Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet
Demants udsigter for 2026 er nok det som kommer til at afgøre investorernes kursreaktion. Det udlæg er forsigtigt, men aktiekursen ligger allerede i fryserummet..
Demant melder forsigtigt ud for 2026.
Gad vide om det skyldes, at de har leveret for mange skuffelser de seneste år?
Der guides en vækst på 3-6 % ud fra en forventet markedsvækst på 2-4 %. Demant vil altså tage markedsandele og vokse hurtigere.
EBIT guides 4,1-4,5 mia.
Det er i midtpunktet 200 mio. under konsensus og formentlig en "forsigtig" udmelding efter for mange skuffelser de seneste år
Nye initiativer skal reducere omkostningerne med fuld effekt i 2028
Demant vil ikke købe aktier tilbage i 2026. Det burde ikke komme som et chok fordi gearingen efter købet af KIND er blevet lidt for høj. Til gengæld bør der komme et pænt stort tilbagekøb i 2027.
Skuffende aktiekursudvikling har gjort investorerne forbeholdne
Guidance er til den svage/forsigtige side. Samtidig har aktien været uden afkast de seneste 5 år og forventningerne er moderate. Kursreaktion: Det kan blive lidt af hvert, overvejende med en "vent-og-se-attitude"
Figur 1: Kursudvikling, 5 år, Demant
Kilde: Nordnet
Demants udsigter for 2026 er nok det som kommer til at afgøre investorernes kursreaktion. Det udlæg er forsigtigt, men aktiekursen ligger allerede i fryserummet..
Demant melder forsigtigt ud for 2026.
Gad vide om det skyldes, at de har leveret for mange skuffelser de seneste år?
Der guides en vækst på 3-6 % ud fra en forventet markedsvækst på 2-4 %. Demant vil altså tage markedsandele og vokse hurtigere.
EBIT guides 4,1-4,5 mia.
Det er i midtpunktet 200 mio. under konsensus og formentlig en "forsigtig" udmelding efter for mange skuffelser de seneste år
Nye initiativer skal reducere omkostningerne med fuld effekt i 2028
Demant vil ikke købe aktier tilbage i 2026. Det burde ikke komme som et chok fordi gearingen efter købet af KIND er blevet lidt for høj. Til gengæld bør der komme et pænt stort tilbagekøb i 2027.
Skuffende aktiekursudvikling har gjort investorerne forbeholdne
Guidance er til den svage/forsigtige side. Samtidig har aktien været uden afkast de seneste 5 år og forventningerne er moderate. Kursreaktion: Det kan blive lidt af hvert, overvejende med en "vent-og-se-attitude"
Figur 1: Kursudvikling, 5 år, Demant
Kilde: Nordnet
3/2 2026 09:27 ProInvestorNEWS 0
130930 Demant skyder lidt under målet med prognosen for 2026 og gennemfører stort spareprogram
3/2 07:53
Demant venter i 2026 at kunne hente en organisk vækst på 3-6 pct. samt et driftsresultat før renter og skat (EBIT) - frasorteret særlige poster - på 4100-4500 mio. kr.
Det fremgår af selskabets årsregnskab for 2025 tirsdag morgen.
Analytikerne havde inden regnskabet ventet en organisk vækst på 5,0 pct. i hele året samt et rapporteret driftsresultat før renter og skat (EBIT) på 4532 mio. kr.
Det fremgår af estimater indsamlet af selskabet selv.
I løbet af 2025 måtte Demant i løbet af et lidt turbulent år to gange nedjustere forventningerne efter første og andet kvartal og siden nedpræcisere prognosen efter tredje kvartal.
SER STADIG MARKEDSVÆKST UNDER PRES
I forhold til den organiske vækst regner Demant med et fortsat lavere væksttempo i det generelle høreapparatmarked, der ses vokse med omkring 2-4 pct. i år. Dermed indikerer vækstprognosen også en forventning om vundne markedsandele.
Markedsvæksten er dermed også fortsat under det normale historiske gennemsnit og Demants egne langsigtede forventninger til markedsvæksten.
INDFØRER STORT SPAREPROGRAM
Under særlige poster regner Demant med at indregne omtrent 325 mio. kr. i år, hvoraf de cirka 125 mio. kr. er knyttet til integrationen af den tyske hørekæde Kind, mens yderligere 200 mio. kr. vedrører et nyt spareprogram, som Demant vil sætte i søen.
Det skal allerede fra 2026 sikre besparelser på omkring 250 mio. kr. Størstedelen heraf ventes at materialisere sig i andet halvår, oplyser Demant.
Derfor ventes størstedelen af indtjeningen i Demants prognose også at lande i andet halvår, fremgår det.
Programmet ventes at få fuld effekt i 2028, hvor det skal medføre årlige besparelser på omkring 500 mio. kr., fortæller selskabet.
VALUTAEFFEKTER TRÆKKER KLART NED
I prognosen for driftsresultatet er der også indregnet en negativ effekt fra valutakurser på cirka 200 mio. kr., fortæller Demant.
Den effekt ses ligeligt fordelt mellem første halvår og andet halvår.
Endelig venter Demant ikke nogen stor effekt fra amerikanske toldsatser, men der indregnes dog en negativ effekt på cirka 25 mio. kr. i forretningsområdet Diagnostics baseret på de allerede indførte toldsatser fra USA.
.\˙ MarketWire
3/2 07:53
Demant venter i 2026 at kunne hente en organisk vækst på 3-6 pct. samt et driftsresultat før renter og skat (EBIT) - frasorteret særlige poster - på 4100-4500 mio. kr.
Det fremgår af selskabets årsregnskab for 2025 tirsdag morgen.
Analytikerne havde inden regnskabet ventet en organisk vækst på 5,0 pct. i hele året samt et rapporteret driftsresultat før renter og skat (EBIT) på 4532 mio. kr.
Det fremgår af estimater indsamlet af selskabet selv.
I løbet af 2025 måtte Demant i løbet af et lidt turbulent år to gange nedjustere forventningerne efter første og andet kvartal og siden nedpræcisere prognosen efter tredje kvartal.
SER STADIG MARKEDSVÆKST UNDER PRES
I forhold til den organiske vækst regner Demant med et fortsat lavere væksttempo i det generelle høreapparatmarked, der ses vokse med omkring 2-4 pct. i år. Dermed indikerer vækstprognosen også en forventning om vundne markedsandele.
Markedsvæksten er dermed også fortsat under det normale historiske gennemsnit og Demants egne langsigtede forventninger til markedsvæksten.
INDFØRER STORT SPAREPROGRAM
Under særlige poster regner Demant med at indregne omtrent 325 mio. kr. i år, hvoraf de cirka 125 mio. kr. er knyttet til integrationen af den tyske hørekæde Kind, mens yderligere 200 mio. kr. vedrører et nyt spareprogram, som Demant vil sætte i søen.
Det skal allerede fra 2026 sikre besparelser på omkring 250 mio. kr. Størstedelen heraf ventes at materialisere sig i andet halvår, oplyser Demant.
Derfor ventes størstedelen af indtjeningen i Demants prognose også at lande i andet halvår, fremgår det.
Programmet ventes at få fuld effekt i 2028, hvor det skal medføre årlige besparelser på omkring 500 mio. kr., fortæller selskabet.
VALUTAEFFEKTER TRÆKKER KLART NED
I prognosen for driftsresultatet er der også indregnet en negativ effekt fra valutakurser på cirka 200 mio. kr., fortæller Demant.
Den effekt ses ligeligt fordelt mellem første halvår og andet halvår.
Endelig venter Demant ikke nogen stor effekt fra amerikanske toldsatser, men der indregnes dog en negativ effekt på cirka 25 mio. kr. i forretningsområdet Diagnostics baseret på de allerede indførte toldsatser fra USA.
.\˙ MarketWire
3/2 2026 11:27 Helge Larsen/PI-redaktør 0130933 Demant får en ørefigen på børsen efter skuffende 2026-prognose
3/2 09:45
Demant får klare kursklø på børsen i København tirsdag morgen, efter at selskabet har afleveret en skuffende prognose for 2026.
Efter godt en halv times handel falder aktien i høresundhedskoncernen med 10,2 pct. til 199,80 kr.
Den hårde medfart er resultatet af særligt en prognose for indeværende år, der ikke faldt i investorernes smag på hverken vækst- eller indtjeningssiden.
Demant venter i 2026 at kunne hente en organisk vækst på 3-6 pct. samt et driftsresultat før renter og skat (EBIT) - frasorteret særlige poster - på 4100-4500 mio. kr.
Det fremgår af selskabets årsregnskab for 2025 tirsdag morgen.
Analytikerne havde inden regnskabet ventet en organisk vækst på 5,0 pct. i hele året samt et rapporteret driftsresultat før renter og skat (EBIT) på 4532 mio. kr.
Dermed er midtpunktet af vækstprognosen - 4,5 pct. - under konsensus, ligesom end ikke toppen af indtjeningsprognosen når analytikernes forventninger.
Og det er endda, selv om der ikke er indregnet særlige poster af betydning i analytikernes estimater.
Her indregner Demant omtrent 325 mio. kr. i år, hvoraf de cirka 125 mio. kr. er knyttet til integrationen af den tyske hørekæde Kind, mens yderligere 200 mio. kr. vedrører et nyt spareprogram, som selskabet vil sætte i søen.
Dermed svarer prognosen til en rapporteret indtjening på 3775-4175 mio. kr. - og altså langt under estimatet på 4532 mio. kr.
Det nye spareprogram har dog til formål at øge indtjeningen i Demant på sigt ved at spare omkostninger på samlet 500 mio. kr. årligt væk fra og med 2028.
Allerede i 2026 regner Demant med omkostningsbesparelser på 250 mio. kr. Omtrent 700 stillinger skal nedlægges i forbindelse med besparelserne.
.\˙ MarketWire
3/2 09:45
Demant får klare kursklø på børsen i København tirsdag morgen, efter at selskabet har afleveret en skuffende prognose for 2026.
Efter godt en halv times handel falder aktien i høresundhedskoncernen med 10,2 pct. til 199,80 kr.
Den hårde medfart er resultatet af særligt en prognose for indeværende år, der ikke faldt i investorernes smag på hverken vækst- eller indtjeningssiden.
Demant venter i 2026 at kunne hente en organisk vækst på 3-6 pct. samt et driftsresultat før renter og skat (EBIT) - frasorteret særlige poster - på 4100-4500 mio. kr.
Det fremgår af selskabets årsregnskab for 2025 tirsdag morgen.
Analytikerne havde inden regnskabet ventet en organisk vækst på 5,0 pct. i hele året samt et rapporteret driftsresultat før renter og skat (EBIT) på 4532 mio. kr.
Dermed er midtpunktet af vækstprognosen - 4,5 pct. - under konsensus, ligesom end ikke toppen af indtjeningsprognosen når analytikernes forventninger.
Og det er endda, selv om der ikke er indregnet særlige poster af betydning i analytikernes estimater.
Her indregner Demant omtrent 325 mio. kr. i år, hvoraf de cirka 125 mio. kr. er knyttet til integrationen af den tyske hørekæde Kind, mens yderligere 200 mio. kr. vedrører et nyt spareprogram, som selskabet vil sætte i søen.
Dermed svarer prognosen til en rapporteret indtjening på 3775-4175 mio. kr. - og altså langt under estimatet på 4532 mio. kr.
Det nye spareprogram har dog til formål at øge indtjeningen i Demant på sigt ved at spare omkostninger på samlet 500 mio. kr. årligt væk fra og med 2028.
Allerede i 2026 regner Demant med omkostningsbesparelser på 250 mio. kr. Omtrent 700 stillinger skal nedlægges i forbindelse med besparelserne.
.\˙ MarketWire
3/2 2026 12:08 Helge Larsen/PI-redaktør 0130934 Demant-topchef: Markedsnedgang har varet længere end ventet og rammer hårdt
3/2 10:29
Det globale høreapparatmarked kører fortsat i et lavere gear end historisk set, og det vil det også fortsætte med i 2026, lyder vurderingen fra Demant i selskabets prognose for 2026 tirsdag.
Og det er overraskende, at nedgangen har varet så lang tid - også i lyset af at høreapparatmarkedet normalt over tid altid vender tilbage til det historiske gennemsnit på 4-6 pct. i stykvækst.
Det venter Demant også stadig vil blive tilfældet denne gang, men dødvandet har alligevel taget hårdere fat end forventet med særligt fokus på det amerikanske marked, der er verdens største enkeltmarked for høreapparater.
- Det må man sige. Den globale usikkerhed, som jeg tror, vi alle sammen oplever, aflejrer sig stadig i høresundhedsmarkedet. Det gør den, fordi det, vi arbejder med, er noget, der godt kan vente til i morgen, siger Søren Nielsen, der er administrerende direktør hos Demant, til MarketWire efter tirsdag morgens årsregnskab for 2025.
- Det har vi set globalt, men vi oplever det også fortsat i særligt USA. Det påvirker selvfølgelig værdiudviklingen af det samlede marked, når det amerikanske marked ikke vokser. Vi kan ikke se en umiddelbar forbedring, og derfor arbejder vi med et vækstscenarie på 2-4 pct. i markedet, hvilket er under de normale 4-6 pct., fortsætter han.
VENTER AT VINDE MARKEDSANDELE
Med den antagelse er Demants egen prognose om en organisk vækst på 3-6 pct. i år også et signal om, at selskabet venter at vinde markedsandele, da midtpunktet af prognosen på 4,5 pct. er over selv toppen af markedsestimatet.
Og det skal tilskrives efterårets lancering af Oticon Zeal, men også flere lanceringer i løbet af 2026.
Flere analytikere har spekuleret i, at der kan blive tale om en helt ny produktplatform fra Demant, men hvorvidt det bliver tilfældet, kan selskabet endnu ikke løfte sløret for.
- Markedsandelene skal komme bredt, men kernen i det er en stor forventning til, at vi med afsæt i Oticon Zeal og følgende introduktioner kan vinde i stort set alle kanaler. De uafhængige er en af de vigtigste for os, og det er et af steder, hvor vi særligt skal vinde, siger Søren Nielsen, der også har blikket stift rettet mod netop markedet i USA.
- Det er også i Nordamerika, hvor vi har måttet afgive nogle markedsandele, og det er vi aldrig tilfredse med. Kigger man på 2025, har vi faktisk vundet i andre markeder, og derfor er der meget fokus på at komme tilbage på sporet i USA. Det inkluderer uafhængige, VA og andre alle salgskanaler, fortsætter Demant-topchefen.
INDTJENING SES STADIG VOKSE PÆNT FRA 2025 - VALUTA TRÆKKER KRAFTIGT NED
Skæver man til prognosen for indtjeningen, er den et godt stykke fra konsensus blandt analytikerne, hvilket formentlig også er den primære årsag til, at Demant-aktien får en hård medfart på børsen tirsdag.
Demant venter i år en indtjening før renter og skat - frasorteret særlige poster - i størrelsesordenen 4100-4500 mio. kr.
Her var konsensus blandt analytikerne inden regnskabet et rapporteret resultat på 4532 mio. kr.
Og det er endda, selv om der ikke er indregnet særlige poster af betydning i analytikernes estimater.
Demant indregner omtrent 325 mio. kr. i særlige poster i år, hvoraf de cirka 125 mio. kr. er knyttet til integrationen af den tyske hørekæde Kind, mens yderligere 200 mio. kr. vedrører et nyt spareprogram, som selskabet vil sætte i søen.
Dermed svarer prognosen til en rapporteret indtjening på 3775-4175 mio. kr. - og altså langt under estimatet på 4532 mio. kr.
Ifølge Søren Nielsen kan forskellen i Demants vurdering fra analytikernes ligge i blandt andet vurderingen af udviklingen på markedet, og samtidig trækker en stor svækkelse af den amerikanske dollar kraftigt ned.
Demant vurderer, at valutamodvind alene vil ramme indtjeningen med omkring 200 mio. kr. i år.
- Hvis man lige tager de helt store byggesten, så taber vi fortsat en del på valuta. Faldet i dollar påvirker indtjeningen i Demant væsentligt. Og så er der markedsvæksten. Der er nogen, der venter normalisering, og det venter vi ikke, siger topchefen til MarketWire.
På positivsiden trækker det op for Demant, at opkøbet af Kind vil bidrage med et fuldt år i 2026 og ifølge selskabet føje cirka 300 mio. kr. til driften.
Samtidig skal der efter planen vindes markedsandele, som også gerne skulle forbedre driften, og det skal i sidste ende betyde, at Demants indtjening under alle omstændigheder skal ende noget højere end de 3832 mio. kr., der blev resultatet i 2025.
- Hvis man tager det hele og starter med at trække valutapåvirkningen fra, så får man et pænt løft fra 2025, siger Søren Nielsen.
Investorerne reagerer dog kraftigt på den umiddelbare skuffelse i prognosen og sender Demant-aktien ned med 11,4 pct. til 197 kr. oven på regnskabet.
.\˙ MarketWire
3/2 10:29
Det globale høreapparatmarked kører fortsat i et lavere gear end historisk set, og det vil det også fortsætte med i 2026, lyder vurderingen fra Demant i selskabets prognose for 2026 tirsdag.
Og det er overraskende, at nedgangen har varet så lang tid - også i lyset af at høreapparatmarkedet normalt over tid altid vender tilbage til det historiske gennemsnit på 4-6 pct. i stykvækst.
Det venter Demant også stadig vil blive tilfældet denne gang, men dødvandet har alligevel taget hårdere fat end forventet med særligt fokus på det amerikanske marked, der er verdens største enkeltmarked for høreapparater.
- Det må man sige. Den globale usikkerhed, som jeg tror, vi alle sammen oplever, aflejrer sig stadig i høresundhedsmarkedet. Det gør den, fordi det, vi arbejder med, er noget, der godt kan vente til i morgen, siger Søren Nielsen, der er administrerende direktør hos Demant, til MarketWire efter tirsdag morgens årsregnskab for 2025.
- Det har vi set globalt, men vi oplever det også fortsat i særligt USA. Det påvirker selvfølgelig værdiudviklingen af det samlede marked, når det amerikanske marked ikke vokser. Vi kan ikke se en umiddelbar forbedring, og derfor arbejder vi med et vækstscenarie på 2-4 pct. i markedet, hvilket er under de normale 4-6 pct., fortsætter han.
VENTER AT VINDE MARKEDSANDELE
Med den antagelse er Demants egen prognose om en organisk vækst på 3-6 pct. i år også et signal om, at selskabet venter at vinde markedsandele, da midtpunktet af prognosen på 4,5 pct. er over selv toppen af markedsestimatet.
Og det skal tilskrives efterårets lancering af Oticon Zeal, men også flere lanceringer i løbet af 2026.
Flere analytikere har spekuleret i, at der kan blive tale om en helt ny produktplatform fra Demant, men hvorvidt det bliver tilfældet, kan selskabet endnu ikke løfte sløret for.
- Markedsandelene skal komme bredt, men kernen i det er en stor forventning til, at vi med afsæt i Oticon Zeal og følgende introduktioner kan vinde i stort set alle kanaler. De uafhængige er en af de vigtigste for os, og det er et af steder, hvor vi særligt skal vinde, siger Søren Nielsen, der også har blikket stift rettet mod netop markedet i USA.
- Det er også i Nordamerika, hvor vi har måttet afgive nogle markedsandele, og det er vi aldrig tilfredse med. Kigger man på 2025, har vi faktisk vundet i andre markeder, og derfor er der meget fokus på at komme tilbage på sporet i USA. Det inkluderer uafhængige, VA og andre alle salgskanaler, fortsætter Demant-topchefen.
INDTJENING SES STADIG VOKSE PÆNT FRA 2025 - VALUTA TRÆKKER KRAFTIGT NED
Skæver man til prognosen for indtjeningen, er den et godt stykke fra konsensus blandt analytikerne, hvilket formentlig også er den primære årsag til, at Demant-aktien får en hård medfart på børsen tirsdag.
Demant venter i år en indtjening før renter og skat - frasorteret særlige poster - i størrelsesordenen 4100-4500 mio. kr.
Her var konsensus blandt analytikerne inden regnskabet et rapporteret resultat på 4532 mio. kr.
Og det er endda, selv om der ikke er indregnet særlige poster af betydning i analytikernes estimater.
Demant indregner omtrent 325 mio. kr. i særlige poster i år, hvoraf de cirka 125 mio. kr. er knyttet til integrationen af den tyske hørekæde Kind, mens yderligere 200 mio. kr. vedrører et nyt spareprogram, som selskabet vil sætte i søen.
Dermed svarer prognosen til en rapporteret indtjening på 3775-4175 mio. kr. - og altså langt under estimatet på 4532 mio. kr.
Ifølge Søren Nielsen kan forskellen i Demants vurdering fra analytikernes ligge i blandt andet vurderingen af udviklingen på markedet, og samtidig trækker en stor svækkelse af den amerikanske dollar kraftigt ned.
Demant vurderer, at valutamodvind alene vil ramme indtjeningen med omkring 200 mio. kr. i år.
- Hvis man lige tager de helt store byggesten, så taber vi fortsat en del på valuta. Faldet i dollar påvirker indtjeningen i Demant væsentligt. Og så er der markedsvæksten. Der er nogen, der venter normalisering, og det venter vi ikke, siger topchefen til MarketWire.
På positivsiden trækker det op for Demant, at opkøbet af Kind vil bidrage med et fuldt år i 2026 og ifølge selskabet føje cirka 300 mio. kr. til driften.
Samtidig skal der efter planen vindes markedsandele, som også gerne skulle forbedre driften, og det skal i sidste ende betyde, at Demants indtjening under alle omstændigheder skal ende noget højere end de 3832 mio. kr., der blev resultatet i 2025.
- Hvis man tager det hele og starter med at trække valutapåvirkningen fra, så får man et pænt løft fra 2025, siger Søren Nielsen.
Investorerne reagerer dog kraftigt på den umiddelbare skuffelse i prognosen og sender Demant-aktien ned med 11,4 pct. til 197 kr. oven på regnskabet.
.\˙ MarketWire
3/2 2026 14:26 ProInvestorNEWS 0130936 Analytikere ser mulighed for konservativ tilgang i skuffende Demant-prognose
3/2 12:23
Den hårde medfart på børsen for Demant efter selskabets årsregnskab for 2025 kan stort set alene tilskrives prognosen for i år, der særligt på indtjeningssiden er skuffende.
Sådan lyder vurderingen fra flere analytikere efter årsregnskabet.
Til gengæld kan det ikke udelukkes, at Demant efter to nedjusteringer i løbet af året sidste år også er gået en smule mere forsigtigt til værks med prognosen for i år, der også er bygget på en antagelse om en fortsat noget lavere markedsvækst end det historiske gennemsnit.
Hos AL Sydbank peger senioranalytiker Søren Løntoft Hansen på, at aktiefaldet til Demant svarer nogenlunde til den procentuelle skuffelse i indtjeningsprognosen.
- Det er en prognose, der er til den svage side i forhold til forventningerne. For den organiske vækst ligger markedet i den øvre ende af intervallet, og især indtjeningsforventningerne skuffer, hvor markedet lå højere end den høje ende af Demants interval. Så kommer der også særlige poster, som trækker yderligere ned og gør, at estimaterne skal ned, siger han til MarketWire.
- Det er i min optik baggrunden for den kursmæssige præstation, fortsætter han.
KURSFALD TÆT PÅ TILSVARENDE PROGNOSEAFVIGELSE
Demant venter for 2026 en organisk vækst på 3-6 pct., mens konsensus blandt analytikerne inden regnskabet var 5,0 pct.
For driftsresultatet før renter og skat (EBIT) går selskabet efter at ramme 4100-4500 mio. kr. før særlige poster, som ventes at blive 325 mio. kr., hvoraf de 125 mio. kr. tilskrives integrationen af opkøbet Kind og var kendte i forvejen.
Konsensus blandt analytikerne var inden regnskabet en rapporteret driftsindtjening på 4532 mio. kr. i år.
Trækker man de ikke på forhånd kendte særlige poster ud af Demants interval, lyder det på 3900-4300 mio. kr. og giver dermed et midtpunkt på 4100 mio. kr., hvilket er knap 10 pct. under konsensus.
Demant-aktien falder tirsdag middag med 12,1 pct. til 195,60 kr.
Og det er også værd at tage med, at høresundhedskoncernen kom godt ud af 2025 med en organisk vækst på 5 pct. i fjerde kvartal og 4 pct. set over hele andet halvår.
Dermed er der altså sekventielle forbedringer at spore i regnskabsbøgerne.
- Jeg synes egentlig, at Demant kom godt ud af 2025. Hearing Care fortsatte et godt og solidt vækstmomentum - drevet af Europa, men også en sekventiel bedring i Nordamerika. Diagnostics er klart bedre end forventet og en betydelig bedring i forhold til de foregående kvartaler, siger Søren Løntoft Hansen.
- Med den udgang på 2025 vil jeg ikke udelukke, at Demant kan ramme den øvre ende af prognosen, fortsætter han.
JYSKE BANK SER PROGNOSE SOM KONSERVATIV
Og den vurdering er Janne Vincent Kjær, der er analytiker hos Jyske Bank, helt enig i.
Hun peger i sin umiddelbare kommentar til regnskabet også på den solide afslutning på 2025, der er kommet på trods af, at Demant nærmer sig slutningen af livscyklussen for sin primære produktplatform.
- Fokus er dog rettet mod forventningerne til 2026, hvor Demant går efter en organisk vækst på 3-6 pct. og et driftsresultat på 4,1-4,5 mia. kr. før særlige poster. Midtpunktet indikerer således, at estimaterne skal revideres ned i omegnen af 7 pct., men vi ser forventningerne som konservative, skriver Janne Vincent Kjær i en kommentar til regnskabet.
.\˙ MarketWire
3/2 12:23
Den hårde medfart på børsen for Demant efter selskabets årsregnskab for 2025 kan stort set alene tilskrives prognosen for i år, der særligt på indtjeningssiden er skuffende.
Sådan lyder vurderingen fra flere analytikere efter årsregnskabet.
Til gengæld kan det ikke udelukkes, at Demant efter to nedjusteringer i løbet af året sidste år også er gået en smule mere forsigtigt til værks med prognosen for i år, der også er bygget på en antagelse om en fortsat noget lavere markedsvækst end det historiske gennemsnit.
Hos AL Sydbank peger senioranalytiker Søren Løntoft Hansen på, at aktiefaldet til Demant svarer nogenlunde til den procentuelle skuffelse i indtjeningsprognosen.
- Det er en prognose, der er til den svage side i forhold til forventningerne. For den organiske vækst ligger markedet i den øvre ende af intervallet, og især indtjeningsforventningerne skuffer, hvor markedet lå højere end den høje ende af Demants interval. Så kommer der også særlige poster, som trækker yderligere ned og gør, at estimaterne skal ned, siger han til MarketWire.
- Det er i min optik baggrunden for den kursmæssige præstation, fortsætter han.
KURSFALD TÆT PÅ TILSVARENDE PROGNOSEAFVIGELSE
Demant venter for 2026 en organisk vækst på 3-6 pct., mens konsensus blandt analytikerne inden regnskabet var 5,0 pct.
For driftsresultatet før renter og skat (EBIT) går selskabet efter at ramme 4100-4500 mio. kr. før særlige poster, som ventes at blive 325 mio. kr., hvoraf de 125 mio. kr. tilskrives integrationen af opkøbet Kind og var kendte i forvejen.
Konsensus blandt analytikerne var inden regnskabet en rapporteret driftsindtjening på 4532 mio. kr. i år.
Trækker man de ikke på forhånd kendte særlige poster ud af Demants interval, lyder det på 3900-4300 mio. kr. og giver dermed et midtpunkt på 4100 mio. kr., hvilket er knap 10 pct. under konsensus.
Demant-aktien falder tirsdag middag med 12,1 pct. til 195,60 kr.
Og det er også værd at tage med, at høresundhedskoncernen kom godt ud af 2025 med en organisk vækst på 5 pct. i fjerde kvartal og 4 pct. set over hele andet halvår.
Dermed er der altså sekventielle forbedringer at spore i regnskabsbøgerne.
- Jeg synes egentlig, at Demant kom godt ud af 2025. Hearing Care fortsatte et godt og solidt vækstmomentum - drevet af Europa, men også en sekventiel bedring i Nordamerika. Diagnostics er klart bedre end forventet og en betydelig bedring i forhold til de foregående kvartaler, siger Søren Løntoft Hansen.
- Med den udgang på 2025 vil jeg ikke udelukke, at Demant kan ramme den øvre ende af prognosen, fortsætter han.
JYSKE BANK SER PROGNOSE SOM KONSERVATIV
Og den vurdering er Janne Vincent Kjær, der er analytiker hos Jyske Bank, helt enig i.
Hun peger i sin umiddelbare kommentar til regnskabet også på den solide afslutning på 2025, der er kommet på trods af, at Demant nærmer sig slutningen af livscyklussen for sin primære produktplatform.
- Fokus er dog rettet mod forventningerne til 2026, hvor Demant går efter en organisk vækst på 3-6 pct. og et driftsresultat på 4,1-4,5 mia. kr. før særlige poster. Midtpunktet indikerer således, at estimaterne skal revideres ned i omegnen af 7 pct., men vi ser forventningerne som konservative, skriver Janne Vincent Kjær i en kommentar til regnskabet.
.\˙ MarketWire
4/2 2026 16:12 ProInvestorNEWS 0130961 Demant får en række sænkede kursmål efter regnskab med skuffende prognose
4/2 12:20
Demant har måttet lægge navn til en række sænkede kursmål efter tirsdagens årsregnskab, der bød på en prognose for 2026, som særligt på indtjeningssiden skuffede.
Blandt andet har norske ABG Sundal Collier skruet sit kursmål ned til 205 kr. fra 300 kr. og samtidig sænket sin anbefaling til "hold" fra "køb", og også flere andre børshuse har reduceret deres kursmål efter meldingerne, der betyder, at konsensusestimaterne skal sænkes.
Høresundhedsselskabet sigter i 2026 efter en organisk vækst på 3-6 pct., mens konsensus blandt analytikerne inden regnskabet var 5,0 pct.
For driftsresultatet før renter og skat (EBIT) går selskabet efter at ramme 4100-4500 mio. kr. før særlige poster, som ventes at blive 325 mio. kr., hvoraf de 125 mio. kr. tilskrives integrationen af opkøbet Kind og var kendte i forvejen.
De ekstra 200 mio. kr. i særlige poster, som Demant har overrasket markedet med, er relateret til et helt nyt spareprogram, som selskabet sætter i søen i forbindelse med årsregnskabet. Som led i planen vil Demant på sigt skære omtrent 700 stillinger.
Konsensus blandt analytikerne var inden regnskabet en rapporteret driftsindtjening på 4532 mio. kr. i år.
Trækker man de ikke på forhånd kendte særlige poster ud af Demants interval, lyder det på 3900-4300 mio. kr. og giver dermed et midtpunkt på 4100 mio. kr., hvilket er knap 10 pct. under konsensus.
Aktien blev på den baggrund sendt ned med 10,8 pct. på regnskabsdagen tirsdag, og onsdag fortsætter nedturen med et dyk på 2,6 pct. til 193,40 kr.
Oversigt over finanshusenes ændrede kursmål og anbefalinger efter Demants regnskab for 2025:
Finanshus Kursmål nu (kr.): Kursmål før (kr.): Anbefaling nu: Anbefaling før:
ABG Sundal Collier 205 300 "hold" "køb"
DNB Carnegie 265 315 "køb" "køb"
JPMorgan 250 288 "overvægt" "overvægt"
Barclays 220 235 "ligevægt" "ligevægt"
SEB 285 325 "køb" "køb"
Jyske Bank 270 285 "køb" "køb"
Danske Bank 210 235 "hold" "hold"
Kilde: Bloomberg og finanshusene selv
.\˙ MarketWire
4/2 12:20
Demant har måttet lægge navn til en række sænkede kursmål efter tirsdagens årsregnskab, der bød på en prognose for 2026, som særligt på indtjeningssiden skuffede.
Blandt andet har norske ABG Sundal Collier skruet sit kursmål ned til 205 kr. fra 300 kr. og samtidig sænket sin anbefaling til "hold" fra "køb", og også flere andre børshuse har reduceret deres kursmål efter meldingerne, der betyder, at konsensusestimaterne skal sænkes.
Høresundhedsselskabet sigter i 2026 efter en organisk vækst på 3-6 pct., mens konsensus blandt analytikerne inden regnskabet var 5,0 pct.
For driftsresultatet før renter og skat (EBIT) går selskabet efter at ramme 4100-4500 mio. kr. før særlige poster, som ventes at blive 325 mio. kr., hvoraf de 125 mio. kr. tilskrives integrationen af opkøbet Kind og var kendte i forvejen.
De ekstra 200 mio. kr. i særlige poster, som Demant har overrasket markedet med, er relateret til et helt nyt spareprogram, som selskabet sætter i søen i forbindelse med årsregnskabet. Som led i planen vil Demant på sigt skære omtrent 700 stillinger.
Konsensus blandt analytikerne var inden regnskabet en rapporteret driftsindtjening på 4532 mio. kr. i år.
Trækker man de ikke på forhånd kendte særlige poster ud af Demants interval, lyder det på 3900-4300 mio. kr. og giver dermed et midtpunkt på 4100 mio. kr., hvilket er knap 10 pct. under konsensus.
Aktien blev på den baggrund sendt ned med 10,8 pct. på regnskabsdagen tirsdag, og onsdag fortsætter nedturen med et dyk på 2,6 pct. til 193,40 kr.
Oversigt over finanshusenes ændrede kursmål og anbefalinger efter Demants regnskab for 2025:
Finanshus Kursmål nu (kr.): Kursmål før (kr.): Anbefaling nu: Anbefaling før:
ABG Sundal Collier 205 300 "hold" "køb"
DNB Carnegie 265 315 "køb" "køb"
JPMorgan 250 288 "overvægt" "overvægt"
Barclays 220 235 "ligevægt" "ligevægt"
SEB 285 325 "køb" "køb"
Jyske Bank 270 285 "køb" "køb"
Danske Bank 210 235 "hold" "hold"
Kilde: Bloomberg og finanshusene selv
.\˙ MarketWire
