Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Pandora bliver sablet ned igen i dag. Noget nyt eller mere af det samme?
Pandora har eksakt mistet halvdelen af sin værdi det seneste år
I dag falder aktien yderligere 5 %
Det skyldes formentlig, at DNB Carnegie nedjusterer anbefalingen til Hold og rundbarberer kursmålet
Er der mere af det samme, som nager? "Det samme" er frygt for sølvprisernes indflydlelse på udviklingen?
Er det frygt for ledelsesskiftet?
Er det frygt for at guidance for 2026 vil blive med en bruttomargin, som ikke kun ligger lidt, men meget under hvad der aktuelt modelleres?
Investorerne køber og sælger på momentum
Investorerne køber som bekendt ikke en "billig" aktie, men de køber, hvis de tror en aktie stiger i morgen. På samme måde sælger de ikke en aktie, som er højt vurderet alene på grund af vurderingen. Når det kommer til Pandora bliver sølvprisernes himmelflugt ved med at ride aktien som en mare. At dømme efter den fornyede kursnedsabling, er der nogen som investerer efter at der kommer en meget svag guidance for 2026.
Figur 1: Kursudvikling, Pandora, 1 år vs udviklingen i sølvprisen
Kilde: Nordnet
Pandora bliver sablet ned igen i dag. Noget nyt eller mere af det samme?
Pandora har eksakt mistet halvdelen af sin værdi det seneste år
I dag falder aktien yderligere 5 %
Det skyldes formentlig, at DNB Carnegie nedjusterer anbefalingen til Hold og rundbarberer kursmålet
Er der mere af det samme, som nager? "Det samme" er frygt for sølvprisernes indflydlelse på udviklingen?
Er det frygt for ledelsesskiftet?
Er det frygt for at guidance for 2026 vil blive med en bruttomargin, som ikke kun ligger lidt, men meget under hvad der aktuelt modelleres?
Investorerne køber og sælger på momentum
Investorerne køber som bekendt ikke en "billig" aktie, men de køber, hvis de tror en aktie stiger i morgen. På samme måde sælger de ikke en aktie, som er højt vurderet alene på grund af vurderingen. Når det kommer til Pandora bliver sølvprisernes himmelflugt ved med at ride aktien som en mare. At dømme efter den fornyede kursnedsabling, er der nogen som investerer efter at der kommer en meget svag guidance for 2026.
Figur 1: Kursudvikling, Pandora, 1 år vs udviklingen i sølvprisen
Kilde: Nordnet
Jeg tog tabet ultimo 25 for at udnytte muligheden for at modregne skattemæssigt. Nu vil jeg genkøbe samme antal aktier, men er blevet lidt betænkelig. For det ser ud som om sølvprisen ikke længere bare stiger, men Pandora forsætter nedad. Er der nogen som har indblik i en forskydning mellem sølvpris og kursen på Pandora set på dagsbasis eller måske endda på timebasis ?
Mon ikke det går, som det ofte gør i børsnoterede virksomheder? Den nye direktør tiltræder og sætter barren lavt og hopper de efterfølgende kvartaler over den, hvilket markedet tager godt imod. Vi snakker stadig om en virksomhed med brutto-margener på 80%, hvor normalvis kun teknologi-virksomheder kan være med. Sølvprisen kommer til at have en negativ effekt, men vi snakker ikke 1000bps. Og forhåbentlig har de noget "pricing power". Mr. Market skal tage sine anti-depressiver.
8/1 2026 11:26 Helge Larsen/PI-redaktør 1
130610 Nordea ser Pandora udfordret af mere end stigende sølvpriser
8/1 08:10
Inflation, svækket forbrugertillid og stigende sølvpriser skaber lige nu udfordringer for den danske smykkekoncern Pandora.
Det har fået Nordea til at skære kursmålet for smykkeproducenten til 800 kr. fra 1100 kr., men dog gentage anbefalingen "køb", viser et notat fra banken.
- De væsentligste risikofaktorer omfatter de noget udfordrende markedsforhold, især i Europa og Kina, høj inflation og svækket forbrugeroptimisme, skriver analytiker hos Nordea Martin Brenøe.
Det nye kursmål indikerer dog fortsat et positivt potentiale for aktien i Pandora, der på det seneste har været under pres fra særligt sølvprisernes himmelflugt.
Kursmålet på 800 kr. indikerer et potentiale på 20,9 pct. i forhold til onsdagens lukkeniveau på 662 kr.
Analytikeren pointerer dog, at omkostningsmæssig modvind, herunder stigende sølvpriser, fortsætter med at påvirke Pandoras marginer negativt, og at de kan være langvarige.
- Situationen med handelstold kan også potentielt påvirke både marginer og efterspørgsel på slutmarkederne negativt. Pandora synes at være mest følsom over for amerikansk told på Thailand, da langt størstedelen af virksomhedens produktion foregår i Thailand, tilføjer Martin Bernoe.
I 2025 faldt Pandora-aktien med samlet 45,3 pct., hvilket gjorde aktien til den aktie i det danske eliteindeks, C25, med det næststørste kursfald.
Nedturen er fortsat for Pandora i 2026, hvor aktien samlet er sendt ned med 6,4 pct.
Torsdag fortsætter sølvprisen dog onsdagens nedtur og dykker torsdag morgen med 3,2 pct. til 75,63 dollar per troy ounce.
FORVENTNINGER TIL 2026
Den 5. februar aflægger Pandora sit regnskab for regnskabsåret 2025, hvor Nordea venter en organisk vækst på 6,4 pct. i fjerde kvartal.
Sideløbende venter banken en EBIT-margin på 32,7 pct. for fjerde kvartal, hvilket er 1 pct. under konsensus.
I forhold til forventningerne til 2026 venter Nordea, at Pandora vil give en forsigtig prognose for det kommende regnskabsår med et mål om 3-6 pct. organisk vækst og en EBIT-margin på omkring 23 pct.
Konsensus venter i øjeblikket en organisk vækst på 5,7 pct. for året, og en EBIT-margin på 22,5 pct.
Derudover venter Nordea, at Pandora vil angive, hvordan råvareudviklingen ventes at se ud i 2027.
.\˙ MarketWire
8/1 08:10
Inflation, svækket forbrugertillid og stigende sølvpriser skaber lige nu udfordringer for den danske smykkekoncern Pandora.
Det har fået Nordea til at skære kursmålet for smykkeproducenten til 800 kr. fra 1100 kr., men dog gentage anbefalingen "køb", viser et notat fra banken.
- De væsentligste risikofaktorer omfatter de noget udfordrende markedsforhold, især i Europa og Kina, høj inflation og svækket forbrugeroptimisme, skriver analytiker hos Nordea Martin Brenøe.
Det nye kursmål indikerer dog fortsat et positivt potentiale for aktien i Pandora, der på det seneste har været under pres fra særligt sølvprisernes himmelflugt.
Kursmålet på 800 kr. indikerer et potentiale på 20,9 pct. i forhold til onsdagens lukkeniveau på 662 kr.
Analytikeren pointerer dog, at omkostningsmæssig modvind, herunder stigende sølvpriser, fortsætter med at påvirke Pandoras marginer negativt, og at de kan være langvarige.
- Situationen med handelstold kan også potentielt påvirke både marginer og efterspørgsel på slutmarkederne negativt. Pandora synes at være mest følsom over for amerikansk told på Thailand, da langt størstedelen af virksomhedens produktion foregår i Thailand, tilføjer Martin Bernoe.
I 2025 faldt Pandora-aktien med samlet 45,3 pct., hvilket gjorde aktien til den aktie i det danske eliteindeks, C25, med det næststørste kursfald.
Nedturen er fortsat for Pandora i 2026, hvor aktien samlet er sendt ned med 6,4 pct.
Torsdag fortsætter sølvprisen dog onsdagens nedtur og dykker torsdag morgen med 3,2 pct. til 75,63 dollar per troy ounce.
FORVENTNINGER TIL 2026
Den 5. februar aflægger Pandora sit regnskab for regnskabsåret 2025, hvor Nordea venter en organisk vækst på 6,4 pct. i fjerde kvartal.
Sideløbende venter banken en EBIT-margin på 32,7 pct. for fjerde kvartal, hvilket er 1 pct. under konsensus.
I forhold til forventningerne til 2026 venter Nordea, at Pandora vil give en forsigtig prognose for det kommende regnskabsår med et mål om 3-6 pct. organisk vækst og en EBIT-margin på omkring 23 pct.
Konsensus venter i øjeblikket en organisk vækst på 5,7 pct. for året, og en EBIT-margin på 22,5 pct.
Derudover venter Nordea, at Pandora vil angive, hvordan råvareudviklingen ventes at se ud i 2027.
.\˙ MarketWire
8/1 2026 14:31 bb8 0130611 Pandora får kursmålet sat ned af fortsat negative Bernstein
https://proinvestor.com/investornyt/1400901/pandora-far-kursmalet-sat-ned-af-fortsat-negative-bernstein
"Pandora har fået skåret sit kursmål til 550 kr. fra 630 kr. af finanshuset Bernstein."
Det bliver en lang og pinefuld vinter for os Pandora-aktionærer.
https://proinvestor.com/investornyt/1400901/pandora-far-kursmalet-sat-ned-af-fortsat-negative-bernstein
"Pandora har fået skåret sit kursmål til 550 kr. fra 630 kr. af finanshuset Bernstein."
Det bliver en lang og pinefuld vinter for os Pandora-aktionærer.
