Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
AMBU har leveret under forventningerne drevet af svækket USD og USA told
AMBUs regnskab for 4. kvartal er svagere end ventet
Omsætningvækst på 5,6 % opgjort år til år er under det forventede.
Den negative afvigelse skyldes bl.a. en svagere end ventet vækst i endoskopi (12,4 % mod ventet 15,6 %).
EBIT margin i kvartalet på 10 % er noget under de ventede 12,6 %
Den negative afvigelse skyldes ikke mindst den svækkede USD og effekten af USA told.
Told koster næste år
AMBU guider 10-13 % omsætningsvækst for det kommende år. Det er omtrent på niveau med de langsigtede vækstforventninger, som AMBU offentliggjorde på deres kapitalmarkedsdag for lidt mere end 1 måned siden. EBIT margin forventes at være på 12-14 %. Tallet er inklusive en toldeffekt på 2 % point. Uden denne ville guidance have været 14-16 %.
Tal under forventninger med guidance tæt på
Isoleret set har AMBU leveret under det forventede i 4. kvartal. Normalt plejer investorerne ikke at se med milde øjne på negative afvigelser. Told har en betydning. Både i Q4, men også fremadrettet. Investorerne vil være skuffede, hvis det ikke lykkes at sende den regning videre til USA.
AMBU har leveret under forventningerne drevet af svækket USD og USA told
AMBUs regnskab for 4. kvartal er svagere end ventet
Omsætningvækst på 5,6 % opgjort år til år er under det forventede.
Den negative afvigelse skyldes bl.a. en svagere end ventet vækst i endoskopi (12,4 % mod ventet 15,6 %).
EBIT margin i kvartalet på 10 % er noget under de ventede 12,6 %
Den negative afvigelse skyldes ikke mindst den svækkede USD og effekten af USA told.
Told koster næste år
AMBU guider 10-13 % omsætningsvækst for det kommende år. Det er omtrent på niveau med de langsigtede vækstforventninger, som AMBU offentliggjorde på deres kapitalmarkedsdag for lidt mere end 1 måned siden. EBIT margin forventes at være på 12-14 %. Tallet er inklusive en toldeffekt på 2 % point. Uden denne ville guidance have været 14-16 %.
Tal under forventninger med guidance tæt på
Isoleret set har AMBU leveret under det forventede i 4. kvartal. Normalt plejer investorerne ikke at se med milde øjne på negative afvigelser. Told har en betydning. Både i Q4, men også fremadrettet. Investorerne vil være skuffede, hvis det ikke lykkes at sende den regning videre til USA.
5/11 2025 11:19 ProInvestorNEWS 1
129435 Ambu er "sat rigtig godt op" til at håndtere tolduro fortæller topchef
5/11 09:45
Ambu er parat med tiltag, der skal skærme mod den amerikanske toldmodvind, som har været et gennemgående tema i årets løb.
I det forgangne regnskabsår har det danske selskab holdt tæt om de konkrete effekter af USA's told, men i årsregnskabet for perioden sætter Ambu nu tal på påvirkningen i 2025/26.
Her ventes den amerikanske told at tynge indtjeningsevnen med omkring 2 pct.point, og overskudsgraden før særlige poster ventes således at ende på 12-14 pct.
Ambu har dog flere tiltag i ærmet, der skal afbøde den amerikanske told, heriblandt investeringer i selskabets store fabrik i Mexico og fabrikkerne i USA. Effekterne ventes allerede at vise sig i år.
- Det er allerede i løbet af året, at vi vil være i stand til at mitigere noget af det her, fortæller Britt Meelby Jensen, der er administrerende direktør i Ambu, til MarketWire.
- Vi er sat ret godt op, i forhold til at vi har en fabrik med masser af ledig kapacitet i Mexico, hvor vi også har været istand til at flytte en del af produktionen hen, fortsætter hun.
Sammen med fabrikker i USA er Ambu derfor "sat rigtig godt op" til at håndtere tolduroen, tilføjer topchefen.
I regnskabet nævner Ambu også øvrige afbødende tiltag. Det ønsker Britt Meelby Jensen dog ikke at kommentere.
- Jeg kan ikke rigtig kommentere, hvad det præcis er for nogle tiltag, vi har.
"BACK-END LOADED" ÅR
Ambu venter i 2025/26 at levere en organisk vækst på 10-13 pct. og en driftsmargin før særlige poster på 12-14 pct.
Størstedelen af væksten og indtjeningen vil blive realiseret i årets senere kvartaler som følge af et svært sammenligningsgrundlag i årets første kvartaler.
- For et år siden sagde vi, at vi ville have et mere "front-end loaded" år, hvor vi ville se større vækst i de første par kvartaler. Der havde vi et par ret stærke kvartaler, hvilket selvfølgelig også betyder, at det vi sammenligner med, er et par stærke kvartaler, forklarer Britt Meelby Jensen.
Omvendt var de senere kvartaler i 2024/25 knap så vækstrige.
Ambu leverede lige netop en tocifret vækst i fjerde kvartal, hvor den organiske fremgang lød på 10,0 pct., hvilket var under markedets forventning.
Skuffelsen fulgte en lavere vækst i vækstbenet Endoscopy Solutions, som dog blev modsvaret lidt af en fortsat stærk udvikling i divisionen Anesthesia & Patient Monitoring.
Endoskopforretningen var ramt af en tilbagegang i salget af endoskoper til kikkertundersøgelser på øre-næse-hals-området. Også væksten i området Respiratory, der tæller lungeendoskoper, var lidt til den svage side.
- Det er meget timing af vores order og meget på distributørsiden i kvartalet, siger Britt Meelby Jensen.
For øre-næse-hals-området var det ligeledes ordretiming og en smal portefølje, der påvirkede negativt. Der er dog ikke tale om systemiske udfordringer, fastslår topchefen.
- Det er helt klart en kombination af primært ordrer, men også, at det ikke er der, vi har det største fokus.
Ambu holdt i oktober kapitalmarkedsdag, hvor strategien frem til 2029/30 blev fremlagt. Her fortalte medicoselskabet, at de primære fokusområder på endoskopmarkedet vil være inden for urologi og lungeendoskopi, mens øre-næse-hals og området for tarmendoskopi vil være mere sekundære.
.\˙ MarketWire
5/11 09:45
Ambu er parat med tiltag, der skal skærme mod den amerikanske toldmodvind, som har været et gennemgående tema i årets løb.
I det forgangne regnskabsår har det danske selskab holdt tæt om de konkrete effekter af USA's told, men i årsregnskabet for perioden sætter Ambu nu tal på påvirkningen i 2025/26.
Her ventes den amerikanske told at tynge indtjeningsevnen med omkring 2 pct.point, og overskudsgraden før særlige poster ventes således at ende på 12-14 pct.
Ambu har dog flere tiltag i ærmet, der skal afbøde den amerikanske told, heriblandt investeringer i selskabets store fabrik i Mexico og fabrikkerne i USA. Effekterne ventes allerede at vise sig i år.
- Det er allerede i løbet af året, at vi vil være i stand til at mitigere noget af det her, fortæller Britt Meelby Jensen, der er administrerende direktør i Ambu, til MarketWire.
- Vi er sat ret godt op, i forhold til at vi har en fabrik med masser af ledig kapacitet i Mexico, hvor vi også har været istand til at flytte en del af produktionen hen, fortsætter hun.
Sammen med fabrikker i USA er Ambu derfor "sat rigtig godt op" til at håndtere tolduroen, tilføjer topchefen.
I regnskabet nævner Ambu også øvrige afbødende tiltag. Det ønsker Britt Meelby Jensen dog ikke at kommentere.
- Jeg kan ikke rigtig kommentere, hvad det præcis er for nogle tiltag, vi har.
"BACK-END LOADED" ÅR
Ambu venter i 2025/26 at levere en organisk vækst på 10-13 pct. og en driftsmargin før særlige poster på 12-14 pct.
Størstedelen af væksten og indtjeningen vil blive realiseret i årets senere kvartaler som følge af et svært sammenligningsgrundlag i årets første kvartaler.
- For et år siden sagde vi, at vi ville have et mere "front-end loaded" år, hvor vi ville se større vækst i de første par kvartaler. Der havde vi et par ret stærke kvartaler, hvilket selvfølgelig også betyder, at det vi sammenligner med, er et par stærke kvartaler, forklarer Britt Meelby Jensen.
Omvendt var de senere kvartaler i 2024/25 knap så vækstrige.
Ambu leverede lige netop en tocifret vækst i fjerde kvartal, hvor den organiske fremgang lød på 10,0 pct., hvilket var under markedets forventning.
Skuffelsen fulgte en lavere vækst i vækstbenet Endoscopy Solutions, som dog blev modsvaret lidt af en fortsat stærk udvikling i divisionen Anesthesia & Patient Monitoring.
Endoskopforretningen var ramt af en tilbagegang i salget af endoskoper til kikkertundersøgelser på øre-næse-hals-området. Også væksten i området Respiratory, der tæller lungeendoskoper, var lidt til den svage side.
- Det er meget timing af vores order og meget på distributørsiden i kvartalet, siger Britt Meelby Jensen.
For øre-næse-hals-området var det ligeledes ordretiming og en smal portefølje, der påvirkede negativt. Der er dog ikke tale om systemiske udfordringer, fastslår topchefen.
- Det er helt klart en kombination af primært ordrer, men også, at det ikke er der, vi har det største fokus.
Ambu holdt i oktober kapitalmarkedsdag, hvor strategien frem til 2029/30 blev fremlagt. Her fortalte medicoselskabet, at de primære fokusområder på endoskopmarkedet vil være inden for urologi og lungeendoskopi, mens øre-næse-hals og området for tarmendoskopi vil være mere sekundære.
.\˙ MarketWire
Med Britt Meelby i spidsen, har nedturen været uhyggelig lang, og på trods af "store udmeldinger" fortsætter den i årsregnskabet fra i dag. Alle tal ligger langt under markedsforventningerne, og et fald på 17% er fuldt fortjent. Det har været en dyr investering for mig, men heldigvis har jeg solgt ud over flere år, hvilket har begrænset tabet rigtig meget i forhold til kursen nu på 82 kr. Jeg kan ikke forstå, hvorfor bestyrelsen ikke reagerer med en udskiftning. Hvad værre er, forstår jeg endnu mindre hvorfor Rebien nu tager hende yderligere ind i bestyrelsen for Novo Nordisk. Det kalder jeg et fejlskud af dimensioner, og ændrer den beundring jeg har haft af ham hidtil. Så måske er det også exit her.
Ambu. Direktør Britt Meelby køber 20.000 aktier.
https://www.ambu.com/corporate-info/investors/investors
https://www.ambu.com/corporate-info/investors/investors
Ambu. Finansdirektør H. Bender køber 10.500 aktier d.d.
https://www.ambu.com/corporate-info/investors/investors
https://www.ambu.com/corporate-info/investors/investors
10/11 2025 14:58 AWIN 0129566 Ja, ja, så er der da nogen som tror på en optur, hvilket må anses til at være på kurs 130+, jeg tvivler.
