Jeg påtænker at sende følgende spg. til mødet d. 11. december. Kritik modtages meget gerne:
jeg vil specielt gerne have kommentarer, så spørgsmålene skærpes, så de ikke så let kan vige uden om svarene:
1. Hvordan ser bestyrelse og ledelse selskabets kapitalstruktur i dag. Hvis selskabet er gået fra et udviklingsselskab og til et vaccineselskab, mener ledelse og bestyrelse, så at en kapitalisering med et likviditetsoverskud på 3 mia kr. og en egenkapital på mere end det dobbelte af omsætningen er rimeligt for et vaccine selskab. Normal kapitalstruktur i et produktionshandelsselskab, er mere en gældsætning på omkring 3* ebitda, svarende til at Bavarian har 7 mia kroner i overkapitalisering (dette også set i henhold til at en del af likviditeten står i obligationer)
2. hvilke kurs var kapitalfondenes første bud, og hvornår var det. Alternativt hvor stor kursgevinst var der i forhold til den daværende kurs ?
3. Er Bavarians organisation og ledelsestruktur (incl. aflønning), svarende til den strategi som virksomheden har. Hvis man er omstruktureret fra et udviklings-farma-selskab og til et sælgende vaccineselskab, hvor langt er man så i tilpasningen af organisation, ledelsesstruktur og aflønningsformer ?
4. Vil man fortsætte de massive optionsprogrammer, nu hvor man har skiftet strategi til et sælgende vaccineselskab ?
jeg vil specielt gerne have kommentarer, så spørgsmålene skærpes, så de ikke så let kan vige uden om svarene:
1. Hvordan ser bestyrelse og ledelse selskabets kapitalstruktur i dag. Hvis selskabet er gået fra et udviklingsselskab og til et vaccineselskab, mener ledelse og bestyrelse, så at en kapitalisering med et likviditetsoverskud på 3 mia kr. og en egenkapital på mere end det dobbelte af omsætningen er rimeligt for et vaccine selskab. Normal kapitalstruktur i et produktionshandelsselskab, er mere en gældsætning på omkring 3* ebitda, svarende til at Bavarian har 7 mia kroner i overkapitalisering (dette også set i henhold til at en del af likviditeten står i obligationer)
2. hvilke kurs var kapitalfondenes første bud, og hvornår var det. Alternativt hvor stor kursgevinst var der i forhold til den daværende kurs ?
3. Er Bavarians organisation og ledelsestruktur (incl. aflønning), svarende til den strategi som virksomheden har. Hvis man er omstruktureret fra et udviklings-farma-selskab og til et sælgende vaccineselskab, hvor langt er man så i tilpasningen af organisation, ledelsesstruktur og aflønningsformer ?
4. Vil man fortsætte de massive optionsprogrammer, nu hvor man har skiftet strategi til et sælgende vaccineselskab ?
3/12 2025 00:41 Cupcake 0
130086 Hej Strøjer . Dine spørgsmål er relevante og derfor spurgte jeg ChatGPT-5.1 om de mon kunne skærpes, jf. dit spørgsmål. Jeg fik fik følgende svar, som måske kan inspirere/anvendes:
"God idé at skærpe dem på forhånd - her er dine fire spørgsmål strammet op, så de bliver mere præcise, sværere at glide af på og mere beslutningsorienterede. Jeg har bevaret din substans, men gjort dem mere direkte og målbare:
1. Kapitalstruktur og overkapitalisering
Hvordan vurderer bestyrelse og ledelse konkret Bavarian Nordics nuværende kapitalstruktur efter overgangen fra udviklingsselskab til kommercielt vaccineselskab?
Mener I, at en likviditet på ca. DKK 3 mia. og en egenkapital på mere end det dobbelte af årlig omsætning er en rimelig kapitalstruktur for et operationelt vaccineselskab?
I lyset af, at sammenlignelige produktions- og handelsselskaber typisk opererer med en gældsætning omkring 3x EBITDA, hvordan forholder bestyrelsen sig til, at Bavarian efter denne målestok fremstår overkapitaliseret med ca. DKK 7 mia. - også taget i betragtning, at en del af likviditeten er placeret i obligationer?
(Formål: Tvinger dem til at forholde sig til både benchmark og alternativ anvendelse af kapitalen.)
2. Kapitalfondenes bud
Hvad var kursniveauet for kapitalfondenes første ikke-bindende bud, og hvornår blev dette fremsat?
Alternativt: Hvad svarede det til i procentvis præmie i forhold til børskursen på budtidspunktet?
(Formål: Enten absolut tal eller procent - de kan ikke undgå begge.)
3. Organisation, ledelse og aflønning i forhold til ny strategi
I hvilket omfang er Bavarians organisation, ledelsesstruktur og aflønningsmodeller allerede tilpasset skiftet fra udviklings-farma til et kommercielt, sælgende vaccineselskab?
Hvilke konkrete ændringer er gennemført de seneste 12-24 måneder, og hvilke mangler fortsat at blive implementeret?
(Formål: Flytter svaret fra visioner til konkrete handlinger og tidsramme.)
4. Options- og incitamentsprogrammer
Vil de nuværende omfattende options- og aktieprogrammer blive videreført uændret, eller vil de blive justeret i lyset af selskabets ændrede forretningsmodel til et modenere, kommercielt vaccineselskab?
Og hvordan sikrer bestyrelsen, at incitamentsprogrammerne understøtter langsigtet værdiskabelse for aktionærerne frem for kortsigtet kursudvikling?
(Formål: Binder dem til aktionærværdi frem for blot "talentfastholdelse".)
Hvis du vil, kan jeg også lave en ekstra spids version, hvor hvert spørgsmål kan stilles på under 20 sekunder på et møde - uden mulighed for lange udenomssvar.
Ja tak!
Perfekt - her er dine ultrakorte, mødeegnede versioner, skåret helt ind til benet og svære at vige uden om:
1. Kapitalstruktur
Mener bestyrelsen, at en likviditet på ca. DKK 3 mia. og en egenkapital på over 2x omsætningen er en passende kapitalstruktur for et kommercielt vaccineselskab - eller er Bavarian reelt overkapitaliseret?
2. Kapitalfondenes bud
Hvad var kursen på kapitalfondenes første bud, og hvor stor var præmien i forhold til børskursen på budtidspunktet?
3. Organisation og aflønning
Er organisation, ledelse og aflønning i dag reelt tilpasset et sælgende vaccineselskab - og hvilke konkrete ændringer mangler fortsat efter strategiskiftet?
4. Optionsprogrammer
Vil de nuværende optionsprogrammer blive videreført uændret, eller justeres de nu, hvor Bavarian er et modent, kommercielt selskab?
"God idé at skærpe dem på forhånd - her er dine fire spørgsmål strammet op, så de bliver mere præcise, sværere at glide af på og mere beslutningsorienterede. Jeg har bevaret din substans, men gjort dem mere direkte og målbare:
1. Kapitalstruktur og overkapitalisering
Hvordan vurderer bestyrelse og ledelse konkret Bavarian Nordics nuværende kapitalstruktur efter overgangen fra udviklingsselskab til kommercielt vaccineselskab?
Mener I, at en likviditet på ca. DKK 3 mia. og en egenkapital på mere end det dobbelte af årlig omsætning er en rimelig kapitalstruktur for et operationelt vaccineselskab?
I lyset af, at sammenlignelige produktions- og handelsselskaber typisk opererer med en gældsætning omkring 3x EBITDA, hvordan forholder bestyrelsen sig til, at Bavarian efter denne målestok fremstår overkapitaliseret med ca. DKK 7 mia. - også taget i betragtning, at en del af likviditeten er placeret i obligationer?
(Formål: Tvinger dem til at forholde sig til både benchmark og alternativ anvendelse af kapitalen.)
2. Kapitalfondenes bud
Hvad var kursniveauet for kapitalfondenes første ikke-bindende bud, og hvornår blev dette fremsat?
Alternativt: Hvad svarede det til i procentvis præmie i forhold til børskursen på budtidspunktet?
(Formål: Enten absolut tal eller procent - de kan ikke undgå begge.)
3. Organisation, ledelse og aflønning i forhold til ny strategi
I hvilket omfang er Bavarians organisation, ledelsesstruktur og aflønningsmodeller allerede tilpasset skiftet fra udviklings-farma til et kommercielt, sælgende vaccineselskab?
Hvilke konkrete ændringer er gennemført de seneste 12-24 måneder, og hvilke mangler fortsat at blive implementeret?
(Formål: Flytter svaret fra visioner til konkrete handlinger og tidsramme.)
4. Options- og incitamentsprogrammer
Vil de nuværende omfattende options- og aktieprogrammer blive videreført uændret, eller vil de blive justeret i lyset af selskabets ændrede forretningsmodel til et modenere, kommercielt vaccineselskab?
Og hvordan sikrer bestyrelsen, at incitamentsprogrammerne understøtter langsigtet værdiskabelse for aktionærerne frem for kortsigtet kursudvikling?
(Formål: Binder dem til aktionærværdi frem for blot "talentfastholdelse".)
Hvis du vil, kan jeg også lave en ekstra spids version, hvor hvert spørgsmål kan stilles på under 20 sekunder på et møde - uden mulighed for lange udenomssvar.
Ja tak!
Perfekt - her er dine ultrakorte, mødeegnede versioner, skåret helt ind til benet og svære at vige uden om:
1. Kapitalstruktur
Mener bestyrelsen, at en likviditet på ca. DKK 3 mia. og en egenkapital på over 2x omsætningen er en passende kapitalstruktur for et kommercielt vaccineselskab - eller er Bavarian reelt overkapitaliseret?
2. Kapitalfondenes bud
Hvad var kursen på kapitalfondenes første bud, og hvor stor var præmien i forhold til børskursen på budtidspunktet?
3. Organisation og aflønning
Er organisation, ledelse og aflønning i dag reelt tilpasset et sælgende vaccineselskab - og hvilke konkrete ændringer mangler fortsat efter strategiskiftet?
4. Optionsprogrammer
Vil de nuværende optionsprogrammer blive videreført uændret, eller justeres de nu, hvor Bavarian er et modent, kommercielt selskab?
