske konkurrent Olympus kom i juni i klemme hos de amerikanske sundhedsmyndigheder, Food and Drugs Administration (FDA), for kvalitetsproblemer med selskabets endoskoper.
Det betød et forbud mod import af en række endoskoper.
Hos Ambu er man klar til at udnytte, når konkurrenterne har udfordringer, men det er fortsat for tidligt at se en direkte effekt i tallene, fortæller Britt Meelby Jensen.
- Det er klart, at man altid skal udnytte (...) når konkurrenter har problemer med at levere - så skal vi selvfølgelig være der, og det er også det, vi primært har fokus på.
Et andet område med konkurrence har været urologimarkedet, hvor Ambu i andet kvartal flagede for stigende konkurrence fra kinesiske producenter.
Større konkurrence til trods fortsætter Ambu dog med at vokse og tage markedsandele.
- Hvis vi kigger på indeværende kvartal, som ikke er dramatisk anderledes end tidligere, ser vi fortsat vækst. Vi ser ikke, at vi taber kunder til kinesiske konkurrenter. Vi ser heller ikke, at det påvirker vores priser i nævneværdig grad, fortæller topchefen.
.\˙ MarketWire
