Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
I morgen afholder Coloplast deres kapitalmarkedsdag og strategiopdatering frem med 2030. 2 ting er helt centrale for investorerne, men kun 1 af dem vil formentlig blive berørt og spørgsmålet er om ledelsen kan overbevise om, at de har en god plan?
I morgen afholder Coloplast deres kapitalmarkedsdag.
Her vil selskabet præsentere deres strategi frem mod 2030.
Det har ikke været særlig givtigt, at være medejer i Coloplast de seneste 5 år.
Det skyldes ikke mindst en kombination af faldende afkast af den investerede kapital og en meget høj prisfastsættelse.
I 2021 købte Coloplast Atos Medical til ca. 16 mia.
I 2023 købte Coloplast Kerecis til ca. 9 mia.
De 2 tilkøb, som tilsammen har kostet ca. 25 mia., har været stærkt medvirkende til at få sænket afkastet af den investerede kapital. Kombinationen af høj prisfastsættelse og et faldende afkast, har været den væsentligste udfordring for investorer. Afkast af den investerede kapital og udviklingen heri, fremgår af figur 2.
ROIC er en meget afgørende faktor
For investorerne er afkastet af den investerede kapital et nøglepunkt. Den måler nettoresultatet/egenkapital + den rentebærende gæld, netto). Det siger noget om hvor meget der tjenes i forhold til hvor mange ressourcer (kapital) der medgår til at tjene pengene.
(For) dyre tilkøb
Tilkøb har nok løftet indtjeningen, men i forhold til den kapital, som der skal forrentes, har disse løft været alt for lave. Derfor er aktien faldet. Coloplast skal altså overbevise investorerne om, at de er i stand til at løfte indtjeningen yderligere uden brug af yderligere ressourcer. Det handler altså om at forløse salgspotentialet ikke kun i tilkøb men i hele forretningen. Her og nu har investorerne konkluderet, at i forhold til indtjeningen har tilkøb været for dyre.
Hvem bliver den nye CEO?
Hvis Coloplast kan overbevise investorerne om, at de har en troværdig plan for hvordan afkastet af den investerede kapital, som kostede den tidligere CEO jobbet tidligere i år, igen kan øges til et helt anderledes niveau, kan der være bedre tider på vej. Det er et meget væsentligt og centralt spørgsmål, hvor en plan kan/skal præsenteres.
Den anden ubekendte er hvem der bliver den nye CEO? At dømme efter bemærkninger i kvartalsrapporten, tager det endnu lidt tid før den nye person kan præsenteres. De 2 ting i forening kan markere en vending, men spørgsmålet er hvornår den kommer, og om udvævnelsen af en ny CEO er et tilstrækkelig stærkt kort?
Figur 1: Kursudvikling, Coloplast, 5 år
Kilde: Nordnet
(Klik på billedet for at forstørre)
I morgen afholder Coloplast deres kapitalmarkedsdag og strategiopdatering frem med 2030. 2 ting er helt centrale for investorerne, men kun 1 af dem vil formentlig blive berørt og spørgsmålet er om ledelsen kan overbevise om, at de har en god plan?
I morgen afholder Coloplast deres kapitalmarkedsdag.
Her vil selskabet præsentere deres strategi frem mod 2030.
Det har ikke været særlig givtigt, at være medejer i Coloplast de seneste 5 år.
Det skyldes ikke mindst en kombination af faldende afkast af den investerede kapital og en meget høj prisfastsættelse.
I 2021 købte Coloplast Atos Medical til ca. 16 mia.
I 2023 købte Coloplast Kerecis til ca. 9 mia.
De 2 tilkøb, som tilsammen har kostet ca. 25 mia., har været stærkt medvirkende til at få sænket afkastet af den investerede kapital. Kombinationen af høj prisfastsættelse og et faldende afkast, har været den væsentligste udfordring for investorer. Afkast af den investerede kapital og udviklingen heri, fremgår af figur 2.
ROIC er en meget afgørende faktor
For investorerne er afkastet af den investerede kapital et nøglepunkt. Den måler nettoresultatet/egenkapital + den rentebærende gæld, netto). Det siger noget om hvor meget der tjenes i forhold til hvor mange ressourcer (kapital) der medgår til at tjene pengene.
(For) dyre tilkøb
Tilkøb har nok løftet indtjeningen, men i forhold til den kapital, som der skal forrentes, har disse løft været alt for lave. Derfor er aktien faldet. Coloplast skal altså overbevise investorerne om, at de er i stand til at løfte indtjeningen yderligere uden brug af yderligere ressourcer. Det handler altså om at forløse salgspotentialet ikke kun i tilkøb men i hele forretningen. Her og nu har investorerne konkluderet, at i forhold til indtjeningen har tilkøb været for dyre.
Hvem bliver den nye CEO?
Hvis Coloplast kan overbevise investorerne om, at de har en troværdig plan for hvordan afkastet af den investerede kapital, som kostede den tidligere CEO jobbet tidligere i år, igen kan øges til et helt anderledes niveau, kan der være bedre tider på vej. Det er et meget væsentligt og centralt spørgsmål, hvor en plan kan/skal præsenteres.
Den anden ubekendte er hvem der bliver den nye CEO? At dømme efter bemærkninger i kvartalsrapporten, tager det endnu lidt tid før den nye person kan præsenteres. De 2 ting i forening kan markere en vending, men spørgsmålet er hvornår den kommer, og om udvævnelsen af en ny CEO er et tilstrækkelig stærkt kort?
Figur 1: Kursudvikling, Coloplast, 5 år
Kilde: Nordnet
(Klik på billedet for at forstørre)
1/9 2025 07:54 ProInvestorNEWS 3
128182 Figur 2: Udvikling i afkast af den investerede kapital for Coloplast, 5 år
(klik på billedet for at forstørre)
Kilde: https://www.coloplast.com/siteassets/investors/dansk-information/arsrapporter/07_2024_arsrapport_2023-24.pdf?srsltid=AfmBOopkyolmnTkP19JYCirT2KZuV5VGcPp02sylrZRyYAR8ViqDHtf7
(klik på billedet for at forstørre)
Kilde: https://www.coloplast.com/siteassets/investors/dansk-information/arsrapporter/07_2024_arsrapport_2023-24.pdf?srsltid=AfmBOopkyolmnTkP19JYCirT2KZuV5VGcPp02sylrZRyYAR8ViqDHtf7
